(一) 节后第一天将调整，然后再走高，一周后再调整，并继续爬坡走高，之后将有爆发性上涨，节后，坚持短线策略保守，大的趋势看多，并以业绩股为主线，是否股改并非完全之依据。

    本周是春节前最后一个交易周，仅三个交易日，果然春节将至等因素仍只在局部消化或存在，而整体市场、多数个股之“上升斜率更笔直”、“节奏更轻快”。这方面，两市B股指数、深成指及沪新综指表现尤其突出。目前每往上走一步，都会基于历史和经验有惰性因素或看空力量，本栏还是重复上周五的那句话：“行百里者半九十”----举重若轻，“牛市刚起步”，千万别气馁！

    目前行情最新变化体现出这样几个值得注意的环节：

    第一、超级权重股滞涨明显，个别重心开始下移，这说明节后第一周指数单边走高态势将可能改变，本栏已经预见本周三或节后第一个交易日是新的时间窗口，因节前走高为主要基调，这将使得调整之戏剧性带到节后第一天，当然，指数离真正大幅震荡的时间临近还有至少一周半之后的时间，总体指数仍处于加速阶段，因此操作策略保守（追涨为主的策略要变）、趋势看多不变，且以业绩股为主；
    第二、以沪B指看，90点至94点之间是长期成交密集区，不可能一下子通过，因此B股领涨的态势将发生改变，但从本周看，上周六B股回购等利好消息被暂时否定仍然无法阻止指数本周一度走高，说明B股近期走高最本质是来自“恢复性上涨之内在动力”，其他外在预期只是“催化剂”，因此中线看高还可期待。
    第三、沪市新综指本周已连续两天创出其自被推出以来的新高，说明股改看涨因素恢复、并且仍是行情上涨之最重要的推动因素之一或最关键的“主题因素”！
    第四、近期三大“主流热点”（人---三G为代表的科技股等、财----金融股，物---资源股初期之领头羊）出现分化，代之而起是后起之秀补涨或热点更加宽泛地理解，比如黄金股等有色金属个股走势出现摇摆，石油化工股也开始显示出观望，而煤炭、电力、供水供气、水泥等更宽泛的“资源理解”开始补偿着资源股短线炒作降温的现实，当然，银行股升势基础尚好。
    第五、作为G股、三G概念、价值股、成长股、高价股、指标股等多重因素为一身的G中兴的大幅走高有效地遏制和化解了近期大盘指标股、高价业绩股的颓废走势，并将形成示范效应，其迅速走高并“洞开前顶”而再创历史新高，说明目前行情已到了重视高价及价值股或成长股的新趋势状态，近期仅重题材而忽略、排斥业绩、回报、诚信品质股的倾向开始改变；更随着部分低市盈率、低市净率、低形态个股的迅速补涨催化出高业绩、高回报、高诚信品质个股的进一步比较而出的魅力----高价股阵容重新将被激活，前期基金经理中所谓抛弃“防御性”个股“阵地”的说法变得流于肤浅、笼统或片面！
    第六、大鹏证券出问题不是新闻，但临近春节，市场又对于新年新牛市无限期待之际，却在本周三之最后一个交易日出现其破产的消息，这说明，股市清场或大洗牌并没有随着牛市到来而结束，反而有坚定不移继续进行的态势，这带给今后所有市场参与主体需要规范、稳健甚至谨慎的进取观、在注重盈利规模同时更强求道德约束的发展观，联系到中国股市昔日“最大的庄家”德隆本周已经接受审判（还未宣判），说明中国股市粗放发展阶段的结束，一个讲究实际、量力而行、规范中需要“专业或精耕细作”的时代来临！
    第七、本周市场出现个股跌停数量增加，年报披露期间不明朗的业绩因素开始左右投资者敏感的神经，部分涨幅较大的个股的见机回吐，昭示着某种进取之中的保守心态，但更多层出不穷的牛股出现，并推动指数上扬，这说明指数在个股“接力”走高中不会单方面因素或单方面力量受到消极因素的影响，反而更容易被积极进取的力量所感染。
    第八、前期中小企业板一直受到春节后将率先施行再融资步骤的压力，而整体走势迟缓，短线虽然部分消化压力，且因受到部分公司公布去年年报和募集使用资金规范运用的鼓舞，而选择性再度走强，但随着今年最大牛股大族激光（002008）（也是过去中小企业板仅存不多的大熊股）大幅补涨后周三大幅下滑垂落，也说明了这一板块将继续面对再融资的直接压力，且将随着强弱均衡分化中突出业绩、成长性与再融资压力真实潜力和风险比较，这是一个需要时间或动态比较的过程。
    第九、股改观感变好之后，目前市场又产生新的误会，以为没有股改的公司都是不好的公司，其实，股改对价安排只是系统解决股市历史上不合理的限定流通制度的一个方面，某些目前尚未进入股改程序的公司虽然具有股改预期不明朗的经验性负面因素，但是其长期的稳健经营及给予投资者良好的直接回报、包括二级市场所有长线参与者都收益丰厚的公司若其过快迎合对价安排进程的思潮，则有陷入“一刀切的形式主义流弊”，本栏认为，只要公司长期前景看好，完全可以不必为这类公司何时股改甚至是否支付对价而担心，因为，“对价”只针对“历史”而“还象征性心理欠帐”，那种长期具有“优良回报”的公司，已经从过去和未来两个时段给予了投资者支付了“对价”----这种“对价”非常丰厚，而且还具有更具有“珍贵的品质”。
  
    考虑本周三或春节后第一天是本月或本年度之第二个重要时间窗口，接下来沪综指将接近与去年之两个高点形成“三点一线”，盘中继续震荡的频率或幅度会加大，但这仍属于上升途中的宽幅震荡性质，而且更多将具有通过“板块强弱均衡”之后“再接力走高”的特点。指数总体态势是“更笔直”、“更轻快”地上升形式展开！

    如果说，“鸡年”是“醒”“狗年”是“吠（沸腾）”，则2006年春节前的“沸腾行情”已经作了充分的“预演”！2005年沪综指开盘是1260点，经过一年“指数打底”之后，终于于“鸡年最后一个交易日”或“狗年春节前”完成“浮出水面的任务（沪综指验证接近突破1260点区间（收报1258点，而考虑数量众多的股改公司“对价还权”的因素，指数早已超过去年年初之开盘，故这一任务实际已完成”），预计2006年将彻底完成“真正的线性大转折”。

    本栏坚持去年年底之判断：经过2005年打底一年之后，去年11月至12月间，沪深股市已经结束“五年大熊市”、发生了重大转折和变局，2006年是“厚积薄发”、“人抬人高“的一年，全年行情很难出现真正意义的下影线，将具有极度进攻性，总体会不断拉出“冲天炮阳线”，甚至形成“井喷”起点继续可以预期，这其中已在部分个股之中演绎得淋漓尽致。特别预见：2006年指数“山谷”形成向上“带响的弓箭，即“连续井喷”的条件。届时将有个股从“顶、底或箱体中间”“三个视野”往上“呼啸上行”，如“火箭喷发”，这是对于“寄往走势”或“历史恩怨”的爆发性了结，是时间魅力或预期改变之后的独特景观，是人性向往与自然规律共振的结果。

    真正的“智慧的资金”：目光远大、布局长远，一步一个脚印在走高；可以预见最终也将连续涨停，像某些短线品种一样，既有“千里马的威严”，也有“短线黑马的潇洒”。这是一场比拼智慧、勇气、理念、主动性、耐力、生存哲学（趋势判断力、节奏洞察力、财富最大化把握能力、资金头寸调度灵活性）的“马拉松比赛”。“谁坚持笑在最后才是最好”，“好股票”（须有“患难与共之缘分”、“好淡遂愿之经久不息”）将是您“一生、一辈子”的“可贵真情”。

    （二）牛市也要有“归队的判断力”

    进入2006年后，市场有许多流行型偏好，如“洋理念”引导下的特强的选择性或排他性，如同台湾股市曾经的那段QFII历史，QFII在借投资理念影响市场形成气候并在逐步摸透这个市场深浅之后，终于走上前台，开始凭借资金实力说话----只要其看中或用资金“撬动的个股”必然疯涨，而其它个股则往往是幅度不大或者上涨滞后一步），目前中国股市也已进入这个阶段，在外资可以购买G股或全流通发行之新股政策“开闸放水”之际，目前内有股改、人民币升值，外有中国资本门户开放的契机，中国股市的“大牛市”自此开启，但可喜之中也可叹、美中有不足，即行情到现在为止，仍是本土资本话语权旁落为特征的；目前热点之变动方向，主要是直接受外资或受外资深刻影响的部分内资起“资本话语权作用”的，而过去牛市中放大资金、信用头寸、行为不太规范的不少境内机构在近几年之大熊市中已不少陷入困境或被清退出场，剩下的机构目前多数是因为尴尬的处境，颓废、暮气的心境，举止保守、思维教条或过于瞻前顾后，显得十分不合时宜。

    但境外投资理念在深刻影响中国股市同时，也因过强的选择和排他性，尤其是过分地爱憎分明，使得个股机会不均形成强烈反差、其多有单边走高、单边下跌，波幅剧烈的特征，这种凶悍作用，牛市是福；一旦退潮就是一把“杀人的刀”，所以，身处其中，内资尤其是多数中小投资者，既要充分投入以把握十足机会，又要具有知己知彼的能力，并在“痛定思痛中再思考”，需要条分缕析，比较各阶段性、各潜力机会和各风险因素之大小。

    我们需要全球视野的洋理念，重视资金、人才、资源对于经济发展之重要承载作用，注重低市盈率、低市净率和低形态个股的机会出发点，更要从中国转型经济之中把握购并重组之机会，尤其是始终注重坚持高业绩、高品质、高诚信品质的个股魅力方向。

    与期货市场仅仅只考虑供求关系和现货价格变动不同，股票市场还要考虑企业的经营管理品质，诸如公司治理、业绩、回报、诚信品质等因素。

    就春节前夕的交易看，资源股、科技股等元旦后形态大幅补涨个股开始回落或分化，代之而起、G股、人民币升值、清洁能源、航天、航空、国防军工，尤其是价值股、成长股等重新崛起，这将是对于去年年报因素日益关注在春节后的一个预演，也是对于单纯概念股炒作的某种价值质疑和成长性审视。

    结合市况方面，本周沪市方面显得比较被动，主因是权重股的滞后，而深市方面则因没有真正的超级权重股，更因其成份股权重含量较突出之地产股、金融股、部分G股的主动强势，深成指因而相对主动和强势。

    本周两市涨幅靠前十名（深市中小企业板取前五名）个股分别是：本周二牌G成大（600739）29%、本周一复牌G贝岭（600171）17%、上海邮通（600680）17%、本周二复牌G海工（600583）16%、本周一复牌G栖霞（600533）15%、北方股份（600262）15%、本周一复牌G锦江（600650）14%、本周五复牌G巨化（600262）15%、G益民（600824）13%、广汇股份（600256）13%、天通股份（600330）12%；本周二复牌广州甘化（000576）21%、周一复牌G明胶（000606）20%、G中兴（000063）15%、蓝星清洗（000598）14%、周一复牌G诚志（000990）13%、G中金（000060）12%、周二复牌云南铜业（000878）12%、G宏峰（000594）11%、金融街（000402）11%、G丰原（000930）10%；新合成（002001）9%、航天电器（002025）6%、东信和平（002017）6%、永新股份（002014）2%、思源电气（002028）1%。

    本周两市跌幅靠前五名（深市中小企业板单列）分别是：三九发展（600614）-16%、巢东股份（600318）-14%、*ST金荔（600762）-14%、望春花（600645）-14%、*ST棱光（600629）-12%；如意集团（000626）-18%、星美联合（000892）-17%、*ST嘉瑞（000156）-14%、ST太光（000555）-13%、*ST成功（000517）-13%；凯恩股份（002012）-13%、鑫富药业（002019）-13%、海特高新（002023）-11%、飞亚股份（002042）-11%、巨轮股份（002010）-10%。

    本周G股涨幅靠前五名分别是：G成大（600739）29%、G明胶（000606）20%、G贝岭（600171）17%、G海工（600583）16%、G栖霞（600533）15%；本周G股跌幅靠前五名分别是：凯恩股份（002012）-13%、G京东方（000725）-12%、鑫富药业（002019）-12%、海特高新（002023）-11%、飞亚股份（002042）-11%。

    综合来看，是业绩、回报、诚信品质开始被重视，而单一的概念炒作将逐渐淡化，无论G股还是非G股，包括未进入股改程序之个股，都具有这个特点。

    而相对弱势的个股带有趋势不佳、业绩未明朗、股改因素还是悬念，过去两年涨幅较大、股价偏高等因素。上述因素是积重难返的结果，与业绩或股改及趋势因素不明朗有关，但更多带有经验性抛售或暂时受到理念排斥的边缘化特征。    

    未来投资“五大主题”分别是股改预期、人民币升值、资源涨价、转型经济（科技自主创新、循环经济利用）、和谐社会（行业协调发展、区域和谐进步）！

    本栏热衷于这样几个线索：1、优质股（高业绩、高回报、高诚信品质，包括“优质品牌企业”）是“无价之宝”；2、“三资概念股”：A、资产（地产、商贸、旅游酒店、交通设施等）、B、资源（一切与自然资源有关）、C、资金（金融证券业相关）个股、D、人力资源（自主知识产权科技股相关：生物医药、信息科技、新能源、新材料、新技术相关、含现代化装备行业之机电设备制造（航天、航空及国防军工、汽车等交通工具、重型机械）；3、西部大开发（含新丝绸之路）、东北振兴、中部崛起等区域新景气、三通概念、老区概念等个股；4、消费升温及消费升级各板块类型（衣食住行等相关）。

    节后操作之注意要点：参与热点必须要有板块效应否则其很难形成气势；必须带有题材联想性，不然上涨不会具有连续性；更要业绩，否则价值和成长性没有依托之基础。

    节后操作原则：趋势相对良好可信但不过分偏离成本因素的考虑（趋势出来但成本区间刚“冒头”）、已经率先调整并短线稳定、注意股改及业绩的可预知特点（其中业绩可预测和预知被是否进入股改程序的明朗度更重要）。

   （三） “狗年”不会出现“龙行浅潭、虎落平阳”的尴尬，节后“优质股”就将魅力超群！

    2005年年初的时候就有“鸡飞狗跳”的说法，也就是说可以“不讲业绩”、“只论题材”就能引发热点效果。而去年一年也的确是概念五花八门，什么IPV6、IPTV等，但除了局部的一飞冲天外，大多最终灰飞烟灭，全年行情之中除了中小企业板、新能源、航天、航空股等局部创新热点硕果累累外，其他多数、包括整体市场一年盘点下来，仍是业绩股为主的热点天下。而今，行情进入2006年，各种资源股、各式科技股等在元旦后也扮演着这种大面积崛起并引起板块跟风的现象，包括去年虎头蛇尾的电子元器件今年也似乎来头不小，连基金也羡慕得发出要抛弃“防御性策略”和“选股视野”口号，更有部分人士以为进入2006年尤其是”狗年行情”之后，会有“太岁头上动土”---“龙搁浅滩”、“虎落平阳”的局面，也即业绩股将掀不起大浪，真正有魅力的还是在超跌股之中营造概念股崛起的天下，就像去年一年黄金股不振或总是打底，而今年则是股价一步登天----恍然大悟于国际黄金价格已经上涨数年的无知。但本栏确信无疑，业绩股将是股市之中最具有永恒魅力的个股，也是不会被题材热浪所排斥的。尽管业绩股也有周期，或者业绩股也有概念所属，但业绩股本身就是一道独立的风景线，那些经过长久时间考验的业绩股更是类似“稀缺资源”的“稀缺股票”。近周，创新型的权证价格大幅下滑、证实了单纯以创新取代价值判断的尺度是失灵的！而春节前部分绩差股、问题股的跌停，更是否定了“惟股改是从”或“惟概念是从”：就能代替“业绩取向”的“片面选股思路”！

    目前行情热点、理念“洋化”，带有很强的“选择性或派他性”，但是业绩、回报、诚信品质不应有“门户之见”或“概念类属”。在股改未完成的“大背景”下，业绩的好淡不能作为唯一依据；但股改预期明朗逐渐之后，上市公司的业绩、回报及诚信品质则是未来必然的“考量依据”，这两股力量是“时分时合”，最终必然汇合于“注重业绩品质的主流方向”。而且，无论是这个行业、还是那个行业；这个概念还是哪个概念；所谓基金近期倡导的“抛弃防御性”个股就带有过强“门户之见”----行行出状元，只要“业绩、回报及诚信品质”超群，最终必然会再度受到“青睐”，不会受到门户之见的制约，近期“年报大幕”拉开更应注重打破“陈规陋习”和“条条框框”。 从这个意义上甚至可以讲目前尚没有进行股改的公司未必都是不好的公司和不好的股票，股改是弥补市场系统化的制度缺撼，但某些公司长期就有稳健前行、回报投资的善行，那么慢一步股改甚至将来不支付对价的特殊情况和想法，完全符合自己个性的需要，只要其长期经营有实力、回报投资者有报答，则一样最终会彻底走好。本周贵州茅台等一批股票的走强就带有这种认识的体现。

    在补涨个股基本完毕（也是本栏去年底预言今年元旦后“助力者”比“点火者”更懂得“借势发力”的行情阶段，这一阶段将暂告段落），前期领涨的“优质股”将再度领涨！其中、新能源、航天航空、国防军工股、地产商贸等人民币升值受惠“资产概念股”将继续进行价值再发现的“新旅程”，而“优质个股”的空间打开也将继承下来成为“新的风景线”。2006年是“助力或点火者两股力量”不断“接力而高”的态势。

    在这里，我们给各位投资者朋友、各位网友拜年了！祝大家新春快乐、吉祥安康、事事顺利、合家幸福---2006年多发旺财，让我们狗年新春后的交易日再见吧！节日间如果您还记得我们，请不忘记将您的特别心情或祝福告诉我们，我们也想分享您的多彩生活和心声哦！


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