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    “后来居上”也是“好样的”!

    2006-05-19 18:00
    鲁晓云


        (一) 强弱均衡之中、后来者居上,反映市场生机勃勃、渐入佳境!而基于最大获利盘套现挤压而引发的整体市场洗盘调整逐渐结束,新一轮升势将开始且更加迅猛!

        本周高开之后,在1700点下方出现主动调整,三天之后,基于有色金属等资源股或高价优质股作为最集中的两大获利、套现板块而挤压推动导致的整体市场洗盘调整终于暂告一段落,周五指数“雨过天晴”,重拾升势,本周K线仍是阳线!

        前半周市场笼罩在阴雨沉闷之中,有色金属和优质个股集中打压和套现,顺应了周边市场的获利回吐压力,也属于经验之中的调整,同时也是很多资深研究机构总是强调并力求认可的调整要求;但显然,他们的经验日益赶不上变化的市场,他们对于政策面的理解也继续流于肤浅,对于宏观调控也是一知半解;包括某些经济学缺乏实战经验的看空言论,结合上周中金公司某大家强调所谓的三点,如价值可能被过分重估、市场重新陷入资金推动性牛市、能源和原材料涨价因素将导致上市公司业绩会下滑,这类看似专业、细致,其实是缺乏对于市场之历史因素、周边市场、包括资本市场属性的宏观和深入了解的观点,着眼于节奏和战术我们稍稍同意,但若把其作为方向性扭转看待,笑笑而已中我们不能认同!

        后半周的转晴是必然的----目前股改已经进行70%以上,监管高层的任务是转向了G股再融资和全流通发行新股,需要国企权重股拉抬脱离成本区间,以担负挑战历史高点并化解人们对于这一区域的担忧,进而在于引进新的优质公司进入市场和引进投资者队伍中的“新鲜血液”,如此中国股市将在责任重大之中完成其功能扩大和地位超过昔日银行等货币市场,日益成为中国企业融资的主战场---上市公司也将成为国民经济之支柱!

        目前市场做多动能远未释放完毕。至少在恢复T+0或放宽涨跌幅限制前是如此。更兼有眼前行情背景有三:第一、大宗商品的长周期牛市(还有汇改因素);二、股改乃是政府推动和利益最大的博弈;三、中国股市是在推倒之后的重建;很多人的经验太狭隘或局限曾经的熊市经历了!一言以蔽之,内外因素、厚积薄发,是对于历史恩怨的了结或对于未来的展望!如此行情再也不会重蹈覆辙进入熊市之途了。

        本周指数虽经反复,但总体仍上台阶,特别是本栏强调“让炮火更猛烈些吧”的观点已经在一批超级权重股身上得以体现,且得游戏规则灵活便的权证板块出现短期暴利,更揭示出场内热点横向扩展、面积更大同时,局部财富更加放大的特点。

        本周虽然超级权重股如G联通(600050)复牌,但其计入指数还在次个交易日,因此其作用于指数的时间是下周;但一批超级权重股已经接过中国石化(600028)的接力棒而走高,如此指数已经是骑虎难下;另外,作为一种特殊形象,股改中的贵州茅台(600519)其送转股的股权登记日和除权日都是在关切门来停牌之中进行,但鉴于同期指数或多数个股已经上升,预期下周才复牌的贵州茅台(600519)也不至于太差。正因为这一点,已经上涨较大并处于分化之中的高价优质股稳定已就在情理之中了;而资源股等涨幅最大品种,一般也是集中抛压三个交易日左右,之后将再度进入拉升或箱体波动阶段。

        所以,整体市场之做空动能是不足的,但在趋势牛市不变,价值牛市在怀疑之中继续进行的过程中,目前市场已经渡过了“稀里糊涂也能赚钱的牛市第一阶段”,也即“粗放赚钱的时期已经过去;接下来是需要精耕细作、灵活进取的策略牛市阶段。

        但本栏对于市场挑战历史高点的能力继续肯定和看好。

        因为,我们从指数角度分析:今天的指数与历史之可比性并不直接和显著,但还作为心理上的继承性,还是具有较强联系的:五年熊市之第一波下跌,即2245点跌到1700点是快速地无量空跌下来的;而指数在区间1330点,还包括中间的原1500点政策底至1700点区间则来回拉锯时间较长,当时本栏称之为“四渡赤水”;之后市场产生1700点至1000点的惨烈下跌;所以市场的套牢筹码经过了上中下三个箱体的的层层下移,早已经将高位筹码的套牢成本平均摊到相对低位箱体进行了消化,故经过五年下跌曲折形式和较长时间下跌,又经过较长时间底部沉淀的股市眼前上涨应是较简单轻松的,只是在上箱体下箱体1700点必须有一个主动收回的动作,今日的主动调整也许就是这个意义;但这个动作的时间不能长幅度也不能太深,之后估计越过1700点的指数向2000点历史高点区域箱体的挑战应是一气呵成的!下跌复杂、上涨简单;下跌曲折漫长、上涨快捷,这就是事物的辩证法!是市场内在规律的具体体现!那些认为“上涨过快不符合规律”恰恰是不懂得规律和不尊重规律或者完全不了解“资本属性”极其“实战运作”的人得出的肤浅观点。

       (二)“借势发力、迎难而上”的“策略牛市”观对于实战很重要!

        本栏近期强调“让炮火更猛烈”之视野,重点强调的超级权重股,已经在目前实战之中胜出。

        4月14日之开始兑现的“龙抬头”视野:一指优质股、二指某些全球性大宗商品牛市所指向的资源股;另外就是眼前之超级权重股。

        本栏不断强调强调超级权重股对于市场趋势发展的重要作用。昔日市场未完全摆脱困境和底部区间之前控盘机构需要“四两拨千斤”,其运作中国石化(600028)就能达到这个目的,比如其流通股占比总股本仅3%比例,但其作用指数的杠杆倍数却是27倍之力量,按使用力量之从小到大,或者反过来效果从大到小,依此排定是:G宝钢(600019)(33%、2.7倍)、中国联通(600050)(42%、2.33倍);G长电(600900)(49%、0.49倍);但现在市场已经成交额放大到很高水准,按照成交额越来越大意味着“舞台’越大,与成交额越大的匹配级数之权重股的视野更倾向于真刀实枪地干的逻辑,则这个顺序关系应从新排过来,是G长电(600900)、中国联通(600050)、G宝钢(600019)和中国石化(600028)。

        上述就是本栏充分考虑市场矛盾、压力和分歧提出的“策略牛市”之最具体、最典型的例子。

        当然,上述权重股的运作也需要技巧和节奏,需要大思路、大手笔、也须懂得战术的灵活性。举重若轻必须战略战术二者具备。

        我们强调的策略投资就就是指须从矛盾、压力和分歧出发:哪里矛盾和压力大?哪里化解之动力也大!哪里分歧大?哪里后来众志成城的觉醒后的冲动也大!反之哪里共识多?哪里利润就薄!比如前期大家高度看好金融股,一度就如“鸡肋”一般无味;又比如人民币升值已成共识甚至加速升值也成共识,但资产股近期上涨动力就反而暂时不足了;还有就是:众人一旦不认同钢铁、水泥或房地产等行业,甚至认为这类行业深受调控之弊端,难以有机会,眼前之机会就再度来临;另外,4月下旬或前期机构风行“傻瓜模式”即“静态看业绩高低”的观点遭到本栏反对;果然,本周一批这样个股在前期遭受抛压后,眼前被吸货充足之后拉抬迅猛。

        股市从来就是炒预期:预期不一致就会上涨较大、预期趋于一致就是加速之时;一旦全市场形成共识则往往它们的行情就告一段落了。所以,将来无论指数高低:鉴于人性的弱点和错误局限始终存在----市场机会无限是很显然的!

        最典型的就是就是几大被调控的矛盾行业,如房地产、钢铁、水泥等(当然,上述板块也非铁板一块而有行情。须知:宏观调控从来都是反周期运作、烫平的只是波峰,未必改变的是景气趋势;而且,这种景气趋势是国际潮流、全球趋势、长周期景气因素所促成!一般而言,我们只能顺应、不能逆流行动,但偏偏政策面有时候也这样行动,如此就会造成人们的认知困难,但真理往往就存在于人们顽固不化看法之对立面----这正是上述热点反而能在人们偏见或错误认知中能越走越强的原因!

        接下来投资者的视野必须关注:行情的上涨趋势不变,也就是趋势牛市不变;而且在价值质疑之中,经过了高位震荡的有色金属和优质个股短线也将在曲折之后再度被认可,这就是价值牛市也不变;只是目前行情确实需要策略牛市的思路,比如重点关注T+0的预演、超级权重股在挑战历史新高之中的责任和重担、关注行情由纵深度向横向宽度的推演、也即关注长周期空头品种的大面积空翻多来临阶段,同时也更坚持关注在“内外因素”审视之中,未来市场的最大财富还将是虽有风险,但也是市场之塔尖的精心选择,它们仍是未来历史选择决定的最赢利视野所在。

        总之,短线注意行情的横向面积热点,关注群众性热点的底部和中箱体个股机会,也即后来居上;但长线仍须坚持价值、趋势的重抉择,比如上市公司内生价值和成长性,并适当注重企业“中宏观外部环境”趋势和进程。

        本周两市涨幅靠前十位个股(深市中小企业板单取前五位)分别是:本周二复牌的G航动力(600343)105%、本周四复牌的G银座(600858)71%、本周三复牌的G雅戈尔(600177)54%、本周三复牌的G江中(600750)52%、G苏阳光(600220)49%、本周四复牌的G长峰(600855)47%、航天通信(600677)46%、华源股份(600094)42%、本周四复牌的G中软(600536)41%、本周二复牌的准G股中达股份(600074)39%;本周二复牌的G海虹(000503)64%、本周一复牌的G大亚(000910)64%、本周三复牌的G中粮油(000031)60%、本周三复牌的G中核(000777)58%、本周一复牌的安凯客车(000868)49%、双环科技(000707)36%、本周二复牌的G燕啤(000729)34%、G华工(000988)33%、G农产品(000061)32%、红太阳(000525)30%;苏泊尔(002032)34%、宜科科技(002036)30%、凯恩股份(002012)21%、华星化工(002018)18%、威尔科技(002016)20%。

        “财富热点”主要集中于新近复牌的G股或准G股---其中涨幅较大的往往均是其停牌期间市场涨幅较大的某些热门行业个股,如航天、商业连锁、纺织服装等消费品牌、医药服务、新能源等;部分个股也与其历史上的著名股性相联系;而新热点围绕着经济生活之中的“人力资源”作文章,比如,纺织服装、商业连锁、农林牧渔、酿酒食品、科技创新(航空、航天、新能源、网络科技等)、“再生资源”、外贸;上述主要集中于消费和外贸领域,而投资性热点有所降温,另外,随着证券市场之复苏,券商业务股出现后来居上,而受宏观调控影响较大的钢铁、水泥、房地产之局部出现较大幅度走高(房地产主要集中于西部及其他边缘区域,都市房地产个股深市比上海活跃);另外本周权证板块异常火暴,是较大财富集中地,充分展示其游戏规则倾斜或灵活性的魅力。注意上述热点一言以蔽之:是前期温和和滞后品种的崛起、拔高、加速和翱翔。

        本周两市跌幅靠五位(深市中小企业板个股单列仅下跌之个股)分别是:G厦钨(600549)-18%、G江铜(600362)-18%、G株冶(600961)-17%、兰州铝业(600296)-16%、G承钒钛(600357)-13%;中钨高新(000657)-16%、金德发展(000639)-16%、G锌业(000762)-13%、G东方钽(000962)-12%、贵糖股份(000833)-11%;宁波华翔(002048)-1%、巨轮股份(002031)不足-1%。
    转折弱点属于前期涨幅较大的两大热点,如贵重金属、稀有金属等资源股、部分优质股(后半周有所缓和),其他还包括一些运作周期较长的熊市业绩未必突出的老庄股、另有其他强弱均衡中分化之个股类型。

        本周G股涨幅靠前五位分别是:本周二复牌的G航动力(600343)105%、本周四复牌的G银座(600858)71%、本周二复牌的G海虹(000503)64%、本周二复牌的G大亚(000910)64%、本周三复牌的G中粮地(000031)60%;本周G股跌幅靠五位分别是G厦钨(600549)-18%、G江铜(600362)-18%、G株冶(600961)-17%、兰州铝业(600296)-16%。

        可见,G股即是财富最大地方,但其也是市场风向之最容易“逆转”之地,只是这一点并非G股所仅有----而是整个市场强弱均衡的一个缩影!

        本周权证最大涨幅是包钢认购权证(580002)89%、其次是邯郸认购权证(580003)77%、另有武钢认购权证(580001)67%、宝钢认购权证(580000)44%、五粮认沽权证(038004)44%....本周最小涨幅的是万华认购权证(580005)2%。钢铁认购权证领涨带来的信号值得进一步留意。

        (三)G长电(600900):“翻手为云、覆手为雨”----超级权重股被玩成了“保岭球”;超级主力“频繁试水”可见一斑,指数后续力量不可小视!宝钢认购权证(580000)的飙升实际是一种看涨市场的期权性质;且众多权证日益赶超正股,是投机,但也更说明机构博弈进入尊重游戏规则和心理战的最高境界!

        本栏关注一批超级权重股非一日、两日。非常注重其内在规律及其对于整体市场的作用。

        其中可见:G长电(600900)是迄今为止,超级权重股之中遭受“既亲又贬”也即被“价值质疑最多”的公司之一。有人说它是“皮包公司”,其实,一个“真正智慧”的交易者,可能会在抉择前充分考虑投资对象的各种价值属性,但最终他的赢利点是仅仅是把其当成专属某个特定时段能否赢利的价值符号而已(除非它“不配”在这个市场进行交易则是另一回事情)。

        行情初期,市场选择中国石化(600028)作为指数工具,那是因为其流通盘有28亿,总股本却达860多亿,其流通股占比是3%,但其作用于指数的倍数关系,却达27%倍,其它超级权重股是不能与之相比的;但随着行情深入---“阳光照遍每个角落”,G长电(600900)进入人们的投资视野就不可避免。

        本栏近期在底部再度提及其大致具有以下几个缘由:第一、其形态特征处于旗面整理尾端,再度上飘已呈必然;第二、其作为最早股改公司之一,以基金为代表的套利族拿到对价就开始算计散户,其股价一直下跌,当时跌幅已达最近升幅之0.618,有转折上行要求;第三、5月20日---历经13年,长江三峡工程进入收尾阶段;其是因此受惠最集中的一家公司;第四、以其流通股占比是49%、作用于指数的倍数关系是0.49倍;在四家超级权重股之中排在倒数最后一位,但若行情真实性,最能表现出超级主力机构真刀实枪地干,在整个市场成交额逐渐放大之际,其能最符合热点匹配成交额级数的关系,这个视野,它排第一位!因为,若论“四两拨千斤”,排序是:中国石化(600028)、G宝钢(600019)、中国联通(600050)和G长电(600900);而一旦讲究“真刀实枪的作用”,上述位次正好反过来,当也因中国石化(600028)目前股性已经做活,群众印象也最好,其它则群众基础还须培育,但股市往往还有一个规律,那就是认知度达到某个临界点之后,事物的评价印象会暂时反过来理解。

        那么,现在的投资者最关心的是为何G长电(60090)周三是派发权证股权登记日,周四怎么就很快跌停了呢?第一、G长电(600900)周三已经碰“上箱体”,且“借势发力”之中已经创出历史新高,按理应该“乘胜前进”,但目前市场处于调整阶段,更兼权重股本来就暂时“心不齐”,当然就会“拖刀倒走”的眼前“回撤”;第二、其权证行权价格是5.50元,集团公司已经承诺其权证的保底价格是不低于1.8元,两相加起来,正好是7.30元;也即权证拥有者只要在7.30元以下买进就有利可图,何况,长电权证的价格不一定低于1.80元呢?长电的价格波动既在于其自身,更在于其权证啊!

        周四其跌停时,一个老股民对于看傻了眼的一个“新手”说:“我在里面呆了8个月,你还想一进去就赚钱啊?股市又不是银行----毛主席领导打败蒋家王朝也不是一天两天啊?!”这样看来,最新投资G长电(600900)是否就成了“冤大头”呢?未必,因为,以如此强悍之拉升G长电(600900)之中能够“翻手为云、覆手为雨”玩转超级权重股如“掌中之物”的角色,绝对等闲之辈---“保龄球”可以扔出去,也可以再捡回来啊!

        至于什么时候“捡回来”:那是一种“战略之中的战术”了,熟悉期货手法和对于图表形态有超前洞察力的朋友应该知道!

        更有目前其他超级权重股的作用,如G宝钢(600019)的行业整合、价值认知、股改承诺、分红预期和权证杠杆作用等。足见控盘者实力之大、技巧娴熟。

        大盘好戏还在后面!只是众多人们一定会苦苦思索着:“战略正确,为何战术”总是不灵呢?---股市真的不是“银行”;还须“用心之专业来打点”!

        另外,就在中国钢铁业整合拉开序幕、铁矿石价格谈判就要“摊牌”、权证板块已经被炒活、沪深股市处于放开涨跌或恢复T+0的前夜,久已沉寂而不再被人作为权证领头羊的宝钢认购权证(580000)周四一举大幅飙升,越过了前期盘整箱体。前期很多投资者在不看好其正股的心理基础上,作出了其权证也不值钱,或者因为其存续期只有短短的3个月时间了,哪里还敢相信宝钢认购权证(580000)现在能有行情呢?这是股市之中:想不到则看不到的又一个活生生例子!

        其实,宝钢权证虽然交易时间有限,但其运行的规律十分清晰而有规律,何况假如是牛市之预期,已经具有权证炒正股或者赶正股的态势。即便这一点遭到怀疑,那么,至少揭示出认购权证是正股或者也是对于相关行业或整体市场的某种看涨期权。这一点还有疑义吗?

        当然,周五时作为相关正股或整体市场看涨期权性质的认购权证,在带动或激活市场后,多数出现战术灵活的冲高套现回吐,从而使得周五权证板块涨跌互现:最大跌幅是昨日停牌今日复牌的武钢认购权证(580001)上涨22%、最小涨幅是机场认沽权证(580998)上涨不足1%;最大跌幅是钢钒认沽权证(038001)-13%。注意权证板块既要与其正股作趋势比较和验证,又可相互之间进行“时间差套利”操作,从而一举两得。

        (四)“渐入佳境、生机勃勃”的市场环境更须战略执着、战术精确和灵活:“趋势牛市”、“价值牛市”、“策略牛市”三合一的实战思路

        本栏之观点:按照趋势牛市看周边市场和因素;策略投资看市场矛盾解决之出路;价值牛市则着重于价值评价和业绩、成长因素的匹配!当前行情的最大魅力所在是策略牛市的思路。这能最大程度突破和弥合市场压力、矛盾、分歧而带来机遇。

        世界上有三种“顶峰”的投资人物,他们分别是:巴费特---价值派(善于找出被低估价值的公司);罗杰斯---趋势派(善于洞察长周期景气因素看到某种必然的趋势状态,此轮全球性大宗商品的“超级牛市”就是典范);而以策略投资、并结合趋势投资和价值投资完美一体等当属索罗斯,他善于洞察趋势、发现弊端、并更善于“四两拨千斤----借势发力”,上述“顶尖人物”:以自己之力影响周围环境、周边市场、甚至世界秩序影响最大仍是索罗斯,资本的属性是趋利避险、迎难而上和借势发力。索罗斯在这方面很显然高过前二者,他是“静如处子、动如脱兔;不鸣则已、鸣则天下”而动静结合的人物。显然,这最符合资本属性之中的猎豹性质。

        当前,在别人观点与你有很大差异的情形下,最好的是暂时放弃价值之争、趋势之争,而在策略上更胜市场一筹。这是战略执着和战术结合的必然选择。

        首先,本栏坚持今年难有真正调整出现,如果实在要用类似调整的话,那也仅仅是高潮、低潮或平静之类似调子来代替。    

        其次,本栏周二特别提出一个“新视野”,即“趋势牛市、价值牛市和策略牛市”的“三视野”,这就是研判行情的重要视野,也是未来投资者立足牛市的“选股生存的三个根基”。趋势牛市派”看中的市场强势蕴涵的内容,周边市场和盘中强势是其主要关注焦点;“价值牛市派”紧盯的是企业中观、微观的价值和成长判断,是一种物有所值、业绩、回报、诚信等品质的不断审视中衡量;而“策略牛市派”就是抓住最新消息面和市场矛盾找到迎刃而解、迎难而上的炒作逻辑。眼前重点在于“策略牛市”实战视野。当然,上述各派风格都有魅力,就看各人适应能力和造化。

        具体如判断目前市场属于“牛市接力赛”第一场之中途,短线应继续关注权重股表现和部分高价股的市场表现,如此决定指数是否产生显见的趋势的导向。如下周才是贵州茅台(600600519)G股真正复牌日;结合权重股的上下震荡、重心提高、后来居上,但个股分化也在其中,如此大盘进入了一个需要智慧和勇气来判断的时候。

        总之, 眼前之市场将在一片“见顶”声中“洞开更大空间”,也将在“底部不实”的担忧中孕育加速----股市上涨如同打桩,下面根基是宽又厚,繁复得很;而越往上则是窄又薄、简单的很。

        “心(薪)多大,舞台就有多大”---短线在市场成交额逐级迅速放大之际,因为,热点总是适应和匹配成交额级数。指数加速是必然的,那么新老权重股就值得特别留意。

        指数即将“撕开巨大跳空缺口”---相信:“山呼海啸”----从政治意义出发,高价股打开空间后,预计超级权重股将进一步启动行情,从而能将行情推向一个全新阶段!其后场外资金会蜂拥而来!大资金也接踵而至!特别是预计近期是超级权重股或部分“优质”品种在“股改”旗帜下翱翔而打开个股绝对空间和指数也因超级权重股崛起而被“打飞”起来!这正是本栏事先预见之4月14日已经成为重要的时间窗口,也即“龙抬头”的最重要特点。    

        始终强调:境由心造---牛市的信心就是百倍的财富!!!

        要从狭隘的视野走出来----我们说当前行情处在“厚积薄发”阶段,你走了将错过一段“最好赚钱”之阶段;也许你手中的个股暂时滞后或不涨,当你“恨铁不成钢”之时,可能下一个财富热点就是你好不容易下定决心刚卖出或换出的那只个股,它在你一出手的时候,就如“离弦之箭”远去了:你失去的不仅仅是机会,更可能是你的“自信”---牛市“损失自信”,比熊市的“倒霉”更可怕!!!

        继续坚持以前观点:2005年11月、12月间的转折是一次重大转折,是五年熊市的终结,跨年度和长期牛市的开局!着眼于“算大帐、看长远”,未来行情比较乐观,将极大再现股市财富魅力。若具有“耐心”和“目光远大”,必将获得丰厚回报!

        去年底、今年初本栏就不断地加以特别预见(已经逐步验证出):2006年指数“山谷”形成向上“带响的弓箭”,即“连续井喷”的条件。届时将有个股从“顶、底或箱体中间”“三个视野”往上“呼啸上行”,如“火箭喷发”,这是对于“寄往走势”或“历史恩怨”的爆发性了结,是时间魅力或预期改变之后的独特景观,是人性向往与自然规律共振的结果。

        眼前任何继续看似“利空的因素”都是将来之“潜在利好”:这是全方位的“洗盘、洗牌”过程---对趋势、对行业景气、对涨跌背后的价值观、成长观;对于道德观、历史观、现实观和未来观的逐一审视。

        市场已经“箭发在眼前”!挑战“历史新高”的战役也已经开始!----“贵有恒----呼唤“理性、健康”、有“良知”且遵守“游戏规则及纪律”的投资方式”!“越是震荡越将上行”,这是指数的总趋势!“百元不是梦”、“西部牛股多”。再次重复:中国股市的前途在于“高价股”(是“优质高价”、“长牛更牛”);中国经济的前途重点在“西部”(“西部鲲鹏起”,“黄土变黄金”) ----国运昌盛,股市才牛!!!同时,“兼顾公平”,才会“恒久”!

        本栏认定,这是“优质优价”的牛市,更是“稻草也能变金条”的牛市;是“重点牛市”、更是“全面牛市”,太阳不仅能“照遍山岗”、也能“照遍角落”!一切“将化腐朽为神奇”,这才是本轮行情之意义:“太阳刚刚升起”不要言顶、“身在底部山谷”不要言顶---数年之内、甚至长期“永不言”顶!这才是真正对于行情的科学预言!

        中国股市已经发生天翻地覆之变化,再也难以回复到以前那种磨难之中了,股市之魅力就在于变化无穷---因时而变、因势而变、因人而变!--“让炮火来得更猛烈些”吧!如此,“后来居上”也是好样的!  
      
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