题记：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》

本周一破掉2月4日前期低点4195点之后出现下跌之盘中折回，今日指数经消息面刺激而高开，但仍按自身规律补缺并再度破掉4195点且惯性走低之后崛起，本栏所言之4150点有惊无险而暂时稳定。如此，周一阴线之中出现周二之“孕十字星”，这是乍暖还寒之中希望！

本周二几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪综指1.09%、沪B股指数0.54%、沪深300指数-0.09%、深证综指-0.67%、中小企业板指数-1.01%、深成指-1.02%；个股再度涨多跌少。

其中，前期持续下跌较大，并对指数和人气影响较大的权重股基本稳定而上涨，局部的机械、汽车、化工、医药、房地产、电子信息个股；尤其是本栏新近特指的上海本地股部分已成为最具有活力的板块个股之一；而农业、科技、消费、中小市值个股等近期持续强于指数并逆市不断走高的部分强势股则分化之中部分处于跌幅前列。

MACD指标显示近底与前底“底部背离”，沪综指此指标已经经过了：绿柱状收缩上拐、上移过DIFF（白线）、上移过黄线（DEA）、白线准备金叉黄线时先再度最后一次沽压（如上周到本周；另外，若将指标数字变更小一些，则前面几个过程全部完成，目前是白线与黄线第二交合之中，先向下压后上撇的过程）！

中国证监会强调再融资是市场长期正常的行为，但对于“恶意圈钱”表态不支持和强调要严格审查，相关公司也强调尊重市场，在融资时机和规模上多加考虑，这对于市场是个迟到的安抚，虽然无关痛痒，也无实质内容，但对于已经跌幅较大且阶段性到位的部分权重股具有短线止跌的意味（部分将继续下跌）。

作为一个成熟的投资者，不能简单依赖政策面、也不能指望监管层能有什么实质性救市举动，这是利益场所，股市里救你就损他或者利益就不均衡；何况，新股大量发行、上时公司大比例再融资、大非解禁等等，都要等米下锅，是铁板钉钉的事，明知后面有压力，不可能有否定一切不合理而生怜悯心的救市举动。再说，过去两年里已经涨了那么多，眼前权重股引导指数跌幅那么大，正是在还去年下半年指数化投资过分粗放增长的“错爱”债！也就是：涨过头当然会跌回来！

真正聪明的投资者绝不会做两件事情：第一、等待不可能的救市；第二、傻等指数稳定再进场操作。而是更加重视市场规律或各板块之间此起彼伏的不同的景气周期，后者更直接、更可靠，因为真实客观而更可信！总是以策略上的主动出击更胜过趋势上的被动等待！在牛市第一阶段，市场是直观向上的；因此，我们的顺序是：指数、波动机会、策略和个股；而在牛市第二阶段之内涵增长阶段，市场是指数非线性，也即更多时候是权重股及指数熊市而多数个股牛市，如此，此阶段，我们必须是：个股、策略、市场波动、指数正好反过来的顺序!也就是：个股为主、策略优先、市场波动和指数则属于殿后的关注视野。

眼前沪综指跌破前底就是阶段底！但须注意的是：不同的指数体系和个股板块之间，其此起彼伏之景气周期与指数并不重叠在一个时空状态！因此，即便眼前沪综指成为阶段底，其他指数也未必完全协同；尤其是不同个股之间，随去年下半年起已经存在的三种个股三种状态：1、“5.30”批量个股，属于完全不随指数的大量三四线股，在“5+1”周期之规律显现后，于去年年底崛起，按厚积薄发原理，上涨周期三个月则应到本月底将有较大分化；这类个股眼前会部分强转弱；部分则能继续充当主角；当然，且牛市周期薄发还不够；却熊市厚积时间太长；牛市第二阶段其好戏连连可以继续预期；2、去年8月15日开始回撤的大量二线股，属于半跟随指数个股类型，其先于年中跟随指数走高，但在指数继续过分虚假走高到5000点之后就开始一路调整，此类个股近期没有随权重股及指数过分单边走低；也没有随和于多数三四线股单边走高，按“5+1”周期，这类股将于本月底形成行情；这其中包括上海本地股局部和基金昔日持有的二线股；3、权重股头部在去年10月16日之后，此轮指数调整它们是主角，不少近期损失在-70%以上，短线将有反抽或反弹，但真正回稳在4月份，但考虑，牛市已经进入第二阶段，且这类股景气周期太长或过了景气长周期，考虑权重股已流通股比例在总股本太低，在大非解禁背景下，很怀疑今年权重股到接近年中时候还会再度如去年某一阶段那么风光；当然，牛市第三阶段之指数风光还会轮到它们，那已经是2009年之后的事了。

周边股市如美国股市果然强势不改，沪深股指调整主要在于自身阶段特征。

市场将在指数走强、多数个股也走强；指数走强，多数个股却走弱；指数走弱，多数个股继续偏强；指数走弱，多数个股也走弱之间形成轮回。眼前指数会修复，多数个股则分化，但中线方面，指数危机并没有完全消失。本栏去年多次强调，猪年是“养猪之后再杀猪之年”，在股改进入两周年之后，过分透支未来的指数、失真的指数迟早会完全抹去（抹去去年全部指数）。

不过，还原了市场真实状态的权重股及指数下跌应该更为我们相信其后的机会更实在！

较长时期内，中国股市已经进入本栏所指：通胀中后期、牛市第二阶段、股改利益处于大兑现前奏及过程之中，世界经济和全球股市进入洗牌和翻牌阶段之四个背景要素之中。

通胀中后期不会有真正意义的指数牛市！牛市第二阶段，投资方向一定是有排斥性的，比如在资源与科技之间，选择科技；在投资和消费之间选择消费；在上中下游之间，选择中下游；在指数与非指数之间选择非指数；处于景气中后期的行业选择兼有行业整合；等等；在股改利益处于大兑现背景下，要在大股东圈钱、做实资产、控制企业和兑现利益之中进行避重就轻、化繁为简的取舍；在全球股市和世界经济处于大洗牌和大翻牌阶段，要选择那种具有自主定价权、完全竞争、本土性强、景气周期长、尊重股东利益回报、社会责任感的企业类型。

中长线继续认为是2008年是“大象退却”、“蚂蚁雄兵”和“百姓牛市”的阶段。

市场很多人不能适应目前这个市场，他们被美股（似弱实强）、权重股（似稳非稳）、指数（似上下跳跃其实慢牛格局）、多数个股（似乎跟随指数其实独立型特强且喷发在即的非常清晰的状态）搞得晕头转向，而看不清市场真实变化和策略重点！----只有深谙市场规律变化、懂得与时俱进的智慧型投资者左右逢源、非常喜欢和能适应眼前这种牛市第二阶段内涵增长、日新月异且非常美好的行情！因为，鼠年个股财富更殷实、指数不虚荣！

这是两种世界观、市场观和两种方法论的较量！积极的世界观看到的是光明积极的一面，消极的世界观看到的是丑陋阴暗的一面；积极的市场观注重的多数个股内涵式的增长，消极的市场观还是恋恋不舍昔日权重股左右指数粗放但华而不实的一面；科学的方法论注重的是科技、消费、农业、多数个股、中小市值之非权重非指数化投资、非周期或长周期优质、新景气行业、新景气区域、新景气投资主题、二三四线股、中下游行业为主、行业整合机会、完全竞争行业的机会；而墨守成规者的方法论则注重于单纯资源、粗放投资、高耗能高污染高投入低产出工业、少数权重股及指数化投资、已经过分炒作的大宗商品和昔日典型周期性权重股（含典型的短周期、高垄断、政策过分保护但实际效率很低一线权重股如银行、证券、保险、部分A+H板块、局部中字头个股----其股价已经高企，一门心思琢磨如何巧妙圈钱，且流通股比例占总股本非常之低，哪里是反映真实的供求关系和真实交易价格体系？）等资金型热点、投资型热点和所谓的人民币升值受惠资产型热点等等。

目前沪深股指处于涨幅比周边股市小，跌幅比周边股市大的状态，重要的原因是内因，股改已经进入三周年，股改利益处于大兑现前奏和过程当中，大非解禁、新股获配股解禁、新股扩容等压力较大，另外，牛市第一阶段的几大投资主题全部热情消退，大股东开始有了套现和圈钱的双向利益驱动，而且，许多作用于指数权重较大的指标股昔日流通筹码太少，其供求关系并非真实的状态，其价格并非真实价格标志，将来大量的非流通股对冲目前股价，使得其今后股价上行将非常困难！

总之，市场取向自有规律，投资者不要指望浅层面的救市举动能够解决股市深层次的利益和矛盾，要研究市场自身的运行规律；找到最贴近市场本身之信号的底和顶及市场热点机会，并规避一切显见和隐形的风险。如果我们抛弃指数及权重股体系，发现中下游行业、科技股、消费股、农业股、重组股、中小市值股等绝大多数个股处于精耕细作之中的超强势状态，这其中有不加条件的非周期行情业绩优质的个股类型需要精心发掘，另外，则有大量的新景气行业、新景气区域、新景气投资主题可以长期看好。

 事实已经不断证明，只有丢掉“老黄历”，才能找到新的景气方向，并适当注意节奏和内在规律，如此，你手中的个股才尽可能达到下跌与你无关、上涨始终与你有缘！

尽管多数人还在按照周边股市的简单逻辑在行事，相当多的机构投资者或散户群体还在死抱着权重股及指数体系或上游行业等已经阶段性处于没落的视野不放：昔日成功的几大投资主题已经成为僵化的教条主义，此类教条主义投资视野将陷入困境和深渊！而智慧型的投资者已经找到和发现了在牛市第二阶段“精细化耕种”的“优质成长股”或“新的景气行业”、“新的景气区域”及“新的景气主题”。

本周二两市A股涨幅突出前20名个股依此是：星马汽车（600375）10%、鲁润股份（600727）10%、华侨股份（600759）续10%、上工电贝（600843）10%、证通电子（002197）10%、外高桥（600648）续10%、北人股份（600860）10%、徐工科技（000425）9%、锦化氯碱（000818）9%、弘业股份（600128）9%、威尔科技（002016）9%、上海梅林（600073）8%、紫鑫药业（002118）8%、白猫股份（600633）8%、东盛科技（600777）8%、辽宁时代（600241）8%、精工科技（002006）8%、永生数据（600613）7%、上电股份（600627）7%、华纺股份（600448）7%；本周二两市A股中下跌前10名个股依此是：三友化工（600409）-9%、冠农股份（600251）-9%、新赛股份（600540）-9%、青岛海尔（600690）-9%、鄂武商（000501）-9%、康缘药业（600557）-9%、飞马国际（002210）-8%、华天酒店（000428）-8%、升华拜克（600226）-8%、诺普信（002215）-8%。

强势方面，周二领先的板块类型是：外贸3%、银行类2%、券商2%、电力1%、可转债1%、低价1%、H股1%、低市净率1%、供水供气1%、奥运1%、交通设施1%、参股金融不足1%、中字头不足1%等；相对滞后的板块类型是稀缺资源-3%、农林牧渔-2%、网络游戏-2%、出口退税-2%、有色金属-2%、通信-2%。

新老阵营具有暂时强弱互换、主角或配角在不同时期交换位置特点！---但老热点之是修复性行情，新热点持续走强之后稍稍分化而已；同时，市场正在探索新的领涨群体，包括新生力量在指数力量之中的代表角色！

周二做多的权重或人气股分别是：中国石油（601857）2.24%（+15.27）、工商银行（601398）2.41%（+8.70点）、中国石化（600028）3.52%（+7.67点）、中国人寿（601628）4.97%（+7.06点）、中国银行（601988）2.42%（+4.45点）、中国平安（601318）4.07%（+2.45）、中国太保（601601）3.55%（+1.73点）、民生银行（600016）5.02%（+1.73点）；深发展A (000001）2.38%（+4.73点）、宁波银行（002142）3.80%（+4.66点）、宏源证券（000562）3.18%（+3.59点）、徐工科技（000425）9.98%（+3.31点）、深圳能源（000027）2.54（+2.74）、攀钢钢钒（000629）2.24%（+2.50点）、长江证券（000783）1.90%（+2.18点）等。

周二做空的权重或人气股分别是：中国神华（601088）-3.26%（-5.30点）、中国联通（600050）-4.21%（-1.88点）、贵州茅台（600519）-4.68（-1.65点）、宝钢股份（600019）-2.66%（-9.74点）、武钢股份（600005）-3.33%（-9.15点）、中国中铁（601390）-2.98%（-0.99点）、江西铜业（600362）-5.21%（-0.81点）、中国船舶（600150）-2.98%（-0.67点）；金凤科技（002202）-5.65%（-24.01点）、盐湖钾肥（000792）-8.11%（-16.55点）、云南铜业（000878）-7.46%（-13.88点）、中信国安（000839）-8.34%（-7.73点）、五粮液（000858）-1.99%（-13.47点）、鞍钢股份（000898）-1.73%（-7.30点）、中兴通讯（000063）-4.37%（-7.00点）、本钢板材（000761）-4.08%（-4.64点）等。

周二沪综指续+45.65点、深成指续-158.25点。

（鲁晓云/2008年2月26日下午19:11）