题记：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》

往年春节前夕，都是容易价格反弹的时期，今年则国家对于这一块非常重视，比如对于煤、电、油、运这一块就压住不准涨价，检查也比较严格；另外，“大调子”已定，稳健的财政政策、适度从紧的货币政策，以防止局部通胀转变为全面通胀；经济偏快向过热演变，如此眼前在大家认为消息面真空期再度提高存款准备金率就不奇怪了！

目前指数单边走高的两个因素在发生变化，第一是调控的真空期随1月25日再度提高存款准备金率而打破；新股发行上市真空期也在打破，目前已经开始新股发行上市，只是目前尚没有诸如中国电信和中国移动回归的大航母驶来！当然，市场已经开始为这方面的预期打提前量！

花旗不佳单季财报虽震动金融市场神经，但早对美国次级债券事件存有预期的投资者经过一年的消化，估计近期美国股市的下跌会短线稳定在一个区间。

所以，沪深股市的调整需要更多从自身规律及春节即将临近的因素来理解。

指数调整的四个原因是：空间抵达6100点双头颈线位置（包括深证综指和中小企业板指数已创历史新高；而深成指及沪深300指数也离历史头部仅一步之遥）、时间已过33个交易日，老热点在新行情之中逐渐被抛弃、新热点需要借“箭在弦上”位置稍稍回拉弓弦以备更强劲射！

多数个股不悲观且继续看好的理由有两点：第一、考虑此轮行情的基础属于多数个股见底在先，且上述个股都有长达半年以上的“厚积时间”，如此薄发时间至少应三个月以上时间，而目前多数个股行情尚不足两个月；更兼此批个股在2005年和2006年并没有“起步之跑道”，且不少个股更有长达七年甚至十年以上的卧薪尝胆厚积时期，而2007年年中又因“调控指数而被误杀”，当然，也就说明多数个股行情没有完结！近期看，即便发生指数挫折，总体不会动摇新年布局的局面，更不会动摇“5.30”个股的近期之主升浪。第二、即便是指数有起伏但今年也不会像去年那样属于“大起大落”之年，这是历史规律决定了的：沪深股市历史上往往是一年波幅大、次年就波幅小；且具体是逢“单”为“大起大落之年”，逢双数则为“稳健波幅之年”，今年是2008年，是鼠年，是市场普遍预期降低之后的意外惊喜之年，只是目前很多人还没有从去年的大起大落之中缓过神来。也就是说，2008年也会有震荡，但2008年其实指数是非常风平浪静的；未来我们一方面为指数升势温和表现欣喜，另一方面，须警惕超级权重股搅局，使得多数个股行情面临资金分流阶段性遭遇一些不该有的挫折；牛市继续进行当中，但牛市已经进入第二阶段，必须要有新的思维和新的方法，仍需要警惕“指数速胜论”（“过左”，不分时间场合一味看多指数或某个板块）和个股片面看淡论或者唯指数论个股的过时思路（“过右”，不分时间场合一味看空）！

至于周边市场，我们对于美国经济和美国股市并不悲观，一方面，相关的金融机构及投行财报不佳是美国次级债券危机的结果而不是原因，目前相关因素已经消化一年；估计即将稳定，当然，美国经济和美国股市的确已渡过了最佳时期。

已经连续调整三个交易日的市场在新年再度第一次提高存款准备金率消息下刺激下，继续第四个交易日下跌，除了该跌的超级权重股、金融股及权重房地产股、有色金属股、券商股、权重钢铁股等牛市第一阶段几大“投资主题热点”、也即已经趋于“没落热点”外，指数下跌也开始影响部分看指数做行情投资者的情绪，下跌个股面积开始扩大。客观上将促成“箭在弦上”的多数股，尤其是处于“主升浪”的“5.30”重挫误杀个股筹码震落，从而达到洗盘作用。恰如“箭在弦上”多数个股“拉弓之后更易劲射！

周四几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数-1.29%（周三-1.13%，比周三跌幅为大）、沪B股指数-1.29%（周三-1.76%，比周三跌幅为小）、深证综指-2.41%（周三-2.42%，比周三跌幅小）、深成指-2.41%（周三-3.58，比周三跌幅小）、沪深300指数-2.54%（周三-3.35%，比周三跌幅小）、沪综指-2.63%（周三-2.81%，比周三跌幅小）。今日指数波幅大，但多数指数跌幅却比周三小；而下跌个股面积却进一步扩大，说明观指数做行情的陋习继续存在。指数连续跌还是对于个股独立性行情构成影响。今日两市1501家A股之中，上涨311家；持平100家，下跌1090家；上涨：持平：下跌百分比例分别是：20.72%、6.66%、72.62%；周三这一比例关系是：29.45%：7.86%：62.69。

从目前看，中小市值个股仍比大市值股抗跌，但小市值股开始受到指数大市值负面影响；另外，中下游行情远强于上游行业。指数方面含权重因素突出的沪综指、沪深300指数、深成指继续滞后偏弱；表明指数化投资继续受到抑制。

今日创新高个股仍达到67家（比周三减少27家）、创新低个股仍是2家，与周三持平；突破区间个股达23家，与周三持平）；涨停家数是19家（比周三减少2家）；跌停个股是16家，比周三增加7家。

虽然春节前有部分资金会为过节准备“年货”而腾出资金，但绝大部分资金会“出局不出场”，目前处于一年之初，进取精神会大于保守！

本栏上周五就预测本周假向上加速之后拐头，本栏（2007年12月23日对于2007年之全年（农历猪年）预测图也揭示“猪尾巴行情”就是平缓之中逐渐下滑的轨迹。

隔夜周三美国股市果然是止跌回稳，舆论简单评价美股大跌，其实是小题大做，原因在于美国股市长期波动甚小，比如-1%或-2%就算大跌了，而今美国道琼斯指数仍在13000点附近，相比之下，港股波幅比美股要大，近期下跌幅度超过美股更多，原因在于去年之“港股直通车”的预期及庆祝香港回归十周年大庆，使得去年港股涨幅较大，当然，目前退潮也就波幅更大，而沪深股市换手奇高、短线风气更浓，所以，我们的大跌需要在-10%以上才算得上大跌！

我们已分析周边股市下跌是短线指数下跌的间接因素，而且主要通过A+H公司类型间接影响沪深股市，但主要是对于昔日热点影响更大，而国际商品期货市场工业品价格的下滑，又主要针对有色金属等相关投资性热点产生价格牵引；牛市第一阶段的几大热点寿终正寝是必然的；所以对于超级权重股、有色金属股、券商股、金融股、权重房地产股看淡中期走势是必然的（中下游权重股相对稳定一些），但并不会改变指数平淡之中多数个股继续走强的预期。

正是因为如此，受周边股市因素多变影响的权重股或H+A公司类型未来应尽量予以回避和冷淡处理！我们要看到美国次贷危机的本质是货币政策先松后紧；但愿我们不会肤浅地将通胀当敌人，在前些年货币政策过于宽松眼前持续地紧缩，这无疑等于重蹈覆辙而自杀；国内的通胀因素绝大部分属于国际输入性通胀，另一部分属于国内各行各业借改革之名行搭车涨价之实和经济结构性局部矛盾，真正需要货币政策调整的范围相当有限；我们还要打破垄断，因为垄断行业的高利润是挤压民生空间而取得的---垄断行业或部门的利润、利益越高、越突出，民生意义的实惠便越少（国企分红及让利还利于民也刻不容缓）。不要把美国当成弱者而同情他们，他们永远也不会成为弱者，在墨西哥金融危机之中、在日元升值及东南亚金融业风波之前，他们多采取的一些做法，目前正在施行于中国等正在崛起的国家和地区经济体----美国从美元贬值之中捞到的好处，要比其已有损失大得多；反之，我们从本币升值之中得到的好处，却比更严重的通胀趋势所抵消了。任何事物都是辩证的统一，我们要正确对待世界和周边股市的变化，但更需要研究我们自身的特点，没有必要重复别人的历史，更不要陷入别人精心设计的圈套，股市投资更需要因时而变因势而变。新阶段、新策略！一成不变看多的趋势观，若没有灵活的策略作铺垫则陷入教条主义的“左倾幼稚病”之中，同样，不分时间和场合地看空一切，也是一种过于“右倾”的反映，对于时下行情有百害而无一益。

当然，花旗单季巨亏也反映出金融业（包括银行、保险和证券行业在某些时候的脆弱性）。必须记住：金融业很重要、金融业很敏感，所以，金融业很脆弱，如此-----金融业也就属于非长期景气行业，在当前及今后节后一段时间必须冷淡处理：牛市第二阶段买进金融股是战略性错误（包括权重房地产股及有色金属股、钢铁等，三四线股之上述部分行业重组仍可选择性看好；牛市第一阶段几大成功主题投资如大宗商品的长周期、人民币升值、股改红利、上市公司粗放性业绩增长等因素在牛市第二阶段都须慎重运用和深刻反思）

沪综指周四报收于5151点，短线已经失守5日、10日、60日、30日及半年均线。未来指数空间难以拓展虽然对于投资者心态构成影响，但不影响股市生存空间的拓展，因为多数个股的财富机会也即非指数化投资已经构成牛市第二阶段重要基础；而且，昔日上游行业热点也逐级传导到中下游行业的景气状态之中。

目前多数个股的30日均线并未失守，多数个股处在大三角主升浪之颈线位置，是箭在弦上的位置，稍稍拉弓之中更有利于劲射！由于目前60日均线继续以大约10点的速率往下运行；而120日均线（周四在5226点）则以每天8点速率往上运行，推测两均线汇合近在咫尺；如此，近期指数波动必然是本栏上周五之判断，假向上加速然后拐头下行。按本栏前年对于去年猪年的预测图表，目前“猪尾巴”的指数行情是最后“平缓下跌”作为猪年收尾之结果。而多数个股，或称“5.30”个股重挫误伤个股“箭在弦上”，权重股等昔日热点在没落和洗牌当中难有大戏剧，所以春节前格局是指数渐趋平淡，而个股则精彩不断！

一言以蔽之，本栏观点是：指数不过分乐观、个股根本就不悲观，且认为多数个股明天比今天好、且一天比一天好。因此目前是投资策略之变，而非简单趋势扭转。当然，短期内如果“权重股的假戏真做”或“多数股的真戏假做”则更好一些，比如在连续四个交易日震荡之后，如果权重股有个稍稍好看的短线反抽，而新近热点也来个短暂调整，如此就会造成一个假象：这样一来，多数个股的盘子会洗得更干净一些，而那些一直对于超级权重股抱有好感的人也可以趁机捡回一些面子；当然，最终我们将可以发现，那种以为今年行情仍将在小盘或中大盘之中作轮回的人会觉得很失望！

恰如本栏新年之初指数目前行情是新年之初有布局、有拉升、也有局部的诱多。具体包括三个视野：新年新热点布局建仓期、“5.30”腰斩个股“肚皮吸饱”之后的拉升期、权重股部分滞后补涨的诱多期或阶段性被彻底抛弃的过程。并且在年报业绩及股本扩张预期之中，也有部分业绩绝对优异个股独立走强。

坚信不移，业绩整合老热点、新景气集合新热点！也就是说老的热点被排斥和筛选、新的热点不断换手或继续发芽、开花、结果；当然，老的热点也有交叉题材个股在走强、老的热点集中于业绩和重组整合；新的热点具有景气回升和重组整合特点；未来是新热点业绩爆炸性增长的时期！也就说，目前是新老热点在按着业绩和景气预期进行整合！

热点之散乱只是表象，内在联系是相当有条理，且符合主升浪格局的特点，代表着新的行业、区域及主题投资方向！

春节前还有14个交易日，多数个股将越走越强，而指数也初步证实是升势稍稍加速之后转而平缓、平淡而趋跌。2008年的行情将具有指数比较平稳、财富更为真实、可信，是真正的“百姓牛市”！昔日业绩股会继续被认可，但过分的价值归属类型如超级权重股等将始终被市场冷淡处理，不会在小盘或大盘之间作简单的机会轮回，历史不会简单重复，否则，牛市的过程就太平淡无奇了，而市场的丰富多元，正是智慧型投资者所非常乐于接受和看到的。

  本周四A股之中涨幅前20名依次为：深纺织（000045）10%、东风科技（600081）10%、欣龙控股（000955）续10%、海虹控股（000503）10%、沈阳新开（600167）续10%、国阳新能（600340）10%、超声电子（000823）10%、华锐铸钢（002204）10%、江苏吴中（600200）10%、巢东股份（600318）9%、路翔股份（002192）9%、亚星化学（600319）9%、万通地产（600246）9%、华发股份（600325）8%、海得控制（002184）8%、赛格三星（000058）8%、上海新梅（600073）8%、西北化工（000791）7%、云南城投（600239）7%、方正科技（600601）7%；本周四A股中跌幅前10名个股分别是：华东科技（000727）-10%、永安林业（000663）-10%、高金食品（002143）-10%、宗申动力（001696）-9%、吉林森工（600189）-9%、六国化工（600470）-9%、宝商集团（000796）-9%、南京化纤（600889）-9%、广船国际（600685）-9%、贵糖股份（000833）-9%。

板块强势方面，周四领先或抗跌的板块类型是：网络游戏1%、3G+1%、通信1%、封闭基金不足-1%、计算机不足-1%、低市净率不足-1%、医药不足-1%、外资并购不足-1%、银行类不足-1%、电子信息不足-1%等；相对滞后的板块类型是农业龙头-4%、农林牧副渔-4%、运输物流-4%、奥运-4%、有色金属-4%、教育传媒-4%、钢铁-3%、供水供气-3%等。

周四做多的权重或人气股分别是：中国联通（600050）3.10%（+1.57点）、上海汽车（600104）2.94%（+0.97点）、浦发银行（60000）1.16%（+0.55点）、太平洋（601099）2.99%（+0.36点）、上实发展（600748）5.04%（+0.31点）、海油工程（600583）3.05%（+0.29点）、国阳新能（600348）4.38%（+0.25点）、华发股份（600325）8.64%（+0.24点）；中兴通讯（000063）5.04%（+8.37点）、深发展（000001）2.76%（+7.55点）、金凤科技（002202）2.32%（+4.44点）、吉林敖东（000623）3.03%（+3.77点）、华菱管线（000932）3.76%（+3.32点）、格力电器（000651）2.31%（+3.22点）、海虹控股（000503）10.02%（+2.87点）、张裕A（000869）3.34%（+2.82点）等。

周四做空的权重或人气股分别是：中国石化（600028）-6.48%（-20.27点）、中国石油（601857）-2.09%（-19.53点）、工商银行（601398）-2.53%（-9.76点）、中国人寿（601628）-2.56%（-5.67点）、中国远洋（601919）-7.90%（-5.14点）、中国铝业(601600)-5.27%（-3.99点）、中国银行（601988）-1.67%（-3.81点）、中国神华（601088）-1.75%（-3.59点）；鞍钢股份（000898）-7.01%（-37.53点）、五粮液（000858）-4.28%（-21.92点）、万科A（000878）-3.39%（-17.56点）、云南铜业（000878）-5.93%（-14.40点）、唐钢股份（000709）-5.82%（-10.24点）、盐湖钾肥（000792）-4.14%（-8.27点）、锡业股份（000960）-7.50%（-8.19点）、长江证券（000783）-4.05%（-7.32点）等。

周四沪综指-138.98点（周三-153.18点）、深成指-441.60（周三-682.03点）。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）