（一） “汹涌澎湃的牛市趋势”不变，但不能将“既往经验”简单带入2007年！

    上周仅有两个交易日，本周才是2007年完整的第一个交易周，也是新年行情的真正开始。

    本周指数继续加速扬升，但节奏悄然有所变化，变得摇摆、多疑、震荡不定！主因舆论导向及普遍心态想买进做长线的银行股、权重股部分开始大幅震荡回落，主导并影响指数变得波幅加大、难以出现单边走高姿态；尽管如此，深成指、中小企业板指数、包括两市B股甚至沪深股市多数个股却能在新年行情中出现普遍崛起甚至加速上行的行情，这个转变是天翻地覆的变化----多数个股从疑惑于权重股的单边上升，到日益摆脱指数高企之摇摆影响走出独立行情，揭开了2007年将以“个股节奏作为重点方向”的新的一年行情。

    新年至今的7个交易日，指数高开走低，再走高却反复！是经历了“鸡年（2005年）之牛市觉醒”、“狗年之指数兴旺”，面对2007年之“猪年行情”即将到来，股市中的人们既憧憬未来，且面对未来“缺乏真知”的表现！

    本周指数的摇摆完全是“市场群体”“盲目心态”作用于“权重股态度”的两个极端所致使！

    周五盘中杀跌，既反映散户心态的迷茫，更说明机构智慧在日新月异2007年行情中的暂时缺失、手足无措！作为一般意义而言，一些涨幅较大个股基于指数暂时不稳定而“落袋为安”是“天经地义”，但未必契合长期性趋势或真理性的更必然的宏伟目标！更何况很多个股本身上涨就很不足，其简单跟跌简直就是没有道理的“瞎胡闹”！

    本周伊始市场心态经受非常考验，存款准备金率再度上提0.5个百分点、中国人寿（601628）高调平稳上市、新股发行稍稍加速，“估值之辩”导致对于指数趋势、节奏及热点产生多空之间再度的重大分歧。

    经验主义看淡后市者，重视了“市盈率”的传统价值视野，却忽略了上市公司业绩将进入历史上最好时期的起点阶段，更无法前瞻性看到内外资企业所得税并轨之后，包括新会计准则实施后对于上市公司业绩将产生“革命性的深刻变化”！

    而“估值过高论者”看指数很高，却根本忽略尚有80%以上个股被埋在2001年6月14日“历史顶峰”的“山脚下”，忽略了指数高耸，但大量个股中长期沉积于“大山深谷”之中“未被认识或开采”！即便指数短期成本高企之下，而中长期均价线成本也还处在很低位置！

    当然，2007年牛市趋势不变、热点大变，但精髓少变，更多是体现在节奏及价格深度掌握之上；不要把2006年的“经验简单复制到2007年”，也不要“将昔日之教训视为大敌”；为避免牛市“陷入经验性陷阱”之中，本栏强调，某种程度上讲，“忘记过去，能够更好面对未来”！

    （二） “牛市觉悟”不分先后，“坚定看多”才是最重要的！

    年初至今7个交易日，指数强弱状态一目了然：沪市方面：涨幅最大前五个指数是B股指数21%、公用指数8%、工业指数7%、红利指数7%、商业指数7%；滞后的指数分别是：综合指数不足-1%、新综指不足-1%、A股指数不足-1%、上证指数不足-1%。沪综指位列指数强弱榜第16位，倒数第4位。深市方面：涨幅最大前五个指数分别是：巨潮B指15%、盐田港指14%、水电指数13%、造纸指数13%、金融指数12%；相对滞后的指数是企债指数不足1%、基金指数不足1%、服务指数1%、小康指数2%、传播指数2%等。

    比较两市几个有代表性的指数：深证综指8%、深成指8%、沪深300上涨6%、中小板指5%、上证指数不足-1%。似乎，多数指数是上涨，只有沪综指微跌不足-1%！从中可以发现，若不剔除工商银行（601398）和中国银行（601988）等少数权重股下跌的影响，沪综指下跌不足-1%；而剔除上述权重股的“暂时负面”影响，其实，沪综指是上涨的----深综指、深成指、沪深300及中小企业板指数的相对强势很能说明问题。不能“一叶遮木”！我们既要看清去年指数牛、个股更牛，但多数个股也有不少跑输指数的“粗放”一面；更要看到，今年初指数牛、个股更牛；但相对个股而言，指数谦逊下反而促成个股机会更多、财富丰厚，当然也“时刻分化”的“细致一面”！

    年初至今7个交易日，两市1312家A股（未含停牌进行股改的公司）中：上涨1212家（沪市720家、深市492家）、持平8家（沪市1家、深市7家）、下跌92家（沪市56家、深市36家）；其中，上涨比例达92.38%、持平比例是0.61%、下跌比例是7.01%；已经充分说明问题！如果说，去年在少数超强个股趋势引导下，随指数走牛，多数个股开始“牛市的觉醒”但还有很大惰性或不够的话；而今，多数个股变得积极主动，只因眼前“少数权重股”一时的“相对谦逊”，已经觉悟过来的多数个股再度退缩实属不该；每只个股所属状态不一；哪能出现“不分青红皂白”，“过去跟涨不足”、“眼前跟风有份、下跌反而积极”的现象呢？这不是“群体行为”的“无知”又是什么？！

    宏观调控从来逆经济周期进行，只能烫平波峰而不能改变趋势；这是“放之四海而皆准”、却被人们至今忽略的真理-----以为不断提高存款准备金率等调控措施会改变股市牛市趋势缺乏常识！周边股市大涨之后曲折自有规律，亚太地区局部股市近期大跌也各有具体原因，香港恒生指数20000点关口反复，也实属正常；只要美股牛市趋势不变，其主导下的全球股市牛市总趋势就不会根本改变，而且，由于人民币升值、股改的长远效果、上市公司业绩进入最佳景气周期等因素都继续存在，沪深股市的牛市状态将继续进行下去，且因人民币比港币更值钱，相信沪深股市不必像以前那样完全看“香港股市”脸色行事，甚至完全走出独立性更强的牛市可以预期！

    

  （三）可以依照“股性”或“个股自然轨迹”操作多数个股，但关键时候的“军心稳定”还得靠权重股----近期，关注工商银行（601398）5.28元近期价值底线！并注意权重股也会有分化之演变！

    近周指数较大震荡全系工商银行（601398）和中国银行（601988）等少数权重股摇摆所促成，如此导致全市场初期无视这种变化而出现多数个股独立独行的行情；最终却夸大这种负面影响。

    2007年注定会延续2006年的牛市趋势，但在具体的节奏、热点演进中却注入了“不安分”而“欲图变化”的因素。

    如此说来，工商银行（601398）在一片看好买进声中的趋势暂时扭转，包括中国银行（601988）8亿多网下配售股于今年1月5日起上市流通，众人看多的“较好氛围”之下，造就机构暂时能够“滚动脱身”，本周再度向上之中，因逼近上周五向下跳空缺口，如此不愿意单边走高，再度探底也仅仅是不想已经被套牢的投资者轻松赚钱而已，上述权重股并非趋势节奏的简单改变----继周三工商银行（601398）受阻于上周五向下跳空缺口而主动向下退缩之后，主要的超级权重股已经出现连续三个交易日之继续下滑整理。周五指数盘中破5日均线，导致“全市场”多数投资者直观看淡后市。

   “解铃还须系铃人”：目前多数个股具有主动上涨的自然规律和惯性，不过除非权重股保持稳定，接下来，多数个股的活跃和强势，包括目前盘面中所拥有的主要做多力量：一是年初的“春播行情”；二是大量的个股“厚积薄发”的“主升浪行情”将不可避免地要受到影响；并且去年获利较丰的部分筹码原本指数强势时不愿意轻易抛售，现在指数变得曲折了因此套现欲望增强！

    现在我们再来看---为何工商银行（601398）出现调整？除了估值分歧之外，主要是中国人寿的上市分流了这类个股的控盘资金，使得其过去作为“单纯的资产型”个股魅力有所减弱；另外就是由于全市场均看好上述权重股或金融股之后，引发其主客观上的套现冲动，如此其向下跳空，就表现其上升节奏有变，而节奏有变的个股当然其趋势的连续性及稳定性，或称趋势的坚定性就会相应打折扣，所以，眼前其短线稳定后，未必一下子就上攻补齐上周五向下跳空缺口。这才是本周三、周四、周五工商银行（601398）主动调整的最直接最真实的原因！那么，为何中国石化（6000280也跟随调整呢？中国石化（600028）的地位举足轻重，在中国银行（601988）和工商银行（601398）上市前，其是市场最主要最有效的做多指数的控盘力量，管理层也曾将其完成股改视为股改大功告成的标志之一，取消股改股G标志，就是从中国石化（60028）股改复牌后的时间点开始的，足见其在证券市场之地位和管理层心中的位置，显然，其“四两拔千斤”的控盘地位，在工商银行（601398）和中国银行（601988）上市后被削弱和淡化，但中国石化（600028）也有自己的优势，其是实业型公司，大起大落的风险较小，兼之其单股收益并不低，如此其是“资产型和收益型”兼而有之的典型，所以，这方面，其比前述两只银行股具有魅力，最近其一次性获得50亿政策补贴，而且国际原油价格的下滑，有助于其降低炼油成本，加之内外资企业所得税调整为25%，这样一来，会使得其资本回报率显著提高，本周中国石化（600028）本周站稳10元并向上进发、周二股价以涨停价格报收，就有这方面的预期。当然，我们还是要说，从其总股本来看，其不及工商银行（601398）和中国银行（601988）大，讲到流通股与总股本的杠杆作用，其现在已经由原来的第一位，下降到第四位，比如，目前流通盘占比总股本由小到大，分别是：工商银行（601398）2.04%(流通股本/总股本=68.30亿:3340亿=2.02%)、中国银行（601988）2.05%(52.07:2538.39=2.05%)、中国人寿（601628）2.12%（6:282.64=2.12%）、中国石化（600028）2.12%(35.84:867.02=4.13%)，也即其影响指数的杠杆作用关系居于第四位，而总股本大小处于第三位！可见，其影响指数的地位很难与工商银行（601398）、中国银行（601988）相比，甚至比中国人寿（601628）效果也相对逊色一些。

    如此一来，其在工商银行（601398）等排在总股本数量大小前列的权重股调整之时，或者在杠杆作用比其大的权重股出现调整时，走出独立行情的可能性不是很大，即便一时走出独立行情，最终也不可避免地要受到了其影响。也即与工商银行（601398）等权重股形似、同质性较强，是本周中国石化（600028）先扬后抑最典型的因素。中国石化（600028）尚且如此，整体市场多数个股当然也就不可避免地会受到工商银行（601398）、中国银行（601988）等低价权重股的影响；即便是多数个股一时走强，如果上述权重股不配合默契，显然，会中和多数个股的强势或其独立行情的有效性！

    当然，新年之初，众多外围资金想到“播种”是主要的，个股受权重股影响的力度已经不像以前那样强；但未必完全不受影响，毕竟“军心稳定才是个股的温床”。

    本栏认为，在众多权重股周五一度失去分寸时，工商银行（601398）却始终坚守了价值底线。这表明全市场之价值底线被暂时牢靠地控制在多方手中，只不过策略了很多；接下来，若其股价向下则须关注：本周一低点5.28元有是否被跌破？若往上，则关注其上周五向下跳空缺口上沿5.88元或6.05元是否补齐(缺口)？至于指数所谓的5日均线等等，全市场关注技术图形，哪有众人眼中一致的看法就是真理趋势！不要太拘泥于图形分析！

    预期：春节前，将继续延续2006年之单边扬升态势。未来，与权重股同质性相差悬殊的个股反而容易赚钱，即便是权重股也将简单摈弃“资产型”而转向“业绩及分红回报型”，这个转变，可能很多人还没有觉醒！

    指数曲折并不可怕，惟有不足在于墨守成规、思维僵化，只有“前瞻、机变”+“守拙”才能胜定2007年！

   （四）“热点”：“春播忙、遍地红海洋”----而每年如此：“新年总有新花样”！

    上个星期仅有2个交易日，加上本周完整之交易，已经过去的7个交易日，“财富榜和熊榜”就是从“挑战经验”而开始“面对未来”的！-----比如，“一年之计在于春”的“遍地播种”或“兑现收获去年”，乃至继续“厚积薄发式的拉升”，构成了“眼前行情承前启后”之“完整的三条风景线”！

    新年至今7个交易日中-----：

    两市涨幅榜前十名（深市中小企业榜单列前五位）个股分别是：上周四复牌的股改股、借壳上市股都市股份（600837）94%、古越龙山（600059）44%、本周五复牌的股改股东方航空（600115）43%、华升股份（600156）41%、ST金泰（600585）40%、中远航运（600428）39%、天富热电（600509）39%、本周三复牌的股改股东方科技（600081）38%、轻纺城（600790）38%、S南航（600029）37%；海马股份（000572、周五改名，原金盘股份）75%、建投能源（000600）41%、一汽夏利（000927）39%、本周三复牌的股改股绿景地产（000502）38%、长安汽车（000625）37%、本周二复牌的股改股南京中北（000421）32%、S*ST海纳（000925）32%、泰达股份（000652）32%、徐工科技（000425）30%、武汉中商（000785）30%；华邦制药（002004）30%、黔源电力（002039）26%、天奇股份（002009）20%、鲁阳投资（002088）20%、久联发展（002037）19%。

   

    两市跌幅榜前五位（深市中小企业榜个股单列）分别是：工商银行（601398）-14%、中国银行（601988）-12%、沪东重机（600150）-9%、金龙汽车（600686）-9%、海螺水泥（600585）-8%；招商地产（000024）-6%、中国重汽（000950）-5%、华侨城（000069）-5%、柳工（000528）-4%、金融街（000402）-4%；广州鸿图（002101）-12%、七匹狼（002029）-11%、大族激光（002008）-8%、恒宝股份（002104）-6%、冠福家用（002102）-3%。

    两市权证涨幅前三名分别是：马钢认购权证（580010）38%、五粮认购权证（030002）17%、万华认购权证（580005）16%；两市权证跌幅前三名分别是：原水认沽权证（580994）-25%、沪场认沽权证（580996）-16%、万华认沽权证（580993）-11%。

    

    两市B股涨幅前三名分别是：凤凰B股（900916）62%、开开B股（900943）45%、中铅B股（900905）或山航B（200152）均是41%；两市B股仅有一家下跌即万科B（200002）-1%。

    从中可以发现，最大跌幅也不过-14%，何况是上涨之后下跌，有什么值得大惊小怪的？但另一方面，7个交易日中，最大涨幅牛股竟然也有94%的如此涨幅，而且在“阳光明媚”之后仅仅因为少数几只“蝴碟煽动翅膀”引发后半周“多数个股”包括指数出现“狂风暴雨”，我们看到不同个股的不同姿态：大是大非面前，犹如“生死战斗”；只有站到“巨人肩上”才能“气定如闲、笑对未来”！

    （五）2007年预言或结语：“智者”“善机变”，“愚者”不如“更守拙”！

    牛市虽然需要坚定看好“大趋势”，但“节奏和策略”却需要常常换位思考---“资本市场最大的敌人往往是自己”，这并是说不要独立思考，恰好相反，是强调要“独立思考”；如果不是这样，我们的决策当中就会有许多“一般投资人士”肤浅的看法，如果你不能甄别，而简单拿过来，其结果就会犯众人“一致的毛病”；“而资本市场的赢利法则”，往往是在紧要的时候，以大众想法完全不一致作为“取胜基础”的。

    元旦前，众人皆谈这个市场要赚钱就要买权重股，最直截了当的是众人一致想买进工商银行（601398）和中国银行（601988）等银行股；而很多人下定决心已经卖出的个股却在之后逐渐崛起、甚至一飞冲天；相反，上述两只个股等成为了新年行情中唯一上涨无缘、下跌有份的对象！这个教训应该引以为戒！当然，部分下跌个股之跌幅也不过是-10%左右，对于过去升幅来看，仍微乎其微；但如果是换进个股却下跌，换出的个股却上涨，这个“双向损失”就太不必要了，如此说来，“群体性错误思维”往往是在市场最紧要的时候产生，这就应验了：“不是不上钩，是诱惑不够；诱惑到位，一样上钩”！在牛市，这类投资者一样被淘汰出局；“牛市机会客观上是人人平等”，但事实上的“机会不均等”则与个体行为密切有关-----该合群的时候不合群（随和），不该合群的时候合群了；或者该坚定的时候不坚定（而灵活），不该坚定的时候固执己见；这对于那种“牛市认同感强”，却因为不得要领的人来说，实在是太痛苦、太不幸了！

    2007年注定是对于“牛市趋势定律”的博弈、对于“人性及胆量”的博弈，更是对于“思维定式”的博弈！相应地，虽然今年指数轨迹，存在“很大机巧”，但如果做到冷静以客观、低调以务实、循序而渐进、高瞻能远瞩、脚踏能实地！如此指数的细致末节对于做大趋势的人说，实在不必要了，因此本人于去年12月23日作出的2007年沪综指预测图将不再公开。

    也许短线指数还会延续曲折，但2007指数将有望继续拓展，在多空分歧当中，惟有“心远境自高”！坚定做多，且掌握个股及板块节奏比指数趋势更重要！-----相比指数而言；2007年机会更多、财富更厚、收益更肥硕可以预期！

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

周末休闲/欣赏MV《狮子山下》