周三果然是再度走高，盘中一度站稳5日、10日、30日均线；摇摆后仍如此！其中对于指数起到决定作用的仍是超级权重股，它们对于指数的稳定或崛起具有绝对支配地位，其他板块个股虽然也有作用，但与此相比则似乎无足轻重，接下来须关注指数是否站稳此区间有效或进一步突破半年均线，另外特别要注意季度均线、半年均线和年度均线正在拉近和走平，这是趋势突破前夕重要的标志！当然，目前年底情结下，个股分化剧烈，具有投资心态复杂化和基于成本不一的强弱不同表现，操作要注意进取同时的稳健和保守！

    今日行情还有其他几个值得注意的要点：第一、认沽权证率先失宠、其后认购权证行情也出现震荡见软；这正是本栏昨日特别强调的：权证风险凸现，短线操作难度加大，部分识趣的资金有知难而退的初步征兆；第二、正股市场具有相当多个股具有无风险套利机会，将吸引博弈权证的资金回流；第三、权重股稳如泰山；第四、行情也具有一定的脆弱性，比如敢于涨停的个股虽增加但仍不多，另外整体市场成交额仍显不足，权重股走高也是一步三回头；第五、转折具有很强的选择性、排他性，也即具有较强的短线功利色彩兼有一些中长期内外基本面因素的思考（这一点本栏后续会详尽分析）。

    本栏昨日强调，权证行情“难以笑到最后”，资金将“向正股市场回流”！今日初步证实。但还须进一步观察。另外我们从近期宝钢权证（580000）前期已经出现四根以上阴线看，其短中期头部迹象已经明显，加之已经受到武钢蝶式两权证近期被迅速创设而打压的剧烈震荡，部分识趣资金已经收敛其炒作，显然，深市三只新上市权证的交易会相对淡寂，而一旦其波动区间受窄，选择其中的投资者就会感到进退两难。

    三个认沽权证先行下跌，代表了人们对于认沽权证的看跌正股下跌的期权兴趣减退，周三武钢认沽权证（580999）下跌-3%、钢钒认沽权证（038001）下跌-7%、万科认沽权证（038002）下跌-9%；而三家认购权证价格在经过短暂走高之后，也出现摇摆震荡，最终，武钢认购权证（580001）下跌-3%，而鞍钢权证（030001）虽上涨但最终涨幅缩减为10%、而宝钢权证（58000）虽有护盘上涨，最终上涨幅度缩减为3%，显示上档头部区间暂时压力明显，这证明，目前认购权证的看涨正股的期权仍被人们关注，但在正股大幅上涨之前，其短期的期权看涨特征将出现一定的想象不足，需要正股市场作出足够回应之后，其再度的走高才顺利成章。

    应当强调：伴随股改的进行，权证市场扩容是大势所趋，权证市场作为一个新型市场存在魅力和发展空间不容质疑，但权证与股改之间的关系，与正股市场的关系，与相关投资者主体的关系尚待理顺。目前大致的争议包括，券商过分创设是否合法合情合理于股改对价安排及承诺；权证市场居傲不驯，既不能过分压抑，也不能任其驰骋，因为其难以离开正股市场而独立存在；作为投资者来说，既不能过分贬低其存在，也不能过分追捧而忘乎所以，且放弃正股或整体市场而追逐权证是舍本逐末，而且权证交易需要作出是否最终行权的抉择，坚持短中线持有尚可，但长线持有则很难笑到最后，如果本人是一位投资者，长线虽会若既若离继续注重此新型市场的存在，并把其作为重要的资产组合工具之一，但短线本人则会坚定选择放弃对于权证的关注（不管其何种权证形式或何品种），因为目前市场确有很多无风险套利买进的板块个股，所以，本人会更加注意正股市场，

    今日媒体报道说QIFF介入权证，我们要强调，人家是通过买进股改公司股票，通过对价间接获得的免费权证，当然，也不排除其今后直接介入权证二级市场，但毕竟不是现在，如果我是QIFF，明知现在已经权证获利丰厚，凭什么还要持有，我将全部抛空、一份也不留，不管你是什么认沽或者认购权证，只要现在价格太高，就会更加注意正股太低的事实：一定是卖权证、买正股；然后再等待正股上涨之后，价格已便宜的权证再滚动介入；但只有傻瓜才会当宝贝式地长期持有权证！！！置于本栏预测，总有一天，部分权证价格会高过其正股，那也需要等眼前权证行情冷过一阵子再说！

    尽管今日市场仍有基于经验性年底情结的负面观感，比如既有呈现部分“长牛不牛”个股的获利套现或者具有某些“做庄失败”个股自我放弃之后呈现出“底部非底”的特征，但跳出这种年底情结之后，我们发现两地市场已经具有中长线完全转折的重要技术特征。而且作为市场趋势或多空情绪包括游戏规则的引领者，只要权重股能够守住底线或完成转折趋势，则市场的重心稳定包括最终向上趋势强化一定会实现；其他个股不管其涨跌如何，都难以翻起大浪！周三，几只超级权重股方面，中国联通）600050）不足1%、中国石化（600028）2%、G宝钢（600019）1%、G长电（600900）不足1%；总体而言，关注权重股是注重大局、坚持正确趋势方向的突出表现，但也要注意，受两市成交额暂时不足限制：权重股走高具有渐进性轮流特征，这反映出权重股战略进取同时也是具有战术灵活特征的。

    所以正确的投资态度是既注重这种“转折之中的年底情结”，又注重这种“转折之中的必然规律”，做到战术灵活和战略沉稳相结合。本栏前述之转折具有很强的选择性、排他性，也即具有较强的短线功利色彩兼有一些中长期内外基本面因素的思考主要是指某些机构启动相关板块行情既有概念想象，也有长线布局甚至跨年度视野，某些则是着眼于“十一五”规划，尤其是明年是“十一五”开局“第一年”的重要依据。
  
    如短线活跃的几大板块个股，既有概念特色，又兼有政策性扶持突出的特征，比如农林牧副渔板块、资源开发和节约性板块、消费拉动及内需扩大或金融服务、还包括封闭式基金等板块层面品种、人民币升值受惠如地产股、商贸旅游类个股、西部开发、东北振兴、中部崛起等区域性个股等都有日渐活跃态势，并且部分G股或准G股也出现稳定上涨态势，另外，部分今年涨幅突出但一度震荡幅度较大的新能源、新材料、新技术以及航天、航空、国防军工股新近也再度活跃，部分久违的科技股如浪潮系也启动行情，这些都体现出一些具有转型经济特色的个股魅力尤在，除此而外，本栏前期强调之“三低”、“三高”个股也在与上述因素交叉之中“选择性走强”。

    但上述个股目前也分化明显，尤其是“套现”压力稍大的中小企业板个股及单独指数更是摇摆程度较大。今日热门个股既有全年行情最后冲刺之中的“争夺冠军表演赛”，如G天威（600550）等已经暂时领先地位为今年两市涨幅冠军，其今年累计涨幅已达173%（注意，本栏怀疑今日新能源板块走强是整体行情，很可能是很多个股被动跟随或简单联想的结果；另外航天股的走高，也主要是体现在价格稍低，尚未完全脱离成本区，这说明行情处在进取之中的某种稳健或保守性质）；而弱市个股之中也有见利图实惠的“激流勇退者”，如某些中小企业板个股等；更有甘于“自曝自弃的沉沦者”，如健特生物等“破落庄股”等。

    目前行情还是较突出的脆弱性，比如敢于涨停的个股不多，另外整体市场成交额仍显不足，还有权证市场虽然降温但还嫌不够（当然，其过分降温也是具有负面效应的）。

    请注意，眼前的多空对决，既是“年底情结”下的最后多空之争，也是一种长期投资者与短线投资者的多空之争，更是一种基于社会机会不均下众多投资者“生灵”“心态失衡或怪异”之下所表现的多数人浮躁和少数人理智心态的“白热化”争夺战。

    我们需要跳出年底情结看市场，就容易得出行情处在转折之中，需要，某种进一步的强化力量来体现。我们注重转折强化趋势的时间规律和渐进性，也注意到这是一种必然性。战术灵活性是：可以将那些趋势弱化和模棱两可的个股适当滚动操作并换进那些明显具有无风险套利空间的个股；而战略沉稳则是以权重股基本态势作为自己操作的绝对依据或最终衡量标准！

    继续强调随着权证行情资金逐渐知难而退，正股市场资金会逐渐回流，鉴于股改利益博弈在未来两三年之后，预期全流通背景和预期下的交易制度、并购重组、融资条件和衍生产品等游戏规则发生大变会跟随而来，届时股市转折或趋势强化会更顺理成章。眼前虽然短线色彩较浓，但只有同时注重中长线利益，并在注重无风险套利基础上博取短线利益才可胜出，长线方面，主宰市场的长线理性资金终究会占据上风。未来，仍须以热点再度转到质地优良个股之中作为大盘转好标志：绩优股是稀有资源，不要被所谓调仓换仓等肤浅说法所左右。眼前之似乎“破底趋势”的指数暂时“弱化”带有很大假象，而强化真正转折的标志是以“向上跳空”并“连续轧空”作为标志。本月重要时间窗口是12月13日！

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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