(一)正在完成的“冬日转折”强化了“向上的总趋势”

    本周两市先扬、后抑、再走高：“周初”或“周五”走高明显，而周中则明显处于整理市，这正好就是在消化本周股改因“元旦和春节因素”股东大会召开不便而“提前或集中加速”的负面影响----本周一和周五共公布两批股改公司，即全面股改第14批公司27家、全面股改第15批38家共65家股改公司名单（这是全面股改开始以来，大约近三周公布的股改公司数量总和）分别在周一和周五公布，如此集中于本周公布两批股改公司的做法曾经使得市场比较谨慎从事，但股市内在的技术面要求，加上市场心理面，尤其是政策面开始“催化”行情产生整理区间抬高后而欲厚积薄发；并且因业绩股等魅力超群，“冬日之转折”促成跨年度行情展开转折也就是顺理成章的事情了！如今指数开始具有“蓄之既久，发之必速”的趋向。

    近周，每天指数低调调整，却总体趋势又缓步向上，而大盘成交额就是放不出，这表明“转折在冬日”的特点：基于“年底结帐”或“年底春播和冬播合二为一”的双重经验，使得盘面行情此起彼伏，属于建仓为主，拉升或洗盘为辅的性质！比如，就“超级权重股”方面看，是轮番启动或休整，而“五朵金花”（钢铁、石化、银行、电力、汽车）之具有代表性的板块个股也整体强势明显；当概念股此起彼伏、业绩股步步为营上台阶后----当然，整体市场也就构成了强弱均衡之中的稳健走高特征！

    目前行情转折是势在必行，但也有部分矛盾和困惑。

    首先就矛盾和困惑看，是股改速度太快或许多环节需要改善。比如，本周一共公布了65家股改公司，数量太大、也太集中，虽然因元旦春节特殊原因可以理解，但为股改而股改的做法也令人感慨：人为地想在明年春节后的2月份底完成两市50%市值以上公司的股改，进而可能会在新老划断上“加足马力”，如为恢复新股发行上市及再融资作准备！本周宣布实施沪深主板各自的“新综指”将可能改善目前存在的股改对价除权后指数计算的缺陷问题；但股改对价近周创出新低或股改过程“流于形式”，尤其是“停牌机制”还存在严重的缺撼：比如，投资者现在对于手中个股进入股改程序是“既爱又怕”：“爱”得是进入“股改”之后，“非流通大股东”积极性提高，股市上涨“利益源动力”找到，投者者可以“顺风搭船”或者股改程序进入之后，不明朗的因素部分打消心中疑虑；但“怕的”是一旦进入股改名单，事先本来就心中没有底，结果一宣布，手中个股立即就停牌：如此一停就是近一个月，其中，还包括表决对价方案，更包括所谓的“股权登记日”，都是在停牌之中“被动锁定”而“不能动弹”，哪有什么“自我选择的回旋余地”？-----基于投资者获得交易自由是在对价除权之后已经变成G股的事实之后，这实际上是强迫流通股东表达“赞同意愿”，或“强迫成亲”的举动，流通股东的意志及利益剥夺很显然（这是股改程序设计中“有效率但欠缺公平的一面”-----“股改”作为一项“大的改革”也并非“十全十美”，这种“负面观感”目前很多可能已经“见怪不怪”了！原因是大家只要乐得今后“股价大环境”上涨，哪能苛求如此完美呢！？），至于“对价除权”之后是否“填权”则又是另一回事。

    所以，鉴于本周的特殊情形，本栏提示投资者注意，“冬日的转折”之前要做好“防寒保暖”，意在提醒大家注意，本周一共有两批股改公司名单，要注意手中股票突然进入股改，如此会使得在元旦和春节期间，因手中持股被停牌而资金处于不能流通状态，如此会带来诸如不便或麻烦，或者也将加大阻碍资金利用效率，增大机会成本：大家须在安排后自己生活之后可以大胆进取----因为中国股市的春天即将来临！

    说到中国股市即将迎来“熊牛更替”，主要是跳出“年底因素”而看到某些重要的转折条件！

    从技术面看，沪综指完整调整56个月以上，而深成指则调整达105个月以上，相当部分长周期个股，如股权特殊的并购股、金融股、制造业个股、地产股等分别调整周期达79个月、105个月、129个月不等；而短中线均线系统方面，5日、10日、30日均线全部多头排列，其指数已经巩固其上方；特别是虽然季度均线再度死叉半年均线，但结合二均线走平，并与上档年度均线靠近的态势，本周五指数已经兵临“年度均线”下方附近-----这是市场处在转折前奏的主要形态特征。

    政策面方面，虽然正如前述还有很多不尽如人意的地方，但结合全流通背景下，未来非流通大股东“利”在两三年之后，即便这种转折具有“功利或利他性质”，但若战略看多之中，只要适当注意战术灵活，则完全可以在立足算大帐、看长远基础上有较大收获。预期全流通背景下，游戏规则会大变，股市实施T+0是大势所趋，除了交易制度外，诸如并购重组、融资条件和衍生产品等方面都将放宽限制，如此股市的政策环境将可能是“明紧实松”；加之目前宏观经济数据显示良好态势，中国经济和中国股市在发展之中-----虽则效率之中暂时欠缺公平因素，但是目前种种迹象显示具有改善的趋向，而众所担心的所谓一些行业业绩进入拐点或下滑周期，完全是缺乏“实体经济”经验的“书呆子们”“闭门造车”的预测结果。因为国际大宗商品的景气周期往往是15年至18年以上，目前才刚刚过去两年左右，怎么可能进入一个“新拐点”，所以，本栏预期：房地产、钢铁、有色金属等众多所谓的周期行业，不是进入“景气背后”，而在“景气当中”！至于阶段性的宏观调控，只能烫平其波峰幅度，却难以根本改变这种景气趋势，投资者应从国际上期铜长期“多头行情”或“空头屡败”之中接受某种程度的借鉴，并且也可以从黄金价格的不断高企认识到物价上涨将是未来的一个主导趋势，稍稍有日常生活经验的投资者都已经感到，今年很多领域在涨价，如果股市是实体经济的“晴雨表”，凭什么背离实体经济涨价因素而单边下滑？中国股市是“国民经济的晴雨表”，不仅是“速度的晴雨表”、而且是“质量的晴雨表”，那种否认中国股市的“晴雨表功能”，看不到中国股市近年下跌的主客观原因的人，是过分的“局外人”说的话！不足为信！

    而市场心理面方面，“久病”之后股市需要政策扶持和呵护，人们呼唤股市恢复财富效应，但愿“春风化雨”，一切因而“化解前嫌”，重新开始“春天”！近期升温的国内外投资机构或境内外媒体对于中国股市的投资价值的高度认可和跃跃欲试，虽然还代表比较肤浅和流于形式，但也具有某种必然的心理趋同和预期，注意，通过投资理念影响中国股市两三年之后，QFII将开始逐渐用资金说话，而话语却可能变得“言简意赅”或者“声音全无”，这是一个需要用“充分实际行动”代表一切观点的投资时代！

   （二）概念股此起彼伏，业绩股稳健向上

    本周两市涨幅靠前十名个股（深市中小企业板单列前五名）分别是：G中企（600675）24%、美尔雅（600107）18%、成商集团（600828）17%、G申龙（600401）17%、*ST长运（600369）16%、全兴股份（600779）12%、G宜华（600978）11%、宁波东睦（600114）11%、赣粤高速（600269）11%、*ST运盛（600767）11%；*ST飞彩（000887）20%、G海药（000566）19%、中科三环（000970）14%、*ST化工（000791）12%、桂柳工（000528）10%、ST京西（000802）10%、G深机场（000089）10%、新希望（000876）10%、深深房（000029）10%、河北宣工（000923）10%；德豪润达（002005）8%、航天电器（002025）8%、苏宁电器（002024）5%、传化股份（002010）5%|、东信和平（002017）4%。

    本周两市跌幅靠前五名（深市中小企业板个股单列）分别是：*ST花雕（600659）-6%、ST陈香（600735）-6%、绵阳高新（600139）-5%、天科材料（600378）-5%、鑫科材料（600255）-5%；上风高科（000967）-7%、深赛格（000058）-6%、焦作万方（000613）-6%、永安林业（000663）-5%、长源电力（000966）-4%；大族激光（002008）-4%、华星化工（002018）-2%、华邦制药（002004）-2%、京新药业（002010）-1%、江苏三友（002044）-1%。

    本周G股涨幅靠前五名（涵盖深市中小企业板个股）分别是：G中企（600675）24%、G海药（000566）19%、G申龙（600401）17%、G宜华（600973）11%、G合力（600761）10%；本周G股跌幅靠前五名个股（涵盖深市中小企业板个股）分别是：G益佰（600594）-4%、G中金（000061）-4%、大族激光（002008）-4%、G天威（600550）-3%、华星化工（002018）-2%。

    本周权证行情呈现出：先扬后抑的炒作态势，在正股市场之后其退潮，而且目前权证之最早的风向标，即宝钢权证（58000）果然是其前高难以逾越，中期头部迹象明显，虽则本周鞍钢认购权证（030001）一度走高，甚至还创出上市以来新高，但其成本区间抬高并不意味着其能打开绝对空间，本栏继续维持近期权证不能碰的投资意见。当然，相对于上周来说，本周权证是上涨的，比如从大到小，其涨幅依此是：钢钒认沽权证（038001）19%、武钢认沽权证（580999）14%、武钢认购权证（580001）12%、万科认沽权证（038002）11%、鞍钢认购权证（03001）9%、宝钢认购权证（580000）5%。

    本周热点有这样几条主线，概念股方面是，超跌的纺织服装股、医药股、有色金属及化工股、政策扶持突出的农业股、机械装备股；而业绩股方面则是次新股、二线高强个股，部分消费品牌个股、商业连锁、交通工具、交通设施个股（高速公路等）、局部中小企业板个股等；体现转折功利性质或进退适宜的G股或准G股、部分ST家族个股等。

    本周弱势个股是上周及前周涨幅突出的一些概念性个股，其以周为单位，出现强转弱均衡----利用投资者思维惯性反而套利出货或滚动下跌，这提示投资者注意，往往概念化股炒作短则一天或三天，多则以周为单位，不要追涨上周强势股是操作要点！！！

    本周创出历史新高个股大致每天2到4家左右，其中包括航天电器（002025）、G吴中（600200）、金融街（000402、新安股份（600596）、华胜天成（600410）；包括部分虽然暂时没有创出新高，但部分属于过去具有领头羊气质的个股，如苏宁电器（002024）等也开始走强或保持总体升势的特征。

    超级权重股方面，本周继续出现轮流走高或休整的态势，其中，本周最强是中国联通（600050）一周上涨3%、而中国石化（600028）和G宝钢（600019）不足1%、G长电（600900）不足-1%。上述个股均处于价值投资区域内，如何能够不稳健或具有生机？！这种明确向上却也具有均衡特征的转折迹象，使得盘面转折具有深度或广度，当然，也就具有真实和可经过时间考验的性质。

    本周重要热点相关的行业消息包括：一、“三G”牌发放在即；二、国家发改委日前发布《促进产业结构调整暂行规定》明确，今后将凸显发展以装备制造为重点的先进制造业等八项重点；同时下发的《产业结构调整指导目录（2005年本）》规定，鼓励发展小排量经济型乘用车，限制别墅、高尔夫球场等房地产项目。 三、沪深股市拟分别推出“新上证综指”和“新深证综指”，这是两地主板之全流通指数；四、南方证券坐庄案开庭，表明，中国股市“做庄赚钱”的历史受到“削弱”，今后理性投资者和科学投机的思维需要树立！

   （三）股改需要建立在“公平”基础上“效率机制”----2005年“转折年”最终成为“众望所归的利益共识”！

    在本周五公布第15批股改公司之后，若下周一或元旦期间，不再具有新的股改公司名单亮相，或者即便有也不再如此密集，这将改善转折行情之艰难的观感，变得更加容易成为现实。指数稳健而高甚至加速将顺理成章！至于其后再度恢复每周公布股改公司名单，也会在其后的正常预期心理内。当然，本栏昨日特别指出的为股改而股改，或者对价流于形式，停牌机制有缺陷，需要各方重视和改进，我们需要效率，但更需要公平基础上的效率！

    大的方面，本栏继续强调：年底行情之中的操作需要拨开迷雾，坚定方向，重点关注基本面良好或符合国家未来产业发展方向、区域处于扶持或景气周期及技术面也趋势明朗向上的个股类型。概念有千万，惟有业绩、回报及诚信品质是颠簸不破的、其他任何思路都不能代替的选股方向；当然，既有概念更有业绩则更是上等选择！

    继续做好“防寒保暖”，积极投入“跨年度行情”和 “冬日彻底大转折”的进取当中！2005年“转折年”最终成为“众望所归的利益共识”！

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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