周三高开创出近期新高之后震荡走低。表面上看，隔夜美股下跌、联动港股下跌，进而对于A+H板块以及权重股体系产生向下牵引，或者因为部分权重股又有再融资圈钱计划引发投资者产生负面观感所致，其实这只是表象，实际上市场走势主要还是内因，比如，领先于多数个股的少数超强势股在行走到前期高点或创出历史新高之后会有一次回拉（昨日明显，今日则部分已经再度返身向上而强势）；领先于指数的多数个股目前也在上涨之后走到箱体的上箱线，也需要有一个冲高回拉动作，指数则更好理解，原因是指数经过再度反弹，刚刚迈过春节前之2月4日大阳线上方，更有碗口回档要求。

昨日本栏已将强调不要对于那些已经可以估计的利空报以特别担心。眼前尽可以对于指数温和走高，个股大胆走高持坚定信心。特别是策略对路的方向更有下300%的信念进行投资。

具体包括：对于周边股市不要担心、对已经公布的PPI数据和CPI数据也不要担心、对于权重股是否拖市场后腿也不用费心；对于昔日没落热点复辟要辩证地看，要坚信2008年鼠年中新热点生命更旺盛、多数个股主导的市场行情一定会更加精彩。

也就是说，在一年之初，我们需要对于鼠年新春行情有信心、有耐心，特别是要有策略重点。

周一因是美国总统日无交易，但周二恢复交易的美国股市高开震荡走低略跌，美股道琼斯指数上到12700点有压力，下到12000点有支撑，上周五或本周二之压力位置之12500点也在12700点势力范围，属于正常波动，且弹性甚好，加之美国经济和货币政策取向态度鲜明，美国股市总体不会有问题！

而PPI再创新高，CPI新高也无悬念，造成很多投资者没有方向感，以为宏观紧缩再度升级，因而投资步步小心，其实属于对于市场缺乏深刻了解，再多的利空已经在前期充分消化，比如，此次最后一次指数大幅走低，时间就在今年1月14日之后！技术面上的主动调整，而时间却刚好与中国南方的暴风雪在时间上重叠，也就是说，暴风雪造成了中国局部地区的经济损失、人员伤亡，也在心理层面上加重了人们对于今年1月CPI数据继续高企的预期，而且PPI和CPI数据较高，属于不好的结果而非源头-----在元旦春节期间、又有天灾人祸情形之下，似乎并非事前没有预期！另外，抛开这种特定时期所谓低概率事件之后，我们发现PPI和CPI继续攀升的可能性不是没有但加重的可能性已经不大。同时，我们从PPI和CPI还可以读出另一层涵义，这就是内需旺盛，且工业景气仍在！一方面，PPI又称为生产者价格指数，或者说是产品价格指数。如钢铁、木材、电力、石油之类引致需求的生产要素价格现期与基期的价格和不变的商品种类和权数乘积之比。昔日我们强调，工业景气或上游行业景气在转嫁成本压力给予中下游行业同时，也在将景气因素传导到后者，显然，牛市第二阶段上游行业的景气因素不及中下游行业，或者前者股价预期已经兑现，后者机会更突出，而今，1月份PPI数据继续高企，说明即便其景气不再高胀，但也还在景气状态之中，这就是近日有色金属、煤炭石油、钢材、木材、电力等昔日被冷落热点在持续低迷或超跌之后再度活跃和强势的重要原因，当然，也与近期监管层在救市姿态之中显示出对于券商集合、新发股票型基金、基金专户理财资格等开绿灯之后，既然扶持的是老的一类机构投资者队伍，当然，其自身特点决定了老的热点的阶段性复辟。

至于，投资者担心权重股是否重心不稳定，本栏也认为暂时没有必要担心这一点。因为，相关个股前期跌幅较大，在目前市场阶段性跌到位，又有一些政策基调护盘情形之下，权重股的作为可以短线期待。何况，即便权重股未来空间不大，多数个股早就已经占据市场主动权，目前属于在多数个股引导下的市场喷发期，属于指数或老热点走慢牛，出现修正浪，而多数个股则是在走推动浪，属于快牛行情。而新老热点是否处于理念矛盾而互相打架则需要这样看，鉴于，目前很多政策仍是“羊毛出在羊身上”，属于为新基金为老资金抬轿，以社会资金弥补场内资金不足，目的仍还是功利化的，比如为大非解禁、新股获配解禁股、新股扩容等作铺垫，此种救市有可能使得使市场重走资金市、粗放指数牛市；但相信市场会在前进之中纠正错误，会正确导向到牛市第二阶段本来应有的内涵式增长特点之中----从这个意义上讲，目前即便没有实际性救市举动，仅靠某些放松性政策或某种表态，恢复财富效应就能恢复信心，信心一足资金就会不请自来，配合上档技术面的空头状态、市场心理层面的谨慎状态、政策面的含蓄姿态，逼空已成必然态势，可谓是“万事具备、东风也来”了！

特别是：我们在鼠年行情之中不要担心指数会爆涨而引来管理层调控，而且去年已经多次调控过，今年在国际、国内环境已经复杂多变之下，货币政策取向将出现明紧实松；股市将在众多利益兑现和压力之下，出现小心谨慎的政策性护盘；当然，也不要担心2008年鼠年之后指数下跌空间会很大，鼠年指数波动会相当平稳，这为鼠年行情多数个股机会殷实创造条件。

本周三几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪B股指数续0.41%、中小企业板指数-1.22%、深证综指续-1.29%、深成指-1.87%、沪综指续-2.09%、沪深300指数-2.23%。今日沪B股指数继续走高翻红，深成指、中小企业板指数、深证综指所跌幅度没有抹掉昨日阳线涨幅，而沪综指基本上接近抹去昨日阳线涨幅，而沪深300指数则已经完全吞没昨日阳线，说明了一点，权重股投资或指数化投资方向已经彻底不吃香，银行、证券、保险、房地产等资产型热点、A+H板块等权重股体系、有色金属等资产型热点，昔日牛市第一阶段“红透的热点”在牛市第二阶段成为机会的空白区，指数稍有震荡就为重灾区，而农业、科技、消费、中小市值、中下游行业个股则日益成为“牛市第二阶段前途广阔”的“阳光大道”。周三不少短线前期高点强势个股稍经震荡便继续新高上行，多数个股虽有震荡或跟随指数被动杀跌，也所跌范围甚小，下跌幅度最大就是所谓人民币升值受惠概念股，人民币升值日今还是利好吗？人民币对于美元升值，且是被动升值，不断没有减少通胀压力，反而成为输入性通胀的重要推手，人民币对于其它货币未必升值，但却对于通胀来说，是实实在在贬值了！另外，那些所谓的大盘蓝筹股，昔日被过分追捧，其实也属于一种怪现象，其属于垄断行业、政策过分保护、其大量的利润实际上靠挤压民生空间而取得，而且，相当一批权重股，已经流通的筹码比例不足总股本的10%，甚至只有3%或1%，在股改进入三周年，按股改最初制度安排，今年其可以流通10%，2009年之后则可以100%流通，尽管实际操作之中，国有经济还将保持绝对控制的地位，但是，如此杠杆悬殊之大，“大非解禁”将足以较大程度对冲其股价上涨的动力，因此，今年指数空间仍然是有限的，并且可以认为，今年指数的重要推动力不是权重股鞥指数化力量，而是非指数化、非权重股的大量其它行业个股，主要涉及中下游，基础消费、科技创新、农业、新材料、新能源、航天军工股等个股更被看好，后者虽然对于指数权重影响不会太大，但其数量多，群众基础大为改善，而且未来其业绩改善、成长性预期、政策扶持力量加强，总之基本面及景气好转的利好将随之而来，这是昔日热点完全不可能比拟的。

周三再度冲高回落，更加证明，目前行情不能胡子眉毛一把抓，要有策略重点。比如，部分率先于指数走强的部分超强势股，目前置于前期高点或离历史高点一步之遥、甚至已经创出新高，鉴于消化前期头部区间套牢筹码和近期已经获利不菲的筹码需要有个震荡中短线换手的过程，这一过程从昨天下午就开始进行了，估计这部分个股高位稍经震荡就会继续前进；今日部分个股已经证明！而多数个股也先于指数走强，短线处于近期箱体的上中部位置，也需要有一个短线磨合的状态，估计这一过程在盘中就会完成；而权重股，其中的金融、证券、保险、A+H股上档仍有压力，未来始终被排斥可能性相当大；而钢铁股、有色金属股、石油股等得益于最近PPI数据公布知晓工业景气仍在，且周边市场显示国际能源价格再度攀升，如此，上述个股短线机会还在，中线则处于分化状态，长线上述个股机会一般；但要注意，上述行业之中权重股仍需要抛弃和排斥。

鼠年开局低调而不俗，显示鼠年个股财富更殷实、指数不虚荣！这就是鼠年行情更阳光和灿烂的征兆！同时，本周鼠年行情集结号已经吹响，料市场近期将继续呈现缓步攀升甚至多数个股将加速喷发态势。

因为，1月14日至2月1日之指数大调整，而多数个股只是小调整，是主动的、有计划展开的结果，其性质是借权重股等牛市第一阶段热点分崩离析、阶段性退出舞台来完成一次“敲山震虎”，目的是对于多数个股来一次最后一次洗盘。

以去年“5.30”重挫误杀批量个股为例，去年年中之震荡切割是完成对于其吸货通道的拓宽，而去年10月中旬之后沪综指6124点的双峰回撤，则是对于其一次低位惰性跟随指数的的一次低位坍塌试盘后拉回洗盘，去年11月底至今年1月14日之多数个股行情崛起是一次“小试牛刀”，1月14日之后指数再度敲山震虎则是对于多数个股尤其是大量“5.30”个股在中位碗口突破之后再来一次瓶颈回档；经过此三番五次的张弓搭箭，多数个股已经具备劲升的充分必要条件！

权重股、A+H股板块、有色金属、银行、证券、保险等牛市第一阶段的几大热点总体已经度过难关，但其黄金期已过，机会不会太大！----其部分短线能够涨一涨，中线机会仍渺茫！指望其还能领涨市场已经是白日做梦！也就是熊市厚积、牛市薄发，经过了2005年起至去年下半年上涨5倍之后，指数再度膨胀的可能性已经相当不易，市场已经走过粗放增长的阶段，我们必须彻底抛弃那种简单跟随权重股或简单跟随指数的错误操作理念，需要根据不同行业、区域及投资主题的景气周期特点，以多数个股的上涨为契机，挖掘新的景气行业、新的景气区域、新的景气主题，这才是正确的行动方向！另外，沪深股市18年的历史，往往一年指数波动或市场起伏较大，次年则波动平稳。如此，鼠年行情绝不会像某种预期一样，并非波动较大的一年。 

鼠年行情指数波动将非常平稳、指数不虚荣，个股财富更殷实！这种内涵式财富增长相当符合我们注重实效的预期，是深谙市场游戏规则、深刻了解股市变化节奏规律的理性投资者非常乐意见到的！我们高度看好鼠年的这种财富机会！如此，鼠年行情并非要多动，而应要有信心、有耐心、更要有策略重点。

遗憾的是目前新基金和老基金真正思维转到能够适应新阶段投资状态的距离还差得远，如此，目前扶持基金等也许符合功利安排和利益协调，等把钱交给基金做，其实不一定完全对路，因为今年属于“蚂蚁雄兵、百姓牛市”，而不少基金经理都是从学校到学校，对于实体经济把握不深，更有许多海归，属于吸收别国知识而半洋不化，对于中国国情知之甚少，对于今年行情之热点---大多属于与百姓身边工作和生活息息相关，可能把握得不伦不类，因此，思路不对，即便是其手中资金再多，也是一群缺乏方向感的无头资金，哪里会有对于市场的准确和深刻把握呢？

当然，市场取向自有规律，只要政策面不针对股市出怪招，智慧型资金已经有足够的本领把握行情方向和尺度了。不出利空，就是利好，何况，即便再有利空，整体市场早就消化在先或已经有预期了。

事实已经不断证明，只有丢掉“老黄历”，才能找到新的景气方向，并适当注意节奏和内在规律，如此，你手中的个股才尽可能达到下跌与你无关、上涨始终与你有缘！

尽管多数人还在按照周边股市的简单逻辑在行事，相当多的机构投资者或散户群体还在死抱着权重股及指数体系或上游行业等已经阶段性处于没落的视野不放：昔日成功的几大投资主题已经成为僵化的教条主义，此类教条主义投资视野将陷入困境和深渊！而智慧型的投资者已经找到和发现了在牛市第二阶段“精细化耕种”的“优质成长股”或“新的景气行业”、“新的景气区域”及“新的景气主题”。-----不妨换个角度和视野看看牛市第二阶段的鼠年，其实很温馨、很有内涵、很阳光！

本周三两市A股涨幅突出前20名个股依此是：N三金（002216）151%、N联合（002217）148%、江苏申龙（600401）10%、丰乐种业（000713）10%、禾嘉股份（600093）10%、开开实业（600272）10%、江西铜业（600362）10%、沧州大化（600230）10%、氯碱化工（600618）10%、南宁糖业（000911）10%、登海种业（002041）10%、海亮股份（002203）10%、北方国际（000065）10%、三峡新材（600293）10%、通威股份（600438）9%、威远生化（600803）9%、敦煌种业（600354）9%、贵糖股份（000833）7%、保定天鹅（000687）7%、欣龙控股（000955）7%；本周三两市A股中下跌前10名个股依此是：浦发银行（60000）-10%、华发股份（600325）-9%、海泰发展（600082）-9%、中钨高新（000657）-8%、保利地产（600048）-6%、株冶集团（600961）-6%、深发展A（000001）-6%、银泰股份（600683）-6%、招商地产（000024）-6%、柳工A（000528）-6%。今日强势股部分属于新热点，也有部分“返老还童”的老热点，而今日弱势股则是近期强势股在前期高点附近的震荡换手。

强势方面，周三领先或抗跌的板块类型是：农林牧副渔2%、农业龙头1%、外贸不足1%、有色金属不足1%、化工化纤不足1%、酿酒食品不足1%、成渝特区不足%、清欠不足-1%、出口退税不足-1%、新能源不足-1%、供水供气不足-1%、商业连锁不足-1%、医药不足-1%、电力设备不足-1%、仪电仪表不足-1%、股权改革不足-1%、券商重仓不足-1%等；相对滞后的板块类型是银行类-4%、公募增发-3%、新上海-3%、券商-3%、旅游酒店-3%、房地产-3%、外资并购-2%、可转债-2%、次新股-2%、网络游戏-2%等。

这说明，虽然老热点引导指数一时对于指数进一步抬高具有帮助，就如昨日及2月4日那样，但市场已经习惯于或更喜爱于新热点主导市场，更倾向于多数个股领涨市场，而非少数没落之中的权重股引领市场。

周三做多的权重或人气股分别是：江西铜业（600362）10.01%（+1.39点）、辽宁成大（600739）5.90%（+0.54点）、马钢股份（600808）复牌3.26%（+2.29点）、通威股份（600438）9.98%（+0.25点）、中粮屯河（600737）5.37%（+0.22点）、云天化（600096）3.05%（+0.20点）、申能股份（600642）2.07%（+0.18点）、冠农股份（600251）5.91%（+0.18点）；盐湖钾肥（000792）4.62%（+9.59点）、云南铜业（000878）3.35%（+6.24点）、攀钢钢钒（000629）2.67%（+3.42点）、五粮液（000858）0.77%（+3.39点）、海亮股份（002203）10%（+2.68点）、锌业股份（000751）4.88%（+2.28点）、南宁糖业（000911）10%（+2.03点）、泸州老窖（000568）1.03%（+1.84点）等。

周三做空的权重或人气股分别是：中国石油（601857）-2.55%（-19.64点）、工商银行（601398）-3.16%（-10.63点）、中国银行（601988）-2.42%（-4.79点）、招商银行（600036）-5.67%（-4.59点）、浦发银行（600000）-10%（-4.28点）、中国人寿（601628）-2.15%（-3.61点）、中国神华（601088）-1.67%（-3.14点）、交通银行（601328）-4.46%（-2.90点）；万科A（000002）-5%（-24.84点）、深发展A（000001）-6.68%（-2.73点）、鞍钢股份（000898）-3.20%（-15.55点）、金凤科技（002202）-4.97%（-11.16点）、招商地产（000024）-6.15%（-8.89点）、华侨城A（000069）-4.32%（-7.91点）、泛海建设（000046）-3.87%（-6.60点）、中兴通讯（000063）-3.29%（-6.18点）等。

周三沪综指续-97.27点、深成指续-322.40点。

（鲁晓云/2008年2月20日下午19:28）

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）