本栏在10月初就强调10月是调整月，指数要经过较大、较长时间之调整，时间要到11月15日！当目前指数空间将快速指向对称性之1050点区间，而时间仍会如期拖到11月15日之际，今日指数始破1100点，很多后知后觉的资金开始惊慌失措！？这既是行情发展必然规律对单纯乐观主义者的教育，却也使得很多具有稳固心理状态的投资者同样被此蔓延开的单纯悲观情绪所困，而忽略理性因素和认真分析！此波行情调整具有必然规律、自然逻辑或复杂因素，比如整体市场调整有“共性时空”，但却更有个性特质及时间先后顺序上的逻辑关系；不能绝对乐观或悲观、要科学区分和对待。

    其实，此番指数调整，本栏一直强调是主动进行的，是从年度均线碗口价格象征性的后撤，目的还是需要夯实股改行情之最初“诚实信用”原则-----假如前期沪综指1200点行情就此上去，则未来可能10：3的对价基础也不复存在；所以，指数调整带有夯实股改行情基础的意味。当然，对价引发股改公司除权后价格被摊低、盘子变大，以致市场筹码供应量增加；在目前局部阶段，使得资金与筹码关系失衡而致供过于求；G股或准G股复牌出现贴权或大跌就是指数下跌、人气挫伤之主因所在。另外，G宝钢（600019）等大型超级航母股改公司的未来股改利益在三年之后，其前期或眼前基于“对价承诺”却不作为、不主动作为、不有效作为就是想当然的，这从某种程度上也打击了市场人气，动摇了人们行情初起时对于股改稳定的良好预期。

    这显然不是一件好事情，但任何事物也是相对的、一分为二的，比如人们会在其后的股改进程之中行使或重视自己神圣一票，不再为股改之中贪图对价小便宜继续因肤浅而付出不应有的代价；也会珍视对价过程之中的讨价还价；更注重审视非流通大股东如何规范自己的行为：审视股改公司的对价诚意、不再为所谓的权证等创新形式喝彩、市场也会重视对于非流通大股东以前侵占上市公司利益作出规定或调整、会警惕种种借股改搭乘“私货”的不公开、不公正、不透明行为；更不公平的行为！同时，投资者也可以通过这种较大幅度、较长时间之中的调整，来审视调整之中哪些个股更抗跌，更具有弹性恢复能力或哪些是更具有经得起时间因素检验的投资理念。

    注意，近期调仓换股、追逐低价超跌、概念等风气开始蔓延，虽然某些调仓换股是应当的，但是也有刻板单一特征，比如人们认为股改打破了原有的价值体系或评价标准，于是重视上市公司内生价值或成长性的风气大为减弱，却更加注重一些外在因素的变化，而忽略了股价上涨之根本还是企业发展力之本身的内因为主的原则。本栏认为，单纯炒作低价股有百害而无一利。单纯的概念股炒作，是投资理念的倒退，是反潮流之后从一个极端走向另一个极端；必须是市场重树“业绩或成长”之理性大旗，市场有了“归依正道”的象征，指数走高或市场人气恢复才具有“号令场内外”的真正能力！

    当前，伴随着一种具有一定依据和合理、但却欠缺长远考虑的声音，即认为，目前概念股炒作是二级市场存在就是道理或具有划时代的象征。且认为，最近几年，价值股盛行之后，成长股也开始大行其道，现在是概念股的天下。诚然，本栏也认为概念股合理存在的一面，股改也打破了原有的价值评价体系，“十一五”规划之中有了结构转型的新提法，单一防守的非周期个股也未必能保持持久的价值或成长，封闭式基金向社保基金输送利益，显示某些基金操作刮“羊头卖狗肉”，其投资理念需要审视或怀疑其道德因素，但如果借此否定一切，并错把概念股、超跌股或低价股作为我们市场未来唯一的方向，就太不值得了。过去几年包括最近两年的市场实践已经充分证明：把大盘股等同于价值股、把小盘股等同于成长股与把低价股认为是低风险股或高价股认为是高风险股一样滑稽可笑的！另外，错以为，概念股炒作活跃了市场同时，能成为我们二级市场目前之“流行色”或未来唯一方向，则也是一种短视的行为和观点。

    一言以蔽之，单一炒作概念股、低价股或者“维小（盘）主义”一样是没有出路的----无论哪种“流行色”，最终都必须以上市公司的内在价值和成长性作为依据，除此以外其他外部因素可以关注，包括投资者朝三暮四的心理上变化也可以尊重，但是如果脱离了公司上述内在质地的基础，包括公司诚信品质的约束，则二级市场最终会沦为只有投机取巧，没有长远需求或生存条件的“垃圾场”。相信，未来股市只要存在下去：终究需要重视上市公司的回报机制，这是股市价值投资和成长投资存在或必依的规律所在！

    短线方面，昨日，本栏再次特别强调关注，G长电（600900）跌至7元价格处可能对于短线市场具有一定的作用，因为，现在G长电（600900）7元价格处相当于对价除权前其喷发前夕的中位箱体之9元碗口价格，一般会具有一定心理支撑，但是其最佳崛起的时机还未成熟。也因此推断：本周四之后还是会出现一次真正意义的反抽，只不过10月份行情尚难摆脱总体以探低为主、回升为辅的基本特点。

    指数调整远未结束，大致原因包括“三方面”原因：一、股改诚信机制比较重视，借此产生的供过于求现象要关注；二、热点趋于分化，带有投资理念矛盾或混沌的特征；近周高价股折断翅膀，低价股吃香，但市场既依指数规律继续调整，但也反证出炒作单一低价股或概念股行情是没有出路的！当然，市场曲折也于超级权重股在短线分化之中并不具有主动进取的精神有关；另外，新近密集复牌的准G股或G股也出现了大幅贴权的走势，这挫伤了很多热衷于或无奈于参与股改行情投资者的积极性；且目前股改逐渐流于形式，并曝出很多令人关注的问题，比如达安基因内部控制人的问题、某些公司采取手段“劝票”问题、大股东占款问题难以解决、拟以股抵债解决历史遗留问题等等；借股改解决历史遗留问题出发点本不错，错在借股改搭上“私货”过程中有违公正、公开、透明之三原则，更不说公平原则了；三、尤其是新近蔓延的对于世界经济受到“禽流感”因素的担忧、对于钢铁业等周期性行业是否重陷入困境的忧虑等等，上述种种都使得短中线市场走高缺乏足够的因素支持。

    短线可以寄托希望的超级权重股到底是否能够力挽狂澜走高呢？我们可以指望，但却难以寄予厚望，原因自然其已经反复证明其价格走低具有不可避免的特征，一是其股本回报能力缺乏想象力；二是其红利回报微乎其微；三是业绩和成长受到宏观调控因素影响后基金过于势利地对待；四、是其控盘机构不作为、不主动作为或不理想作为使其长期投资者遭遇投资挫折如此动摇了其市场群众基础或人气状态；五是、其受到了行情透明的H股行情高低制约。

    那么高价股行情是否也将一帆风顺呢？本栏坚信中国股市会出现真正意义较长期的高价股，但是这一个过程会曲折漫长，原因自然是企业或控盘机构过于迎合世俗心态的恐高症，比如新近就有G苏宁（002024）不图虚名刻意将自己股本变得庞大，或价格被严重摊低，甚至其成长性也因此受到想象力制约。这从某种程度上在重复寄往绩优股或次新股高速成长之后一路衰退的老路，令人担忧，但是，高价股会继往开来、前赴后继，或者新公司进入市场会带来新鲜血液，而老的公司之中也会诞生部分长青树，市场也会在痛定思痛之中最终摈弃那种单纯炒低或炒作概念的风气，在正反两方面经验教训之后，市场经过马拉松式的比赛或淘汰机制，如此会真正涌现诸如微软或GE之类较长时期的价值股或成长股，中国股市因此会真正意义出现贵族股高价股。

    而在眼前，高价股具有价格高的“心理瓶颈”，低价股则有业绩滑坡或被基金经理势利抛售的景气变化“障碍”，如此决定了那种价格适中，处稳健上升的中价股层面个股再度会涌现出一批真正的有业绩、有诚信品质的资本新贵！

    短线操作，要注意四点：第一、在指数没有完全调整完毕前，10月行情接下来继续保守审慎的态度；因为调整之中，没有绝对的好股存在，今日上涨之股可能就是明日下跌之股，而今日下跌之股，未必明日就启动行情，或者强弱均衡之后，谁也不会比谁好的哪里去！当然，那些阶段性率先调整到位的股票暂时要区别对待；第二、即便是鉴别之中能有好股，也需要时空检验过程，不能短线简单了事；第三、一定要坚持从月K线角度，等到指数空间或时间调整充分到位，本栏坚持行情调整时空到位要到11月15日----调整形态最终呈现英文之大写之“Y”型；第四、待时空调整到位，或遵循此基础上的个性化原则，并以坚持业绩或诚信品质再结合政策外力因素突出的特点就能在调整之中保存实力或继续脱颖而出。

    本周四开始的反抽，或许是一次真正意义的反抽，但却也仅仅是反抽而已！

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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