虽然过程曲折，但是结果并不出乎意外。

　　昨日，泸州老窖（000568）发布公告称已中标华西证券1.8亿股权。

　　目前，泸州老窖以持股19.75％暂时成为华西证券第一大股东。不过19.75％的股权似乎并不能保证泸州老窖坐稳华西证券第一大股东的位置。因为在6月14日，资本市场赫赫有名的"涌金系"代表企业--九芝堂集团成功竞拍华西证券2316.48万股的股权。尽管比例很小，但这一插曲还是让华西证券第一大股东之争悬念重重。

　　众公司争夺华西证券股权

　　华西证券是四川省惟一一家综合类证券公司，注册资本10.13亿元。自2000年成立开始，华西证券就面临股权分散的问题，股东数目达41家。为了集中股权做大做强，华西证券的重组思路是由一个实力雄厚的大股东掌控全局。

　　据记者了解，此次华西证券1.8亿股的竞拍，共有5家公司参与竞标，包括泸州老窖、通威集团有限公司、国泰君安证券、东方证券和光大证券。最终泸州老窖以每股3.36元的价格成功"夺魁"。
　　不过，华西证券的股权转让并没有结束。6月12日，5家小股东合计持有的华西证券2316.48万股（占华西证券总股本的2.28%）股权拍卖在四川省国投产权交易中心举行。最终这部分股权被九芝堂集团拍得，而泸州老窖并未参与这部分股权的争夺。

　　泸州老窖目前领先一步

　　在成功拍得华西证券1.8亿股股权之后，泸州老窖将合计持有华西证券2亿股，成为华西证券第一大股东，持股比例为19.75%。

　　"泸州老窖最终的目标决不仅仅是华西证券19.75％的股权，泸州老窖增持华西证券的步伐不会就此终止。"兴业证券食品饮料行业分析师郭锐对本报表示。

　　郭锐分析，尽管竞拍获胜，泸州老窖持有华西证券的股权比例仍然没有超过20％。按照会计原则，一家企业持有另一家企业20%股权才可采用权益法计算收益。

　　"由于华西证券没有上市，其实无法将华西证券的股改体现到泸州老窖的估值中，仅能反映盈利的增加。而且泸州老窖持股华西证券没有超过20％，只有在华西证券分红，或者出售该股份，才能增加泸州老窖的利润。"郭锐表示。

　　"我认为最终泸州老窖将增持华西证券40％以上，坐稳第一大股东的位置。从现在看，在华西证券第一大股东的争夺中泸州老窖已经领先一步。"郭锐说。

　　第一大股东之争仍在继续

　　虽然泸州老窖领先一步，但九芝堂在华西证券股权争夺的突然现身，却让华西证券第一大股东的争夺悬念骤增。

　　九芝堂集团的实际控制人是"涌金系"掌门人魏东，他也同为国金证券的实际控制人。今年初，国金证券借壳成都建投（600109）上市获得成都建投的股东大会批准。

　　"就算拿不下华西证券，九芝堂至少也要持有部分股权。"郭锐表示，九芝堂及其背后的"涌金系"实际上也在觊觎华西证券第一大股东的位置。

　　而泸州老窖也决不会轻易将华西证券第一大股东之位拱手相让。泸州老窖在公告中表示，"泸州老窖收购华西证券1.8亿股国有股权，其目的在于实现金融资本与产业资本的融合，借助华西证券这个资本运作平台，将泸州老窖做强做大"。这充分表现出泸州老窖的目标。

　　"事实上，泸州老窖希望成为华西证券的管理者。"郭锐称。

　　本报记者通过公开电话联系泸州老窖，泸州老窖的工作人员对记者的所有问题均以"不知道"回答。而位于成都的华西证券有限公司的电话则无人接听。

　　昨日泸州老窖无量涨停，报收43.02元。 （北京商报）