题记：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》

    时过境迁，周五（1月25日）即将迎来艳阳高照！ 

始于1月14日的震荡切割到本周四，刚好九天，这9天，多种因素重叠在一起，使得指数飞流直下，很多人吓破了胆，但我们胜似闲庭信步，因为，调整完全在意料之中，并且知道到本周后半段结束，而且对于调整的性质也胸中有数，那就是昔日热点寿终正寝和分崩离析，借此指数敲山震虎，旁敲侧击之中以完成对于“5.30”多数个股的“洗盘动作”，恰如“箭在弦上”之“弓箭”回拉弓弦之后而劲射！

调整的契机正好始于几个重要的“要素条件”之下，比如深证综指和中小企业板指数创新高之后有继续加速向上姿态，而深成指和沪深300指数恰好也离前期历史高点一步之遥，特别是沪综指5480点或5500点正好是6124点双头区间的颈线位置，而1月14日刚好是去年年底行情之第一个底部（11月28日）之 33天的疲劳周期，指数运行到这里，刚好也置于菱型整理右边的3/4时间段，而60日均线继续向上、半年均线继续向上，此二均线加快地靠近，使得指数置于其上处于非常矛盾的尴尬状态，按照下降趋势之中的上升突破行情每到颈线位置必主动回拉，自然就会破掉许多人当时直观以为的“双底碗口价格位置”（5168点至5209点），而碗口溢出必打破碗底，自然也就会破掉去年年底之4778点，本周指数果然就在破掉前期此低点之后，顺势落到去年年中“大双底”上方并回抽的4510点位置而止跌回稳。

在调整初期，市场消息面也打破平静，如1月16日宣布从1月25日上调存款类金融机构0.5个百分点，至此存款准备金率上调至15%的历史高位；伴随新股发行上市再度开启，媒体还报道管理层欲对新股发行方式进行改革的报道，于是此轮行情的“两大假设”条件被改变，即春节前市场普遍预期不会出台针对宏观调控的特别举动被打破、新股发行上市处于相对的真空期也被打破；另外，周边股市的些许动荡开始搅扰机构投资者的神经，并通过几大板块的回调对于指数产生撞击，如周边股市震荡，主要影响A+H公司的波动----权重股体系开始不稳定；国际商品期货市场工业品价格的波动，包括我国黄金期货交易所新开设的黄金期货也高调亮相之后走低明显，使得黄金等有色金属板块被拉回；而花旗、美林等世界著名的金融机构或投行因美国次贷危机出现不佳财报，更动摇了人们对于银行、保险、证券几大板块的信心！上述几大热点板快本来就在牛市进入第二阶段之后，虽然被人们恋恋不舍或恋恋不忘，但还是寿终正寝和分崩离析，哪里有什么起色呢？好不容易希望刚起、转瞬破灭，这对于机构投资者始终坚信不移的牛市第一阶段几大成功主题和价值体系板块的信心摧毁很大，而媒体夸大其词的宣传美国经济衰退和美国股市等西方股市崩盘的消息，加深了包括机构投资者在内的众多投资者群体的世界末日情结，殊不知，美国股市从去年底13000点缓慢下跌到本周之12000点之下，幅度也不过就是接近-10%；近期每天跌幅也不过就是-1%或-2%；相比之下，港股从去年底的30000点跌到本周的23000点，幅度超过-23%；而沪综指从去年年底的6124点，跌到本周的4500点，幅度达到-26%；近周日跌幅最大在-6%以上，这实际上比处于“地震震源中心地”的美国市场跌幅要大得多；有意思的是，近日人们不去关注港股和沪深股市的指数跌幅为什么比美国市场大？也较少关注权重股、少数股跌幅比多数个股要大、时间要长，多数个股其实相对跌幅不大但突然？实际上，香港恒生指数及沪深股指去年下半年涨幅过大才是市场调整幅度更大真实原因；而权重股等不断下跌，属于一种牛市进入第二阶段的风格转变；至于周边市场之波动，主要是牛市周期已长的原因，而且只是影响着A+H板块个股、权重股、有色金属股、金融、证券、保险几大板块，也就是说，牛市第一阶段的几大投资主题全部淡去，包括资源型热点、资产型热点和资金推动型热点等。

对于美国经济和美国股市，虽然其黄金期已过，因建立在深刻分析基础之上，本栏并不看淡！当花旗和美林不佳单季财报出来的时候，正好是对于前期美国次贷危机的一种结果而并非原因，而市场前期对于这一点已经有预期，也许美国经济和美国股市压根就问题不大，尽管美国政府不遗余力进行拯救行动，如前期大规模向金融机构注资、不断地减息、且计划较大幅度减税，都是缓解压力，刺激民生的有力举动，但金融机构昔日扩展过度之后的苦果必须最大程度要自己去扛；同时，美国也在通过向世界示弱之中给予一些国家和地区以一种假象，即美国经济已经走下坡路、美国股市已经走熊，这造成各国政府的紧张情绪，也促成离震源中心更远的金融体系，尤其是资本市场剧烈震荡！

美国是世界上“最高滑”的国家，我们不能将其看成弱者，倒是要提防我们不知不觉被其“牵着鼻子走”。事实上美元不断贬值的过程，就是其成功地将通胀向世界每个角落进行传递的过程，这个过程也造就了非美元货币的泛滥，也即产生所谓流动性过剩，而为了抑制通胀，按照西方教条主义的经典进行进行货币紧缩，升息的过程更助长流动性、更促成通胀，很多国家的经济政策就会被动跟随“美国的指挥棒”去转，种种抑制通胀的努力成了“无解的方程式”！要知道：美国次贷危机本质是货币政策“先宽松后紧缩”的“负产品”，而昔日金融机构及投行的不检点行为也助长了这种结果。过分紧缩会损害实体经济、妨碍投资消费和百姓生活，且过分挤压资产泡沫，会倒逼银行破产！而今，本币升值的好处却被更严重的通胀抵消了，而所谓的流动性泛滥助长的资产价格泡沫，一部分随着紧缩的货币政策，被自己吓自己的政策所挤压；另一方面则被诸如美国的种种坏消息，让大家紧张之中无法正确把握经济和股市的正确抉择。这实际是美国施行的货币战争、汇率战争！比两次海湾战争战线更掩蔽，而其实际战果更辉煌！正如当年美国对墨西哥、对于日本及东南亚国家所采取的一样。是“养、套、杀”的一套！而今，表面上看美元在贬值、在无足轻重，但另一方面，世界经济体系何时何尝摆脱过对于美元经济的依赖？在科技资讯发达、现代金融市场更趋全球一体化的状态之中，美国经济和美国股市的一举一动，都不可能不深刻地改变全球金融市场和资本市场的面貌。

但最近人们比较忽略沪深股市自身的特别运行规律，也较少考察、关注我们的经济和货币政策“防火墙”是否牢靠，却“倒本末倒置”地去关注美国市场如何如何在动荡？试问，美国股市最近的跌幅哪里算得上暴跌呢？世界上诸如欧洲股市、日本股市，前期一直波动就不大，一两天的突然跟风下跌-4%至-6%的下跌幅度，与我们动不动在100%或200%的幅度上涨，然后日波幅在-6%或-8%、周期波动常常在-20%或-30%（个股更有甚之，当然，本轮调整，指数比个股跌股要大，这是与去年年中“5.30”大调整有根本不同的地方）的下跌幅度相比，难道不是“小巫见大巫”吗？

这最典型地反映出“金融反射”，即地域跨度越大投资者接受到的信息具有更大的失真度；也更证明沪深股市下跌的动因在自身规律！包括最近几天，媒体透露出政府对于诱发金融动荡开始警觉！也难怪此次市场主动地、有规律的调整，从初期的有序状态，演绎到本周前半段却开始动摇多数不该动摇的投资者心态？！

近日围绕世界经济和全球金融市场的动荡，众说纷纭之中不乏真知灼见，但落实到对于沪深股市近期的震荡切割性质及未来判断，却发现几乎很少有人说到点子上，也即没有切中要害，离真理的趋势判断和策略方向很远。

不考虑“时空阶段特点”的“一边倒单边看多”和“一边倒单边看空”或在“非多即空”思维下，笼统而缺乏细分策略指向的“多空观点”都离科学的行情判断相去甚远，如此必然在趋势观模糊之下，造成策略处于混沌状态，这对于实战操作极其不利。审时度势之中，“新思维进取”比“浅层面预防风险”要重要的多！

真正的风险在哪里？----不在美国经济和美国股市！而在于我们的经济政策过分取向迎合西方世界的声音和利益述求；在于很多人在牛市进入第二阶段之后还在延续着牛市第一阶段思维特点！

前者诸如货币政策为单一紧缩；必然会因不对症下药而遏制不了通胀反而伤害实体经济，另一方面，由于我们不能掌握世界性产品的定价权，那么人民币升值好处也将被严重的通胀格局所抵消，换言之就是人民币对美元升值，对其它货币未必，且对于通胀却呈现事实上完全贬值。要警惕被“请君入瓮，再翻牌”的这一把戏！？而中国股市的风险不在于指数的表面风险，在于投资者不能正确认识牛市已经进入一个分水岭，即6124点是大盘权重股及昔日几大投资主题退潮之时，未来必须坚持非权重股或非指数、中下游、中小盘及多数个股、尤其是三四线股机会更大事实----崇尚业绩必须以讲究变化和除旧布新为前提。假如我们将少数阶段性“没落和洗牌”之中的权重股热点、牛市第一阶段的几大投资主题继续进行“重点投资”或恋恋不舍、恋恋不忘，那才是值得警惕而有风险的事情。较长时期内，昔日之热点没落，带来指数较难有大的作为，相反，多数个股阵营在此番指数敲山震虎之后仍存较大机会。这是“旧有思路”和“新旧思维相杂”的市场目前很多人没有认识清楚和较难理解的地方！

 一言以蔽之，近期指数的调整是有规律主动的调整，外在的一些因素影响和变化，并不是主流，市场之震荡正是“除旧布新、转换投资风格”的需要，这一震荡过程符合牛市已度过第一阶段，已迎来第二阶段的新价值取向，属于老的热点寿终正寝和分崩离析，于是，指数震荡的敲山震虎，造就多数个股的洗盘动作，预期“弯弓”之后的多数个股，尤其是去年“5.30”批量“重挫误杀”的个股，将由于此次天赐良机的洗盘，产生淋漓尽致地上涨行情！

 如上图例，上周一起至本周前半周的指数快速“震荡切割”符合之前预言、年度预测图，属于行情内在规律之“时空法则”，表明昔日热点“寿终正寝”，而指数“旁敲侧击”为“5.30”主升多数个股“洗盘”，这是“箭在弦上”的一次“回拉弓弦”。 最新市况也证实本栏上周五判断：后半周逐步稳定，“5.30”批量个股仍是“主角”。

春节前还有8个交易日，多数个股机会突出，部分还会有余波调整，指数将在前期平缓、平淡之中趋跌之基础上稍稍有所反翘，但5200点或5336点再度上行将有较大困难，未来多数个股行情推动力，“5.30”批量个股仍是主角；它们对于指数也有一定积极影响；但权重股对于指数负面观感继续存在，这使得猪年尾巴震荡稍大，但进入2008年鼠年后的行情将具有指数比较平稳、财富更为真实、可信，是真正的“百姓牛市”！昔日业绩股会继续被认可，但过分的价值归属类型如超级权重股等将始终被市场冷淡处理，不会在小盘或大盘之间作简单的机会轮回，历史不会简单重复，否则，牛市的过程就太平淡无奇了，而市场的丰富多元，正是智慧型投资者所非常乐于接受和看到的。我们需要崇尚业绩、讲究变化、除旧布新；尤其注重新的行业、区域及新的主题景气状态，以更大热情拥抱新热点，坚决抛弃昔日热点。

策略及视野方面，第一、不景气的美股已经证实短线稳定，且如果按照沪深股市的波动较大的特点，其每日波幅之狭窄完全算不上什么“暴跌”的标准；上述市场的波动更只会影响到机械看盘的指数型基金的操盘态度；对于不按指数逻辑出牌的新热点几乎不构成实际性影响！第二、此9天的“时空共振”发生偏移之后，本周后半周多数个股机会重现，周五起将艳阳高照，多数个股操作机会将大量涌现，但指数将很难有所作为；第三、未来权重股及昔日几大成功的投资主题在牛市第二阶段每见反弹就沽出，如果它们还有一丝一毫机会，我们也必须以严格的视野进行审视它们；比如继续回避A+H板块（其牛市黄金周期已过，周边股市即便走好，也将使得其波动机会甚小且难把握）、权重股（牛市已经度过指数粗放增长的第一阶段，牛市第一阶段几大投资主题已经阶段性寿终正寝！加之，中国证监会主席尚福林已经强调，今年起将增加已上市公司流通股比例，而现在几大超级权重股流通盘子只占全部股份的2%或5%，或10%不到，假如未来其流通股比例增加，将理论上产生未来97%或95%的筹码变现来对冲目前的股价，而且，炒作权重股既消耗成交额、又容易引起监管层关注，社会上的“红眼病”，加之税收和佣金比例存在随行情水涨船高的可能性，显然炒大盘权重股不合时宜，如果硬性炒作不顾阶段性环境因素变化，权重股炒作就是“死路一条、自取灭亡”）；另外，除有重组预期和提高产业集中度的热点外，资源股尽量回避（因为，全球商品期货市场工业品价格下跌或震荡，也使得黄金股及有色金属股等的投资受到动摇；在通胀中后期，黄金股比不上吃饭穿衣更重要）；对于所谓人民币升值受惠的资产型热点在牛市第二阶段也尽量冷处理，近期美林、花旗等世界著名的投资银行和金融机构的不佳财报，严重动摇了们对于金融、保险、证券行业的良好印象，使得人们看到金融体系很重要、很敏感之后的很脆弱。反之，多数个股、新的热点哪怕现在它们还不被人接受、舆论的正面评价还很少，我们也必须以更大热情和关怀去对待。

也就是说，眼前“艳阳高照的行情”我们首先看是一种“投资风格的成功大转变”的表现，是内外因素变化之中的必然选择，虽然昔日热点退出不心甘情愿，“昔日热点”可能还有“假戏真做”，或者“新热点”也反复之中会“真戏假做”，但现实条件已经变化，除旧布新是必然选择！

本周四A股涨幅前20名依此为：青岛双星（000599）10%、复旦复华（600624）续10%、龙头股份（600630）续10%、浙江东日（600113）10%、同济科技（600846）续10%、雪莱特（002076）续10%、好当家（600467）10%、华阳科技（600532）10%、鲁西化工（000830）10%、鲁北化工（600727）10%、红太阳（000525）10%、西藏发展（600752）10%、山大华特（000915）10%、昌河股份（600372）10%、晋亿股份（601002）10%、华工科技（000988）10%、万向德农（600371）10%、中科合臣（600490）10%、联创光电（600363）续10%、龙建股份（600853）10%；本周四A股跌幅前10名依此为：科学城（000975）股改复牌-10%、国统股份（002205）-9%、海利德（002206）-9%、江西铜业（600362）-9%、西水股份（600291）-6%、宝新能源（000690）-6%、云南铜业（000878）-6%、绵世股份（000609）-5%、*ST通科（600862）-5%、ST远东（000681）-5%。

 板块强势方面，周四领先的板块类型是：农林牧副渔5%、农业龙头4%、化工化纤4%、汽车类4%、通信3%、低市净率3%、3G+3%、航天军工3%、造纸印刷3%、电子信息3%、其他行业3%、旅游酒店3%、新材料3%、创投3%等；相对滞后的板块类型是券商-1%、有色金属不足-1%、银行类不足-1%、股权改革不足-1%、钢铁不足-1%等。新热点层出不穷，老热点别继续抛弃。

周四做多的权重或人气股分别是：中国神华（601088）6.00%（+11.03点）、中国联通（600050）2.38%（+1.24点）、大唐发电（601991）3.54%（+1.10点）、南方航空（600029）6.24%（0.87点）、兖州煤业（600188）7.46%（+0.84点）、海通证券（600837）1.96%（+0.75点）、中国中铁（601390）2.12%（+0.73点）、S上石化（600688）5.03%（+0.63点）；盐湖钾肥（000792）8.10%（+16.88点）、中兴通讯（000063）7.42%（+13.21点）、万科A（000002）2.51%（+11.27点）、一汽轿车（000800）787%（+8.95点）、西飞国际（000768）7.79%（+8.92点）、金牛能源（000937）6.81%（+6.63点）、潍柴动力（000338）5.82%（+5.45点）、中国重汽（000951）9.35%（+5.36点）等。

周四做空的权重或人气股分别是：中国石油（601857）-1.48%（-12.28点）、中国银行（601988）-3.13%（-6.57点）、工商银行（601398）-1.42%（-4.88点）、中国石化（600028）-1.53%（-3.94点）、江西铜业（600362）-9.19%（-1.76点）、中国铝业（601600）-2.48%（-1.55点）、兴业银行（601166）-2.75%（-1.27点）、武钢股份（600005）-3.35%（-1.05点）；云南铜业（000878）-6.09%（-12.68点）、鞍钢股份（000898）-1.80%（-8.13点）、美的电器（000527）-2.80%（-4.92点）、宝新能源（000690）-6.11%（-3.79点）、苏宁电器（002024）-1.15%（-3.29点）、深发展（000001）-1.03%（-2.69点）、科学城（000975）股改复牌10.75%（-2.47点）、长江证券（000783）-1.53%（-2.26点）等。

周四沪综指+14.68点、深成指+212.29点。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）