周三指数先抑后扬再回落，仍未能站稳60日均线，其中前期引导指数下跌的超级权重股中国联通（600050）盘中一度将周二显出的低价股行情带向高潮，但好景不长！如此便证明----低价股行情尤其是绩差股难成大器，可以认为：低价股行情具有优点，但更显示缺点。所谓优点是：其使热点泛化、多极化、市场呈现百花齐放，群众性更强；而缺点是，热点分散，力量就不集中，必然使得每一个单一线条板块个股的行情短暂且力道减弱；另外，低价股行情启动具有自然逻辑性，但业绩普遍较差，因此是投资理念的倒退和对于热点过于短线化的某种妥协和屈服。

    比如，新能源价格超过了传统电力股，这使得昨日传统电力股，尤其是低价电力股出现全面地一哄而起的行情，带有补涨或力图看齐新能源股的特征，但是电力股之中的低价股既然成其为低价，自然是市场长期选择的结果，带有很大的必然性，这些个股坐拥行业比较优势，却业绩不佳，说明公司内生价值或成长空间实际是被市场怀疑和排斥的；如此基础上其补涨行情如何持久？目前不仅电力股、包括商业股、科技股、次新股等近期热门题材股都有热点发散或倾向于更价股层次的炒作趋向，也促成某些超跌的水泥等板块个股产生新的行情。

    但是，历史经验证明，炒低价股，是市场无奈但没有前途的标志。如果炒低价股趋向进行下去：市场会越炒越低，指数便很难真正意义摆脱超低空作业的困境；市场热衷于低价，高价股就打不开空间，整体市场便最终很难有出路----大家只能靠不断的越来越倾向于更低股的高抛低吸来寻找出路。但离“地面”越近时，则最终已经折断“飞翔的翅膀和心情”。所以炒低价股是弊端大于有利。

    当然，目前市场选择炒低价股有其自然逻辑，比如，权重股对价行情难有乐观预期，加之上述公司非流通股大股东的股改的套现利益在未来两三年之后，即便其形式上进入或完成了股改程序，甚至为顺利通过股改方案，非流通股大股东还为此作出了信誓坦坦的增持二级市场股票以稳定股价的承诺，但目前股价区间稳定预期还在，但实际上股价的表现却不及对价除权前的表现，也即归根到底是大股东眼前利益不在----使得其主动护盘或进取意愿不强所致，本栏认为，其实非流通大股东坐拥权利之大，股改利益向其倾斜，包括市场游戏规则有利于他们是很显然的，现在其二级市场股价表现不佳，完全是其不作为或不主动作为的结果。

    在权重股表现不佳基础上，指数必然重心再度下倾，如此，股市炒作价格中枢或重心必然向此现象妥协。

    股价空间难以绝对拓展，更与上市公司的股利政策保守或炒作控盘机构短线化思路有关，比如市场印象甚好的G苏宁电器（002024）上市刚一年多，就不断扩张股本，新近又实施了10转8的高比例除权，它也在重走过去绩优新股衰亡的老路！其曾借助业绩与股本双增长、双扩张，到目前股价越来越被摊低，其流通盘已由最初的2250万股演变为目前1.1亿股，总股本也达到3亿多，已经与中小板所体现出的独特性相去较远，或逐渐在丧失自己的优势，使得其成长想象空间被压缩；最终一旦其业绩赶不上其股本变化，则其二级市场表现就会显得老态龙钟，这也是过去一些新股或者绩优股的前车之鉴，可惜，其也将不可避免地在重复走老路，太令人感叹了。

    近周，股市炒作中有一种过于频繁变化，难以深究“其长远之好”的现象，这就是“长线思路短线化”。体现在“神州六号”成功发射，航天高科技股就套利操作了一次，结果，其后航天高科技股能够继续扬升，尤其是一些内在质地较好的公司股价表现更稳健和长远，可以认为，中国航天高科技昭示的潜力绝非一次“神州六号”的成功发射或回收就完结了！这一点，本栏上周强调过，现在继续强调，用中央电视台《巡天》专题节目后的简洁语则是：“今天我们成功地迈出了第二步，明天在等待我们的下一步！”

    本栏认为：不能过于短视地对待航天、航空、国防军工股的表现，类似地还包括：新能源、新材料、新技术；包括商业连锁、地产等新老领域个股都也应如此----只要其内在质地较好，贴近长线必然上涨逻辑，都应该充分予以肯定，不能过分因短线涨跌之反复而轻易被否定！

    上述领域是中国经济昭示的必然实力所在，也是十一五规划中所倡导的经济可持续发展、协调发展及科学发展观的必然要求。

    同样，我们也要注意，即便是经济结构转型，必然导致热点的重新布局，但是也不能没有重点或者过于笼统地抛弃过于的一切，比如，去年在宏观调控之后，投资界开始对于一些防守性非周期个股加以追捧，现在认为，市场热点转向，则一味地开始抛弃机场、港口、高速公司、消费品、商业连锁等昔日热门股。这是过于势利的表现,至少不能绝对如此!

    另外，我们在新的区域经济协调发展中，要重点关注西部大开发、东北振兴或中部崛起的新思路或重点，但也不能忘记，中国区域经济的优势比较，有时侯是比较相对增速，有时候需要比较绝对差距。所以阶段性有重点，但不能过分厚此薄彼。

    中国人善于学习或进取变化是应当充分肯定的，但如果过分变化，则难免会浅尝辄止。

    上世纪80年代，我们重点进行深圳等特区开发，90年代则重点转向开发浦东,到了本世纪之初，又开始京津冀等环渤海经济圈的开发；目前重点导向西部经济、东北振兴或中部崛起，这些都是需要重点布局的；但愿，过快变化的同时，每一块地方我们都能精耕细作。我们需要有祖先四大发明的率先精神，但也有西方文明那种精细务实的作风。

    同样，证券界、投资界的朋友，要善于应对、及时策应新变化。但也不能“这山望着那山高”，一味地转向，却不愿意脚踏实地的进取！这样，人生很短，不能“精细化”，每一块土地都留下汗水，却每一块收获肤浅得很----最终会因小失大，或者一无所获。

    股市流行色有很多种，但最终都要用一根价值主线或成长标签来“拴住”和体现，后一点本栏更看中，本栏不喜欢单一低价或超跌层面个股的行情，不喜热点过分发散或变化，当前中国投资界需要变化和新流行色，但更需要在每一块新老地方精耕细作。

    可以认为，目前基金经理也面对调仓的必须或困惑，但到底是“坚守岗位”好，还是开辟新天地更佳，却没有一成不变的答案。

    广发基金经理投资总监朱平认为：“从股市涨跌的规律看，越不成熟的股市其运行的规律越是不稳定，其涨跌的结构也越鲜明，所谓投资主题就是这种规律的一个表现，它表明这样一个事实:我们的市场在投资风格上，还没有表现出足够的个性，市场上追逐热门股的资金要大于坚守风格和绝对估值的资金。”

    本栏认为，新老热点并不是主要问题，重要的是必须精细化运作，找到长线的切入点，赛过灵机一动或临场发挥、过于变化和盲目追随。当然，也要注意此波行情调整之顺序，先调整之板块率先稳定，比如沪市本地股或者两市地产股昨日、前天之表现就是如此，另外，新近市场热点转向一些前期转折失败后率先调整之次新低价股层面，也是具有某种内在合理因素，但这种思路未必是比较深刻的思路；近周市场盘面很乱，却需要比较更长远的思路，无论是对于已经开始调整个股，或者是调整完毕新近再度开始的行情，都要深究其行情是否属于长线因素推动。如果是后者，则可以忽略短线不利因素。可以认为：眼前是长线投资者的短线收获最佳的季节；但即便是长线投资者，到了这一时期，也容易被更短线却昙花一现的东西所迷惑；这就是不能“坚守岗位”的表现，也是投资之大忌----最大敌人的是自己！

    一言以蔽之，短线因素多变，但中长线主导上市股价上升的仍是个股内生价值或成长空间，后一点要更应被重视。这类上市公司消化高成本增长因素的制约所体现出来的应对能力更强！也未必被排斥在循环经济等“新名词”之外，注意，指数还将调整，指数方面，本栏坚持时空回旋须到11月15日；同时，结构性机会和风险并存，也就说近期一些底部崛起或碗口突破的个股表现出的超级黑马特征不会轻易受到指数影响，因为它们的飙升具有其长久含蓄之后的必然奔放逻辑！            
            
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