在电信投资持续低迷后，上半年电信投资的增长让通信设备商颇感振奋。分析人士认为，在以TD为先锋的3G网络建设带动下，电信新一轮大规模投资周期已经展开。现在的问题是，在TD建设步入深水区后，TD产业链上的企业究竟能有多少获益？

　　对于今后几年电信投资的预期，券商分析师们观点一致，都认为今年一季度电信固定资产投资同比增长30.8％不是单纯的季度增长，而是预示着新一轮电信投资周期即将展开。中信证券分析师认为，以TD为先锋的3G网络建设将成为新一轮电信投资的驱动力，在全面升级到下一代无线通信网络的革新下，核心网的更新、传输网的新建和扩容以及接入网的建设将推动2007年电信投资增长率在15％以上。

　　正是在电信投资增长的带动下，通信设备行业的景气度也将大幅提高，其中3G网络建设将成为今后几年通信设备商的主战场。广发证券分析师指出，从目前的情况来，中国移动上半年TD招标的结果中，国内厂商处于绝对领先地位，包括中兴通讯（000063）在内的多家国内厂商获得了90％的市场份额，这为今后国内通信设备厂商在3G建设中打下了坚实基础。而国元证券分析师更是指出，在2008年1月份甚至奥运会之前，政府都不会发放3G牌照，TD网络将成为中国实际运行的唯一3G网络。

　　显然，3G建设的启动将成为通信行业景气度上升的主要驱动力，但值得投资者关注的是，在国内TD建设步入深水区后，究竟那些处于TD产业链上企业能够获得较大的收益。国元证券的分析师认为，在TD建设的初期，移动通讯设备商无疑将是最大的受益者。但中信证券分析师却指出了一个问题，他认为，中移动首期特殊的招标安排的结果导致了参与各方都不满意，运营商担心低价之下的网络质量，而设备商没有能够分享到高科技当享有的利润，如果因为产业链参与各方利益不均衡而导致网络建设质量水准不高，那将是TD发展的致命问题。

　　事实上，中移动此次TD招标金额仅仅是计划资本支出的50％左右。分析师认为，这意味着通信设备商即使拿到了较大的市场份额，盈利也是有限的，因为招标的价格由于厂商间的价格战变得无利可图，如果这种情况在今后的TD招标中持续，产生的影响将会是巨大的，不仅产品质量会受到威胁，整合通信业的合作关系都会受到威胁。

　　不过，广发证券分析师则认为，成本因素的驱动将会使中移动增强上TD网络的信心，下半年的商用网络测试结果将会决定中移动是否大规模建设TD，预计中移动最早将会在今年年底进行第二轮的招投标。作为TD网络建设的主要承担者，中移动或许才是TD建设中的最大盈家。

　　从上市公司角度而言，银河证券分析师指出，运营商3G投资对通信板块上市公司的业绩影响并没有想像的那么大，虽然未来3G投资增幅较大，但是电信业的整体投资增幅并不是很大，这对设备商的业绩增长造成了制约，而且目前通信板块上市公司整体竞争力有限，不管从数量上还是规模上均无法代表整个通信设备行业的发展。此外，他还认为，上市公司中大部分公司无法从3G投资中获得好处，既便是可以获得一定份额，整体上看还是十分有限。

　　虽然券商间观点有所区别，但对于3G的行业驱动效应，各方认识还是比较一致的，至于究竟能够给包括上市公司在内的国内通信企业带来多大的利润增长空间，投资者还得拭目以待。(刘昆明/证券时报)