两面针（600249）前期发布的业绩预告并未超出市场预期，公司在2007年中陆续出售中信证券股票，导致业绩大幅增长，预计2007年度净利润与上一年同期相比增长18.6倍以上。
昨日，2007年首三份年报出炉，首次以新会计准则编撰的年报备受市场关注，而其中交易性金融资产以及处置完成的可供出售金融资产按公允价值计入当期损益，成为上市公司报表中最受关注的项目。以三季报披露信息计算，沪深两市约有450家上市公司持有其他上市公司股票。但是，沪深两市近日连续下跌，上市公司持有的４３０２亿金融资产面临缩水。
新准则赶上牛市
按照新会计准则规定，上市公司持有其他上市公司股权的价值体现在年报中，将由成本法计量改为公允价值计量。这些股权将出现“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”，“持有至到期投资”三个新的会计科目中。
业内人士表示，2007年A股牛市行情的发展使上市公司交叉持股现象十分普遍，公司持有的金融资产大幅增值，在目前衍生工具等给上市公司贡献利润尚不多见的情况下，交易性金融资产以及投资性资产的增长，将给上市公司2007年的业绩提供一定的支撑。如果拥有多家公司的股权，交叉持股公司可以根据市场行情来选择兑现时机，以保证投资收益的最大化。
据wind统计显示，2007年前三个季度A股上市公司持有的交易性金融资产总计达到4302.58亿元，比中报统计的3717.68亿元增长15.73%。四季度A股震荡的格局使部分上市公司的交易性金融资产不同程度缩水，也有部分公司通过出售持有的其他上市公司股票锁定了收益。
交叉持股推高业绩
2007年10月23日，刚更名的哈投股份（600864）发布了2007年业绩增长166倍以上的预告，公司称业绩增长的主要原因是出售了民生银行（600016）股票及交易性金融资产投资收益增加。
从哈投股份三季度报告来看，截至去年9月30日，哈投股份还持有大量交易性金融资产，包括ST银广夏（000557）344.79万股、徐工科技（000425）75.74万股、中国神华（601088）23.3万股、南京银行（601009）23万股、交通银行（601328）40.1万股，这些股票的初始投资成本合计为6532.3万元。按照上述公司2007年12月28日收盘价计，年末哈投股份持有交易性金融资产的市值为6955.16万元。
预计2007年业绩增长将超过20倍的中卫国脉（600640）今年积极参股金融并进行股权投资，业绩增长也得益于交易性金融资产的增值。公司2007年三季报显示，交易性金融资产由于公允价值的增加而增加了14%。
而公司持有的可供出售金融资产中，若将能够取得公允价值的部分按照期末市值调整后，其账面价值较期初增加1072%。其中，公司持有新黄埔（600638）105万股，投资成本170万元，按照年末收盘价计算，该笔金融资产价值为2709万元，增值接近16倍。
此外，如雅戈尔 (600177)、华资实业 (600191)、大众公用(600635)等，也依靠持有的大量金融资产获得二级市场的青睐。有的上市公司主业收益并不高，但靠对外股权投资，却使其收益大增。
慎防业绩虚高
尽管不少上市公司在金融资产投资上取得了很好的收益，但近期股市高位震荡的形势，使市场人士普遍对交叉持股格局的前景感到担忧。
复旦大学管理学院财务金融系主任李若山日前表示，由于资本市场泡沫等原因，即使完全按照新会计准则编制年报，上市公司的年报仍有可能出现利润虚高等现象。
近日来，A股两市指数在全球股市下跌的带动下连续下挫，昨日跌幅超过7%，沪市仅16家公司上涨。分析师指出，交叉持股带来“一荣俱荣、一损俱损”的风险将在股市下跌的过程中被放大。由于交易性金融资产在新年度的损益以前一期期末值为基础，股价下跌将拖累大量以投资收益带动业绩增值的上市公司2008年的业绩。一旦对后市的看法趋于悲观，交叉持股的公司获利了结的动力将更强，投资金融资产带来的泡沫将破裂。
此外，由于上述公司业绩高增长已经在市场预期之内，公司股价早已大幅上涨，2007年年报的披露对股价的利好程度已不大。
