今日市场因低价股行情受挫、中高价行情崛起，两股力量暂时水火不相容，而指数出现摇摆，最终，沪综指暂时受制于半年均线和日益逼近的30日均线而微微下跌。近期较弱的深成指则相对显强，最终微幅上涨。

    前周，本栏预见了宝钢权证（580000）的行情，上周重点指出关注基金也会出行情，昨日基金行情验证之后，本栏则强调，单一低价行情推动机制的“利与弊”。可以认为，周三中高价崛起，比如部分中高价次新股、中小企业板个股、部分G股或准G股的崛起，是行情自然逻辑发展的结果，表明市场仍尊重着“高中低三个价格层次”不同个股之“强弱时空差”而一一稳定的态势，但中国股市中高价股或低价股行情暂时如此“水火不相容”，是两种力量对于中国长线有无投资价值所存分歧在盘中交锋的最直接体现。

    认可中国股市具有长线投资价值力量认为，中国股市的困难是暂时的，特别是某些上市公司的价值和成长空间是可以信赖的，这部分力量目前更执着于趋势已经形成强势的中高价股阵容；但是另一部分力量不这样看，他们认为，只要中国股市圈钱本质不变，落实投资者回报机制没有形成之前，将永无趋势出头或大幅上涨之机会，所谓的价值股或成长股都不牢靠，其最终都会阴差阳错跌下来，不会有恒定不变的长线行情；只有短线投机，永远眼光向下看，等到股价跌到足够低位，能够被经验暂时接受就可以炒作，一旦价格上升到一定位置，就要跑，拣便宜再扔掉，是赚钱的真理，千万不要单相思，中国股市绝大部分公司没有真心诚意回报投资者的主观想法，不这样做是不行的。

    本栏也一再思考中国股市如何摆脱困境、建立长线魅力机制？本栏近周一再强调要建立“长效稳定”、“业绩回报”、“重于质控”的监管机制和发展模式，否则中国股市将难以根本摆脱这种以低价推动中价、再触及高价；高价回落再倒逼中低价进入周而复始进入“生死涨跌轮回”的怪圈不能自拔！这种“怪圈”主因是很多上市公司缺乏或不给予直接回报，投资者之间只有依靠这种互相的“精明和算计”，比如实施“跟庄”捡到一点便宜或陷入“养套杀”而被其他强大力量所消灭；这种原始的、低端的“低价启动机制和炒作模式”及“弱肉强食”的“股市生态圈”已经带给市场各个参与主体伤痕累累：财富和身心倍感憔悴、整体市场效率极度低下。

    眼前，市场确有“正本清源”的必要，短线转折的基础必须建立在制约市场的长远发展的因素彻底消除基础上。估计近期趋势完全明朗须到本栏强调的11月15日；目前下跌趋势角度虽有所摆正，但上升趋势还未确立，甚至可认为险情没有完全阻止和化解。

    周三，宝钢权证（580000）出现技术面或消息面的双重挤压而回落，加之其他指标股先行启动上涨后，有一个需要再度确认的过程，而宝钢股份（600019）呼应宝钢权证（580000）还处于试盘阶段，如此造成低价股行情遭遇短线人气打击-----这是本栏昨日已经预计到，本栏昨日在“股市日记”特别强调，股市往往“不变”是暂时的、有条件的；“变”是无条件的绝对的长远的。“变”是股市战术或战略最终统一的体现。越到接近11月15日，越如此！因为近期很多因素导致市场出现调仓换仓动作，但大家在过于注重环境因素或政策因素变化的同时，过分淡化了对于上市公司内生价值或成长空间的关注，现在市场在走了一段弯路之后，会重新想到这种刻意求变但却思维不求甚解的想法多么幼稚。如此，中高价股行情11月中旬后再起将是新一轮“兵不厌诈”的体现；当然，今日低价行情受挫折，也不能说低价股行情完了或一无是处。

    本栏认为，年底行情其实低价行情是有优势的，此符合年底行情之藏头露尾，即进取之中又保守的心态：价格低廉是优势，经验上容易被接受是长处，涨高后还是不太显眼，总之更容易出现皆大欢喜之中功成身退；但高价股在占据业绩优势同时，却有价格太高之经验局限的尴尬，其涨高后容易出现孤芳自赏，没有人敢于始终关注的特征。

    可以认为，高价股主要存在价高之“心理障碍”，而价低则具“业绩风险”，两相权衡之中，价格相对合理适中，业绩或质地较好个股才是可以重点考虑的对象。

    市场要到高中低三个价格层次之“共振点”，还须等待。

    近期指数上涨真正的“源动力”在哪里？

    主要视点可以包括这样几方面问题：第一、股改行情还有没有？二、“低价推动战术”的“利与弊”？三、重融资圈钱？还是把上市公司质量提高的最终“落脚点”放到注重“投资者回报机制”建设上？四、固然，股市博弈遵循着“兵者，诡道也”的应变机智！但“战术灵活”必须以“战略沉稳”作为基础，“守正才能出奇”，单纯耍“战术小聪明”难有大行情！

    前期股改行情明显降温，市场忧虑对价除权摊低股价、市场筹码大量增加，以致供求失衡的状态，更担心市场产生良性循环前新老划断过快或“贸然”推出。要重新唤回投资者的信号，“解铃还须系铃人”，政策上要注重股改要讲质量，不求速度，上市公司大股东要履行股改承诺，各类流通股东要珍惜自己的民主权利；不要过分看重短线利益而忽视市场长远健康发展之隐患，注意股改矛盾明显风险后置的因素；就眼前看，最重要的就是G宝钢（600019）等大型超级航母要改善前期股改行情中给予投资者不佳观感，继续承担履行股改诚意等义务；周三部分中高价股行情崛起，例如G股或准G股行情、包括中小企业板、两市次新股行情活跃也证明股改行情会周而复始出现，需要不过分看高，但未必需要单纯看淡，因为股改利益还长得很，不能过于看重一时，需要风物长宜放眼量；包括非流通大股东是否真有股改对价诚意也需要时间观察。

    可以认为，本轮调整行情主要是因为非流通股股改增持承诺利益在明年，股改流通利益甚至在三年之后，所以，前期护盘并不主动，而二级市场部分“主控资金”基于“套利”为主而暂时主动撤出，这种战术灵活，客观上却一度加剧行情剧烈波动，导致投资者信心险些丧失；眼前，这股力量再度又加盟的意味，意味着“套利行情”又找到了新的进场时机，短线个股见底时间不一，而且即便见底后，也会进一步摇摆以中和短线强弱势不均衡的态势。

    短线低价行情的风向标是宝钢权证（580000），其属于理性分析后而崛起的投机力量，对于市场活跃度再起或因此唤醒投资力量功不可没！其起到了财富启蒙的作用，也是扮演了“春江水暖鸭先知”的角色。今日其遭遇前期成交密集区压力而回落，同时上交所近期对其交易严密监管协查结果初步显现，虽然没有提其权证交易操纵，但指责某些券商营业部给予客户提供违规融资，上证所在《关于加强会员权证经纪业务风险管理的通知》中已给予暂停权证经纪业务、责令整改处分。本栏上周认为，监管重点不应是市场趋势本身如何波动，否则就是本末倒置了！只要是游戏规则范围内适合的就不应过多指责；但监管放在交易本身是否真实规范却是必要和应该的，否则不仅造成交易者本身的风险，也给予市场发出错误的“供求关系”印象，可以认为违规融资确实有必要加以监管，权证作为高风险杠杆品种，不能放大信用交易行为！

    随着宝钢权证（580000）行情扭转和短线交易热度降温，低价股包括基金行情等也热度降下了，需要进一步密切关注宝钢股份（600019）的表现或注意其他超级权重股二度探低后何时再启动，缺点指数重心是否真实稳定？

    作为投资者来说，每走一步都需要坚持“守正出奇”的思路和原则。

    这其中包括，第一、突出价格低的价值论只是其中的一个方面；第二、低价股只在行情初期起到共振效应；第三、股价高低是相对的，周而复始循环变化着的；但决定股价高低或绝对趋势变动的仍是上市公司内生价值和成长空间，资本利得高低最终取决于上市公司给予投资者的绝对回报或诚信品质；第四、低价行情引导中价、推动高价，但市场的悬念或称魅力永恒在中价，而孤独者的收获或财富间距离拉开的则完全在于渐变之成的“高价”；第六、出奇是战术灵活，守正是战略沉稳，股价高低只是表象，内在价值含金量或“套利及成长空间”才是本质；第七，目前低价股调整有三个波段，中价两个波段，高价只有一个波段，所以短线魅力在低价，然后会有中价及高价之机会，随着11月15日高中低三个价格层次的个股进入共振时间点重合，魅力将再度转移到业绩股和成长股层面，同时，随着市场被激活，市场将单一从低价或小流通市值转向更高价格或更大市值个股之中。第八，鉴于市场之中立足于短线争强好胜的多，战术应变者或战术投机者多，战略沉稳者少，未来必然将是“孤独者独步天下”、“享受无穷荣华富贵”的前景，这是对于投资者种种“善举”的因果回报----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！

    眼前，无论股价高中低、“守正才能出奇”！战术多变应让位于战略沉稳！即便谨慎也有耐心多观察几天，具体操作方面，需要尊重“年底特殊市场氛围”（进取之中有保守）基础上，有更多跨年度的更长眼光在里面。也就是注意价格适中，但要有业绩作支撑的行情，如此才能做到进可攻、退可守的状态。

（近周不断显示是短线投机者“进天堂或快乐游戏”；同时却也是长线投资者“最迷茫无助或痛苦”的时候！估计其后将再度有一个“兵不厌诈再度反向的时候”！大的方面，全流通预期之后，上市公司的估值应该建立在一个更趋宽广的“舞台”基础上，可以想象或重新构建。但无论外部因素怎么变化，最终决定股价高低的还是应以上市公司的内生价值或成长空间为基础。）

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

（咨询电话:021-50827099，交易时间内；E-mail:lxygzs@21cn.net；信函地址:上海邮政126-003号信箱，邮编200126；另请注意原鲁晓云中国电信股市分析专线16883099因故暂停播出）