早在7月头，本栏预见并强调行情“短线看好、中线看空、长线看好”的同时；就为这波其后果然启动至今的行情定性为是属于“年中复合型头部的最后一个山峰”。所以，当行情浮出年中“5.30”新高之后，再次强调，不能过分看高指数，应在本栏预测的指数高度，即4100*1.15=4715点到来后逐渐派发。时至接近本栏预见之8月15日时间窗口前夕，本栏明确指出8月15日这就是指数下跌的“拐点”，同时强调了“小格局”与“大格局”的关系，“小格局”是年中过六成个股没有随指数创新高，个体调整55个交易日于本周到位后具有弥补其上涨不足，也即不均衡求均衡的需求；“大格局”则是牛市已经进行两年多，指数从去年8月7日加速喷发以来，已经整整一周年，加之今年市场个股普遍大涨或特涨，连年内最差劲的几只个股如工商银行（601398）也在指数头部冲顶之中完成了其年内涨幅为负数的不足，如此整体市场相对完美无缺，这正是指数由高度均衡趋向不均衡方向发展的标志。

  
    总之，眼前指数逐渐下跌，但很多人并未因此而觉悟，幻想成分相当高；本栏确信无疑自己的判断是正确的；已经初步为市场所证实。这就是：8月15日已成为一个重要的“时空拐点”（市场由此“裂变”)。

    当然，多数个股具有继续反弹要求，但估计还将被整体格局所中和，只有少数个股能脱颖而出，不受指数伤害。这就是部分“生存方式良好”个股，它们或者先跌而稳定，或者不随指数过分而动而冷静；当然，也有本身惰性却因“阴差阳错”式地到了自身规律的眼前“突破时空点”）的个股翻红，但必将在“指数不断曲折”之中检验出“真金”：个股可操作性短线仍然不错！当然，中线个股服从整体下跌将是必然的，这是后话。即便如此，其实关于指数的趋势、个股的千差万别，早就在我们最近的分析之中提前说尽了这种纷繁复杂性(哪一次我们不是前瞻性地将大的指数趋势、细节的小趋势，甚至小的谋略说得清清楚楚呢？)！

    本栏新近强调了三点：第一、“超级牛市”已经两年多了，涨得都令人麻木了，每逢下跌也以为“司空见惯”了！这会令指数头部“复杂化”；这种格局具有两方面作用：一方面，这将会给局部上涨不均匀个股腾出时间（部分三四线股将出现明显机会）；另一方面，也给予未来市场调整带来残酷性，如会给部分“完全丧失戒备之心”的投资者“吞下苦果”埋下“伏笔”（到现在为止，一般的分析评价还认为目前是正常调整，以为指数还有新高机会，本栏提示，多数权重股将“一曝十寒”，实际上指数下跌空间远比一般人所认为的要大，当然正是因为惯性看涨因素，下跌之中会有反弹，但其后调整会更加具有力度）。第二、在“大震荡、大洗礼和大分化”之中，个股机会并没有完全“消失”，机会还将层出不穷，但需要甄别“真假强弱”，即“强势有真假”、“弱势也有真假”，这其中包括不该跌的却跌了，不该涨的却涨了的怪事；也有主动地上涨然后下跌的；或者主动下跌然后上涨的；须关注“小的格局”是个股上涨不均衡，需要补涨或强化趋势加速（这类个股从短期看已先于指数调整，从更长一点时间看，比如从年中大调整之后看，其又未完全跟随指数走高；甚至完全躺底部“磨洋工”，本周涨停及突出涨幅个股均是此类个股）；但“大的格局”是牛市至今已相对较为“圆满”，需要大调整----未来必定是“小格局”服从“大格局”！第三、8月15日，将是部分个股大涨的开始，也是部分个股再度大跌的开始----“曲折”正好就是“试金石”，须甄别出不简单跟随指数、完全保持独立个性、具有清晰运作主题思路和轨迹、能始终坚定向上的个股类型，实践证明：能够涨停及持续涨停的个股才是“真正的好股”；“半心半意”或“拖泥带水”的均不是“好股”。

    ---8月1日指数下了一场“大暴雨”，个股都“被淋湿透”了；上周三下了一场“毛毛雨”，部分个股“湿了一下身体”，但前两次都能从指数角度进行化解，但其后结果只剩下3成以上个股上涨；6成个股选择下跌；而今，指数再度下了一场雨，初期好像力度不强，但今日则显示出不俗的态势。

    分析近期舆论导向（“很多浮在面上的分析和预期”未来将“错得没边”），“出奇一致”在于三点：第一，他们以为既然指数创新高，当然就意味这是一波新行情！他们忽略了多数个股并未跟随创新高，这哪是什么新行情？而是年中“复合型头部”最后一波“山峰”！第二、他们简单认为蓝筹股主导下的行情就会走得更高，若三四线股主导行情就会走不远；而没有了解到一些更深层次的本质因素，比如他们看不到这波行情初期是由权重股扭转趋势的，其后则是奥运、航天军工、西部大开发、东北振兴、人民币升值等“三四线牛股”等作为最佳财富所在的特点；其中的权重股只是跑赢了指数，但并不是财富最大化方向，更忽略了国资委前不久发文《关于进一步规范央企投资管理的通知》，强调央企要专注于主业，将清理涉足房地产、证券、金融及保险等非主营业务，所以，当近期权重股大幅上涨的时候，其实不是新行情开始，而是拉高撤出资金即意味“尾声的标志”；第三，在底部初期启动时，市场舆论导向认为M头形成，指数将继续大跌，看不到机会来临以为是陷阱；而近日，明显是陷阱来临，多数人却以为是机会，完全被现象所迷惑，将本质因素忽略和搁置一边；尤其是它们看不到，工商银行（601398）在底部上涨与在近期之上涨是意义完全不同，初期是“七分为公”、“三分私利”；上周及周初拉高则是“七分私利、三分公心”，哪里能简单类比？再者，今年行情最大化财富方向是“三四线股”，年中的业绩股行情恰好是弥补其与“三四线”普遍涨幅巨大的不足；并且，部分权重股、蓝筹股，价值不是被低估，而是相当部分被高估了；因为，这类个股上涨时空够长、够大的了----其在熊市末期就已经提早启动大涨过，而今，前一轮牛市初期又大涨过，今年在“三四线股”针对整个牛市涨幅不足而合理上涨的过程之中，也仅只能认为其价值被相对低估但不是绝对低估！所以，鼓吹“蓝筹股”具有投资价值，“三四线股”只具有投机价值，很显然只看到了价值的浅层面表现。这是非常符合正统思维理念及一般投资者心情，而完全与事实相去甚远的“谬论”（部分含蓄的优质股空间继续拓展不在此评价之内）！

    可能投资者看到我们看空指数(其实未必一概看空个股)，出自本能地不高兴；但是大家也应该知道，牛市已经上涨了两年多，指数加速也正好完整的一周年，如此，市场调整具有内在规律，外在的所谓原因只起辅助作用的，就像美国股市本来就该到了大调整的时间周期，美国次级债危机正好是某种附加规律之上的“消息面图解”。

    其实，我们强调，指数调整并非指牛市征途完全结束，而是指牛市第一阶段最后一波已经结束，现在进行的调整，仍然属于本能地主动的回旋，属于对于牛市的“道德风险审判”，是消灭肤浅（比如“仅仅看到股市轻松赚钱的现实一面”，而看不到曾经股市“大跌五年的惨痛记忆”，更无法理解和体会股市大涨正是由于过去多年的“卧薪尝胆“、“厚积薄发”才换来今天的幸福；或者在无限憧憬未来的过程之中，没有想到过股市遍地是获利筹码，人家已经赚了多少，却成本很低；你现在可能还能赚钱，却未必承担风险很低的道理，等等）的调整，未来的格局正如我们一直所期盼的，是指数坚决地跌下去，将来缓慢的浮上来，而个股悄悄地更巧妙个扎实和长远地上涨，为此这样一个精细化发展模式的到来，我们必须喜欢和善于接受这种洗礼，那种靠权重股诱导，单纯依赖指数外延式的粗放增长模式，不说不持久，而且会遭来更严格的监管、更苛刻的税收、更无地自容的困境。

    当然，鉴于“国家利益第一、企业及社团组织利益第二、个人利益第三”的“潜规则”，牛市的最终“游戏规则”安排，国有股权和法人股权等将是此轮大牛市的最终、最大利益得益者，他们承担时间成本最大，但价格成本最低、但将是规模收益既轻松又属最大的；二级市场投资者承担时间成本最低，价格成本最高（溢价买进新股、二级市场价格长期相对较高、其中间差价不断获得但资金损耗也大），但最终仍是牛市之中相对获利不是最高的；却常常承担较高市场风险“一族”（虽然流通股东也有大小之分，在这一点上并无二致）。又鉴于股改初期上市公司大股东普遍承诺的“三年过渡期的制度安排”、包括国有股权肩负着多重职责（最低底限是国有资产不得流失；其次就是国有股权的保值增值；不仅如此，不少领域还得保持国有股权的绝对控股支配地位等；而今则强调央企要专注于主业，已经或将继续对于非主业的房地产、证券、金融及保险业务进行清理；所以，估计最近已经有央企资金为此规定而部分“撤出”股市）；而股改“大任务”还没有完成：国企股权盈利仅仅只在帐面上，这块“蛋糕”将在未来的一两年后“拿到”（真正意义的“全流通”），为此，这类投资标的还有继续“价值认同”或为兑现利益的拉高过程；所以，长线牛市继续值得期待；权重股及“二线蓝筹股”等未来的成长上升空间（也伴以全流通实施后期的对冲股价下跌的风险；那时候股指期货最好已经产生和派上用场）还是值得期待的，只不过，今年这个“时机还不成熟”（过分急躁，比如拉升过急，则意味着“时机不对”）----大概是未来一两年之内或之后的事情！

    （二）要么休息，要么换进“好股”或具有“好的策略”。

    “好股”是进退自如，合群但并不“唯指数马首是瞻”、更多时候“独立独行”的个股类型，其按自己规律进行价值空间定位及成长节奏进行运作；它们善于借势发力，但绝对不会在指数顶部跟随“傻傻地冲锋”；它们顺境不骄、逆境不悔、善于控制局面，常常“主动地厚积再薄发”，完全是“张驰有度”的典范，这类个股平常就懂得谦虚，所以在该脱颖而出的时候，不会理睬指数现在是“阳光明媚”和“雷雨交加”，它们善于在众多个股“浅薄表现”时“隐介无形于自己”，故能升腾于宇宙之间，是“龙股”之“气象”；这类个股有时候也毫不迟疑地跌停，但跌时痛苦，涨得也爽气！属于一旦上涨，就是涨停或连续涨停，它们的K线赏心悦目、绝不拖泥带水。尽管“长江后浪推前浪、英雄辈出”，但真正具有“龙股之象”的品种仍然是不多的，或者即便是数量较多，它们也将是非常择机、择时而出现的。

    近日在我们看淡短线指数走势同时，强调：配合着“8月15日”前后“斗转星移的时空变幻”，热点会发生较大切换、整合；强者不会铁板一块强；弱者不会铁板一块弱；年中调整结束使得多数个股具有稳定态势；但指数加速已经一年，又不允许指数单边走高，后者决定指数的必然震荡切割，两相对峙，最终必然产生指数或个股阵容的“裂变”。并认为，好股需要在指数不太顺利的时候去识别；当然，好股也要打假；与此同时，弱股向淡同时，也会有弱股未必真弱的情形。客观的检验“标尺”，必须绝对和苛刻：无论蓝筹的权重股或是新老交替之中涌现的题材强势股，除非能够涨停，否则其财富效应仍是微不足道的；而且除非涨停及连续涨停之股；其他均要受到市场震荡摇摆之“欺负”。当然，除了在行情大是大非面前表明自己鲜明的自信涨停姿态同时，也必须具有“良好的生存方式”，并且具有对“指数环境的不利因素”和“自身的相对有利因素”认识非常深刻，比如在指数下跌之前就已经提前作出风险防范；等待指数下跌初期的时候能够控制局面；然后不跟随指数反抽而误入歧途；最终当指数大跌的时候，按自身规律和要求毫不迟疑地脱颖而出，并以涨停或连续涨停面目出现！等等，用一句通俗的话讲，是“能伸能屈”：“隐”则“隐于波涛之内”，“飞”则“升腾于宇宙之间”！

    本栏周二已经强调：目前相当部分个股具有在8月15日（5月30日之年中调整后的55个交易日）启动行情的需要，但也有三点需要关注：第一、权重股上涨已经处于摇摆状态，对于指数不太稳定；如此，多数个股的上涨不会得到权重股的“鼎立支持”；第二、去年8月7日涨到今年现在时候，指数喷发、个股大涨已经一年，整体市场“合力走高”动力将不会简单重复去年之下半年的情形，即不会简单成为行情起点，尤其是指数继续大涨起点；第三、即便某些个股滞留于底部，但鉴于目前中报披露近尾声，其单边走高，不太容易被接受，因为，未来上市公司业绩会有好有坏，有符合预期的那样好，也有不理想状态的；即便是某些个股业绩增长幅度大，但过去至今，也已累计一定涨幅，所以业绩增长已经在股价表现之中有较大体现。


    也就是说：多数个股具有补涨要求，但时机已不太有利。所以，充其量的结果是：下降趋势个股将变成稍稍向上趋势；上行趋势个股基本接近靠近年中高点；而靠近年中高点个股将变成稍稍脱离上行通道而加速；这是弱者转强的类型（也会有弱者继续向弱者）；同时，加速个股出现出通道之后的回拉；回拉个股会出现重回箱体、重会箱体个股会再度演变成下降趋势（也会有继续向上强势走高类型）这是强转弱的类型！如此，眼前个股将经历四种变化，强者续强一段时间、强者转弱；弱者继续向弱、弱者转强等。所以，眼前行情，在原来我们统计的近期上涨三成以上个股之中，会留下部分继续向好者，但也有借机出现强转弱者；而原来统计的近或过六成个股之中，将有部分个股继续走弱，但也有部分个股会走强转好，周二只是一个示范；全周一反前期指数走高多数反股下跌的局面，变成了指数初跌，多数个股暂时还能保持上涨的现象。

    近日我们还指出:目前存在着五种操作思路及节奏。一种是“闷声发财”，涨跌都干净利落，总体“扶摇直上”的“主题投资”思路；这种个股让市场之中的跟风者能赚钱，自己可能赚得更漂亮；尤其是那些能够涨停且能够连续涨停的个股，它们是市场之中财富最大化方向的所在；今年的“大黑马”均是起源于连续涨停的个股；这是目前投资的最高境界；另一种属于有战略但缺乏战术的做多方法，如权重股就是如此，往往其一旦上涨了，全市场都注意到了，媒体也大肆宣传，但明眼人一看，哪里有什么财富效应，简直是“傻呼呼”地上涨：尽让跟风者赚钱，自己则容易帐面好看，未必将帐面利润化为实际，其后出现“一曝十寒”的概率很高，当然，也须强调，这类个股至少是超越指数或比指数要强的，何况长期看，股价总体能稳步向上，跑赢指数没有问题，有暴利几乎很难；第三种有自己的风格和独立性，长期保持向上运行，但不太容易涨停，这类个股是一种“千里马”，为长线投资者所青睐，但不太适合“每天泡在股市”里的人们参与；至于其中还有启动较慢，往往一旦启动的时候，大盘也阶段性行情差不多了的个股，更让跟风者追高被套，杀跌又涨，“气不打一处来”，这种节奏怪异，纯粹玩“磨洋工”、“练性格”的个股类型，一般散户和急性子的人是不适合的；或者即便羡慕它的最终完美，但也很难忍受其孤僻的运作习性；第五、这类个股也有活跃的时候，但重心很难提升，往往一旦活跃一日或几日行情之后，就曲折数月或好长时间的个股，这类个股最容易让投资者“倒霉”：因为，它长期不活跃是常态，偶尔活跃是侥幸，但投资者哪里知道，往往将其“陷阱看成机会”，“将机会看成陷阱”，总体价格不容易向上波动，而是更容易向下波动----操作这类个股不赚钱还算好的，长期倾注感情在其上面，“不气出毛病”来已经算很幸运了！？

    本周两市A股涨幅靠前20名个股依次为：太工天成（600392）41%、上实发展（600748）33%、特力A（000025）33%、广宇发展（000537）31%、北海国发（600538）29%、高新发展（000628）29%、酒钢宏兴（600307）29%、*ST金泰（600385）27%、*ST丹化（000498） 27%、石油济柴（000617）27%、ST派神（000779）26%、大元股份（600146）26%、风华高科（000636）25%、白猫股份（600633）25%、达安基因（002030）25%、*ST大水（000673）24%、昆百大（000560）22%、鲁能泰山（000720）21%、S深物业（000011）21%、数源科技（000909）21%；本周两市A股跌幅靠前10名依次为：海特高新（002023）-16%、汕电力（000534）-15%、华意压缩（000404）-15%、国投中鲁（600962）-14%、北纬通信（002148）-14%、宝信软件（600845）-13%、华新水泥（600801）-13%、中金岭南（000060）-12%、金发科技（600143）-12%、思源电气（002028）-11%。

    可见，本周牛股多是“地对空”导弹，是从“底部山谷向上发射升空”的！而本周下跌突出的个股则多是“空对地导弹”，是“从顶部向下坠落”的个股；另一方面，本周跌幅靠前个股，多是市场认知、认同程度较高之板块个股；而上涨幅度靠前的个股则是市场认知认同程度不高的板块个股。

    本周两市权证涨幅前三名依次为：招行认沽权证（580997）86%、中集认沽权证（038006）24%、华菱认沽权证（0380003）13%；本周两市权证跌幅靠前三名依次是：深发认购权证（031003）-10%、中化认购权证（580011）-8%、侨城认购权证（031001）-8%。

    本周两市B股涨幅靠前三名依次为：ST鼎立B（900907）16%、大化B股（900951）12%、深物业B（200011）10%；本周两市B股跌幅靠前三名依次为：招商局B（200024）-20%、万科B（200002）-18%、中集B股（200039）-18%。

    周五相对活跃的板块类型是：节能环保1%、汽车不足1%、教育传媒不足1%、新材料 1%、造纸印刷不足1%等；相对滞后的板块类型分别是：银行类-4%、可转债-3%、H股-2%、公募增发-2%、稀缺资源-2%、大盘-2%、基金重仓-2%等。

    （三）相当长时间内，指数永远只是“形式附庸”，“个股实质机会”才是最重要的！由于存在权重股杠杆作用，中国股市存在着严重的“指数失真和操纵”，所以“简单跟随指数，尤其在关键时刻跟随指数太紧，肯定最终误入歧途；这一点本人在年初即已强调！

    “个别权重股”在底部的坚定作为我们可以相信且“中流砥柱”作用，在“顶部其一致的“卖力拉抬”绝非什么好事！今年“5.30”之指数“顶部”、包括本周之“顶部”都是权重股“哄抬价格”而出现的，“三四线股“即便是一度很投机，也不会影响指数太多；所以市场一般评价将指数多次“造顶”的罪名加到“数量虽多”，但在指数权重之中作用并不明显的众多“三四线股”，显然是“混淆黑白和是非”的；从牛市浪型结构看，本来今年就是轮到“三四线股唱主角”、“权重股等唱配角”的时候！鉴于权重股在今年“多次反蹿主角”的情形，本栏认为：指数的作用应多数时候淡化，平时应始终将重点放在“个股机会”的独立性研究上。