（一）股市“历史性转折”皆大欢喜，但转折还必须具有“勇于还富于民”且兼顾“效率和公平”的机制，在坚定面向未来同时，要避免盲目割断历史----“再融资”须“缓步慎行”、“股改”须总结经验、“市场化”处置历史问题，不能“只对未来负责”却忽略“历史欠帐”，一言以蔽之：“市场新食物链条”不能只是“新人笑旧人哭”的机制，如此才是可以信赖的“真牛市”！

    按本栏上周之预测，本周果然是继续轧空，并于1月11日（周三前后均一度回拉，但只有周三出现小阴线）出现震荡----属于上升途中之震荡切割，短期内甚至当日就能完成----周四起指数再度轧空，沪综指越过了昨日高点，也是越过了去年9月头部之高点，周五稍稍反复，但仍然继续强势，预测其后将连续喷发！

    本周的调整，主要在板块内部进行，板块之间和内部形成强弱均衡，如此牵动指数一度出现摇摆，且因超级权重股过分突出的有规律地低调整理，一度加重了指数重心如此摇摆不定的程度，其实所谓的“压力”只是“经验性”的，指数越高应该“动力越强、节奏更轻快”！这种道理一般投资者是很难理解的，但其实又是非常简单，这就如“火箭之分层递进力量之助推”的道理，“加速度或惯性原理”，使得被助推的某种“飞行器”逐渐摆脱或减轻“地心引力”（“量变导致质变”），其就能被送入预定轨道而运行，这就是“速度创造动力”的生动例子！

    须强调，就是因为继上周新年“开门红”之后，紧接着的本周仍然是遵循本栏强调之“拒绝调整”，如此就说明今年年K线很难拉出下影线，进一步也证实今年行情具有极度进攻性，预期接下来整体市场仍是整体强势---股市气势如虹，势不可挡！

    而就市场内外调整动因看：1、上升周期超过24天以上，空间高度抵达了去年9月中旬指数头部区间之位置，自然形成心理情结或经验性之压力；2、春节前资金的保守性观望；3、害怕股指过高后有可能的“政策变化”：如再融资步伐加快、股改更多流于形式或速度难以控制----股改公司的突然停牌增加资金流动不便；4、上市公司因宏观调控陷入局部困境状态，部分上市公司开始对于去年业绩“报丧”；5、新老划断等新困惑；6、除了股权风置改革外，市场还存在着其他层面的问题，比如，券商处境问题、市场规范问题。

    技术层面上看，1220点区间其实是不可怕的，目前指数沿着5日均线趋势向上、重心早已平滑上移到年均线上方、而且考虑对价还权因素，此番再度的1223点其实比去年9月中旬更强更高，只是一般人暂时不觉察而已，因此强势明显！本周一30日均线金叉120日均线，本周二5日均线金叉又一根长期均线（本周低点正好四次落到此均线上，参数略），一般而言，凡是比较重要的中长线均线发生金叉，往往是意味着一些中长线筹码获利比较丰厚的时候，必然会出现基于保守或经验性满足而容易倾向于付诸于部分兑现；而控盘机构此时实施打压就不大会担心因此打压而出现危及中长线布局的形态特征。但最主要的是如本栏节前“图例”所示，去年11月中旬或12月上旬间指数落点是短中长线“重大突破时间”临界点：经过多次的“自由落体”和“抛物运动”，指数应该具有“厚积薄发”之中产生“离心运动”，也即沿“切线方向”以近乎“直线上升”的方式“飞行”-----连续“轧空”后“井喷”。

    就近周的基本面或消息面上看：外资投资者进驻中国股市的路子“更宽”了，最早的B股、其后的QFII、现在可以直接购买G股或未来全流通发行的新A股，且从炒股到战略投资A股，外资进驻中国股市的路子更宽阔、更畅通了。已经对于QFII近些年大赚A股市场之钱的内资目前再次被动或眼红，如此外资介入对大量“旁观等待”的内资施加了外部压力，资金刺激资金的连带效应，让短期内股市不涨都难！

    而过去对于股价毫不关心的上市公司，目前也变成了二级市场的积极参与者，这其中包括过去以稳健经营、专注主业、尤其注重股东回报的典范的上市公司如佛山照明（000541）等。据称其去年底至今已经成为10家A股上市公司的前十大流通股东；虽然，其口头上表现“已经卖出不少”，但是其认为股改等政策对于未来中国股市发生重大变局因而今后机会不断予以充分肯定，相信其后它还会继续留驻或关注股市之机会，加上诸如上市公司高管股权激励、股改承诺中护盘二级市场股价或增持本公司股票、上市公司允许回购股份等等直接或间接方式介入二级市场的各种增量资金，它们既可能是将来两三年股改完成后的“直接利益受益者”，也是眼前股市利益的直接推动者，因为不少人眼光敏锐地观察着一切：清晰地看到政府正在调动一切可能的“社会资源”，并着力许多游戏规则的修改，大的目标就是希望“股改圆满成功”，如此场内外“众志成城”、希望“股市更高”、“股价更雄伟”人将大有人在！可惜场内许多投资者，包括部分机构投资者，被熊市折磨多年，现在很多人已经心虚气馁、鼠目寸光，即看不到这一点，或者也仅仅只是满足于“眼前之丁点蝇头小利”而“来回做短线”甚至还“阴阳怪气”实施“得不偿失”的打压。

    诸如昔日“股性僵死”之陆家嘴（600663）等上海浦东地产股现在变成“生龙活虎”之态，除了其价值被再发现、景气长周期重新被认识因素外，还于其它因素密切相关，比如股改调动了非流通大股东的利益，而整体市场“股改游戏规则的安排”则支持或进一步“唤醒”这种“利益潜意识”的发挥，推而广之，市场因股改带动众多具有原先有影响力但暂时无所作为的力量现在加盟这个市场，如此上述过去一批看起来“僵死的熊股”，现在变成了“生龙活虎的牛股”，这是时势造英雄的结果，也说明股市是一个打破一切“陈规陋习”和不断需要“解放思想”的地方！

    今后压力还会有，但相信都能迎刃而解。

    本周第17批全面股改公司名单公布，紧跟着会有第18批等股改名单公布-----目前股改加速进行，已有近420多家公司已经完成或进入股改程序，占全部A股市值过四成，预期今年2月底完成市值过半公司之股改任务可能达成。但场内筹码增加也显然，在大家高兴G股或准G股能复牌大幅补涨之际，也得为未来筹码供应与资金的阶段性承接不相平衡有所关注。

    并且随着一些政策的陆续披露，也意味着G股再融资步伐临近和新股IPO（新老划断）不会太久远！这将增加市场压力。不过，更要注意，今后总体供求关系不会太紧张，而且政策面倾向于融资或融券同时进行，后续资金进场扫盘买股票将抵消掉很多矛盾和压力，因而很多举磋能够支持股市持续上涨。本栏认为，支持G股的再融资有利从外部因素提高股改公司的质量，而允许外资直接购买G股或未来全流通的新股，包括股改公司兑现股改承诺而护盘或增持二级市场股票，包括各种内资处于“逐利意识”的“觉醒”而“加盟股市”，上述种种都将从增量资金角度、从游戏规则上、市场心理上等方面促进股改公司股价上涨的预期，而若全部A股都进行股改，这种局部渐进的预期就会惠及整体市场；至于局部上市公司出现景气之“负面压力”，在整体经济处于景气周期波牵引下，也是微观压力最终被更宏观的景气因素所消化吸收----国际大宗商品景气周期是15年至18年的“宽期限”，如此，其他所有行业的周期波动方向也将是因此一致的。作为流动性最强的股票市场不可能会脱离这样的实体经济背景。

    但是，在资金“开闸放水”和“筹码供应不断”的双重预期之中，我们也要做好对于“各种复杂因素”应付自如的思想准备。

    具体包括：1、行情好后是否“圈钱之风”再起？2、鼓吹通过发新股来改善整体市场质量或单纯淘汰老企业的提法、做法是否都是只对未来负责而忽略对于历史负责的轻率态度？为何抓上市公司质量的最终落脚点或直接落脚点不放在彰显上市公司回报机制的落实上？仍是再融资为先？它们是否具有不给予回报而无限制“圈钱的特权”？4、股市究竟是“还富于民”？还是只单纯只为“权贵资本”及“境外资本”谋利创造条件？5、股市整顿几年之后，新的“圈地运动”仍是建立在更有利“弱肉强食”而构建“新生物链”？----被边缘化的群体还将被边缘化？历史的“欠债”可以不还？规范只针对别人？或只是面向未来？

    本周，深交所新颁行的《中小企业板投资者权益保护指引》共七章５３条条款，从投资者的实际需要和根本利益出发，提高了投资者的维权意识和风险防范能力，提升了中小投资者在资产收益、经营决策、获取信息等方面的话语权，为中小投资者在上市公司经营管理中充分表达自身意志提供了制度保障。上述规范举措比较有利投资者，但本栏估计这是即将开启的有关股改公司可以率先再融资做良好舆论“铺垫”，因此中小企业板已经是率先全部股改的市场，其施行再融资比较明确。所以，还是本栏那句话：如果投资者已经在中小企业板相关个股上赚了许多钱，要懂得知恩图报，但如果不是这样，则需要对于中小企业板绝大部分个股的再融资行为保持一定距离。  

    另外，对上市公司来说，外资战略投资者应是一种长期合作者，但资本的逐利性以及市场利益之争，必然会“超越”合作范畴，这样就会有企业控制权之争，国家、民族利益的捍卫、和市场的稳定局势掌控等方面的问题需要特别关注。引外资战略投资者助力股市改革，不能不让人想到我国银行业外向型的改革路径。然而，在银行改革引入境外战略投资者，遭来“金融控制权流失”的非议还未“退热”时，A股引外资战略投资，会否带来下一场上市公司“控制权流失”之辩？有识之士不五担忧：战略投资者，也会成为战略投机者----资本的天然逐利性，以及市场之间的利益之争，必将会“超越”合作。商业利益面前，国际资本大鳄不可能成为沪深股市的“活雷锋”。因此，外资持股之后，也会大量抛售股权，导致二级市场波动。以控股权的影响力，撬动市场，外资对市场会有更多的话语权。这方面中石化或中石油的例子就很说明问题。在把在中国石油股的投资价值充分挖掘后，境外公司获利变现的欲望就远大于所谓的战略投资。接连抛售的结果，是套牢了不少市场投资者。从某种意义上说，外资以“一级市场投资者”、“二级市场投资者”的双重身份进一步活跃股市的同时，也潜藏了不少危机。

    战术灵活同时必须服从战略沉稳！本栏一再强调认为，目前行情是重大变局之中，过分看空或耍滑头的人，除了短视还是短视、除了经验还是经验、除了教条还是教条：股改是未来两三年之后的博弈，赢利在眼前？套现在眼前？都是“蝇头小利”而已。何苦而忙“套现”？  

    还有一个“潜意识规则”须注意，那就是：沪深股市其实大的趋势甚至节奏其实与美国股市一步亦趋。也值得每步关注！很多人可能并没有注意这一点。

   （二）2006年“元旦”后的“市场热点”主要是以“形态补涨”个股为主，但也反映“市场几乎全面被激活”的特征；在“助力者”更懂得“借势发力”之后，接下来----先前之“点火者”将进一步发力；但考虑“再融资”在即，故单纯有“圈钱倾向”的“伪劣绩优股”或“板块造市嫌疑”较大的“假高成长股”要回避或滚动；注重“货真价实”----继续注重本栏所称“三低”尤其是“三高”个股：在“优质优价”或“新景气行业、新景气区域”把握“珍贵品质”和“卓越潜力”。

    本周两市涨幅靠前十名（深市中小企业板单列前五位）：周一复牌之G国发（600538）35%、天通股份（600330）32%、周三复牌G氯碱（600618）29%、周四复牌G金桥（600639）22%、北京城建（600266）、*ST新智（600503）20%、用友软件（600588）20%、周四复牌之G千金（600479）19%、周五复牌之G星马（600375）18%、周四复牌之海星科技（600185）17%；周四复牌之深振业（000006）37%、周二复牌之G宏峰（000594）33%、周三复牌之G天健（000090）30%、赣南果业（000829）27%、湖北金环（000615）26%、G京东方（000725）24%、周五复牌之G阳光（000608）23%、关铝股份（000831）22%、周二复牌之G数源（000909）21%、周四复牌之隆平高科（000998）21%；大族激光（002008）15%、广州国光（002045）12%、中航精机（002013）9%、科华生物（002022）8%、晶源电子（002049）8%。

    可见，新近复牌之G股或准G股大幅填权以迅速上涨的空间来弥补其较长时间不交易的缺撼，带有补涨特征或热点全面激活，尤其是股改观感极大改善良好预期的意味；另外，资源开发及节约板块（主要是钢铁、有色金属包括贵重金属、新材料、新能源等资源类板块）、其他行业方面则是电子元器件（电子信息、电脑、网络）、生物医药等高科技板块个股；区域板块方面，西部大开发、中部崛起、东北振兴与上述资源板块或其他相关景气行业构成题材之“利好嫁接”；另外，部分“优质二线高强”个股、具有股本扩张潜力的“次新股”或者中小企业板个股之中的部分“稳健或股性呆滞”个股都有“活跃或改善”之表现。

    本周两市跌幅靠前五位（深市中小企业板个股单列）：金地集团（600383）-9%、赣粤高速（600269）-7%、国电电力（600795）-6%、澄星股份（600078）-6%、G上港（600320）-6%；G华侨城（000069）-11%、现在投资（000900）-6%、深赤湾（000022）-22%、G西煤（000983）-5%、G万科（000002）-5%；宁波华翔（002048）-3%、东信和平（002017）-2%、航天电器（002025）-1%、江苏三友（002044）-1%、新合成（002001）-1%。

    弱势个股包括部分前期涨幅突出的房地产、高速公路、港口、煤炭、电力等“二线高强”中基金、券商等驻扎较长的“资金类型个股”，包括部分前期涨幅突出的权重G股或准G股以及已经成为“全流通符号”中小企业板之前期部分强势股，上述对应的就是本周沪新综指出现明显下跌。
    
    整体看，本周最大赢家是沪市B股投资者，沪市B股指数上涨7%、其中，最大涨幅是轮胎B股（900904）31%、前十名最末之涨幅是上电B股（900901）14%，这比A股交易之个股普遍涨幅要大！因为，A股之中很多个股涨幅之大，主要是G股或转G股复牌，这带有以空间换时间因素，因而“财富效应之中体现的“中长线收藏价值”大，而短期炒作收益相对较小的特征-----但若论B股近几年之较长时间且大幅调整看，此番B股之恢复性上涨也体现出时间、空间双重因素弥合矛盾的这种共性。
  
    一个“谜底”或“细节”本周曾兜售：连日上涨之B股除了共同看好的基本面趋势因素外，今日终于披露了一个相对细节的消息，据上证报报道：2006年首批大宗交易本周三发生，两市B股共出现10笔大宗交易，成交总金额为5553.8万元人民币。这10笔大宗交易均由中金公司“包办”。 其中，沪市海立B股、陆家B股、华新B股、友谊B股共4笔大宗交易的买入营业部和卖出营业部均为中金公司国际部；而深市B股同日也发生6笔大宗交易，包括深赤湾B、粤高速B、晨鸣B、粤照明B、苏威孚B、杭汽轮B，上述6笔大宗交易的买方营业部和卖方营业部也均显示为中金公司(B)。

    新年以来，中金席位频繁在A、B股“龙虎榜”露脸，引起了不少投资者的关注，此次中金“包办”B股10笔大宗交易更令人瞩目。

    本栏认为：作为“政策背景深厚”的中金公司，其行为背后的“趋势动向和节奏关系”值得进一步关注。 联系到前述相关强弱个股的局部，从中也可以发现，不论上涨或下跌，都有“中金公司“的身影，其左右“资本话语权”、在“新行情”之中“要风得风、要雨得雨”的“优势姿态”很明显，明显其处于与“新行情“相联系”之“新食物链条”之“高端和前列”。比如，其大肆进行B股大宗交易、使得B股市场独立强势上涨，并使人对于B股不利之传言背后是否有其它“掩藏利好”而“想入非非”；其去年大力在客户之中唱多的金地集团（600383）当年大半年不动，但除权吸货明显后却出现跨年度极大涨幅，其后也见其极力推荐，然而，本周却是沪市跌幅第一名此外，其主导对于先期强势个股做空，与近期强者之超级权重股短线翻空或弱势之超级权重股明显“刻意压盘”似乎处于同一时间，且过去好几只超级权重股公司都与其曾作为“投行业务”原有的或遗留的风格相关（中国石化600028、中国联通600028、G宝钢600019等都曾与中金公司结下过“不解之缘”），这一点也于去年9月似曾相识；另外，周五媒体披露中金公司为何阶段性看淡电力股答案浮现，盘面中也验证出电力股本周如国电电力（600795）也跌幅靠前，另外，G长电（600900）近期除了“压盘”还有其它“暂时感觉怪异”的风格，似乎也与某种“或明或暗”舆论影响有关。看来，中金公司即便不是“主控大盘机构”，也至少并非“等闲视之”的控盘机构之一。但到底其是属于“研发能力”或“资金实力”一流，或者另有其它诸如政策背景深厚的原因，暂时不可轻下结论，但它在“新行情”之中处于“食物链条”之有份量的位置是毫无疑问的。这也代表着目前行情之“功利色彩”和“特殊安排”，我们敬重其“威风或威严”，但也有感于其既“用资金作战”，又“发表多空言论”“双重兼顾”的作风，是否也违背诸如“说得不做、做的不说”的“行规”？这恐怕也是“监管模式”之下的“某种特权利益”吧？或者人家也许没有注意到“这有什么不妥当”？！

    本周G股涨幅前五位分别是：G国发（600538）35%、G宏峰（000594）33%、G氯碱（600618）29%、G京东方（000725）24%、G阳光（000608）23%；本周跌幅靠前五位分别是：G华侨城（000069）-11%、G上港（600320）-6%、G三一（600031）-5%、G西煤（000983）--5%、G康缘（600557）-4%。

    这说明，G股还是目前“财富最大化”方向之一，是“行情发展”之重要“趋势引导者”或“利益节奏控制者”，但要注意，其中也有随时间或阶段性不同的强弱差别或均衡现象，总体而言，“股改观感”在改善或变得良好，但是中间也会出现股票突然或较长时间停牌的不便、会有资金周转不便的麻烦，或因失去其它投资机会而增大机会成本，但其复牌后较大的填权上涨幅度，也是空间上弥合了交易时间曾经的不足，从这点意义上讲，有时候“炒家不如藏家”，在“股改”作为行情重要因素之一中尤其显得突出，但本栏认为，股改行情之中也会有曲折、高潮或低潮，不能任何时间和场合同量齐观，“战略沉稳和战术灵活”都需要。

   （三）坚定看好“未来行情”，但也要永远记住“大鱼吃小鱼”的“寓言故事”----既要“算大帐、看长远”，立足“耐心或目光远大”而赢得丰厚回报，又要在市场“新食物链条”中“扬长避短”，并以“胜不骄、败不馁”而“审慎进取”投资态度来“永葆青春”！

    近期强势出头创出历史、行情及除权新高者，每天大致5家到17家左右；而类似创出新低则基本为零，但本周还是再度出现了跌停板的现象，这说明“滑头”或“习惯看空势力”的继续存在，但大量突破盘整箱体的个股（每天大约少则过150家，多则近300家），也说明市场“觉醒者”的“后继力量不乏其人”。

    注意，去年9月中旬后的持续“两个半月的调整”，本栏曾经强调是“刻意的、有计划的主动行为”：客观原因是不希望指数过快上扬，以免股改对价降低，并引起政策面不利之变化，还有以基金为代表的流通大股东在与上市公司非流通大股东讨价还价、并在拿到对价之后反手做空开始套现算计其他流通股东，眼前仍然存在的压盘行为，大致也有类似原因。但更多的是引导趋势向上之中在适当控制上行节奏的“匀称”。

    本栏强调，真正推动股市上涨的力量除了来自政策意志外，还包括能够对于游戏规则变化起到深刻影响的众多非流通大股东利益的牵引，它们的视野是全流通，是两三年之后的事情，如此，何苦眼前这般短视，急于要兑现利润呢？而且本栏已经强调，眼前之1223点，从绝对的重心位置看，是与去年9月中旬一个水平位置，但是若考虑对价还权因素，则眼前指数要高过去年9月中旬之头部，加之指数重心已经平滑上移至年度均线两周左右，也就是说经过去年打底之一年努力之后，目前市场重心已经浮出水平面，是有希望的刚开始，当然，考虑整体市场有的已经实施或进入股改除权，而有的尚没有进入相关程序，而个股基本面包括技术面也有具体的强弱差异，不能笼统对待，当然，基于指数理解基础的共同强势或者刚刚摆脱成本困境区域的整体市场其实主动杀跌动能是不足的!在这种情形下，如果出现还是有杀跌力量，这一定是有“深刻用意”的!?或者是浅薄无知的!?投资者不必惊慌失措，而应有百倍信心来面。所以，除了手头需要或节假日资金需要外，完全可以不必计较短线的一时得失。中国股票市场财富魅力惊人，将高过任何其他投资领域、包括所有实业领域。

    就眼前看，坚定做多的力量包括：第一、“优质股”：不少是经过长久时间考验之后投资者的“珍爱”；第二、西部大开发等景气区域与资源利用和节约等相关行业的嫁接；第三、代表着未来转型经济的方向，体现具有自主知识产权特征的相关领域科技股；第四、某些新近复牌大幅补涨的G股或准G股类型；等等。

    鉴于元旦后果然是“助力者”比“点火者”更懂得“借势发力”，接下来，本栏认为，在滞后及复牌补涨个股等都大上台阶之后，前期“点火者”将再度发力，其中包括近期“阴阳怪气”“经验性洗盘或压盘”之几家超级权重股等。

    统计学家德鲁曾在研究散户的交易统计数据之后得出这样的结论：市场上涨的时候，散户卖出；而市场下跌的时候，散户却买进。有迹象表明：去年日本股市狂涨四成，众多日本“散户”却大玩“空手”道！令人感叹和遗憾。

    接下来，中国股市发展也将必然伴随“利弊得失之分析”，不说是众多散户，也将包括相对多的机构会再度踏错步伐，如此也就真得会确信莎士比亚的那句名言在股市中适用：“主人啊，我不知道海里的鱼是怎么生活的。”“还不是和陆地上的人一样——大鱼吃小鱼。”

    当然，转折还会有“新人代替旧人”的感受，“新秩序代替旧秩序”的必要，善于内外功兼顾的人，会充分注重或利用好这种重要的“周期轮回”或“历史性变革”：勇于立于潮头，善于控制局面；但只有戒骄戒躁，才能勇往直前、笑对长远未来！因为，每次行情都是一次利益的重新局部，新的行情之中仍有“食物链条”环节的争夺，我们尽量要化被动为主动，主动掌握自己命运，并在“耐心和目光远大”之中赢得丰厚回报，并且在审慎进取当中“永葆青春活力”

    预期，经过2005年打底一年之后，2006年是“厚积薄发”、“人抬人高“的一年，本周之时间窗口1月11日经过短暂之回拉震荡后，拉出“冲天炮阳线”形成“井喷”起点可以预期。若如此，也将充分展示中国股市财富魅力，唤醒一切场内外尚在伤心或沉睡的人们；特别预见：2006年指数“山谷”形成向上“带响的弓箭，即“连续井喷”的条件。届时将有个股从“顶、底或箱体中间”“三个视野”往上“呼啸上行”，如“火箭喷发”，这是对于“寄往走势”或“历史恩怨”的爆发性了结，是时间魅力或预期改变之后的独特景观，是人性向往与自然规律共振的结果。

    真正的“智慧的资金”：目光远大、布局长远，一步一个脚印在走高；可以预见最终也将连续涨停，像某些短线品种一样，既有“千里马的威严”，也有“短线黑马的潇洒”。

    尽管生活中一些琐事会时不时地妨碍我们的投资心情，但千万不要对于股市视而不见或降低其期望值：股市是一个需要不断“颠覆传统经验”，反对一切“陈规陋习”，需要“解放思想”、“推陈出新”，借此能够创造和产生“财富奇迹”的地方！强调：紧紧抓住“股票的手”，莫让“巨大财富从手心溜走”；也切忌过分短视或势利，而要像“朋友”一样，慎重选择股票---可以“长期信赖”的股票：“优质优价”！-----“好股票”是你一生一辈子享用不尽的“可贵真情”。

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）


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