泰阳证券　陈三贤

　　市场整体运行:周三，两市股指先抑后扬，上证指数涨0.77％，深综指涨0.73％。在股指大幅震荡中，两市成交量仍不见放大。扣除宝钢权证交易量后，沪市成交55.19亿元，与周二基本持平，深市成交33.13亿元，比周二萎缩14.80％。从个股涨跌情况看，周三，个股涨跌比为2.77∶1，显示市场多头气氛明显增强。涨幅榜显示，周三，除ST外，有5只股票以涨停报收，涨幅超过5％的股票达到了33只，与前两个交易日相比，涨幅较大的个股明显增加。不包括新复牌的G股，周三没有跌幅超过5％的股票，跌幅超过2％的股票也只有48只，这种情况在近期非常少见。由此可见，经过反复震荡调整后，市场空方能量正迅速衰竭。

　　周三最重要的多方力量来自基金重仓股，除了G宝钢带领钢铁股大幅反弹外，在本轮调整过程中率先下跌的高速公路股现代投资、中原高速、赣粤高速及皖通高速均大幅走高，东阿阿胶、华鲁恒升等跌幅较大的股票也放量反弹。近两日基金重仓股呈现分化走势，率先调整的股票开始反弹，而前期一直抗跌的强势股却开始补跌。基金重仓股的止跌反弹将对大盘形成强有力的支撑。

　　板块动态:从行业看，与周二形成鲜明对比，周三各行业指数普遍走高。按聚源数据分类的22个行业指数只有传播、木材及建筑3个行业指数飘绿，其中金属、电子及地产指数分别以2.08％、1.51％及1.21％的涨幅居涨幅榜三甲。周三最值得关注的行业非钢铁莫属，两市30只钢铁股平均涨幅高达3.60％，其中西宁特钢还以涨停报收，凌钢股份、本钢板材等9只股票涨幅超过5％。钢铁股的突然发力可能与正在进行的铁矿石谈判有关。但从更深层次的原因看，还在于市场对其中优质股高股息率的关注。近日有报告指出，未来两年，按照宝钢大股东的承诺，其股息率将达到8％，如此高的股息率对于长线资金而言是具有吸引力的。

　　从风格板块看，在部分价值股强劲反弹时，前期走势较强的新能源及数字电视等新兴产业股票走势较弱。不过，与价值股的分化相同，新兴产业股票也是强弱不均。在G天威与东方明珠大幅调整的同时，大唐电信、动力源、高鸿股份及烽火通信等“三G”概念股分别大涨4.07％、7.29％、1.98％和2.34％。另外，凯迪电力等环保产业股票也继续保持强势。目前市场无论是对新兴产业的中长期机会还是对传统的周期性行业所面临的风险均存在比较大的分歧。

　　关于周期性行业的投资取向，最近有个现象非常值得关注，那就是水泥行业中四川双马与海螺水泥的强势。四川双马反复上扬的动力在于并购，而海螺水泥的强势则在于其所具有的绝对龙头地位及在产业整合中所面临的扩张机会。周期特征非常明显，近年盈利下降非常迅速的水泥行业在行业处于低谷时反而得到了国外资本的高度关注(海螺水泥为QFII重仓股)，这种现象值得国内机构投资者思考。周期性行业进入谷底后，产业资本的并购将非常活跃，差公司可能被收购，而好公司则可能获得以低成本迅速扩张的机会。如果从这个角度去理解国内的周期性行业，那么在目前这个位置买入周期性行业股票也就不那么可怕。关键是市场必须对周期性股票估值标准进行调整，如果一味从盈利前景进行估值而忽略公司的并购价值及整个经济周期的平均价值，则可能丧失很多获取长期收益的机会。（中证网）