（一）年K线没有收阳线，但指数重心已经平滑上移到年均线上方，考虑对价除权摊低股价或指数关系，因流通盘变大、实际还权之后，指数实惠仍是存在的----转折信号已经明确成立！

    今年年中，沪综指在998点见底出现转机初现，但直到今年年底，也即时隔55个月后，中国股市终于才在11月15日后见到验证之后的底部；而12月份，则股市经历了指数一一对于季度均线、半年均线或年度均线“三均线”并合于一个价格区间的多重跨越：年K线没有能够收阳线，但指数重心已经在年底倒数最后第二个交易日于年内第二次平滑上移至其上方；考虑股改对价除权因素，因股改公司股价被摊低、流通盘变大，实际区间价格还权之后----站上年度均线与年K线收阳其实意义是相同的，都能证明行情转折的彻底意义或能在稍稍的遗憾当中感觉新年的曙光初现。

    2005年是转折年，这一点，本栏相信不少人还心存疑惑，但却是事实，因为，我们发现今年的转折，是那么的不显眼，比如，指数绝对空间没有打开，但是指数却绝对已经上移至年度均线上方，到本年度最后一个交易日，即便最后一天的心理不踏实的回调，我们也依然可见，指数巩固在年度均线上方，而一般人常用常见的所有短中长线均线绝大部分是多头排列，即便还没有上穿金叉成功的均线也已经是平滑地在移动中尽量在靠近上档其应该穿越的均线附近，凡是具有实战经验的人都知道：顺理成章也好、捉弄人也好，经过空间和时间磨合，均线踩在脚下就是行情发动的重要条件和契机！何况上述均线全部重合在1100点上方附近这样的狭窄的区间呢？

    而且，我们注意到，没有哪一年指数区间如此狭小地波动，到最后却那么容得下“大家”在一处，比如，本年度12月份开盘沪综指是1098点，最后一天收盘是1061点，阳线实体37点；本季度开盘1153，季度K线实体是8点，相对一根阳十字K线；而年K线开盘是1260点，最高是1328点、最低点是998点，因此，年K线呈现上影线68点、实体99点、下影线163点的阴线，其中最低点跌幅（2245点减998点共1247点）落到15年股市整体升幅（2245点减95点共2147点）的58%位置，而视觉上就是将15年股市大的上升通道分成了“X型”的两段，指数落点正好是这一X型的一“捺”上，显然，这是一个重要的上翘点。本栏认为，元旦后的市场将连续轧空行情，且2006年将具有厚积薄发，于指数“山谷”形成向上“带响的弓箭，即“连续井喷”的条件。届时将有个股从“顶、底或箱体中间”“三个视野”往上“呼啸上行”，如“火箭喷发”，这是对于“寄往走势”或“历史恩怨”的爆发性了结，是时间魅力或预期改变之后的独特景观，是人性向往与自然规律共振的结果。

    2005年是“转折年”：是缺乏足够“共识”基础上，既有“功利性引导色彩”、又有“短中长利益特殊安排”、更有“各种资金博弈其中”的性质------是“绕了圈子的”、先“大落”然后再“静悄悄崛起”的“复杂心理转折”。

    -----上半年的下跌，是对于股改“开弓没有回头箭”的直观地“担忧和害怕”；

    -----年中的转折，是一种“国家护盘资金”引导人们看涨股市、投机资金“千点进场博弈”、基金抢权股改对价行情“三股”力量共振的结果；

    ----9月中旬后为期两个半月的调整，是基金为代表的流通大股东在拿到对价实惠后开始“算计”其他流通股东以及“国家控盘机构”有意识在年均线上方主动回撤，以再度检验千点区间支撑并重新布局全新起点的过程；

    ----11月中旬之后或12月份数度反复之中转折，是人们对于股改加速、对价安排、停牌机制、指数设计等过程中具有效率但欠缺公平的再度担心、不满、麻木之后，基于人民币持续升值、超级权重股率先崛起、股改行情逐步改善观感、权证行情火爆、“十一五规划”概念引导、所谓的“周期股不周期”（业绩继续保持良好）、结合业绩股和次新股掀起“跨年度行情”等众多因素之中，场内外种种敏感并注重规律印象的资金掀起了“大转折的序幕”。

    2005年市场的转折体现出逐渐并彻底消化着“三大因素”：宏观调控、制度变革、上市公司业绩微观层面的判断等因素。

    我们可以看到，大家在“半信半疑”之中，更加“增长见识”或着眼于算大帐、看长远。

    近年再度的“宏观调控”虽然适当地“烫平了”某些过度增长行业的波峰，并没有改变导致经济增长的趋势方向，也没有因此进入或使得经济陷入“通货紧缩”：今年石油及铜等有色金属（包括黄金等贵重金属）等都纷纷创出历史新高，如此使得人们对于钢铁、房地产、石化等所谓的“周期行业并不周期）的观点开始加强，本栏一再提示：国际大宗商品波动周期是15年至18年等为一周期，哪有一两年的宏观调控就进入另一周期循环而使之成为不景气行业者？就是争议较大的房地产行业，也在众多鼓躁者的“空声”之中，还是保持较高的“景气度”，但是舆论方面，却还是强调并“放空较多”；而且,“房地产股票”并不等同于“房地产市场”或“房地产实物产品”，它们的炒作周期并不完全重叠在一个时间场合---虽然房地产行业受到抑制,但今年相当部分房地产个股持续活跃，并且显示后劲十足！另外，今年粮食价格相对平稳，但消费品、服务领域的价格上涨趋势仍然延续，今后物价上涨还将考验人们的购买力、承受力，要警惕“越改革”、老百姓负担越重的倾向，本栏认为：不如改善投资环境、促进就业、增加国民财富，包括实施积极的股市政策，如此借积极因素来消化众多的涨价负面压力，化被动为主动！而作为与实体经济保持密切预期相关或较高流动性的股票资产，在物价上涨、人民币升值（物价上涨过程中，若“不升值”或“被动升值”其实等同于“阶段性贬值”）的过程当中，股票市场过分被压抑的势头将难以奏效，何况股改是非流通大股东利益所在，游戏规则也支持这种上涨预期，今后非流通股东或流通股东在股价上涨预期方向是一致的。所以，预期，宏观调控最终将“明紧暗松”，政策将从“与民争利”、转变到“让富于民”，并且由单纯追求效率但转而更加“注重公平”。

    现在，股改的“观感”还不太“正面或被接受”，股市作为典型地“利益场所”；当然，是一种众多利益博弈的场所，股改中“各方还须算计”，但毕竟股改是非流通大股东未来两三年之后的大利所在，历史恩怨或一切涨涨跌跌难以算清、也算不清，本栏特别强调：还不如“算大帐”、“看长远”----“博弈”将来，“智取”现在。要注重在时间上灵活，在趋势方向上坚定，注重研究游戏规则变化，知己知彼、百战百胜；要注重上市业绩和回报以及由此及彼的诚信品质评价；要注重政策，也不迷信或图解政策，坚持积极、稳健、理性的投资方向，就能无往不胜！

    五年的的曲折风雨即将过去，现在迎来了转折的曙光，2005年的股市最能让我感到世态炎凉、人情冷暖----各方的利益驱动、盲动和迷信（诸如基金为代表的流通股东拿到对价“算计”散户、券商以为无限量创始权证是“生财之道”，却不想到其触动“股改公平的神经”；商业股评者自己感觉状态良好和“表演艺术”高明，却“一个老鼠坏一锅汤”损害了那些低调、奉公守法的执业者形象，也因此坏掉整个咨询业的名声，股评人士的社会地位从来没有像现在这么低下过，更不会想到对于咨询行业等的严厉整肃将成为“新牛市的序幕”），也因此迎来行业更加严格的整肃，但要坚信，越是股市无常，越要坚定信念，并更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式或执业模式！

   （二） 2005年“鸡飞狗跳”一年，成为“创新盈利”特点的一年，但也是市场“胡乱摸索”的一年，最终“定格”还是“景气取胜”、“长线是金”，特别是“优质优价”的原则

    本年度沪深股市前十大牛股分别是：G天威（600550）184%、G宝钛（600456）110%、洪都航空（600316）110%、G宏达（600331）90%、大商股份（600694）80%、银座股份（600858）73%、华胜天成（600410）71%、ST屯河（600737）70%、G士兰微（600460）67%、伊利股份（600887）65%；G*ST环球（000718）3630%（复牌重组股）可不算为第一名、航天电器（002025）139%、苏宁电器（002024）98%、华侨城（000069）89%、张裕A（000869）86%、宁波华翔（002048）73%、G丰原（000930）71%、广州友谊（000987）70%、云南白药（0000538）67%、西飞国际（000768）67%。

    强势“牛股”体现出这样几点：第一、作为“转型经济”代表的“新能源”、“新材料”、“新技术”以及具有中国“自主知识产权”的中国航天、航空业的“非凡魅力”；第二、高科技股重新夺取被剥夺五年的龙头地位，并成为高价股之中“领军者”；第三、对于“高业绩、高回报（现金或股本回报）、高品质”个股的投资仍然成为市场的主流理念----一些在生产、销售等经营管理活动中始终注重形象、品牌建设、不断积累公司实力的企业，成为当之无愧的高价股或每轮行情的“牛股灵魂”，当然，这其中，也有仅仅注重大股东地位（如“资本新贵”或“舆论光环下的某些“醒目角色”）而成为牛股的，今后其还将检验其“人品、产品、股品”；第四、基于次新股高成长或高股本回报及特殊行业高增长的预期仍是投资不败的一种思路；第五、“大难不死必有后福”，“浪子回头金不换”，也是一种淘金之术，但要注意本身不凡的地位，是要领所在，不然，谁都能成为先进者，我们这个市场不乱了套？“垃圾”之中崛起的“不俗者”，更多的是历史长周期的选择加上当事企业的不俗经历；第六、商贸旅游、地产等服务业今年牛劲十足；第七、上述牛股绝大部分属于“西部大开发”所在的11个省市区个股（也有中部崛起和东北振兴区域个股），表明：西部掘金等区域战略虽“孤独”但却具有继往开来、相对经久不息的魅力。

    今年两市跌幅靠前五位个股分别是：*ST云大（600181）-75%、*ST金荔（600762）-72%、华源制药（600656）-66%、东风科技（600006）-66%、*ST国瓷（600286）-57%；ST太光（000555）-81%、三木集团（000632）-72%、三毛派神（000779）-67%、泰山石油（000664）-67%。

    上述个股不少是历史上赫赫有名的“大牛股”，但因人事兴废而有变化，这是“古往今来的真理”，也是“世事无常”的表现。其“失宠”在于事出某人高管、某些企业、某些投资公司在业绩、诚信品质、资金链条或触犯法规等方面出现问题。因人而废事----人事是主因！

    我们再来看看已经完成股改程序个股年内涨幅的情形，上涨前列分别是，G天威（600550）184%、航天电器（002025）139%、G宝钛（600456）110%、苏宁电器（002024）98%、G宏达（600331）90%等，上述个股正好就是前面所见今年涨幅突出的年内大牛股，我们因此可以说，已经进入股改的公司股价表现优异，或者“表现优异”的个股已经完成股改程序；或者能够借此说明已完成股改公司具有风险排除或易于被相中成为牛股的转折功利性质和特殊游戏规则安排；但是如从G股之中，可发现最后一名是G煤气化（000968）-45%，如此等等，则不难发现股改公司股价“贴权者”也很多、年内下跌个股也不少-----那么是否完成股改？也就成为其走牛的“必要但非充分条件”！这个结论其实后来的“监管层”也意识到这一点或讲了类似的话。这一点很重要，牛股具有周期性，但重要的是长期的经营业绩及管理品质是否突出或一贯良好，这一点可能更重要！打个比方就是：一个人做一件好事并不难，难得是长期和一辈子做好事；或者一个人上不上大学、读不研究生或出不出国并不最重要，重要的是这个人务实努力、自学成才或因此“时势造英雄”的机遇伴随左右。

    本周两市涨幅靠前十名分别是：G华新（600801）28%、G苏长电（600584）25%、G国阳（600348）20%、二纺机（600604）19%、北生药业（600556）18%、茉织华（600555）18%、、*ST多佳（600086）17%、G宝钛（600456）17%、G宏达（600331）17%、G晋西（600495）15%；秦川发展（000837）20%、ST科健（000035）17%、旭飞投资（000526）16%、新希望（000876）16%、*ST飞彩（000887）15%、G国际（000881）14%、中国重汽（000951）14%、G新大陆（000997）14%、武汉塑料（000665）13%、石油大明（000406）13%。

    岁末一周，强势个股有这样几条“主线”：一、“股改行情”继续改善“观感”，新复牌的G股或准G股出现较大幅度填权；二、“年内牛股”继续巩固“荣耀地位”拔高股价，巩固或争夺“龙头地位”；也有部分落后个股“不甘人后”，部分争回面子，往前挪动“跌幅位次”；第三、部分年底“突击重组”个股炒作题材，部分“打年报时间差”或“炒作内部消息”的ST家族个股等；第四、钢铁、石化、煤炭电力个股年内业绩优异的预期，也是对于所谓“周期行业业绩见顶说”的讽刺。

    本周两市跌幅靠前五名分别是：*ST联谊（600065）-17%、ST陈香（600735）-11%、庆丰股份（600576）-9%、*ST精密（600092）-9%、ST一投（600515）-8%；*ST美雅（000529）-15%、GST农化（000950）14%、浙大海纳（000925）-12%、G德赛（000049）-11%。
  
    可见，业绩不佳、基本面下滑仍然成为投资者极力回避的问题。

    本周炒作之中，经历了概念股的再度升温，体现为一个“炒”字，包括复牌借想象力而短暂炒作的G*ST环球（000718），也有部分业绩良好或具股本扩张预期的业绩股、G股或准G股、次新股、中小企业板成长等个股，在长期“收藏”基础上“借势发力”一举创出历史新高，这是一种“收藏”出的境遇，是“不用扬鞭自奋蹄、轻松赚钱的典范”；还有介于炒作或收藏之间，业绩好、回报好，但只是盘大消耗成交额较大的超级权重股，如钢铁、石化、煤炭、电力等行业个股之中的二线股、或者一线股“滚动中崛起”。上述风格之中，本栏尤其崇尚后两种。

    全年包括岁末一周，我们可见，具有“转型经济特征”的新能源、具有“中国自主知识产权”的航天、航空个股、具有政策重要导向支持的“西部大开发”区域个股以及“优质优价”个股成为全年行情的最大胜者，这是在年内诸如炒作IPV6、IPTV等众多概念标新立异个股、炒作G股、博弈对价方案、人弃我取权证等使得投资者获得某种创新过程之中的意外收获、投资者忙忙碌碌一年之后，最终发现大牛股的“定格”所在！

    (三) 人生是一场博弈，博到爱时算赢：能坚持下来并继续战斗的人都是好样的，经历世态炎凉、人情冷暖之后的中国股市所有善良投资者朋友们都必将具有好的回报，2006年是大有希望，并重新启航的一年，祝福大家新年快乐、万事大吉！

    本周初出现“股改空档”，即因上周分两批（周一公布较大数量之27家，周五提早公布本应于本周一公布的第十五全面股改公司名单，数量竟然达到38家）公布65家股改公司名单进入股改程序之后本周初而有此相对宽松环境，市场故能够轻松向上跳空并上摸年度均线，而周四突然或也在意料当中宣布将于本周六提前公布本应于元旦节后才公布的第十六家股改公司名单（估计节后稍后会紧跟着推出第十七批股改公司名单），如此市场消化了负面压力之后，仍然跨越年均线，即便是本年度最后一个交易日的周五，市场在低调整理之中还是巩固了沪综指站稳年均线上方的成果，而且连续两天成交额温和放大，以沪市为例，连续都在百亿以上，这支持行情把“年均线”踩在脚下，然后继续“轧空行情”！市场在消化诸如股改有效率但欠缺公平的（包括股改停牌机制的不公）等“负面压力”，显示市场“迎难而上”的特点，是市场“厚积薄发”“内在动力的直接体现”：现在的许多不公平，可能都被其后的效率所压倒----人们知道眼前股改的利益安排存在缺陷，但是也知道股改“利益蛋糕”博弈“在两年之后”，今后流通股东之间的利益鸿沟迟早会填平补齐，若从“算大帐、看长远”的角度看，一切智慧的投资者应“谋划在当前”！

    年初一位咨询界老朋友告诉我他已离开证券业，到湖北某重点大学的任教授去了；闻之感叹！到了11月份行情即将发动前夕，我的两位曾经意气风发、颇有建树的券商朋友也打来电话问，是否也有转行另起炉灶的想法，他们说这个行业真折磨人、太疲惫不堪了，有建树也像“做贼一样”心虚，我说股市本是利益场所，只要无愧于心，真理自在，走自己的路，何必在意？！一个行业的“荣辱兴衰”“最逼真”的时候（股市最能反映世态炎凉、人情冷暖），恰好可能就是它新生之路开始的时候。本人长期注重周期研究，也经历了许多沟沟坎坎，我认为眼前这个周期是个长期景气的开始，不会短命！我庆幸没有离开股市，我坚强地“活”了下来---即便是1996年我主动离开期市，那是自觉加判断（其后期货不景气达五年，就如而今五年之股市），我庆幸，但作为一种人生经历，我却后悔！虽说在判断基础上主动放弃是一种洒脱，但人生也是一种博弈，博到爱时才算赢！我也借此勉励那些希望于股市但却实际上“伤痕累累”、身心疲惫不堪的朋友们，你们坚持下来，到最后，到转折的关口，你们是对的。你们笑，我也会闪动激动的泪花。

    股市联系千万家，混合众多情，也是“人生最好的大学”，眼前也勾起我很多回忆，值此新年之际，衷心地祝福你们：我的人生老师、我的智慧朋友、我的知音同道以及支持、爱护本人、本网站；情系或无比关心中国股市命运的一切善良、诚恳、友好的投资者朋友们，你们辛苦了！2006年是美好的，让我们2006年从新开始，祝大家新年快乐、幸福“旺旺”！

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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