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　　19家暂停上市公司中,11家盈利有望恢复上市；8家继续亏损,将遭遇退市命运
　　2005年半年报披露的大幕已经拉上。作为上市公司中特殊的一族,19家暂停上市公司(其中的*ST 长岭、*ST 中辽为2003年暂停上市)也已经全部披露了关系自己身家性命的半年报。19家公司中,11家实现了盈利,从而有望恢复上市(其中*ST 长岭、*ST 中辽仍在恢复上市的审批程序中)；而另外8家公司继续亏损,将面对退市的命运(其中*ST华圣已于8月5日退市)。
　　盈利公司:咸鱼是怎样翻身的
　　实现盈利的11家公司中,除了少数几家靠自身经营状况的改善扭亏外,更多的公司还是靠通常的"非经常收益"。
　　经营状况改善,前景看好。持续经营是一家企业生存的前提。只有那些依靠自身的主营业务盈利的公司才谈得上持续经营,才是企业发展的基础和长久之计。11家实现盈利的公司中,靠主营业务的只有*ST天海、*ST联华和*ST中辽。如*ST天海,公司表示,2005年上半年"国内航运市场保持了较好的景气度,公司抓住机遇,适时调整经营战略,在保持原有运营航线一定运力的基础上,将部分船舶由航线经营转为出租,增加了租船收入,并降低了船舶运营成本",因此,主营业务利润和净利润相应有了较大幅度的增长。而*ST联华的扭亏,主要得益于产业转型和新东家的扶持。2005年上半年,公司在实际控制人万事利集团和政府有关部门的支持下,围绕"盘活资产、解决债务、恢复上市"开展工作,完成了全部纺织类资产的剥离重组工作。同时,公司逐步将主营业务调整为面料、服装等纺织品贸易业务,主要控股公司上海联华化纤有限公司通过纺织面料的销售业务,实现净利润912.55万元,为公司实现扭亏为盈奠定了坚实的基础。
　　非经常收益帮大忙。和以往一样,仍有相当一部分暂停上市公司经营状况未能改善或者重组效应仍未及显现,而靠非经常性损益达到扭亏的目的。而非经常收益的形式,仍然不外乎政府补贴、出售资产、计提冲回等方式,或者这几种方式并用。*ST长风是通过政府补贴实现盈利的典型。尽管公司在半年报里表示由于"将靖远煤业有限责任公司王家山煤矿的资产纳入本期合并报表范围内核算,主营业务收入较上年同期有大幅增长,使公司报告期内扭亏"。但实际上,公司上半年实现营业利润为-889.89万元,之所以能够实现净利润900多万元,完全是依靠一季度和二季度政府分别给予的800万和1100万财政补贴。上半年靠政府补贴实现扭亏的公司还有*ST吉纸和*ST龙涤；而*ST大盈是靠出售资产实现盈利的代表。公司上半年实现净利润810.48万元,公司在半年报中明确表示,"净利润增加的主要原因是:公司出售了位于上海市斜土路及上海市东诸安浜路二处的房产,转让价款共计5704.28 万元,获得净收益1548.66 万元"。*ST龙科则是靠计提冲回挽救了性命。公司上半年颗粒无收,但仍然实现了338.70万元的净利润。半年报显示,公司净利润主要来源于原有无形资产减值准备的冲回。公司在2004年计提的2875万元无形资产减值准备,今年上半年一举冲回了2125万元。靠计提冲回实现扭亏为盈的还有*ST哈慈等。
　　亏损公司:经营不善财务状况恶化
　　不出意外,除了*ST华圣外,其他7家亏损公司最终退市也几成定局。从对这几家公司的分析来看,尽管具体的亏损原因不同,但大都呈现经营不善、财务状况恶化的状况,实在是无可救药。拿*ST猴王来说,公司曾是国内焊材行业著名生产企业,在焊接行业创造了多项全国第一。而公司此后的连续亏损,除了产品销路不畅,主营业务成长受阻这些表面的原因之外,原大股东猴王集团对它的疯狂"掠夺"才是最致命的。有关信息显示,猴王集团利用与上市公司的"三不分",通过合伙炒股、资产套现、往来挂账、借款担保乃至直接盗用上市公司名义向银行借款等手段,累计从猴王手中套走约10亿巨资,致使上市公司财务状况恶化,严重影响了公司的生产经营。尽管2002年5月上海国策实业有限公司入住,但*ST猴王已经是千疮百孔,无药可医,最终到现在不得不面临退市的命运。
　　而*ST信联,尽管不存在大股东"淘空"、"占用"等问题,但多年来的"不务正业"最终耗尽了公司的气数。公司上市之初是一家轧钢企业,随后随着大股东的转变,公司开始进军有线网络产业,但转型并没有给公司带来主业上的突破。2002年,由于受国家政策的限制,ST信联只得放弃有线电视网络的投资。随后又决定投资围棋产业,拟将围棋产业融合传媒进行市场化运作。但由于长期不能实现盈利,2004年9月,公司又从围棋产业退出。直到目前濒临退市,*ST信联一直存在没有主营业务的状况。
　　除上述两家公司外,其他5家公司都或多或少存在类似的问题,只不过程度不同而已。
　　恢复上市前景仍不容乐观
　　9家(不含*ST中辽和*ST长岭)实现盈利的暂停上市公司中,无一家被会计师出具"无法表示意见",因而,不出意外,这些公司都将恢复上市。靠主营业务实现盈利的*ST天海、*ST联华全年仍有望实现盈利。由于两家公司的每股净资产也为正值,因而在年报公布后,这两家公司将会摘掉"*ST"的帽子。
　　另外,*ST长风的资产置换已经完成,新业务已经开始发挥作用,尽管不一定能够保证全年扣除后的净利润为正,但今年如果摘不了"帽",明年也应该没有问题。其他几家靠非经常收益盈利的公司前景并不乐观,特别是像*ST龙科这样无主营业务的公司,甚至一不小心,全年仍有可能出现亏损,从而再度面对退市的风险。
　　当然,恢复上市后,如果过了年底一关,就等于有了至少3年的缓冲期。能否在这3年的时间有所改观,就要看这些公司的造化和自身的努力了。  
□ 徐效鸿 　 上海证券报 西南证券