（一）“猪年之尾的杀气“，证明猪年行情是“养猪之后再杀猪”:表面机会和风光无限，其实是“杀气无处不在”，且不断“凶相毕露”的一年；“爆竹声中一岁除，总把新桃换旧符”---如此风险集中释放，反而将使得“鼠年的福旺”被预留下来了！

本周最大特点是强势股的跳水，相反前期跌幅较大的几大板块个股却一一回稳。多数个股开始由前期拒绝下跌或下跌幅度不多到比眼前指数反而要弱而补跌，要么说明指数转折在即、要么说明情况更糟糕。

按本栏预期，自1月14日时间窗口指数震荡切割之后，2月5日之年内第二个时间窗口市场将回稳！猪年行情终于教育人们看到其凶相毕露的根本特点！又隐隐约约地，使得人们在习惯性被动看空之中，让先知先觉的投资者看到鼠年新的福旺，事物是辩证的----这就是“瑞雪兆丰年”或“弯弓射大雕”：雪灾无情；但给2008年带来农业好年成的预期；股灾也带给人们不佳的心境和实际损失，但却使得那种行情在奥运之前，奥运之后股市风险将来的预期被提前释放。

现在，许多投资者寄予希望政策面救市，但实际上投资者关注市场，最正确的分析信号当然取自市场规律和市场信号本身：本周伊始，新近最牛个股的ST长运在连续40多个涨停之后，已经连续三个跌停，这就是市场多数个股见底信号！为什么呢？因为，跌势之中逆市上涨的牛股就像抗洪抢险之中的英雄，只有当洪水灾害真正退却的时候，他们才放心地、也疲劳地睡着了！少数最近的几只牛股一一选择在本周二起的几个交易日一一跳水，这些英雄股“休息”的时候，也就是多数个股深跌之后缓过神来的时候！

本周几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪B股指数-7.88%、深成指-8.77%、沪综指-9.26%、沪深300指数-9.96%、中小企业板指数-10.84%、深证综指-11.11%。中小企业板指数和深证综指跌幅最突出，说明前期强势指数体系和强势个股开始颠倒过来。

沪综指已经落到去年“5.30”顶部之指数区间内。现在有一种说法，年度均线是牛熊分水岭，跌破年度均线就是市场转熊。其实，本栏早在去年下半年8月份就已强调过，牛市第一阶段早在去年“5.30”就已结束，去年7月6日之后指数继续行走的就是一波延伸浪。而且，在去年下半年指数创出6124点新高的时候，多数个股却滞留在“5.30”重挫或迫降的“深山”之中，而且，自去年5月9日、5月29日创出历史天量（此两个日期，沪市成交额分别是2574亿、2757亿），其后无论指数如何迭荡起伏，成交额大的方面一直呈现下降趋势，更加证明了这一基本判断；也难怪，去年11月28日之后，多数个股崛起，但至今还有近五成个股没有创出去年年中高点。当然，目前也还有大量个股虽然下跌，但还没有跌破去年年底之低点。随着去年年底跌破半年均线，就已经是近几年牛市已经几乎没有的事情！而且，多数个股去年早就已经跌破年均线，或者去年一年下半年就一直萎靡不振，按多数个股情形，去年收成已经是负数，所以，指数跌破年均线是必然的，如果不是指数设计缺陷，比如将新股上市也计入指数或将大量的未流通筹码计算进指数之中，指数早就如多数个股一样跌破年均线了，另外，目前二级市场投资者已经感受到“熊市的威胁”，已经被高企股价打折扣感到不安和痛苦，但作为许多持有几乎零成本处于禁售期的非流通股的大股东来说，则还没有感受到威胁，因为，即便指数再跌一半，他们也赚得几乎笑不动！

所以，眼前之跌势与其说是二级市场投资者被动沽压，还不如说策划股改并参与抄底的大量处于禁售期的非流通大股东在股改两周年或三周年之后，逐步兑现原抄底利益，引导市场再度下跌，以便再度实施并享受类似2005年之1000点的抄底计划，这样一来，将使得其未来在再度享受抄底乐趣和利益，并且在未来兑现全流通利益之后，其还能持股增多，对于企业的控制权不得不削弱，反而被加强！这是其“一箭双雕”的一部分！

美欧股市已经稳定，美国股市已经收复不少失地。美国股市本周一也即1月28日起接连走高。这归结于连续减息、美国总统布什发表国情咨文，进一步刺激经济的一揽子计划将出炉。比如，美国众议院周二以压倒性多数通过了由美国总统布什支持的1460亿美元经济刺激计划。该方案为单身个人提供最高600美元的退税，为已婚夫妇提供最高1200美元的退税。有孩子的家庭每个孩子还可另外得到300美元；方案还包括以鼓励企业投资新设备为目的的税收优惠。预期新政方案将不断出台。美国股市走好可以进一步预期，且本来美国经济和美国股市均在正常范围内运行，其通胀轻微、消费处于景气、就业形势良好；但是对于美国金融机构及投行在过去因扩张过度或不检点行为而出现的呆账和坏账，美国政府不会过分替其买单！

惯性看有联动且看别人脸色行事的权重股体系，也稳定在一个区间。

目前一个现象值得深思，很多人说此轮调整与周边股市有关，但为什么沪深股指跌起来比欧美股市幅度深，涨起来却幅度很浅呢？近期本栏一再强调：真正的风险不在美国经济和美国股市！而在于我们的经济政策过分取向迎合西方世界的声音和利益述求；我们开始尝到人民币或被动或主动升值而加快推动美元贬值进而接受严重地世界性输入性通胀的苦果，同时，按西方教科书书上的教条和经典而紧缩银根，开始对于实体经济产生不利，垄断行业的暴利也在挤压民生，且本币升值并非针对所有货币升值，而对于通胀来说却实实在在贬值了！而在资产价格被催肥、境内外利益集团充分享受或瓜分好处（千点低位抄底介入二级市场的投资机构已经获利丰厚、几乎零成本的大量国有股、法人股逐步到了非流通股解禁的时候；而部分大股东已经没有了股改初期那样的虔诚态度和温情，转而开始兑现利益和借整体上市、资产注入而大肆圈钱；或者高位套现之后为将来继续保持对于企业的控制权或再度抄低而做“养套杀”之最后环节的“打压动作”）之后，不少后知后觉的投资者又在挤压催肥后的指数泡沫中有了高位套牢之苦；另一方面，不少投资者面对市场环境变化，在牛市已经进入第二阶段之后还在延续着牛市第一阶段思维特点！还在粗放性地看市场，如指数化地投资，将注意力继续放在上游行业，还在幻想着昔日热点恢复温情脉脉。

可以认为，不能摆脱对于昔日热点恋恋不舍和恋恋不忘的思维包袱，我们是无法轻装前进的。指数的动荡下跌短期内是好事！因为只有老的热点资金流出，才能将战场转移到新生热点之上，后者才代表着行情发展逻辑的必然策略趋势和新的景气方向；又鉴于顺境产生狂妄无知，只有逆境才能揭示种种深层次问题，并暴露出丑陋的市场阴暗面，让市场走出单纯的粗放一面，并恢复或进入到理智健康长远的精细化发展阶段；当然，如果指数处于长期新老热点青黄不接之持续动荡之中则是另一回事。

本周部分昔日被边缘化的热点再度卷土重来。似乎在进行护盘。需要政策面救市吗？对于券商的利好或对于基金的利好，其实是通过券商和基金进行体内外资金循环，是新基金救老基金、新钱救旧钱，国家不会多出一分钱，本质还是投资者自己救自己！而且，从许多券商对于新年行情的展望及部分人士推荐的新年投资对象看，他们的思路还是停留在牛市第一阶段，还是粗放看指数做行情，喜欢预测指数、并根据指数特点进行荐股，属于顽固不化不能适应新时期的思路特点，既然思路停留在过去，那么其新揽来的资金投向必然还是老的热点，而老的热点是没有出路的，因此，必然对于行情健康发展继续会不着边际。

可以认为单纯扶持券商和基金，却对于其他投资主体采取不予过分重视的态度，将使得投资理念局限于昔日末路热点之中，且昔日几大主力资金，会为“圈钱”大开方便之门，如此，这样一来，其行情发展必然背离2008年本应具有的“百姓牛市”的热点，使得行情机会再度恢复到上游、大盘股、一二线股等在牛市第二阶段几乎走不通的路上。试问：在目前春节长假在即，资金面不足，行情缺乏足额资金支持和稳定投资心态背景下，炒作大盘超级权重股不是自寻死路吗？----所以，我们便看到最终本周多数个股仍是趋于下跌，而指数总是稳而未稳定，因为脱离多数个股的财富效应，仅仅局限于权重股护盘是无用之功！直到周五指数依然是翻绿的！

因为市场规律使此轮下跌必然出现，既然是市场规律，指望政策面不是很幼稚和可笑吗？股市不是救济场所，而是利益场所，一切需要从利益均衡角度出发揣摩各方人士的心理态度，当某些过急言论、各种滑稽态度和滑稽言行出现的时候，就是一种重要的时刻；股市从来没有救世主，一切需要我们审时度势、自己量力而行！

未来无论市场转折与否，多数个股也将分为两种投资流派，比如上游或中下游、大盘或中小盘、价值股或成长股、昔日热点或新型热点、影响指数或不影响指数或者影响指数程度较小的。如此，理念之争必然带来盘面观感的杂乱无章。昔日投资思路有复辟可能！这对于指数稳定具有帮助，但却不符合2008年行情正常发展逻辑，最终指数稳定也将受到不利影响。

时下行情，必须置于四个背景因素之下：第一、通胀中后期；第二、牛市进入第二阶段；第三、2008年是股改三周年---股改利益处于大兑现前夕；第四、世界经济和全球股市处于大洗牌和大翻牌阶段。

鼠年行情即将到来，投资者迎新之中带着希望，也带着某种忐忑不安，有种期待、失落和种种复杂情绪，这种“迎新”不是全部的“拿来主义”，而是“弃旧图新”，坚持“新的景气方向”才有远大前途！同时，任何强弱均会在阶段性有所中和，这是事物的辩证法！正如本栏早就预期的：“老的热点会假戏真做”、“新的热点会真戏假作”，公历新年总是真真假假相伴、虚虚实实相邻，只有翻过春节一页，农历新年呈现在我们面前的才是真实相辨之后的真实行情和全年热点！----眼前需要有一个真真假假的识别过程！

猪年是“养猪之后再杀猪”的一年，是“机会在表面”，最终“凶相毕露”的一年！

时间段比较	上涨A股家数	所占比例 %	下跌A股家数	所占比例 %	涨跌比例 大约几成
A、1月22日至本周一	539	39.37	830	60.63	涨4跌6
B、1月14日至本周一	141	9.80	1298	90.2	涨1跌9
C、去年11.28日至周一	1177	80.4	287	19.6	涨8跌2
D、去年5.30日至周一	692	46.35	801	53.65	涨4成6跌5成3
E、今年以来至本周一	389	26.81	1062	73.19	涨3跌7
组合比较综合

可见，A、上周二以来近4成个股没有随指数创新低；而六成个股则随指数创新低；B、自1月14日以来指数杀跌过程之中，约1成个股逆势走强，九成个股则顺指数调整，被动跟随指数杀跌的现象突出；C、尽管目前指数落于去年年中区域之内，但八成个股却至今停留在去年11月28日底部区域之上，这是目前多数个股行情没有完的重要标志，它们是未来行情的中坚力量；D、去年“5.30”重挫行情至今仍投资者深受其害，但与去年指数6124点不同的是，相比之下当时指数高位，目前指数回落之后，多数个股反而攀升之后，已经离去年年中价格高点再近一步，部分个股甚至跨越了去年年中高点；E、今年公历新年以来，也是猪年尾巴行情以来，上涨个股不足3成，下跌个股过7成，总体显示猪年行情是“养猪以后再杀猪”的一年，或是“养小猪杀大猪”的凶险之年！其中，“猪里脊”（5.30重挫）和“猪屁股（指数6124点之后”“杀气最重”）！眼前则是“猪尾巴行情”，杀掉的是大猪（大盘股及昔日体壮膘肥的个股），涨幅不大的个股，昔日被冷落的个股风险非常之小！

多数个股尚未跌破去年11月28日低点，说明多数个股机会仍存但目前处在新生行情前奏阶段的阵痛期！

中国目前多个地方发生历史罕见的风雨雪交加的天气，不少一年奔波劳碌在外的打工者、异地飘泊者等都在回乡探亲路上被风雨雪所阻隔路上（持续的冻雪天气虽然带来人们生活的诸多不便利，但会减少虫害，为新年农业生产带来好处，所谓“瑞雪兆丰年”），据公开报道损失已达380多亿人民币，政府正在调动力量，进行疏通交通，并为处于困境之中的回乡客解决衣食住行等困难（是否有必要顺延假期）。

股市有暴涨必有暴跌，怎么上去就怎么下去，此乃人心波动，是市场情绪使然，时过境迁之后，市场规律矫枉过正力量就会显现或修正缪误，就像去年指数催肥使权重股盲目扩张原因一样，而今，权重股、A+H、银行、保险和证券及有色金属因昔日涨得太多，当然前期就跌得痛快；眼前的暂时稳定也不会使其重新回到舞台中心；多数个股在抗跌助涨之后眼前补跌，但其泡沫并不重，所以不必恐慌一切，要相信辩证法的力量，股市如果下跌符合辩证法，就不要指望政策救市，能救股市的只有股市投资者人自己！投资者只有深刻认识市场规律，顺势之中改变策略，避重就轻、化繁为减，认识到指数设计的缺陷、完全跟随指数操作很不科学，且指数周期与上中下游各行业，甚至冷热个股周期的景气状态有差异----去年年中以来，指数与多数个股形成貌合神离的关系，眼前指数走弱，但多数个股机会犹存，把握新的景气行业、新的景气区域和新的景气主题，我们就能一切坦然而走向胜利！

沪深股市猪年尾巴震荡稍大，但进入2008年鼠年后的行情将具有指数比较平稳、财富更为真实、可信，是真正的“百姓牛市”！昔日业绩股会继续被认可，但过分的价值归属类型如超级权重股等将始终被市场冷淡处理，不会在小盘或大盘之间作简单的机会轮回，历史不会简单重复，否则，牛市的过程就太平淡无奇了，而市场的丰富多元，正是智慧型投资者所非常乐于接受和看到的。我们需要崇尚业绩、讲究变化、除旧布新；尤其注重新的行业、区域及新的主题景气状态，以更大热情拥抱新热点，坚决抛弃昔日热点。

（二）强势股补跌成风、弱势股则出现弹性恢复和暂时稳定----投资者将面对着到底是以昔日热点的暂时稳定保底作选股视野呢？还是以未来前途广阔但暂时补跌而未稳的新热点个股呢？

“猪年的凶险”在继续，但很快就会过去；尽管牛市第一阶段的昔日热点时不时会复辟；但其已经成为过去时；而新的热点展现魅力之中也在经受指数波动的不稳定考验。

节前属于布局、拉升或诱多之集结阶段，面临着投资理念的审视、婵变，昔日热点即便“假戏真作要做真”也要识破其不佳未来；反之，新的热点一时“真戏假作要作假”也要坚信不移其未来前景较好！若指数在昔日热点稍稍起色下观感变好，但指数观感好，多数个股却可能因理念不同，而有抵触情绪，如此，指数观感不等于多数个股走势，只有多数个股财富效应突出行情才更为真实；新的景气方向需要多一份磨难，但2008年其前途还是会美好！

本周两市A股涨幅突出前20名个股依此是：威远生化（600803）31%、保定天鹅（000687）22%、ST科苑（000979）21%、国通管业（600444）17%、*ST源发（600757）15%、安阳钢铁（600569）7%、中海油服（601808）6%、招商地产（000024）5%、大厦股份（600327）5%、深长城（000042）5%、全聚德（002186）3%、贵航股份（600523）3%、风帆股份（600482）3%、*ST威达（000603）3%、保利地产（600048）3%、山西焦化（600740）3%、洪城股份（600566）2%、金地集团（600383）2%、金马集团（000602）2%；本周两市跌幅前10名A股依此是：科学城（000975）-36%、东方钽业（000962）-34%、锌业股份（000751）-32%、四维控股（600145）-29%、中达股份（600074）-28%、江苏申龙（600401）-28%、鲁润股份（600157）-27%、古井贡酒（000596）-27%、美锦能源（000723）-27%、国投中鲁（600962）-26%。

强势股属于重组复牌股、业绩增长且高送转个股、重组并预期基本面改善的局部ST家族个股、部分建材股、前期领跌的几大板块之部分个股如部分钢铁股、中字头个股、地产股、部分参股金融股、商业连锁股、北京奥运概念股、食品股、部分军工股、部分新能源股、部分煤炭股、部分机械股、部分通信股等；弱势股是弱市之中股改复牌的科学城（000975）、弱市之中复牌的东方钽业（000962）、重组失败而复牌的美锦能源（000723）等，基本共性属于去年、前期及近期非常强势股被指数持续下跌影响而拖累而补跌。

 本周五两市涨幅前20名A股依此是：N特尔佳（002213）184%、N南洋（002212）83%、N宏达（002211）74%、N中煤（601898）31%、洪城股份（600566）10%、通威股份（600438）8%、保定天鹅（000687）续8%、凤竹纺织（600493）8%、大秦铁路（601006）7%、金牛能源（000937）7%、全聚德（002186）续7%、巢东股份（600318）6%、贵航股份（600523）5%、*ST宝投（000008）5%、ST望春花（600645）5%、银星能源（000862）4%、*ST威达（000603）4%、*ST源发（600757）4%、ST一投（600515）4%、招商地产（000024）4%；本周五两市跌幅靠前前10名A股依此是：湖北迈亚（000971）、广东明珠（600382）-10%、特力A（000025）-10%、东盛科技（600771）-10%、高鸿股份（000851）-10%、春晖股份（000976）-10%、凯恩股份（002012）-10%、光华控股（000546）-10%、中纺股份（600061）-10%、东方海洋（002086）-10%。继续呈现出：强势股多属于前期弱势股；弱势股多属于前期强势股。

 板块强势方面，周五相对抗跌的板块类型是：银行类2%、公募增发1%、券商不足1%、股权激励不足1%、高价不足1%、可转债不足1%、大盘不足1%、基金重仓不足-1%、商业连锁不足-1%、深证成指不足-1%、新上海不足-1%、钢铁不足-1%、股权投资不足-1%、房地产不足-1%、可分离债不足-1%、QFII持股不足-1%、大订单不足-1%等；相对滞后的板块类型是低市净率-5%、其他行业-5%、纺织服装-5%、预亏预减-4%、有色金属-4%、低价-4%、供水供气-4%、农林牧副渔-4%、电子信息-4%、汽车-4%等。

周五做多的权重或人气股分别是：工商银行（601398）3.06%（+9.69点）、N中煤（601398）31.91%（+9.49点）、大秦铁路（601006）7.26%（+3.78点）、中国人寿（601628）2.26%（+3.58点）、中国平安（601318）3.04%（+2.02点）、中国远洋（601919）3.89%（2.01点）、招商银行（600036）1.97%（+1.49点）、武钢股份（600005）4.18%（+1.18点）；万科A（000002）3.65%（+17.27点）、深发展（000001）3.75%（+8.61点）、宁波银行（002142）4.52%（+6.13点）、N宏达（002211）74.93%（+5.71点）、N南洋（002212）83.27%（+5.71点）、招商地产（000024）4.74%（+5.45点）、苏宁电器（002024）1.94%（+5.11点）等。

周五做空的权重或人气股分别是：中国石油（601857）-3.36%（-26.58点）、中国石化（6000028）-3.07%（-7.02点）、中国银行（601988）-1.48%（-2.75点）、大唐发电（601991）-9.99%（-2.62点）、上海汽车（600104）-5.73%（-1.49点）、上港集团（6000018）-4.69%（-1.42点）、中国铝业（601600）-2.52%（-1.41点）、长江电力（600900）-3.60%（-1.11点）；五粮液（000858）-4.48%（-19.27点）、云南铜业（000878）-6.60%（-10.72点）、金凤科技（002202）-5.35%（-10.35点）、西飞国际（000768）-7.45%（-8.23点）、国元证券（000728）-5.52%（-7.65点）、一汽轿车（000800）-6.71%（-6.80点）、长江证券（000783）-4.88%（-6.79点）、华菱管线（000932）-6.15%（-6.17点）等。

周五沪综指-62.62点、深成指-80.84点。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）