两市第一高价股中国船舶昨日收盘不仅冲破250元关口，盘中甚至一度攀升至260.08元，再次刷新了本轮牛市以来股价的纪录。

    值得注意的是，中信证券昨日发布最新研究报告称，随着中国造船业进入黄金时期，中国船舶作为规模、技术和管理水平最先进的一体化船舶企业，公司产能持续扩张。以公司的市场地位和竞争优势给予2008年30至35倍市盈率计算，对应合理股价为222至259元。考虑到公司未来收购集团优质资产的预期，公司合理股价应当为320元，并给予“买入”的投资评级。这也意味着，中国股市距离诞生首只300元大股已指日可待。

    事实上，截至昨日收盘，除中国船舶外，两市还有山东黄金、贵州茅台、中金黄金、天马股份、中国平安与吉恩镍业等6只个股价格突破百元。此外，股价超过50元的高价股也有65只。

    专家解读

    高价股频出折射市场结构重大变化

    首只250元高价股的产生折射出市场结构与投资理念的重大转变。

    “一般小股民是不太敢参与这些高价股的，高价股主要是机构资金推动的结果，也充分说明机构才是股价的制定者。”海通证券分析师汪盛分析认为，高价股的强者恒强首先是建立在牛市的基础之上，其次与个股本身的质地也密不可分。今年以来两市大盘涨幅已超过100％，市场整体估值水平大大提升是产生高价股的基础。光大证券分析师滕印则表示，高价股的集体出现是当前市场资金面相对充裕格局的一种反映。随着源源不断的资金流向有限的存量资产，推动其估值水平不断提升，最终使得高价股股价持续攀升。

    富国基金副总经理陈继武指出，随着未来中国经济的持续成长和转型，许多企业的业绩将出现爆发性增长，其估值水平将不断提升，这也在一定程度上奠定了高价股产生的宏观和微观基础。

    同时，中国神华、中国移动等高价红筹股和H股的陆续回归，无疑也将进一步扩大A股市场的“百元股”阵营。而9月24日，中国平安H股价格首次收盘于100.2元，宣告首只真正意义上百元H股的诞生。受此影响，中国平安A股近日也逆市迭创新高。截至昨日收盘，中国移动（0941.HK）报收121.1港元，中国平安（2318.HK）报收101.5港元，中国神华（1088.HK）报收45.8港元。

    裂变

    从100元到200元仅月余

    大牛市股价加速度拔节

    一个值得注意的现象是，自本轮牛市启动以来，高价股的纪录正以惊人的速度在不断刷新。资料显示，自1991年至2006年的16年里，两市仅出现过亿安科技、清华紫光和用友软件等3只百元股。但自2007年1月以来的不到9个月内，两市共有15只个股先后突破百元。其中，中国船舶今年以来更屡屡刷新两市高价股的纪录——2007年1月31日，中国船舶的前身沪东重机攀上50元；仅两个多月后的4月10日，公司股价攻克百元大关；仅4个月不到的8月6日，公司股价突破200元，成为两市历史上首只200元大股。相比中国船舶，山东黄金的走势则更加“疯狂”。8月6日，山东黄金成功破百。9月13日，该股盘中最高升至201.5元。从破100元到破200元，先后用时仅一个多月！

    理念

    “百元股”队伍快速扩容是大势所趋

    投资高价股关键还看企业价值

    “单纯从绝对价格上探讨高价股并没有多大意义，关键在于企业值不值这个钱！”

    “单纯从绝对价格上探讨高价股并没有多大意义，关键在于企业值不值这个钱！”事实上，不少分析人士在采访中谈到高价股板块时大体都表达了这一观点。据分析，高价股之所以能够迭创新高，主要原因就是其参与者主要是机构资金，机构考虑更多的是企业未来能值多少钱，而不是现在绝对股价有多高，高价股的强者恒强也从一个侧面反映了当前机构力量的壮大。但业内人士在采访中对于当前高价股的估值仍存在一定分歧。

    “如果单纯从估值的角度看，这些股票的估值水平的确有些高了。”海通证券分析师汪盛说。虽然部分高价股有基本面的支撑，但同时也必须看到多数高价股的估值水平已经高高在上，虽然长期仍值得看好，但短期风险不容忽视。有数据显示，目前两市前10大高价股市盈率大多超过40倍，市净率更是全部在7倍以上，其中4只个股超过10倍。

    也有一基金公司投资总监向记者表示，虽然从更为长远的角度看，未来A股市场涌现一批“百元股”是大势所趋，但部分高价股主要是资金推动的结果，估值水平已经远远偏离基本面，即便是成长性看好，但目前股价也已经透支了。

    万联证券策略研究员张士伟则认为，即使大盘出现大幅调整，高价股仍是目前相对安全的投资品种，而所谓高价股在市场调整时首当其冲的说法并无道理。张士伟举例称，贵州茅台在“5·30”调整后，不仅没有出现向下走势相反却稳步攀升。相应的是，一大批在一季度暴炒的垃圾股，由于缺乏基本面支撑而下跌最深。但对于高价股不值得长期持有的说法，张士伟则表示“不能一概而论”，最终要看的是公司基本面。“比如中国船舶，目前所接的订单满足未来7年的产能，发展空间巨大；相反，做化工网络的网盛科技，开拓其他领域网络的能力到底有多强？”张士伟说。

    广发证券首席策略研究员游文峰也在采访中表达了类似观点：普通个人投资者不能从股价的绝对波动数值来衡量高价股投资。高价股波动的绝对数大，与获利或亏损比例并不相关，而高价股的价格高往往有基本面的支撑，且反映出市场的看法，即“物有所值”。另外，高价股上涨起来并不慢，只是操作难度较大。

    寻宝指南

    高价股扎堆有色金属行业

    从高价股扎堆的行业来看，据WIND资讯统计显示，截至昨日收盘，两市1493只A股的平均股价为19.84元，自本轮牛市启动以来平均累计涨幅为517％；而有色金属、金融服务、采掘、信息服务、食品饮料、机械设备、交运设备与房地产等八大行业个股平均股价均超过两市A股平均价格。其中，有色金属行业的56只个股平均股价高达41.62元，位居23个行业之首，成为高价股的第一大阵营，且该板块以高达1100％的惊人涨幅位居各行业之首。同时，金融服务与采掘两大行业的平均股价也都在35元左右，平均累计涨幅分别为907％与652％。

    巧合的是，以2007以来两市破百的15只个股所属的行业来看，山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗与吉恩镍业所属的有色金属行业就占据4席；而成都建投、中国平安与吉林敖东所属的金融服务行业，以及天马股份、山河智能与荣信股份所属的机械设备行业分别占据3席；中国船舶与潍柴动力所属的交运设备占据2席；此外，小商品城、贵州茅台与国脉科技股价也相继突破百元。

    淘金策略

    两大主线发掘未来百元牛股

    哪些品种最有可能跻身未来的百元股与200元股阵营？渤海投资秦洪认为，本轮牛市行情的百元股主要是受业绩的爆发式增长的推动。如贵州茅台主要在于产品价格的提升以及主导产品的供不应求。而小商品城则是因为“市场开发经营＋房地产销售”的模式，从而使得业绩持续高速增长。驰宏锌锗则得益于注资以及有色金属价格的暴涨推动着业绩出现爆发式增长。而上述股票均具有较强实力冲击200元高价股。

    秦洪表示，就目前来看，仍有两大线索可挖掘未来的百元股：一是市场对板块或行业的认同度，二是行业或主导产品价格的变化趋势能否催发业绩的爆发式增长。因此，有两类个股可引起高度关注，一是业绩已出现爆发式增长趋势的个股，如主导产品价格出现持续走高的鑫富药业、稀土高科，而且市场对此类个股所代表的行业属性非常认同，类似的广济药业、金瑞科技等品种也有资金关注，有可能在资金哄托下成为新的百元股；二是行业景气度非常乐观、未来具有爆发式增长趋势的个股，这主要出现在医药尤其是生物医药行业中，所以岳阳兴长、上实医药、重庆啤酒、西藏药业等拥有生物医药一类新药品种的个股可引起关注。另外，对激光等光电行业的前景也极为认同。

    万联证券策略研究员张士伟则表示，应从两方面选择高价股：一方面，高价股并不都是白马股，市场需要基于未来发展而对个股定性；另一方面，高价股并不一定估值都高，一些成长性好、周期性长的股票不能以某个时间节点来衡量其价值。如中信证券，这类上市券商股周期性明显，前几年熊市时经纪收入不高，但未来几年的牛市行情将给其带来可观收益。故其价值发现要用长远的眼光来看。

    域外传真

    高价股数量与股指比翼齐飞

    “在美国，既有大量价格低至不足一美元的垃圾股，亦有价格过百的高价股。”华东政法大学教授罗培新表示。

    自从Google上市的第一天就突破100美元后，至今美股中上百美元股票家数已经暴增了一倍。而最新统计显示，纽约证券交易所目前已拥有近百只市价在100美元以上的股票，如果按目前的汇率计算，价格超过百元人民币的股票超过2000只，其中Berkshire（巴菲特旗下公司）每股价格超过了10万美元。自2004年8月以来，登上所谓上百美元俱乐部的股票共24只。而截至目前，在纽约证交所挂牌的2800家公司，目前平均股价约26美元。

    尽管在绝对数量上相去甚远，但这些美国高价股产生的轨迹却和目前的中国A股有着相似之处。1980年至1995年间，道琼斯指数从3000多点涨至5000点，随之而来的是一批蓝筹股价格突破了百美元，第一批美国高价股诞生。之后，道琼斯指数涨至13000点，一批以软件业、生物产业为代表的高科技股票加入了高价股之列。此外，在香港市场，当恒生指数从18000点升至22000点时，渣打集团的股票从2003年2月的每股80港元涨至现在的251元。同期宏利、汇丰等金融股价格纷纷突破了100港元，形成了香港股市的高价股阵营。

    “高价股数量与股指有较明显的关系。比如在国内A股市场，当指数站上4000点之后，一批高价股诞生了，这和上个世纪80年代的美国股市颇为相似。”万联证券策略研究员张士伟认为，在美国市场上，100多美元绝对价格高的股票一样受到追捧，因为股票有无价值不能看绝对价格的高低，而要看未来业绩是否还有增长空间。(黄炎/深圳商报)