周二前市低调整理，后市则在临近14时而明显走高。市场在消化一些正反两方面的消息，具有了消除不利因素之影响同时厚积薄发的诸方面条件。

    先行的抑制和调整主因还是股改预期短线提速，比如昨日全面股改公司数量创出一个新高，第14批进入股改公司达27家；又据称本周五又将提前公布第15批。应关注明年春节长假因素：若依惯例，上市公司从公布股改说明书到召开相关股东大会，大约需要一个月的时间，如果第十五批公司在下周一公布方案，相关股东大会的时间将在元月26日左右，此时正值春节长假，不利于流通股股东参与表决，因此便有沪深证交所有关负责人昨日介绍的情况：第十五批股改公司将提前至本周五公布，这批公司相关股东大会也将赶在春节之前召开。这将给予部分投资者操作带来预期紊乱、不利和麻烦，比如一旦投资者手中个股宣布进入股改程序，则马上没有任何准备地将停牌半个月以上甚至更长时间，假如中间碰上元旦和春节，则部分投资者就会遇到资金阶段性暂时流动性风险（阶段性不能卖出而获得现金）。

    当然，是否今后会改变每周末推出一批的惯例，沪深证交所有关负责人表示，目前还没有接到这方面的通知，每周一批的方式“应该会维持下去”。截至近日，参与股改的公司已经达到370家，总市值为1.015万亿元，占沪深总市值的32.58%。分析人士指出，如果已进入股改程序的公司能够顺利通过相关股东会议表决，春节前两市完成股改的总市值将接近40%，距离股改重点推进阶段完成50%市值的目标已不远。

    针对股改变数，本栏认为即便近年底会遇到一些经验性压力或年底情结，而沪深股市仍已经具备了技术面、政策面和心理面日渐转折和加速的条件。

    技术面上看，沪综指已经站稳半年均线和季度均线三天以上，5日、10日、30日均线全部多头排列，而更重要的是季度均线、半年均线和年度均线三均线正在拉近和走平，加之沪综指调整已经完整地达56个月以上，而深成指则调整达105个月，完全具备了诸如期货市场一样五年一个曲折周期的转折契机。

    更值得关注的是，中国证监会主席尚福林昨日表示，当前，推动资本市场大力发展的各种力量正在集聚，我国资本市场面临着前所未有的发展机遇。尚福林是在上海证券交易所成立十五周年庆典上发表讲话时这样表示的。他深刻分析了资本市场面临的有利条件和宝贵机遇。记得前不久，在深交所15周年15周年纪念会上，他也发表过类似的发言。

    目前市场在渐进走高，成交额虽温和，但已经形成五条明显地做多线索，比如几大超级权重股轮换着走高或休整，稳健抬高底部迹象明显；而钢铁、石化、电力、汽车、银行等“五朵金花”之中的具有代表性个股也在整体走强状态之中；此外，G股或准G股也在后续资金的不断跟进中出现激进走势，一个突出的例子是新近复牌的G股大多复权上涨；另外目前概念股你方唱罢我登场，轮动迹象明显，即便是短线特点突出，但也有某些政策方面的中长线思考；而业绩股近期更是一步不个台阶稳健向上，跨年度和中长线布局特征十分突出。

    这种量能暂时不大情形的热点，具有较强的选择性和暂时排他性，需要进一步化被动为主动。年底行情需要再大胆一些，再主动一些。这需要趋势和政策面的进一步明朗。

    比如尽快恢复T+0，又比如，指数趋势强化得更突出，即向上产生向上跳空的较大缺口等等。    

    昨日，本栏还在指出当前全流通背景下，指数设计的缺陷。

    今日就有报道说尝试做某种修正，比如，据上交所１９日宣布，将选择已完成股改上市公司组成样本，发布新上证综指，以反映这批股票的市场走势，为投资者提供新的投资尺标。据悉，Ｇ股“新综指”将于２００６年第一个交易日发布；新上证综指发布以２００５年１２月３０日为基日，以当日所有样本股票的市价总值为基期，基点为１０００点。新上证综指简称“新综指”，指数代码为００００１７；“新综指”当前由沪市所有Ｇ股组成。此后，实施股改股票在方案实施后的第二个交易日纳入指数。指数以总股本加权计算。据分析，新样本市值计算四方面特点：第一、新上证综指对于新样本股的市值计算有着不同标准。在首次发布之日前,新上证综指的样本股由沪市现有G股组成。正式发布之日后,新样本股的市值计算有着两种不同的方法:对于完成股权分置改革的股票在实施后第二个交易日纳入指数。而对于新上市的股票,则是在上市后第一个交易日即计入指数。采用这样的计算,最大的好处在于可以有效避开G股除权的消极影响。由于未来的新股发行很可能采用全流通发行定价,因此即使让新上市的股票在第一个交易日即计入指数,也不会带来指数的“虚增效应”。第二、新指数带入B股市值，这样计算能够更为准确地体现市场真实的股价。值得注意的是,A+H股公司计算股本规模时,其H股市值并不包含在内。因为A股与B股仍属同一市场交易品种,只不过投资的对象有所不同,而A股与H股基本不属于同一交易市场,因此H股市值不带入新指数也就是情理之中的事了。第三、宝钢长电左右新指数。作为一个新生指数,新上证综指还有许多有待成熟的地方,权重的不均衡就是目前最大的问题所在。以权重为例,据招商证券研发中心统计的数据,沪市102只样本股,目前权重最大的是G宝钢,权重占比达到17.58%,其次是G长电,权重占比也有14.49%。两者合计,权重占比达到32.07%。这意味着G宝钢与G长电两只个股,就能左右新上证综指的走向。而在老上证综指中,权重最大的是中国石化,占比为12.95%,其次是G宝钢,权重占比为3.31%。两者合计只有16.26%。尽管这两大权重股对指数影响都较大,但个股的表现仍不能左右指数的涨跌。由此看来,新上证综指在现阶段,还比较容易操纵。容易受操纵的指数往往不能作为市场的核心指数。值得关注的是,目前股改的节奏正在加速,如果大市值股票都能在明年2月底前完成股改,那么个股的权重将会迅速下降。新指数权重不平衡的问题也将迎刃而解。第四、新指数带来新机会，12.14倍,这是12月15日新上证综指的平均市盈率。按照这个市盈率,即使与以低市盈率著称的香港市场相比,新上证综指蕴含的投资机会也毫不逊色。注意，美国道琼斯成份股指数目前的最新市盈率高达21.4倍。以G股为样本的新上证综指正在成为内地股市最大的金矿。根据三季度报表统计的数据,新上证综指102只样本股前三季度平均每股收益达到0.26元,主营业务毛利率为24.53%,净资产收益率也达到8.46%,每股净资产高达3.07元。尽管新上证综指尚未登台,但其优越的性价比已经开始吸引市场资金的关注。12月9日,沪深两市G股更是罕见地出现全线翻红的景象。G股超强的表现,推动着沪深综指稳步向上。自12月6日至今,正是因为G股与中国石化股价的轮番走强,已经慢慢带动上证综指走出1100点的泥泞区。新指数的登台或许会为整个市场重新走强起到良好的催化作用。

    更值得一提的是，上证报记者杨大泉分析说：这似乎是个巧合,在上证所成立15周年之际,上海证券交易所宣布将推出主板市场的首个全流通指数------新上证综指。而深交所推出中小企业板指数,也同样选择在成立15周年之际。这样的两件事联系起来,或许就可以得到一个答案,那就是在历经15年的坎坷发展之后,中国证券市场终于步入全流通时代,中国证券市场又在开始新一轮的飞跃。

    今日盘中值得关注的还有，超级权重股方面，中国联通（600050）在巩固年度均线基础上继续上涨1%、而中国石化（600028）则在其上档颈线位置4.50元附近强势整理，G宝钢（600019）和G长电（600900）则整理后再度走高；下午，银行股等普遍走强，部分指标股也作出呼应，对于指数巩固强势具有重要帮助；周二的热点还包括：纺织服装股、三G概念、网络传媒股、等概念股走势偏强，部分二线高强个股分化之中有个股继续走高、权证行情成为短线行情再度关注之焦点（权证行情护盘之中再起，证明了“T+0”确有操作形式上的魅力，本栏强调，权证行情带有护盘特点或暂时资金再度关注的特点，短线机会并不大，应继续高抛）！当然，本栏更倾向于“正股市场”交易制度的变革更快一些，如此，正股市场必将也具有类似权证市场的活力）；周三区域板块方面，仍是湖北股等表现活跃等。

    注意，今日新华社消息，信息产业部副部长奚国华１９日说，第三代移动通信（３Ｇ）牌照发放的决策时机已到，牌照发放涉及技术和业务成熟性、竞争格局优化、知识产权问题、３Ｇ中国标准ＴＤ－ＳＣＤＭＡ的发展４个问题。

    今日多数个股先抑制后扬，包括新近较为突出强势的西部开发个股等。

    建议投资者在安排好生活之必须资金，适当回避手中个股突然进入股改而暂时具有资金流动性风险，除此以外，则可大胆进取！
    
    继续强调：年底行情之中的操作需要拨开迷雾，坚定方向，重点关注基本面良好或符合国家未来产业发展方向、区域处于扶持或景气周期及技术面也趋势明朗向上的个股类型。概念有千万，惟有业绩、回报及诚信品质是颠簸不破的、其他任何思路都不能代替的选股方向；当然，既有概念更有业绩则更是上等选择！

    当前激情只是存在于局部，但是随着转折的日渐清晰，整体市场的激情将随之而来。

(以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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