深市权证模拟大赛首日交易情况分析


自7月26日上海证券交易所开办权证模拟大赛以来，深圳证券交易所权证模拟大赛也于今日开赛。这次深交所推出模拟的权证共4只，分别为深发 GFC1、广发 GFC2、巨潮 GFP1、融通GFC3。各权证基本资料介绍如下：

权证名称
深发展 A（000001）认购权证
广发小盘 （ 162703 ） 认购权证
巨潮 100（ 399313 ） 认沽权证
融通巨潮100指数型LOF（161607）认购权证

权证代码
030001
030002
038001
030607

权证简称
深发 GFC1
广发 GFC2
巨潮 GFP1
融通GFC3

标的证券
深发展A（000001）
广发小盘成长基金（ 162703）
巨潮 100指数
融通巨潮100指数基金

权证类型
欧式现金结算型备兑认购权证
欧式现金结算型备兑认购权证
欧式现金结算型备兑认沽权证
欧式现金结算型备兑认购权证

存续期间
自 2005年8月 8 日起至2006年2月8日
自 2005年8月 8 日起至2006年2月8日
自 2005年8月 8 日起至2006年2月8日
自 2005年8月 8 日起至2006年2月8日

行权价格
深发展 A 8月5日收盘价
广发小盘成长基金 8月5日收盘价
巨潮 100指数8月5日收盘点数（每点折成人民币1元）
融通巨潮 100指数基金8月5日收盘净值

行权比例
1：1
1：10
100：1
1：1

行权结算方式
现金结算
现金结算
现金结算
现金结算

理论价值
0.745元
0.836元
0.639元
0.083元


今天，深发 GFC1和融通GFC3分别以1.120元和0.220元开盘，开盘价格元高于理论价值；巨潮 GFP1和广发 GFC2则分别以0.644元和0.855元较为接近理论价值的价格开盘。

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融通GFC3一开盘就被封在了涨停价上，除了早盘稍有波动外，一直较为稳定的站在了涨停价格上，并以0.220元收盘，涨幅高达144.444%；广发 GFC2一开盘就一路攀升，半小时后就达到1.280元全日最到点，随后一路走低，并在1.040附近上下震荡，最终以1.045元的价格报收，全天涨幅为25.150%，最高涨幅达53.11%；深发 GFC以1.120元开盘，1.100元收盘，涨幅为59.420%；今天唯一的一只认沽权证巨潮 GFP1，以0.644元的价格开盘，在不到10分钟的时间内便跌至0.410元，最后稳步上升，最终以1.135元报收，涨幅为76.242%。

今天，模拟的四只权证的市场价格相对于其理论价值存在着较大幅度的溢价，而且从四只权证的市场表现与标的证券走势间的关系来看，与理论也存在一定的出入，从理论上讲，标的证券价格越高，认购权证价格就越高，而认沽权证价格则越低。但是今天的模拟结果中，融通巨潮100指数基金下跌了0.096%，而融通GFC3认购权证则涨幅高达；同样，巨潮 100指数全日上涨0.26%，而巨潮 GFP1认沽权证的涨幅达76.242%。

分析以上情形的原因，大致有以下几点：

一、权证尚属于新产品，投资者对此有一定新鲜感。虽然市场上谈论权证话题已久，但实际投资操作还没真正开始，因此投资者对权证产生一定的新鲜感，在模拟操作过程中，肯定会产生一定的炒作热情，从而市场价格会远高于理论价值。

二、由于这次权证的操作是模拟性质，参加模拟操作的投资者无须考虑成本和风险问题，更不会考虑标的证券价格波动对权证价格的影响，而可能把权证作为纯粹的金融产品来炒作，从而权证价格走势与标的证券价格走势间关系会与理论相悖。

同时，我们也应该看到，以上数据只是今天一天的市场情况，而且权证个数也非常有限，以有限的样本和有限的数据并不能真正说明问题。

尽管如此，我们从中也可以预计到，即将推出的宝钢、长电权证必然也会受到市场的追捧，投资者可密切关注这次的投资机会。