（一）“井喷”即将来临！
  
    因近期宝钢权证迅速价格翻番的财富效应，吸引并“吊起”场内外投资者的极大兴趣，周二因众多资金摩拳擦掌备战武钢蝶式权证（武钢认购权证580001和武钢认沽权证580999）而需腾出部分资金，加之几大超级权重股短线关口主动回调，指数一度出现调整；但沪综指本月之月K线开盘位置1091点没有被跌穿，并且周三因武钢蝶式双权证开盘就涨停，如此众多资金排队也无法买进武钢两权证，不得不将注意转移到其它目标上，主力因势利导运用“声东击西”战术，市场因而在宝钢权证（580000）走高推动G宝钢（600019）；武钢股份（600005）也正面回应其权证走势而走高，进而超级权重股、G股、中小企业板、两市次新股等这些控盘个股或具有跨年度布局的资金纷纷领军上涨，而且诸如西部大开发、东北振兴、2008年北京奥运会、航天、三G等概念性或具有中长线魅力的个股也崛起，如此使得正股和整体市场与权证形成了并非“此弱彼强“的关系，相反却成为“良性循环之中互动关系”。

    可以认为，本周回旋后再度走高是对于上周指数重大变局的一次再确认或验证过程，即便周五的震荡在波幅加大中，更预示这是指数趋于加速向上突破前的征兆。只要本月月K线出现阳线或阳十字星，则预示着行情处于“重大转折的起点段”仍是毫无疑义的！

    当前行情中，存在着一些似是而非的认识：比如认为权证是单纯的投机；拟推出的创设机制只是为了平抑权证的过分炒作；而炒作权证只能使得市场失血而没有其他任何正面意义？

    这是一种非常片面性的认识，因为其没有看到权证是股改对价的“副产品”，权证炒作对于市场并非一无是处，其正面意义也是突出的：如其认购权证是正股的看涨期权（时间价值也不得不考虑），其认沽权证赋予正股看跌期权意义同时，实际上既有理论上在看跌正股下跌基础上相对锁定投资者部分风险并利于其相对高位卖出的有利条件，也利于非流通大股东借此权证的行权而赋予其比股改承诺更灵活主动的卖出权利，比如武钢股改的承诺之中就有此留有余地的相应补充条款。目前市场已经在歪打正着之中认识到权证部分或完全取代对价的正面意义，因为单纯送股作为对价，不说非流通股东不大情愿或能力有大小，而市场本身也未必因非流通股东对价送出而将利益实际能送达到流通股东-----已经有较高对价之后反而贴权的不少例子！目前权证模式作为股改对价的正面意义开始被各方所注重！股改之中的权证产品有助于市场整体和多方能够借助价格发现而赋予股改远期前景看好的正面意义，这反而掩盖了其作为单纯圈钱和以创新之名“行低对价”甚至“零对价”进行股改的“道义缺陷”，当然，权证交易之中的“投机交易者”在短线享受高利润同时承担了相应的高风险，使这种虚拟价值能够圆满实现的重要基础，也就是投机为投资作了铺垫，难怪，最近参与G宝钢（600019）和G武钢（600019）股改的投资者发现，其在股改程序完成后，因G股自然除权后部分填权再加上权证帐面收益已经远远高于其他单纯送股作为对价的收益。你能说权证投机者没有为股改作出贡献？

    另外，有投资者认为创设机制就是为了抑制权证投机，这属于非常表面看问题，虽然其客观上能够借增加了的供给而抑制权证过分炒作，但是其主观利益驱动则是某些创新券商借此又能多了一个提高积极性的生财之道！且为了创设权证，相关券商需要先购入正股或准备资金----如此助长正股，也反过来为权证价格相对稳定提供参照坐标。

    再者，我们从权证的火爆之中，看到了T+0的魅力，也看到了中国股市应有但最近几年非常缺乏的投机活力、财富效应和生机勃勃，相信监管高层也在重视这种机制的积极性，因为我们已经听到政策面传出的类似的声音。比如，中国证监会强调，要在全流通背景下，积极探讨并推进交易制度、并购重组、融资条件、衍生产品等方面的工作。须知，股改后全流通兑现成事实是在未来两三年之后，而且非流通股东更着眼于将来，游戏规则也在变化，政府调动各种资源促进股市上涨的态度越来越明显，故一般投资者何必短视只看重行情一时呢？这是行情各方心理揣摩一个焦点，也是决定未来趋势的重要所在。

    结合技术面观察：指数已经逐渐重心上移到5日、10日、30日之上方和贴近半年均线；而且，上述均线也在巧妙地穿梭中开始进行“起翘状态”；而表明“行情将起”的最直观的“（60日、120日、250日）三均线”之中，60日均线早已金叉半年均线，且日益向下走平的年度均线正在靠近60日均线和120日均线，一旦指数临近其三线并合的夹角之中，短中线行情的结合点就是指日可待。更何况，沪综指2245点调整已经整整55个月，深成指也整整调整104个月，几大真正显示“证券行业大周期调整”的代表型行业或板块，如“三无等并购板块”调整已78个月、银行（101个月）、家电制造和微电子科技（104个月）、地产（128个月）；而处于月K线绝对底部则遍地都是，具有价值发现的个股大都运行到“中箱体碗口价格”；具有成长性空间的个股也在在近月内出现顶部箱体摇摆后再度上攀高峰的姿态。

    11月15日后，中国股市已经或正在发生重大转折，但场内很多投资者“身在庐山，却不识庐山真面目”，而场外固然有投资者更敏感，但暂时还习以为常，整体市场以为还处在五年大熊市之中；殊不知，指数已经结束五年大调整，进入了跨年度和长期牛市的初始阶段；中国股市财富效应先从权证上再现！预示股改前景看好、投资环境日渐宽松、投资和投机两相宜，技术面也显示指数“井喷”即将来临！种种迹象表明，中国股市眼前任何细微变化不可等闲视之，值得战略关注！要算大帐、看长远！相信，在最后一批空头或大多数人被引导而“阴差阳错”追涨局部牛股同时，将忽略权证这部分局部个股上涨之本质因素（包括权证的期权性质），最终必将出现“踏空大盘或多数个股”的行情！

   （二）“机会只给有准备的头脑”----站得高、看到远，机会才大！

    当前，本栏一再强调：看好权证是现象、看好“正股”或整体市场是本质；权证行情不应让我们看到的只是投机，而是立足科学分析之后的超级投资、智慧投资！这是“五年大调整”带来的结果，是坏事变成了好事！中国股市从来没有像眼前这样出现了遍地低价、处处财富、今后绝对机会有、风险反而淡而无的现象。

    当前有几个现象值得关注：

    第一、“权证”杠杆对于“正股”的价格“正向引导”初步形成，同时，正股对于权证的“交互式”之“良性循环”也已开始，本周宝钢权证（580000）触动G宝钢（600019）启动；武钢蝶式二权证（580001和580999）和G武钢（600005）均走强！且在G武钢价格已站稳其认购权证行权价格2.90元之后，其犹豫之中还能上涨，如此其认购权证长期看涨效应突出；价格稍高的认沽权证则一度打开并再度涨停；今后正股价格、认购权证行权价格、认沽权证行权价格、集团公司承诺护盘价格及筹码可卖出时点、集团公司承诺卖出底限价格、时间及自我“宽限相关条款”今后需要着重研究和关注，并可根据此“游戏规则”规定作为对于正股或权证走势及操作的重要依据。

    第二、理性的资金会自然注意到：权证是有魅力，但这种魅力是宝钢权证（580000）引导的结果，而宝钢权证为何看涨，结果自然知道是因为其赋予股改的看涨期权，当然是其正股包括未来股改前景的看涨态势，因此，为何单纯看涨权证而不看好正股或整体市场呢？尤其是，部分资金意识到与其这么后知后觉或无趣地将闲置资金（有的是割肉资金）布局、排队追涨停之权证，还不如将注意力转移到看有无其它无风险且稳赚不赔个股之中。目前诸如钢铁股很多都是市盈率极低且现金分红回报率较高，把握其机会是几乎稳赚不赔，股市这种巨额回报可谓十五年难遇！总体而言，新近众人关注权证，而控盘主力策应并借机发动“声东击西”的行情战略已初见成效，估计随后权证等短线活跃资金将转移到整体市场之中，指数上涨或多数个股被权证财富效应激活就是必然，而且众人会慢慢明白，权证上涨，其实最终作用和受惠的将是整体市场。并且可以预期，中国联通（600050）和中国石化（600028）可能将借鉴权证或通过整合回购旗下上市公司来应对“单纯对价的窘境”，并满足自己的最大“特殊利益”，而市场也逐渐对于权证部分取代“股改对价”不太反感和趋于接受。

    第三、本周除了超级权重股启动，具有对于指数的中流砥柱作用外，其他的一些跨年度热点，如G股或准G股再度转强的昔日基金重仓“二线高强”个股等也功不可没；另外，三G概念、东北振兴、西部大开发等各区域热点也熠熠生辉；部分科技股的启动也有效地提振了市场人气。

    第四、本周多数时候，是多数个股上涨，但涨幅不大者多，或者中高价不太活跃和稳定，这都显示市场对于短线趋势信心感不强，也说明市场还比较短视和肤浅，目光不远大，“关注度”太眼前！幸好目前成交额开始逐级放大，反映市场成交额不太仅局限于关注权证“单一类券种”，这是一个“好的苗头”。

    从本周涨跌幅来看，上涨突出的一是有新上市的武钢蝶式权证；二是一些环保及资源型个股；三是权证之正股影响下带动的钢铁股、G股或准G股；四是一些中低价格层次的西部开发、东北振兴、奥运会等具有号召力的板块个股；此外，还有部分超跌中崛起的电器股及部分基金甩卖之后再度崛起的二线高强个股；一些具有跨年度考虑的中小企业板个股及次新股；部分ST家族个股等。而弱势板块则是近中期强势转弱或补跌个股类型，总体市场带有“时空差基础上”继续的“强弱均衡性质”。

    如，本周涨幅前十名（深市中小企业板取前五名）分别是：（武钢认购权证即580001三个交易日累计较以前上涨85%；武钢认沽权证580999则是上涨60%）、菲达环保（600526）19%、ST丰华（600615）15%、江中药业（600750）13%、G康美（600518）12%、G华发（600325）12%、辽宁时代（600241）11%、山东铝业（600205）11%、北方创业（600967）11%、福耀玻璃（600660）11%、新华股份（600782）11%；方向光电（000757）19%、*ST炎黄（000805）17%、TCL集团（000100）17%、海德股份（000567）16%、中集集团（000039）13%、G新钢钒（000629）13%、ST闽闽东（000536）12%、ST吉光华（000546）11%、石油济柴（000617）10%、华光陶瓷（000655）10%；G华兰（002007）20%、G达安（002030）14%、G航天（002025）13%、G华翔（002048）12%、G天奇（002009）12%。

    本周跌幅前五名（深市中小企业板仅单列下跌个股）分别是：上柴股份（600841）-9%、G旋风（600172）-7%、南京新百（600682）-7%、G华海（600521）-7%、桂冠电力（600236）-7%；*ST昌源（000592新近复牌）-14%、G新大陆（000997）-8%、银河动力（000519）-7%、*ST寰岛（000691）-6%、中国重汽（000951）-6%；G科华（002022）不足-1%、G国光（002045）不足-1%。

    本周G股涨幅前五名分别是：G华兰（002007）20%、G达安（002030）14%、G航天（002025）13%、新钢钒（000629）13%、G康美（600518）12%；而本周G股跌幅前五名分别是：G新大陆（000997）-8%、G旋风（600172）-7%、、G华海（600521）-7%、G老窖（000568）-6%、G北方（000065）-2%。
    
   （三）中国股市巨大财富效应集中于“三低”、“三高”处！

    近期权证行情火爆，给予我们重要启示：第一、中国股市恢复了投机活力和生机；第二、股改前景看好、整体行情看涨；第三、股市投资环境日渐宽松----今后投资投机各取所需、各得其所；第四、财富魅力在于“守正出奇”基础上的“出奇出胜”！

    本栏认为：中国股市整体机会均有，但主要集中于“三低”、“三高”个股之中。

    从无风险套利角度而言，需要关注“三低个股”：低市盈率、低市净率、低形态个股（并非价格绝对高低）！

    从打破常规及陈规陋习看，中国股市需要仔细分析国情和市情，并面向世界考虑问题，应关注“三高个股”，即“高成长”、“高回报”、“高品质”个股。

    低市盈率----过去，有所谓当股票高市盈率时买进而低市盈率时卖出的说法，其在一定阶段起到买卖点及时提示，可是当我们回头看时，会发现很多基金经理其实是在错读“宏观调控”和误解“周期要义”，过分地爱憎分明，除了迎合“朝三暮四的理念更新”或“频繁而短视的市场预期”外，还有什么呢？这其实是对价值投资的歪曲，是借价值投资行价值投机，是只注重价值炒作而忽略企业价值回报，也因此掩盖了其将价值股过快演变成周期股理论上“贫乏的解释”。本栏认为，价值投资，讲究的是两点，第一、不是立足纯粹的“低价格”，而是着眼于价值相对被低估而现价相对于每股收益的相对较低比率，即低市盈率；第二、不是纯粹立足于炒作预期，而是基于上市公司给予持续稳定的直接现金分红之回报。一言以蔽之，就是以现价买入，用很短的几年就能从企业收回成本，并取得远高于银行储蓄利率的分红回报。目前沪深股市具有这样低风险甚至零风险但绝对回报较高的行业个股已属不少！

    低市净率-----在西方股市历史中，低于净值买进股票，稳赚不赔，是没有争议的股市真理，但是因为中国股市最近五年处在十年发展之后道路重新选择和价值重新评估的“推倒重来”之中，所以，股票好坏的评价标准比较似是而非和因时而变，缺乏一个相对恒定的评价标准，其实剔除净值数据可能的水份之外，净值是一个绝对具有参考价值的选股坐标，低于净值买股，就是就是以远低于企业万一破产清算之后的帐面价值买股票，如何能赔？这是价值投资的精髓，可惜，中国股市连这个最根本的原则都忽略了，相信，随着中国股市价值重新构建的开始，整体市场大量个股市盈率和市净率较低的背景下，这个视点的回报是不容置疑的。

    “低形态”个股-----过去几年，既然整体市场都在推倒重来之中，资金不断移出场外或内部搬家，所以，整体市场后局部个股的山峰都压缩变小了，偶尔局部走高的个股，往往是存量资金“移山填海”之后造就的一座座小山，但无论“小山比邻”却无法“参天”，而且无休止地超低空运行，炒低价，使得整体市场越炒越底，并且“高翔”的翅膀及雄心完全“荡然无存”，所以，本栏觉得，如果我们这个市场立足于单纯炒低价是没有远大前途的，必须跳出“井底”，坐观“世界”，打出一片完全的新天地，中国股市才有希望！这就是借助已经整体低迷的市场、“长周期”下跌的“新老个股”，立足于相对低形态却未必绝对低价格来推动市场重心上移，并且需要一些运行到中位箱体，甚至高位箱体的价值再发现和成长空间再拔高，以实现整体市场“重新起飞的夙愿”，相信，中国股市已经被片面接轨或片面价值评价之后严重低估了，有振作精神的必要。

    尤其是，在目前单纯注重战术灵活之炒作，完全忽略战略沉稳之企业绝对回报，且低价股“如草茂盛”、短线短视行为“成风”的市场之中，我们太需要“正本清源”，同时，需要树立“高远的企业价值坐标”和“成长空间标杆”----业绩好，应该理直气壮地大幅上涨，不应该畏首畏尾；回报高，应该给予其更高的定位，更宽泛的融资条件和交易制度；业绩好、回报高、（诚实也是一种）品质突出的个股，就应该为中国股市高价股打出一片“新时尚和新天地”！

    中国股市应首先淡出“枪打出头鸟”这一中国传统文化的宿命色彩，“高飞”才是远大理想和唯一希望！

    （四） 有“崛起”，就有“高飞”，尽挑或始终低价未必“真英雄”：“高价股孤独现象”即将结束！

    眼前行情要注意这样几点：第一、当前行情表面上看是无利可图或获利不大，其实属于行情暂时条件所限制，需要投资者提高眼界、拓展思路；第二、须关注，行情初期市场会比较关注的是质地优良的低价股，或纯粹地低价股；但渐次会将注意力转到中高价股上；第三、整体市场很多板块个股处于历史大底区域，市盈率极低，现金分红回报率很高，即便不算其二级市场波动，也是非常划算的买卖！为什么只去“踮起脚”来买权证，却不愿意俯身去捡遍地都是的便宜筹码呢？第四、不要为一丁点“蝇头小利”而忙忙碌碌，要想象中国股市财富如海如山一样宽广高远；第五、要相信自己的判断，不被短视和宿命所困。

    尤其是，本人发现，经过这几年的“大熊市”或被“基金理念洗脑”及媒体中那些“超级表演分析师”所“鼓惑”之后，很多人已经智力严重退化而失去自我了，连最基本的低吸高抛也忘记了（或者在底部或成本区间喜欢折腾，在远离成本区间的涨停位置排队买进），并且总是认为别人说的股票就好，自己的就不行或者就是机构也变得过于短视，过于爱憎分明：他们喜欢从众，宁愿相信市场和盘面，也不相信自己，更不能运用独立理念来操作了，目前退化的最厉害更包括基金经理们！

    不像以往年底行情，只是ST、基金及权证等非指数杠杆类品种的单一行情（其中基金将有独立行情），这是一个重大的长期转机开始。注意，本栏一直以来强调的11月15日后发生转折验证后，本栏强调这是五年熊市的终结，是跨年度和长期牛市的开始，本周二稍稍震荡之后，连续三天走强，再度置于半年均线附近，预期越是震荡越走高，且即便一时曲折也不会更改这一大的趋势，属于为未来行情培养最后一批空头，也为今后“连续轧空”创造尽量多的“对手盘”，预期行情将在下周二左右或稍后，体现出转折确认后突破的“向上跳空，简单轻松”，即“井喷”状态中“连续轧空”！

    在周四感恩节这天，我们感谢天地有灵，向各位投资者朋友，向关心、支持、爱护本网站的各位网友衷心祝福，祈祷富临中国股市，消除一切积弊和恩怨，为大家增添人生财富和信心，希望大家算大帐、看长远，并祝福中国股市前景美好不可限量！

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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