1月11日前后，是本栏预测的1月重要时间窗口：上周本栏就预测---继续轧空，于1月11日出现震荡，但属于上升途中之震荡切割，短期内甚至当日就能完成，将继续轧空或连续喷发！因此，眼前不断出现的盘中回拉一点都没有超出我们预测的范畴，因而是相当正常的。本周也是节前机构打提前量因而比较容易反复的日子；可以发现，继周二盘中出现较强之“拉低动作”而震荡但最终收出“冲天炮阳线”之后，周三也不例外，继续出现盘中上下震荡反复，然而指数最终仍呈现强势特征，同时，本栏提示的5日均线也于本周三正式与另一根极其重要的长期均线金叉（参数略）。

    显然，调整主要在板块内部进行，即板块之间形成强弱均衡，如此牵动指数出现摇摆，只是因为超级权重股过分突出的有规律地低调整理，加重了指数重心如此摇摆不定的程度而已。

    我们可以稍稍区分一下强弱两种力量：

    调整的力量主要在于：先期上涨的部分G股或准G股，这一点可以从G万科A（000002）及沪市新综指（0000017）的先期见软清晰可见，另外，是受再融资压力所困的中小企业板个股，也出现调整，再者就是某些业绩不尽如人意的ST家族个股或单纯炒作性概念个股；另外就是超级权重股及其它强弱均衡之板块类型。

    这种力量除了短视还是短视、除了经验还是经验、除了教条还是教条：股改是未来两三年之后的博弈，赢利在眼前？套现在眼前？都是“蝇头小利”而已。何苦而忙“套现”？

    为何陆家嘴（600663）这只今年的最大牛股一涨再涨？除了本栏去年以来一再强调的某些投资机构、研发力量因无知和短视所未能及的“长周期”视野因素外（本栏去年不断强调浦东地产股调整了128个月以上；还认为所谓房地产、钢铁等所谓周期性行业业绩见顶完全是无知和浅薄；更强调房地产股票不等同于房地产实物产品或房地产市场----房地产股票近年除了深万科外大多数就长期处于被压抑的状态，实践将证明：房地产行业最终不会受到宏观调控影响，最终将会再度景气升温，可能届时又便宜了外资或“捡便利者”）；还有就是股改调动了非流通大股东的利益，而整体市场“股改游戏规则的安排”则支持或进一步“唤醒”这种“利益潜意识”的发挥。一只过去看起来“僵死的熊股”，现在变成了“生龙活虎的牛股”，这是时势造英雄的结果，也说明股市是一个打破一切“陈规陋习”和不断需要“解放思想”的地方。

    周三涨停个股9家，比周二减少1家；而跌停个股新增2家，即新近复牌大涨的G银河（000519）处于跌停，另还有*ST成功（000517）也跌停、再度打破零纪录；今日13只个股创出历史、行情及除权新高（比周二增加4家），而创出类似新低个股为0家，与周二持平，继续保持零纪录；突破盘整箱体是154家，比周二减少65家。须说明：创新高个股继续略增，表明局部进攻态势明确；主线是股改或业绩回报；局部保持稳定态势的个股涨停说明短线资金活跃；而大量个股不断温和走高中突破盘整箱体，说明中长线资金布局特点尤其显著----数量有所减少仅仅说明锁仓观望者存在!

    而崛起的力量也有多种，部分先复牌的G股或准G股大幅填权、部分股本扩张潜力较突出的次新股不断走高，业绩良好、质地优秀、回报丰厚的“二线高强个股”也有部分创出历史新高者。这是一种绝对的进取力量；而资源开发及节约板块、西部大开发等区域性个股板块、部分创新型科技类公司，也在温和走高之中不断增加突破盘整箱体个股的数量，这部分数量每天都在200以上的数字，说明了中线进取或布局长远的一种安排；而每天大约8到10家公司处于涨停，也是一种短线进攻态势明显的力量所在。

    这是真正的智慧资金，目光远大、布局长远，一步一个脚印在走高；可以预见最终也将连续涨停，像某些短线品种一样，既有“千里马的威严”，也有“短线黑马的潇洒”。

    而就调整动因看：1、上升周期超过24天以上，空间高度抵达了去年9月中旬指数头部区间之位置（指数沿着5日均线趋势向上、重心早已平滑上移到年均线上方、而且考虑对价还权因素，眼前1223点其实比去年9月中旬更强更高，只是一般人暂时不觉察而已，强势明显）；2、春节前资金的保守性观望；3、害怕股指过高后有可能的“政策变化”：如再融资步伐加快、股改更多流于形式或速度难以控制----股改公司的突然停牌增加资金流动不便；4、上市公司因宏观调控陷入局部困境状态；5、新老划断等新困惑；6、除了股权风置改革外，市场还存在着其他层面的问题，比如，券商处境问题、市场规范问题。

    中国证监会主席尚福林上周六在参加中国人民大学举行的第10届资本市场论坛时对《第一财经日报》等表示：“我预计是先恢复再融资，后发新股。”会上其强调，虽然股权分置改革已经得到了广泛的认同，但不是说解决完股权分置问题，所有问题就都解决了。市场上结构性问题、深层次结构性矛盾依然存在，证券公司的风险也不是靠解决股权分置问题可以解决的。所以解决资本市场的基础性、制度性问题是一项复杂的系统工程，股权分置改革本身只是解决资本市场基础性问题的一个重要步骤，并为其他制度性问题的解决和市场创新发展消除重要的瓶颈制约。要使股权分置改革的积极效应得到充分有效的发挥，还必须以股权分置改革为契机，进行提高上市公司质量等资本市场多项基础制度的改革，必须通过贯彻落实新修订的《证券法》和《公司法》，切实转变监管理念，完善执法手段，调整规则体系。

    另据称，目前证监会已经把《上市公司再融资管理办法征求意见稿》(下称《征求意见稿》)下发给券商征求意见了。从这个信号可以看出，有关部门显然是在为新老划断后的上市公司再融资作准备，同时期望提高股改后上市公司再融资的效率，提升上市公司的质量，拓宽再融资渠道，提升证券市场的融资功能。一位接近深交所的人士表示据悉，在《征求意见稿》的有关条款中，可配股比例将不超过配股前总股本的15%，而控股股东事先承诺认配股份占其可认配股份的比例将不得少于70%。

    虽则市场融资的压力在增大，但融券的步伐也在同步进行，市场供求矛盾总的倾向于最终能够支持股市持续上涨。本栏认为，支持G股的再融资有利从外部因素提高股改公司的质量，而允许外资直接购买G股或未来全流通的新股，这从增量资金角度、从游戏规则上、市场心理上等方面促进股改公司股价上涨的预期，而若全部A股都进行股改，这种局部渐进的预期就会惠及整体市场；至于局部上市公司出现景气之“负面压力”，在整体经济处于景气周期波牵引下，也是微观压力最终被更宏观的景气因素所消化吸收----国际大宗商品景气周期是15年至18年的“宽期限”，如此，其他所有行业的周期波动方向也将是因此一致的。作为流动性最强的股票市场不可能会脱离这样的实体经济背景。

    而且，只要股改还没有完成，沪深股市的绝大部分个股都将具有重大投资机会，这是转折行情之功利色彩和特殊政治需要，当然，若要本人选择，2006年所看好的是三大投资主题，一是“优质优价的珍贵品质”；二、看重西部大开放的区域景气因素，并且将资源开发、人才争夺、科研投入、物力储备等有利经济增长之各种因素都放进上述区域景气之中去考虑；三是注重正真正能够彰显中国国力并反映中国“自主创新能力”的航天、航空、国防军工事业。

    本栏：继续强调：所谓的压力只是经验性的：指数越高动力越强、节奏更轻快！调整只在板块内部形成强弱均衡，如若继上周新年“开门红”之后，紧接着的本周如果拒绝调整，如此就说明今年行情很难拉出下影线，也证实今年行情具有极度进攻性，预期接下来整体市场仍是整体强势---股市气势如虹，势不可挡！

    第一、元旦节后，也果然是“助火者”将比“点火者”更懂得“借势发力”的道理！眼前，在补涨个股一一上台阶之后，先期“点火者”将再度腾空，整体市场之“轧空行情”将势不可挡！继2006年“新年开门红”之后，若本周拒绝调整，则今年难以拉出下影线，决定今年指数极度的进攻性，在经过去年一年之指数打底之后，2006年是“厚积薄发”、“人抬人高“的一年，本周之时间窗口1月11日经过短暂之回拉震荡后，拉出“冲天炮阳线”形成“井喷”起点可以预期。若如此，也将充分展示中国股市财富魅力，唤醒一切场内外尚在伤心或沉睡的人们；再假如，若一旦修改游戏规则，比如恢复T+0，则更是会体现转折确认后的突破是“向上跳空，简单轻松”，即“井喷”状态中“连续轧空”！

    特别预见：2006年指数“山谷”形成向上“带响的弓箭，即“连续井喷”的条件。届时将有个股从“顶、底或箱体中间”“三个视野”往上“呼啸上行”，如“火箭喷发”，这是对于“寄往走势”或“历史恩怨”的爆发性了结，是时间魅力或预期改变之后的独特景观，是人性向往与自然规律共振的结果。

    第二、被五年“熊市”折磨得无限伤痛的人们？知道股票是什么吗？股票，是一种权益凭证！“闲时能赚钱”，“关键时候”则是一种我们应该珍视的“神圣、重要权利”！不能小看股票或我们自己！

    第三、紧紧抓住“股票的手”，莫让“巨大财富从手心溜走”；也切忌过分短视或势利，而要像“朋友”一样，慎重选择股票---可以“长期信赖”的股票：“优质优价”！-----“好股票”是你一生一辈子享用不尽的“可贵真情”。

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）


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