题记：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》

隔夜周一美股低开走高，数度冲高之后，前市就见当日最高点，午市后再度下跌，尾市几乎以最低点收市，当然，此点位于早盘低开位置并不远，道琼斯指数属于在13000点区间的尝试反抽。

而沪深股市则除开盘跳高开盘和收盘稍稍反抽向上外，几乎继续呈现出隔夜美股走势的翻版。但结果一样，沪综指和深成指均微跌，分别下跌-0.57%、-1.86%；而中小企业板指数则上涨0.48%。指数状态不佳，但两市A股之中，竟然是多数个股上涨，比如上涨861家、持平139家、下跌479家。周二两市创出新高个股为4家，与周一持平；创出新低个股是11家，比周一减少24家；突破区间个股是2家，比周一增加1家；两市涨停数是21家，比周一增加8家，跌停个股11家，比周一减少5家。

这说明了多数个股开始摆脱指数形成独立强势；但从今日几只最近顶着相对抗跌的权重股下跌来看，强势股跳水在继续进行，比如今日工商银行（601398）-2%、中国银行（601988）-1%、交通银行（601328）-4%、民生银行（600016）-7%、浦发银行（600000）-4%、招商银行（600036）-2%、华夏银行（600015）-3%、深发展（000001）-4%、中国人寿（601628）-2%、中国平安（601318）-1%；万科A（000002）-3%、招商地产（000024）-1%；中金黄金（600489）-4%、保利地产（6000480）-4%、金地集团（600383）-5%等，可见，最近相对抗跌的金融（指银行、保险；而券商股还没有补跌）、房地产（主要是部分权重或人气房地产股，未必全部房地产股）两大行业开始补跌，相关权重股在且战且退之中显示出头部；而且，稀缺资源股、有色金属股等昔日强势板块阵容继续转弱补跌；与大盘每逢9天一个周期，共两波下跌的钢铁股之权重股如宝钢股份（600019）出现今日做多力量之一，另外，就是中国石油（601857）1%、中国石化（600028）3%、贵州茅台（600519）4%、苏宁电器（002024）2%等，则成为今日做多力量阵容。后者几乎是微幅上涨，几乎没有财富效应！因此其影响指数程度甚微，今日财富效应更来自于大量个股群体，包括部分有送转预期的中小盘个股、重组之后业绩大幅改善个股、科技股、老股等。

从连续几日来的弱势群体特点看，第一是权重指标股（主要是A+H公司类型）；第二是一些被舆论导向和投资者普遍预期一致看好之煤炭石油、有色金属、银行、房地产股目前开始明显改进攻姿态为防守下跌甚至补跌态势；第三是高价股表现不及中低价稳定；大市值个股转弱明显，小市值转强、上游行业转淡、中下游行业转强；等等。----强弱个股阵营大变动，充分体现出物极必反、盛极而衰的真理。恰如，最近一段时间本栏预见之：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽（-----荷拉斯《诗艺》）。

影响股市内外的因素目前逐渐在明朗，但显然，这种消息面的明朗度，既不是一蹴而就，也并非大家的理解完全一致。

开盘前，就知道今日新发基金再度开闸，这似乎是一种股市如果继续下跌，不太有利局面的刻意避免，体现出管理层救市的姿态。新发基金关闸似乎是此轮下跌的一根“导火索”，如证监会于11月4日下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，要求基金公司有效控制销售规模。这被业内称作“基金新政”的文件下发一周，对市场杀伤力尽显。11月5日至11月9日，一周内上证综指周跌幅达到8％，创下9年来最大周跌幅。

但是，市场的下跌原因远非这样简单，周边股市的曲折、红筹股的急速回归，且发行价格高得吓人；而市场在新基金跟老基金抬轿之中，将权重股炒了又炒，使“二八效应”演绎到极端，加之股指期货推出的预期，使得大量基金为代表的机构投资者背离企业价值评判标准，不考虑市场的整体估值水准，为配置而配置权重股，狭隘地理解股指期货，将股市看成背离价值评价标准的一种技术工具；最终在中国石油（601857）上市之后，将整体市场资金吸引到畸形的少之又少的权重股之中，整体市场失血严重，连原有的权重股资金也不再够分配，如此，新发基金一关闸，等于断了这种畸形资金流的后路，当然，权重股或强势股阵容，尤其是基金重仓持有的大市值分崩离析了！

所以，眼前新发基金开闸，虽然表明了管理层的态度，但仔细衡量看，这种救市其实属于成本最低的一种救市，原因在于资金取用于民间；且容易给人一种感觉，支持基金救市，但基金前期的行为本来就不值得称道，姑且不论民间资金是否继续热衷于新发基金，或者也不论基金投资风格是否继续同质化之中继续追捧已经证明走不通的“二八效应”。市场已经初步表明对于权重股投资继续保持相对审慎的态度。

另外，就是10月份CPI数据的再度高攀，使得人们感到加息预期再度强烈。这对于投资者来说，也构成两种影响，第一是宏观调控每一步具体措施的落实，都是一种阶段性利空明朗；会给予一些本来就观望等待的资金短线一个买点；第二是加息不是什么好消息，原因在于，其不仅给予企业增加资金成本，也给予房贷车贷族更沉重的还贷压力，且与美国已经减息两次的潮流不合，不仅不能从根本上抑制通胀，反而加剧人民币升值压力，加剧通胀趋势，且根据美国次级债券危机的前因后果看，就是因为货币政策、尤其是房贷政策前松后紧带来苦果。我们不从根本上考虑通胀因素一来自外部的弱势美元政策，美向世界输出通胀，二不考虑各行各业改革之中的搭车涨价，简单根据教科书上的教条主义进行加息等货币调控，是不是本末倒置呢？这样会加剧经济失衡，使得面临通胀和宏观调控承受能力较弱的行业、企业及个体负担过重，但愿宏观调控充分考虑各阶层、各领域、不同企业及人群的承受力不一！----过分的紧缩有百害无一利！年内已经九次上调存款准备金率、已经五次上调利率，这种高密度不是科学地对付通胀的好方法！也许这些西方经济学经典地对方通胀的做法正好是别人早就预见到我们会如此，转而故意施加压力的做法，是否有“不知不觉落入别人精心设计”的“圈套”可能呢！

年底因素复杂多变，但将逐渐明朗，但这种明朗并非集中和一下子能解决问题。我们只能每明朗一件事，就松一口气，然后短线操作一下，接着我们又会有新的担心和不明朗；所以，以短线的灵活对待中线的诸多不确定是当前操作策略的必须。多数个股即将迎来“5.30”年中调整盘底探底半年的周期，但既然强势股都在分化之中逐渐补跌或转弱，所以强势股的补跌，虽然具有整体市场最后一跌的意味，但不能简单就说----市场已经没有后顾之忧。

另外，市场近期调整的的本质原因在于：年中以来，多数个股与指数形成“两张皮”，二者之间或对抗、或妥协、或再对抗，直到弥合矛盾，最终找到折衷。10月份之后的指数头部，其实就是强势股转弱，进一步打压多数个股重心的过程，如此，资金将移山填海，转移到新的价值层面，从而使得牛市第一阶段于年中结束，牛市第一阶段最后一波之延伸浪于本年底结束（牛市两周年），多数个股崛起、少数个股沉沦，二者汇合之后形成强弱“五五开”，这是牛市第二阶段的来临，是改变指数线性的粗放增长，为指数非线性的精细化增长，不再仅仅将资金过分关注和优化配置到少之少的因垄断性而优质的行业或企业，也将注重大多数业绩一般甚至不佳企业借助外力的重组改变其业绩状态，如此，数量众多的上市公司业绩改善，远比那种少量之少的好企业好上加好意义更加深远，毕竟，生态平衡，或者整体上市公司业绩改善，市场估值水准降到合理，更需要多数企业的素质提高、业绩改善；因为，上市的企业毕竟是少数，没有上市的企业是大多数，我们敞开资本市场大门----不仅是打开融资圈钱大门，也将迎接一些“资本新生代”进入股市进行资源整合（重组）；后一种更需要解放思想、甩开包袱；需要更大的勇气和面对更多的不确定性。企业有高下，但价值无绝对！合理的价格、合理的时间，才是关键，正如“贱取如珠玉、贵出如粪土”！我们用更苛刻的眼光关注少数好的企业，用宽宏大度的眼界看一般和基本面尚待改善的众多企业（那些未必靠垄断且在激烈市场竞争之中顽强拼搏而幸存下来的企业尤其值得尊敬）。

后期市场仍须继续关注外盘动向？二需要考察权重股何时稳定？三是需要关注多数个股稳定且反弹力度如何？四是取决于政策面明朗信号？

指数趋势和整体市场运行大致有五种方式：1、权重股走弱，多数个股走强（盘底走势）；2、权重股走强，多数个股走弱（脉冲之后探底）；3、权重股走强，多数个股走强（大涨）；4、权重股走弱，多数个股走弱（大跌）；5、权重股部分走强，多数个股部分走强（区间震荡）。

上周五平均股价是17.40元，本周一已经下降到17.05元，下降幅度达-2.60%；周二市场平均价格是17.08元，比周一上升0.08%；17元平均股价位置能够出现反抽或反弹，将决定整体市场价值中枢是否稳定、上台阶和下台阶？它比指数的涨跌更能具有个股“冷暖方面”的数量代表性或明确的热点指向，从沪综指看，下方心理关口是5000点整数大关，上方强弱分水岭位置是5336点。