今日沪综指微涨、深成指微跌，仍呈整理市，但财富效应局部仍异常热烈。

    昨日指数稍稍上抬，皆因“股改指导意见”颁布，但当日始终没有站稳5日均线，故本栏强调：“意见”颁布使得股市具有了平稳上行的基础，但具体考虑指数波动特征，近期还将出现区间震荡格局，在全面股改进入正式实施阶段前，市场还将度过一段迷茫地观望期；之后可能不久迎来加速上扬趋势。

    策略上，本栏提示：股改要积极参与、新生力量要积极投入；但也要特别地心存价值尺度。最具体的例证是今日因上海本地股等小范围高度投机而拖累指数或多数个股出现下滑,包括宝钢权证(580000)也出现高开震荡走低。但行情还不能因此就说“糟得很”，而应是“好得很”中需要总结经验和尺度。

    世界上的股市都是投机为主的，股改拿什么说好，还不是需要财富效应，所以，目前局部的大幅上涨从正统意义上讲是糟得很，但从股市长久下跌人气恢复、鼓舞大家信心或吸引外围资金关注方面来看，却是好得很。

    当然，股改目前却有速度、质量，包括炒作中总结经验和教训进行进一步规范的必要。

    另外，针对昨日“意见”操作原则性强，却具体内容不及上交所副总经理周勤业上周的一段讲话内容更具体，所以本栏昨日再次录于此大家供再度揣摩。

   “股权分置改革的全面成功还有赖于难点的突破，全面股改指引对亏损公司、破净公司、重组公司、ST公司等十二大疑难问题已有解决思路。一是破净公司，优先考虑回购、认沽权证等方式；二是ST、亏损、绩差公司，可以以重组作为对价，重组之后，非流通股直接获得流通权，不再设定限售期；三是非流通股东持股比例低的公司，如非流通股东有优质资产可注入，可采取向非流通股东定向增发，以增发股权向流通股支付对价；如非流通股东有现金，可以现金支付对价；如非流通股东既无资产又无现金，则可采取非流通股东向流通股东发行分期兑付的可兑换债券支付对价；四是已实施过资产重组，非流通股东持股成本较高的公司，非流通股东可向流通股东说明其重组中对公司净资产增值的贡献，以较少的对价获得流通股东的支持；五是母公司海外上市或境内上市的，可经董事会同意后，由大股东支付；六是非流通股股东分散的，非流通股在就支付对价协商时也可采取少数服从多数的方式，引入三分之二原则，即经其三分之二以上同意就可进行，同时给予不同意支付对价的少数非流通股东一定的出路，如现金选择权，由战略股东以一定的价格收购其股份；七是对于大股东占用资金的公司，可以采取以股抵债，回购等方法；八是非流通股权存在瑕疵，如质押冻结的公司，只要保证对价部分股权无瑕疵即可；九是流通股股东分散的公司，要积极做好投资者关系管理；十是部分非流通股东失踪的公司，可采取先由战略股东代为支付的方式；十一是欲借股改建立管理层激励机制的公司，要将激励机制与评价、考核、约束机制同时建立；十二，有关B股、H股公司的股改政策也作了明确。全面股改指引还在股改公司的信息披露、缩短上市公司停牌日期、提高市场效率等方面作了完善。”  

    操作上特别应注意：股市走强需要假以时日，比如至少是在本栏预测的下周二之后，当前行情仍处于股改全面铺开实施具体行动前的继续观望期，即便“意见”已经颁布仍如此，但是既然股改的全面成功还有赖于难点的突破，按周勤业之讲话看，全面股改指引（现在是意见）对亏损公司、破净公司、重组公司、ST公司等十二大疑难问题提供思路，这眼前之寻宝行情自然热点转向数量众多、面积更大的非业绩股，也即全面铺开股改后业绩不再作为唯一的考量因素，这使得非业绩股不再感到可耻和遗憾，没有特别后怕的结果；此思路背离了昔日主流的投资理念，演变成有空子可钻、有机可乘、机不可失、时不再来，完完全全撑死胆大者的游戏，自然也就暂时比较难以唤起最普通的最广大程度的人们的热情参与。

    本栏从全局出发或从局部出发得出不同结论-----从全局而言：重视业绩或绩效-----这是我们痛定思痛，继往开来，不败而胜的关键。当前行情投机热情已经极大地被唤醒，这是一种积极的现象，因为只有具有投机活力，才有投资的底线或宽度！但现在更需要再添一把火，那就是业绩股必须往上打开空间。这是市场长治久安的必然价值选择。从局部而言：经历四年大熊市或单纯地一九效应或二八效应呆滞死板之后，当前，我们应看到行情革命性的变化，为百花齐放叫好。所以，两相结合起来，本栏鼓励大家积极参与股改全面铺开或新生力量，同时，作为战术多变性或原则坚定性，未来还是需要心存价值尺度。----如此，才既不辜负行情，也不被行情多累，做到两不误。

    不辜负行情是什么意思？即强调的是注重市场游戏规则的变化，注重资金流行中的热点偏好，很显然，中小企业板部分个股的前期强势、其后浪潮软件（600756）和青松建化（600425）的迅速飙升、到ST丰华（600615）连续20多个涨停股价翻两番、或者轮胎橡胶（600623）和氯碱化工（600618）点燃上海和深圳两地本地股行情，包括最近两天宝钢权证（580000）的快速财富效应，都在内心深处，激荡出市场内部久违的投机热情，是市场活力的象征，是市场恢复青春活力的标志。

    不被行情所误又是什么意思呢？本栏强调：概念股或者业绩股要兼顾，在概念股中也注重业绩因素，在业绩股中也注重概念因素，什么没有则可能需要短线换股操作。如果某些热门股炒作太过，则也需要适可而止。

    总体看，当前行情进入“高投机”和“智慧投资”阶段？只要大家敢想敢干，当前行情虽然指数波动不大，却是非常容易合群之中赚钱的时期。

    短期内逐渐形成这样几点思路：个股重于指数、小盘比中大盘活跃、次新股比老股活跃、非流通股比例较大个股比非流通股比例偏小个股活跃；概念股比业绩股活跃等态势。

    而且行情还以区域热点板块轮跳形式展开，但在其中，也阶段性按业绩、概念、股性及生存灵活进行排序进行炒作。

    股改深刻改变着既往思维模式、操作模式和游戏规则，这样的过程需要我们去适应，去创造，却发掘，但最终也需要我们掌握好分寸和节奏，尽量做到稳准狠，在操作中减少盲动，多数个股要滚动运作，少数领头羊要一路持有，总之要注意多提供精确打击，而中长线看，股市则宜采取风物长宜放眼看，因为股价上涨的最本质动力还是来之公司内在素质，这一点不能忘。

    ---概念股在长期寂寞后能够再度辉煌，业绩股昔日或将来也将如此：每朵鲜花都在特定适宜的季节和场所开放，这就是智慧投资----也是科学投机的精髓。

      
（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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