（一）眼前“择机空翻多”是“大智慧”、“多翻空”是“小聪明”

    上周五本栏旗帜鲜明地表达出看多的观点，当然也指出目前行情之戏剧性：8月15日之空头主力重新进场，对应是前期“毫无策略布局”的“死多头”眼前看空，注定会有一番“激战”。我们认为，时下许多“因素之矛盾”正是“行情精彩演绎”的必要条件，试想，如果市场某一阶段对于“牛市的高度”预期一致乐观：你就会“想买买不到便宜货”，“想卖卖不出好价钱”(因为很多人“坐在轿子里”等别人来“抬轿”，坐享其成的一多，必然会暂时使得“股价空间被压缩”)！----眼前，包括七成基金经理在内的多数投资者认可市场被高估，也即多数人倾向于空头思维，正好促成前期“空头思维稍多”的人士在“身心阶段性充分放松休整”之后“大胆出击”创造条件。大量的“新空筹码”会转移到“旧空即新多”手中！

本周一以“指数红盘”宣告“策略灵活的空翻多者”的胜利，也证实了“策略僵化的死多头”在眼前关键时刻缺乏“大智慧”！前者更注重“牛市之神韵”，后者仅仅指数”牛市是外形”，前者注意的是市场内外因素的“审时度势”；后者仅仅注意“热闹或冷落之表面”。

上周五指数大幅波动，虽然最终是扳回失地，但投资者由此惊魂未定，导致今日周一早盘一个多小时，仍然是杀跌之中自拔，其后，8月15日空头主力继续加码做多，导致指数一举翻红。周一沪综指0.56%、深成指1.04%、中小企业板指数-0.30%。

恰如“台风韦帕”近期对于上海城区的人们开起的“玩笑”：先是被高度戒备，结果其“来而无形”，其后风小平和，但间或出现了几天的阴雨天气，昨日还是阴雨天，今天则是秋高气爽、阳光明媚！

周一媒体报道，七成基金经理认为市场高估，这与前期舆论导向很不一样，本栏认为，昨日基金经理也是人，是人就有从众心理，为什么前期一致强调风险较小，眼前强调风险很大，当然是某些消息面出现变化，导致其昔日看多，眼前发生了倾斜，比如新股扩容加强，又比如，宏观调控未见减轻，盘面之中指数震荡幅度较大、个股摇摆性增强。其实，这些因素是显见的因素，是众人眼中前期不重视，但业已存在的趋势；只不过随着曲折到来，它们被接受了、认可了；类似的情形还可从某些热门板块降温可以观察得到。

基金经理们没有足够重视一些更值得关注的现象，那就是，8月15日几大超级权重股主力已经重新进场做多，这部分主力才是市场的灵魂和方向，是决定市场生死命运的力量。试想，建设银行、神华、中石油都是事关大局、决定国家的经济命脉，哪里会在此间出现趋势颓势呢？讲政治的人对此会特别在意，再者，国庆节就要来临，跟着十七大就要召开，此间绝不会出现股市大爆跌的可能。看来“某些最聪明的机构”在眼前“关键的时刻”“糊涂”了！当然，他们也会对于一些更值得关注的现象忽略了，比如，过了55个交易日的疲劳周期（7月6日至9月20日）市场仍不从趋势上转跌，理应就高度看好，再者，美联储已经减息，这是什么信号，这是全球股市趋势回稳，继续牛市的信号，也是决定了未来我们的宏观调控未必会继续采取过分紧缩甚至转而更加宽松的信号；这一点看不出，委实眼前属于“只见树木不见森林”那般“不注重整体”，恰如前期“其只见森林不见树木”而忽略细节。

钢铁股上周明明是按本栏前期所指，三天一轮休的特点在进行，哪里是趋势在扭转，可惜，很多人把它们的回吐看成是一种影响全局的行为。也许本周还会有一些大家认可的板块按节奏出现整合、分化甚至调整，但我们必须理解那是一种自然而然的换手过程，是牛市里固有的一种节奏，比如大家过分看好，可以“提价”卖给众人；反之，众人不看好了，可以“削价处理”给理性投资者！就这么简单，不要怀疑中线它们还有可能上涨，眼前的曲折仅仅是自身规律的体现；当然，我们要注意一下，近期一些热门板块也会采取类似钢铁股那样的行为，在指数波动甚至好转之后，还也会有曲折，这种“显见的机会”，因此就出现的“小小陷阱”；其后，其又因其“明见的风险”，再度“生成机会”，这是“因势利导”的结果！

对应的整体市场而言，我们强调，很多人认定眼前属于有显见的风险，我们则认为，这是没有风险或者具有“大机会”的表现。

前几周，确有“大股东”“撒灰”的迹象，诸如澄清整体上市、澄清资产注入、澄清资产重组等等，上述一些典型个股无一例外都出现了下跌，但眼前本周一这类个股无一例外出现回暖。当然，这类个股出现大股东的怪异行为是可以充分理解的，试想他们的利益是两三年之后兑现，眼前股价炒得太高，他们哪里会实惠？或者还有阴差阳错，导致企业控制权盘落，当然，未来其也未必喜欢股价真得跌下去，否则两三之后他们的利益如何保障？

不过也要强调，也许目前许多消息真假莫辨，大股东澄清也许是不喜欢别人说无中生有的事情；但外在的推测也不一定完全是空穴来风，若非“此地无银三百两”，股价异动也不会这么剧烈。

今日除个别早盘就封涨停股票之后，其它个股或板块或多或少均受到了指数波动的影响，但上周跌幅较大之钢铁股稍稍稳定，对于市场人气影响较大，下午，很多板块个股启动或回稳就是一看指数走好，而观钢铁板块初步回稳而走稳的。

估计本周还将有反复，原因很简单，本周是长假前的最后一个交易周，现在的市场，就像棋到中盘一样，不是“一张白纸”可以“任意涂抹”的时候，比如好的个股早就已经“上天”了，没有被“发掘的好股”（还真不少）股性变活还有曲折过程，这样一来，高处个股有检验；低处个股也会有摇摆。

未来：有四种情形：第一、若高价股或强势股向上，但低价或低形态个股不稳定，则指数向上会有牵引，但不会太稳定，因为下方有牵扯；第二、若高价股或强势股疲软或走不高，而低价股或低形态个股欲望向上，如此指数属于横盘区间波动，因为，高价股或强势股阵容无力拓展空间，会间接作用于指数或其它个股之人气；第三、若高价股或强势股具有向上牵引力，而低价股或低位形态个股也积极响应和欲望向上，则整体市场会势如破竹之强势；第四、若高价股或强势股摇摆不定甚至转跌，而低价股或低位形态个股也底部不底，则市场会再度走低。

（二）“显见的机会”有“小陷阱”，“明见的风险”存“大机会”

就今日热点个股或强势个股看，既有高处个股、也有低位个股，个性鲜明，但共性也很突出，那就是这些个股前期都经过某种磨难，这是非常科学的，所谓，人生尚且没有一帆风顺，为何牛股就“天生出自豪门”----“立大志者”，“处非常磨难”，而有“辉煌成就”！过于轻松的事情，渴望得到，但也容易失去，所以，要懂得“曲折经历是一笔财富”！

欣喜，本栏反复预见之航天军工股今日属于“亮丽风景线”，不要看其“今日辉煌”，没有昔日“反复被冷落打压”，能有今天之突出之表现吗？！也如本栏预见，“5.30”躺底个股将有”大爆发”,今日多数热点均都属于“此类”(无论其是“高位躺底”还是“低位躺底”均如此)。

周一相对活跃的板块类型是：有色金属3%、稀缺资源3%、航天军工股3%、出口退税3%、可转债2%、CDM项目2%、股权投资1%、房地产1%、银行类1%、电力1%、化工化纤1%、H股1%、钢铁1%等；相对滞后的板块类型是：券商-1%、造纸印刷-1%、运输物流-1%、交通设施-1%、封闭基金-1%、送转-1%、电器-1%、商业连锁-1%、酿酒食品-1%、教育传媒-1%、旅游酒店-1%等。

上述强势个股有真假；上述弱势板块也有虚实。无论后市趋向如何，本栏倾向于节奏一定要掌握好：熊市有策略、能度过难关；牛市必须有节奏；才能不落陷阱---哪怕是“小的陷阱”。今日金融、房地产股的稳定是“8月15日”之后最早调整的“两大板块”率先稳定；今日钢铁股的先抑后扬，是近期最波幅最“激烈板块”的快速回稳。

现在很多机构和投资者，可能会关注个股调整剧烈的一面，也即注重个股细节，而忽略整体市场转强的真实态势；恰如前期他们只注意到指数创新高，而不会或刻意忽略个股板块由掩蔽到公开的调整的事实，也即只注重指数创新高，而内部的冷热变化淡化了。前期，他们是“只重森林（指数，整体）”而“忽略树木（细节，板块个股的结构性变化，一一转弱或休整的状态）”；眼前呢？则是更注重“树木（个股及板块的剧烈的波动，细节）”；而忽略或淡化了“森林（指数、整体）”。我们把握市场之实质而非现象，恰好是相反的。前期，我们“更注重细节”和“忽略整体”：强调“个股板块的细节操作及节奏”、忽略指数“虚妄新高”的现象；眼前，我们继续强调““个股板块的细节操作及节奏”，在继续重视“包含细节在内”的局部同时，更注重“注重整体市场”即将面临的“重大跳跃性变化”。

继续强调上周五之开头的那段话：9月20日前后既已打破了55个交易日“疲劳周期”仍不趋势转跌的股市，理应再度看好，这是一种基于策略灵活基础上的趋势观点转变；但前期缺乏策略灵活的“死多头”眼前翻空，也很有市场，加之按自身规律进行三天节奏进行强弱转换的某些热门板块短线修正；如此造就指数大震荡；此正在或继续进行的“热点整合”或“大换防”，伴随着多空之间截然不同立场对立的抗争而形成的“大震荡”，是“大风险”之中孕育“大机会”的过程----当然，市场的“悄然转强”对应的是某些不得要领的投资人心态严重失衡的状态，市场中人多数反应再度“相对迟钝”或存思维偏见，如此将为“理性的、智慧的”投资者卖出某些个股的好价钱，买进某些“心仪”个股的低价提供方便，节前行情或还经震荡，但向好态势不变，年底指数最差的情形也将是只是横盘波动，深幅调整可能已经趋于“零概率”（即便如以前预期出现一筷子插到底的行情，也将快速浮起来，然后横向波动），岁尾个股行情精彩无限，除近期主升个股续升后分化外，“5.30”之后多数“躺底个股”即将出现“大爆发”！而“硬通货”概念股等“主题投资思路”股本来就长期不唯指数而保持独立的、坚定的上涨趋势，并以螺旋式上升节奏在进行！

继续强调上周五之强调观点：资本本性是“利己的、自私的、排他的”---是否继续之前的“热点或重点”，是否存在着“热点”“大换防”？估计“5.30”之后“躺底股票”即将“大爆发”，“新老热点”之“整合”中仍须以“国计民生”作为重点，以航天军工股为主、以衣食住行为主，甚至安心持有基本面并不差仅仅是因为股性呆滞或暂时未被人们充分认识的“伤心股”；而对于市场业已形成“思维惯性”和“特别好感的股票”保持相对“审慎态度”

继续强调策略如下：“岁末行情”的特点是“多变”，“局部爆破作业”仍是重点，指数仍只是参考物，把握“板块个股”才是根本；操作胜算来自于：一需要技巧、二需要心态、三需要正确的行动方向、四需要节奏变化、五需要掌握“变与不变”之分寸。

具体包括：1、个股仍是重点，指数只是辅助。2、节奏很重要，机会风险并存。3、“火力”还是需要集中。前期之强调的“阶段性趋势方向”、“正确的投资目标”、“确定的策略保障”。本栏昨日就有些许变化，增加了一些新的内容，这就是：增加对于指数空间高度的进一步关注，保持在境内通胀继续预期较强的情形下对于整体市场资产价格上涨速度、股指上涨空间被压缩，整体市场机会大大减少的基本观点，除非通胀从世界性源头因素加以抑制；或者我们国内经济政策出现宽松环境，比如减小企业及百姓税负过重的状态；改变仅仅依靠劳而无功的单边货币紧缩政策；投资目标仍以抓住能抵御通胀的行业及板块个股进行投资，能够抵御大盘摇摆或者暂时下跌风险，相对取得较好收益，并将视野拓展在每个“未竟之角落”；确定的策略保障：就是“改直线看高指数”为“曲线看高指数”，间或也紧密跟随指数走高采取合群策略；年内接下来，继续不变并始终关注的焦点是板块个股节奏胜于指数趋势。还是认为，指数上涨过快，是好事；但也制约着局部活力的发挥，毕竟指数上涨，就意味着资金分散，火力不集中；而指数相对平静，更容易突出个股机会厚度；应继续“集中优势兵力围剿重点板块个股”。4、“好股”都是“美不胜收、厚积薄发”的结果。每个板块个股都有其表现的时候，“英雄莫问出处”，重点天时、地利、人和之把握；而且，个股未必与指数“水火不容”，且好股的趋势美感在K线上具有反映，那种“美”是厚积薄发、水到渠成的自然结果。我们需要抓住“抑制通胀”这个“重心”；也要“随和”于“多种风格”的“兼收并蓄”，也需要把握“乘胜前进”或“不均衡个股”的机会突击。我们以每次可能的指数波动作为“镜子”，来检验个股的独立性、抗跌性、弹跳力及股价恢复性，甚至与指数或其它个股的合群性；假如“市场环境”发生向好变化后，策略上还是把握“市场节奏”特点，以防备环境因素多变、多重投资者心态摇摆造成股价短线随机波动的风险，比如还是要坚持节奏上以“三天滚动”把握“短线”；或许市场今后的节奏会一变再变；若指数验证之中趋于稳定，则相对须“决胜千里”把握“中线”！！！5、喜欢个股精彩、指数平淡。继续认为，经过前期“个股莽撞、一哄而起”、“指数浮躁跃进”状态之后，眼前的行情属于“千载难逢”之时机，我们希望“指数曲折平庸”造就个股“奇迹”，涌现“百里挑一、千里出十”“大牛股”；也不排斥指数环境好之后，增加持股稍稳定或长期的策略及心态。金秋时节是前期个股“大面积先后收割”的时候（之后会主动迎来一个检验性的“全面风险的释放期），然后，行情推向进一步的演变，使得中国股市前进步伐更稳重，更扎实。年内时间不多，留给滞涨股“奋起中”惰性等待的余地已经较少；所以，滞后个股需要迎头赶上、需要扬长避短----“不负牛市”虽机会均等，还须物竞天择、适者生存；年内仍是多事之秋，须有“百舸争流”才好。为明年，也将迎来“播种”的时期。

一言以蔽之，证券市场的精髓是“变”，依靠指数赚钱仍不是最聪明的做法；“把握热点、把握股市人生”才是最重要的！年底行情中“热点创意和合群”一样重要。且指数环境无论好淡，每个人都必须具有适宜自己的赢利模式、节奏和方向；“个股奇迹”一切都能发生，惟有不能墨守成规，只有“创意性”能帮助“智慧型投资者”做得更好提供帮助；而“合群性”能帮助“缺乏经验”和“创意”的投资者“正确布局”提供支持----适应环境之变而变，“万变不变”是坚持“纯真本性指引”而“不变”----投资风格多变，可以让对手摸不清你的“底牌”或“下一步行动方向”；但再变，也要坚持不“偏离”自己的“原则”、“重点”和“至爱”。

人生几十年，前半生，我们“不要怕”；后半生“不要悔”，这“六个字”是我们人生享用不尽的真理，也是适用于股市投资生涯的“精神财富”，我们把“它”奉献给关心股市，并坦然自若面对挫折，热烈“拥抱生活”的人们---我们常常无法把握“环境之变”，但能准确把握我们“自己的定位”，并将自己的理想融入环境，让我们驰骋在“变与不变”之中，借助牢牢把握“个股财富”而“放飞前途和理想”！未来的胜利一定属于我们！明日就是中秋节，提前祝大家节日快乐！