*ST联华今天复牌,另外8家上半年盈利的暂停上市公司复牌进程也在紧锣密鼓的进行之中。相较过去暂停上市公司业绩在复牌后大多没有明显好转的状况,今年则可能会大有改观,因为股权分置改革在使部分公司彻底旧貌换新颜的同时,还能让它们就此有效地避免非经营因素导致再次的连年亏损。

    今天复牌的*ST联华,虽然尚未完全洗去深深印刻在其身上的化纤生产烙印,但万事利集团的全面入主已经使其化纤生产几乎荡然无存了,唯一还与化纤有染的业务也已经转移到了贸易之上。随着万事利集团收购时承诺的将杭州文化商城资产以优惠价格置入,*ST联华无疑将就此旧貌换新颜了。

    杭州文化商城是万事利集团借杭州创建文化名城之机的重点项目,肩负了整个集团多元化发展的重大使命。因此,在巨资投入的杭州文化商城植入*ST联华的肌体后,其事实上承载的是整个万事利集团借道资本市场发展自己的强烈期望。万事利集团作为一家以丝绸起家的企业,经过多年发展,目前的产业涉及生物科技、文化、房地产等,拥有21家中外合资、全资及控股企业。但遗憾的是,在入主*ST联华前却没有一家上市公司。

    由于*ST联华积弱已久,万事利集团正在对其精心调理。但从*ST联华今年依靠主业取得盈利的情况来看,万事利集团所下的"处方"已经产生了药效。而已经烂尾数年的联华大厦(现在改名为"万事利大厦")的成功建成和销售,不仅表明*ST联华基本走出了过去的经营阴霾,而且还就此获得了未来发展所需的资金支持。万事利大厦销售,既使*ST联华2005年产生了相应的利润,也使其能将过去计提的减值准备予以冲回,从而让资产质量得以迈上全新的台阶。

    尽管在收购报告书中承诺会尽快提交方案,但*ST联华的股权分置改革尚未进行,不过,资产重组式的股权分置改革已经让*ST吉纸复牌在即了。*ST吉纸上半年的盈利,得益于政府补贴,若扣除非经常性损益,其净利润还是亏损的。而随着苏宁环球集团的入主,复牌之后的*ST吉纸自然要乌鸡变凤凰了。

    在上半年实现盈利的11家暂停上市公司中,像*ST吉纸一样不是依靠主业盈利的还有7家。其中,*ST长风、*ST龙涤通过政府补贴实现盈利,*ST大盈靠出售资产实现盈利,*ST长岭、*ST龙科、*ST哈慈、*ST湖科等公司的净利润中均包含以前年度已经计提各项减值准备的转回。不过,*ST龙涤等暂停上市公司已经预告了全年盈利。而势在必行的股权分置改革,必然会进一步要求它们设法消除非经营因素对业绩的负面影响。中国证监会副主席屠光绍近日就表示,上市公司的股权分置改革,是把企业重组、公司治理结构以及下一步发展有机结合起来的契机。

    如果没有尚未发现的严重问题最新暴露,那些已经被交易所受理复牌申请的暂停上市公司,随着2005年的行将结束,有望从现在开始逐渐复牌。从过去暂停上市公司复牌后的市场表现来看,只有那些真正鸟枪换炮的复牌公司才会得到投资者的认可,这也就是为什么不同公司复牌后的股价走势出现天壤之别的重要原因。当然,股权分置改革则使复牌公司股价走势平添了不少的悬机,这是投资者不能不高度关注的问题。(记者陈建军/上海证券报)