题记：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》

在科技资讯发达、现代金融市场更趋全球一体化的状态之中，美国经济和美国股市的一举一动，都不可能不深刻地改变全球金融市场和资本市场的面貌。

但是与舆论导向和媒体分析的结果不同，我们发现，处于地震中心源的美国股市实际波幅最小，越往外却波幅更大，比如，美国股市从去年年底13000点缓慢下跌到现在的12000点区间，下跌幅度不过-8%；而香港恒生指数从去年年底的30000点跌到目前的23000点，却下跌幅度达-30%以上，而沪综指从去年年底的6124点下跌到本周一的4500点区间，跌幅却更达-36%；再比如，最近一两周，美股下跌幅度不过是-4%；而恒生指数却跌幅在-14%，而沪综指的跌幅却在-22%。

这最典型地反映出“金融反射”，即地域跨度越大投资者接受到的信息具有更大的失真度；也更证明沪深股市下跌的动因在自身规律！

同样有趣地看，此轮始于1月14日的主动地、有规律的下跌，演变到时间越往后，眼前之投资者的情绪波动越激烈。

比如，沪综指前轮反弹行情高度刚好抵达去年10月中旬的6124点双头颈线位置，如5480点和5500点区间位置，而行情周期离去年11月28日第一个底部的33天，而趋势上正好置于指数欲加速出轨，但60日均线却加快向120日均线进逼死叉的进程状态之中，至于权重股也正好处于“大头、细腰、小尾”重心左偏之中右边越趋不稳定，但却有迹象出现诱多反向的时候，加之6124点头部区间的菱形整理正好置于顶端接近的3/4位置，如此当然，也就容易发生“时空共振”位置，至于政策面打破投资者的“两大预期”，如打破春节前不会有宏观调控的预期被从1月25日再度提高存款准备金率（这与政府一改往年春节期间对于物价上涨不太在意的做法，如对于煤、电、油、运及局面菜篮子价格进行严控，或者去年年底全国经济工作召开之后，“双防、一稳一紧的政策基调”是吻合的）；而且，新股发行上市再度开闸，且探讨新股发行方式改革是为更大规模的扩容作铺垫，这显然也打破了春节期间是扩容的间歇期的预期；另外，中国平安（601318）本不缺资金、还在进行各种名目繁多的投资，却意外地准备大规模圈钱；包括投资者正面评价突出的央企重组，尤其是航天军工类企业整体上市背后也再度暴露出未来三至五年“巨大的圈钱冲动（前期说是500亿、现在又说是千亿）”，在上市公司业绩与回报本来就联系不紧密且没有硬性约束之下，上述种种显示出，整体上市做实资产是名目，但本质的问题是中国股市长期不尊重股权回报文化的陋习在目前股改攻坚已经不再有风险，进行得比较顺利，而宏观调控却紧密锣鼓之中，证券市场成为各方下一步圈钱的主要战场，这显然打消掉许多比较天真态度的投资人。

再者，去年至今的岁末年初，我们已经强调，牛市进入第二阶段，市场本来就有转换投资风格的需要，比如更加关注“非权重股的多数股、尤其是中小盘股”、更加关注“中下游行业”，关注三四线股之中的新景气行业、新景气区域和新景气投资主题，包括消费主题、科技人文主题、奥运、两岸三通、中部崛起、西部大开发、东北振兴等新的区域景气主题等；这一崇尚业绩、讲究变化、除旧布新的进程前期进行得很顺利，但慢慢地投资机构渐生浮躁，比如欲求沪综指有更大作为等“背离牛市第二阶段”非粗放的想法，终于使得权重股行情再度死灰复燃，不少人经验性认为，今年行情仍会在小盘和大盘之中作简单轮回，但目前系列的外围因素，彻底地表明上述热点，也即牛市第一阶段的几大投资主题，如资产性热点（人民币升值）、资源性热点（大宗商品的涨价周期）、资金性热点（指数化或权重股投资）逐一寿终正寝和分崩离析。

如周边股市波动使得更早进入牛市周期或已经有不短历史的A+H板块出现大幅向下波动，另外，全球商品期货市场工业品价格下跌或震荡，也使得黄金股及有色金属股的投资受到动摇；加之美林、花旗等世界著名的投资银行和金融机构的不佳财报，严重动摇了们对于金融、保险、证券行业的良好印象，使得人们看到金融体系很重要、很敏感之后的很脆弱。

所以，周边股市波动不太剧烈，但上述几块却由于“景气高峰期”已过，下跌无可置疑。当然也就使得指数下跌是必然。

今日市场除了上述几块继续领跌市场外，前期指数低点失守，加之媒体对于美国经济和美国股市夸大其词的负面评价，使得人们担心全球金融风波是否再度来临。本周二前期比较抗跌的阵营也开始动摇补跌，说明保守心态占据上风。

其实，我们觉得不必担心美国经济和美国股市（他们虽然已过黄金期，但并非不可救药；现在其向金融体系注资及不断减息、计划大幅减税，都是避免经济下滑而刺激民生的有力举措），包括欧洲股市近期的下跌其实比我们也要小得多，港股下跌幅度大，其实与去年涨幅较大不无关系，比如去年由于“港股直通车”预期及香港庆祝回归十周年，使得香港恒生指数上涨到30000点以上，而且，港股与美股景气周期一致，早在“911”就出现此轮牛市的第一个底部，2003年又出现第二个底部；从2003年到现在，港股和美股其牛市周期已经过去五年历史；还不算之前长达18年以上的大牛市！而沪深股市熊市55个月“厚积”、经过两年（共23个月）“薄发”之后，指数上涨已经五倍，剔去2245点下面空间，指数上涨也有172%的涨幅，所以，牛市已经度过指数粗放增长的第一阶段，牛市第一阶段几大投资主题已经阶段性寿终正寝！加之，中国证监会主席尚福林已经强调，今年起将增加已上市公司流通股比例，而现在几大超级权重股流通盘子只占全部股份的2%或5%，假如未来其流通股比例增加，将理论上产生未来97%或95%的筹码变现来对冲目前的股价，而且，炒作权重股既消耗成交额、又容易引起监管层关注，社会上的“红眼病”，加之税收和佣金比例存在随行情水涨船高的可能性，显然炒大盘权重股不合时宜，如果硬性炒作不顾阶段性环境因素变化，权重股炒作就是“死路一条、自取灭亡”。也就是说，眼前行情我们首先看是一种投资风格的大转变，是内外因素变化之中的必然选择，虽然昔日热点退出不心甘情愿，但现实条件已经变化，除旧布新是必然选择。

真正的风险在哪里？不在美国经济和美国股市！而在于我们的经济政策过分取向迎合西方世界的声音和利益述求。包括货币政策为单一紧缩；必然会因不对症下药而遏制不了通胀反而伤害实体经济，另一方面，由于我们不能掌握世界性产品的定价权，那么人民币升值好处也将被严重的通胀格局所抵消。而中国股市的风险不在于指数的表面风险，在于投资者不能正确认识牛市已经进入一个分水岭，即6124点是大盘权重股及昔日几大投资主题退潮之时，未来必须坚持非权重股或非指数、中下游、中小盘及多数个股、尤其是三四线股机会更大事实----崇尚业绩必须以讲究变化和除旧布新为前提。假如我们将少数阶段性“没落和洗牌”之中的权重股热点、牛市第一阶段的几大投资主题继续进行“重点投资”或恋恋不舍、恋恋不忘，那才是值得警惕而有风险的事情。未来多数个股阵营在此番指数敲山震虎之后仍存在机会。

 策略方面，第一、由于周一纪念马丁.路德.金，美股周一休市，作为波幅虽小，但仍是“震源中心”的美股继续值得我们关注，但我们要注意媒体报道是否符合“量化的客观标准”（近期美股不景气，但如果按照沪深股市的波动较大的特点，其每日波幅之狭窄完全算不上什么“暴跌”的标准）；第二、考虑投资者情绪的因素，须“时空共振”发生偏移之后再操作才事半功倍；第三、未来权重股及昔日几大成功的投资主题在牛市第二阶段每见反弹就沽出，如果它们还有一丝一毫机会，我们也必须以严格的视野进行审视它们；反之，多数个股、新的热点哪怕现在它们还不被人接受、舆论的正面评价还很少，我们也必须以更大热情和关怀去对待。

上周一起至今的指数快速“震荡切割”符合之前预言、年度预测图，属于行情内在规律之“时空法则”，表明昔日热点“寿终正寝”，而指数“旁敲侧击”为“5.30”主升多数个股“洗盘”，这是“箭在弦上”的一次“回拉弓弦”，预期指数本周先抑后扬，后半周逐步稳定，未来多数个股短线摇摆之后中线“劲射”值得期待。

 春节前还有10个交易日，多数个股短线虽受市场情绪波动影响，中线仍有走强机会，但短线可以对比指数及它股，进行第一时间灵活处理；指数已完全证实是升势稍稍加速之后转而平缓、平淡而趋跌。猪年尾巴震荡稍大，但进入2008年鼠年后的行情将具有指数比较平稳、财富更为真实、可信，是真正的“百姓牛市”！昔日业绩股会继续被认可，但过分的价值归属类型如超级权重股等将始终被市场冷淡处理，不会在小盘或大盘之间作简单的机会轮回，历史不会简单重复，否则，牛市的过程就太平淡无奇了，而市场的丰富多元，正是智慧型投资者所非常乐于接受和看到的。我们需要崇尚业绩、讲究变化、除旧布新；尤其注重新的行业、区域及新的主题景气状态，以更大热情拥抱新热点，坚决抛弃昔日热点。

本周二A股涨幅前20名依此为：东湖高新（600133）10%、荣华实业（600311）10%、四维控股（600145）9%、浙江阳光（600261）9%、欣龙控股（000955）6%、敦煌种业（600354）5%、*ST万杰（600223）5%、ST长运（600369）5%、ST科苑（000979）5%、复旦复华（600624）4%、佛山照明（000541）4%、科华生物（002022）2%、通策医疗（600763）2%、隧道股份（600820）2%、国投中鲁（600962）1%、哈高科（600095）1%、兴发集团（600143）1%、沱牌曲酒（600702）1%、双汇发展（000895）1%、盐湖钾肥（000792）不足1%；本周二A股跌幅前10名依此为：工大高新（600701）-10%、华立药业（000607）-10%、多伦股份（600696）-10%、运盛实业（600767）-10%、四环生物（000518）-10%、中国嘉陵（600877）-10%、莲花味精（600186）-10%、宁波富邦（600768）-10%、上海九百（600838）-10%、长春燃气（600333）-10%。

恰如本栏新年之初指出：目前行情是新年之初有布局（一表现就反复）、有拉升（拉升之后有震荡）、也有局部的诱多（旧热点在吸引些许眼球之后原形毕露）。具体包括三个视野：新年新热点布局建仓期、“5.30”腰斩个股“肚皮吸饱”之后的拉升期、权重股部分滞后补涨的诱多期或阶段性被彻底抛弃的过程。并且在年报业绩及股本扩张预期之中，也有部分业绩绝对优异个股独立走强。

 板块强势方面，周二抗跌的板块类型是：股权改革-2%、酿酒食品-3%、ST-3%、农林牧副渔-5%、农业龙头-5%、化工化纤-6%等；相对滞后的板块类型是供水供气-9%、外贸-9%、低市净率-9%、新能源-9%、纺织服装-9%、旅游酒店-9%、跌破增发-9%、券商-9%。老热点被抛弃，新热点也加深程度受到影响；后者具有受波及的情绪性因素，部分属于修正和洗盘。

周二做多的权重或人气股分别是：荣华实业（600311）10.00%（+0.12点）、浙江阳光（600261）9.73%（+0.07点）、四维控股（600145）9.97%（+0.06点）、东湖高新（600133）10.03%（0.06点）、隧道股份（600820）2.67%（+0.05点）、*ST万杰（600223）5.02%（+0.04点）、*ST长运（600369）5.00%（+0.04点）、复旦复华（600624）4.39%（+0.03点）；盐湖钾肥（000792）0.99%（+1.89点）、双汇发展（000895）1.20%（+1.13点）、佛山照明（000541）4.34%（+1.02点）、科华生物（002022）2.96%（+0.69点）、欣龙控股（000955）6.02%（+0.55点）、ST科苑（000937）5.00%（+0.13点）、东力传动（002164）0.89%（+0.09点）、ST吉炭（000928）0.40%（+0.03点）等。

周二做空的权重或人气股分别是：中国石油（601857）-4.73%（-40.94点）、工商银行（601398）-8.60%（-31.73点）、中国石化（600028）-8.70%（-23.66点）、中国人寿（601628）-10.00%（-19.52点）、中国神华（601088）-8.15%（-15.81点）、中国平安（601318）-10.00%（-8.23点）、中国铝业（601600）-10.00%（-6.71点）、交通银行（601328）-8.67%（-6.20点）；万科A（000002）-8.65%（-40.41点）、鞍钢股份（000898）-6.79%（-30.85点）、西山煤电（000983）-10.00%（-23.67点）、云南铜业（000001）-10.00%（-22.68点）、金凤科技（002202）-9.81%（-19.43点）、国元证券（000728）-10.01%（-17.34点）、华侨城（000069）-9.23%（-15.95点）、长江证券（000783）-9.99%（-15.91点）等。

周二沪综指-354.75点、深成指-1215.08点。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）