（一）眼前迈出“一小步”，未来将证明是迈出了“历史性的一大步”

    上周五本栏强调“人民币升值，股市预期将被纳入长线上升通道”，本周指数节节升高，多方终于逐渐胜出----两市均已站稳30日和60日均线，初步实现了尝试摆脱下降轨道的目标！自此，本栏预测的两个重要时间窗口：7月18日已成为6月行情崛起在“一波三折”回探验证后确认是长线上升行情之起点；而7月29日本栏认为是比7月18日更重要的时间窗口，因为眼前行情若“迈出或回探”一小步，未来将证实是“迈出或回探”决定性的一大步，不可谓是历史性见证的重要时刻！

    注意，本周五日K线显示沪综指比较平静地回踩5日或60日均线，暂时受到支撑；分时图上也显示出第一波上升行情短线需要修正却仍比较含蓄的一面，如此都是比较强势的特征。本栏已在周四强调，当此“十字路口”，更应“一鼓作气”，而不能半途而废；只能鼓气、而不能泄气！

    若接下来，30日均线金叉60日均线，则更明白无误地指示行情发展质变，当然，若证明指数不能站稳30日和60日均线，并且30日和60日两根均线挨近后反而向下崩塌，则是“大崩溃”的前兆。

    总之，无论好淡，如果眼前迈出一小步，未来行情必将证明是迈出了历史性的一大步！

    即便下周行情还将发生震荡，本栏也认为必须具有“战略做多的原则性执着”和“战术性作空的灵活技巧”及二者之间的统一协调。

    （二）“宏观调控”、“股改试点”、“上市公司质量改善”、“人民币升值”等影响股市的因素正朝向总体积极、良好、稳定的预期在发展，当然，每前进一步还需要排除心理障碍

    目前行情更需要另一种更长远的“大智慧”考虑，不必过于敏感和“行动失度”。

    当前，人民币升值已走出第一步，短期内需要稳固中静观变化；而宏观调控不再出台新的调控措施包括房地产新政也暂时不再密集出台，如此政策面处于相对宽松环境阶段----但今年中国既然被定义为“改革攻坚年”，还是需要人们对于未来，既鼓劲又重视矛盾，本栏认为，7月28日人民日报发表评论员文章《维护稳定、促进发展》，可能是表明下一阶段，人们认识形势和问题及作出行动部署必须的出发点；特别是目前股市正处于股改“试点攻坚”阶段，这种利益调整是史无前例的，需要某种智慧和魄力！近期，通过，本栏所称“资金就是话语权”、“上涨才是硬道理”，一批人气股崛起并飙升，更因一批试点内外的超级权重股的护盘强行上涨，或多数个股的积极响应；财富效应的再造----已经使得“股改试点”慢慢被人们正面接受或开始具有稳定预期；当然，矛盾和分歧也开始出现-----投资者半信半疑行情的展开，比较担心政策面支持股市稳定发展决心到底有多大？人们还比较担心全面铺开“股改”后是否存在“速度和质量上”方面过于急躁的情绪；另外，目前正值上市公司中报公布期间，好淡业绩交替中也会影响投资者对于证券市场整体观感和局部的评价预期。

    本轮行情启动或发展过程中不可避免地带有很大的“功利色彩”，比如说护住“千点面子”，保证金融环境安全、防范于未然等等；但是正因为转折除技术面有暗示外，更体现出“功利安排”中为“股改”进行“保驾护航”的特征。如此，我们就不得不注意要对于各种利益方代表的多种“声音”加以分析，以此看清“政策背后”哪些“利益集团”代表者其观点和声音中所没有直接表达出的“潜台词”，借此找到行情演进过程中、某种时间意义上阶段的“多空平衡点”！以为我们实战行动制订周密方案和可行步骤。

    本周，各种“权威”声音开始出现，本着“政策是一种平衡地艺术”，本栏认为：不同时期，我们分析他人观点，要有自己的方法论及出发点。

    比如，四年前我们要重视吴老先生的讲话，现在时过境迁之后，我们则要更重视股市的上涨是政治需要、民心和市情需要，最近几天吴敬琏“老先生”对于政策“千点护盘”再次发出“质疑”的声音，本栏认为，一个智慧型的投资者眼前则更需要关注和尊重市场内在的力量和规律。

    本周，也有中国证监会证券规划委李青原女士强调“股改成败不能以股价稳定与否”作依据来判断，很多人简单加以驳斥，李女士的讲话乍一看令人失望，但是其前后意义连贯性来看，却是强调，不以现实的局促来看待未来----要以股改后更长远的未来或表现来看待股改得失；其讲话中也强调股改需要稳定的预期和相对良好的市场环境，并没有说政策面要继续打压的话；在其强调股改坚定性或时间进程不会拖得太久之后，一个能够趋利避害的投资者其实更能找到其中隐约中透露出的今后股改“大致时间表”：试点过后全面铺开，且股改实施权利下放到两地证券交易所；监管高层工作重点是1333家A股中的大约占总市值60%以上即200到300家公司实施股改后，届时再推出“新老划断”。

    另外，周四媒体披露国资委李荣融强调：股权分置改革试点要稳定有序展开；乍一看，我们也有担心，但仔细研究之后，本栏发现：目前市场所担心的-----已有部分上市公司的大股东近期想借“股改”搭配“私货”-----管理层或职工股权激励的问题；他的讲话，并不是说要放任自流------“国资委将于8月公布规范国企改制的补充文件，对包括上市公司在内的所有企业放开口子，允许管理层和职工通过增量形式实现持股”；本栏认为：若是增量持股是好事；当然，最好是通过二级市场买进；类似近日紫江企业大股东和实际控制人的准备做法；把非流通大股东和内部利益人与现在社会公众流通股东利益直接捆在一起，形成一种“同一个战壕战友的印象”。所以，李荣融的讲话，充其量算是中性偏利多，但今日部分投资者直观印象却是以利空来对待的，当然，也许投资者无所谓利空或利多，但在李青原之后，又有国资委来推动，表明股改的确是速度很快，既然如此很快，当然就有预期不明朗，投资者心里无底当然担心，如此也在情理之中。

    本栏还认为：未来，需要一切向前看，或者本着有矛盾解决矛盾的办法，但也要在注重效率同时关注社会公平；不能强调改革是利益调整就忽略大众利益、割裂历史、继续制造新的不公平。

    从利益和利害角度而言：有一点可以肯定，千点行情决不能失守或半途而废；股改也将因利益权衡较难，需要假以时日进行对待，但股市必须前进才能解决矛盾或有希望是不容质疑的；注意，下跌或后退是百分之百的死路一条，只有前进才有希望，而且多少还有一线希望。

    所以，本栏从战略全局考虑，从各种利益平衡考虑，本栏所称的7月29日这一比7月18日更重要的时间窗口，指数下周指向“乘胜前进”的可能性更大。

   适度谨慎同时，暂时不应该妨碍我们以一种战术灵活、战略继续看多生存的趋向。

   总之，面对各种针对股市的“复杂声音”，作为无法左右政策的一般投资者，我们有的可以听之任之；有的需要仔细琢磨；有的则要反复权衡或利用时间来观察政策面如何处理各种利益和矛盾的平衡艺术？借此找到我们的思维重点和行动准绳。

   （三） 财富效应层出不穷，只有“分合适度”，及时捕捉题材或始终坚持业绩为本，如此“命中目标”才能获得丰厚回报

    本周两市涨幅靠前之十名（中小企业板取前五名）分别是：飞乐音响（600651）45%、青松建化（600425）31%、新疆天宏（600419）31%、二纺机（600604）31%、ST丰华（600615）27%、长春燃气（600333）25%、天利高新（600339）24%、上海三毛（600689）24%、四创电子（600990）23%、中卫国脉（600640）22%；锦州石化（000763）32%、阳光发展（000671）28%、中汇医药（000809）22%、思达高科（000676）20%、莱茵置业（000558）19%、神火股份（000933）18%、海南海药（000566）18%、广宇发展（000537）18%、深万科（000002）17%、煤气化（000968）16%；登海种业（002041）9%、黔源电力（002039）8%、中航精机（002013）8%、伟星股份8%、思源电气（002028）7%。

    涨幅靠前个股的特点是：超跌个股不断出现恢复性上涨，财富效应正在遍地开花；这一切得益于指数稳定向上、题材股交相辉映、业绩股每次震荡后都稳步上台阶等渐进良好的行情氛围。

    本周两市跌幅靠前的五名个股（含中小企业板个股）分别是：驰宏锌锗（600497）-10%、航天长峰（600855）-7%、长电科技（600584）-6%、、古越龙山（600059）-5%、天药股份（600488）-4%；一汽夏利（000927）-6%、石油济柴（000617）-5%、盐湖钾肥（000792）-4%、深赤湾（000022）-3%、海螺型材（000619）-3%、；东信和平（002017）-14%、江苏三友（002044）-7%、飞亚股份（002042）-6%、七喜股份（002027）-5%、广州国光（002045）-4%。

    跌幅靠前的个股特点是：部分前期上升通道保持良好、基本面改变中渐次涨幅较好的中线个股借整体行情向好之际出现短线套利操作趋向、部分个股因中报预期与股价不匹配正在进行适度的短线修正；中小企业板中部分前期试点个股因涨幅突出，眼前因全面铺开股改或比主板更块进行股改的预期使得其上行出现趋势分化，甚至一定程度趋势逆转。

    本周试点股票上涨前十名分别是：G三一（600031）16%、G紫江（600210）15%、长力股份（600507）14%、韶钢松山（000717）13%、鲁西化工（000830）13%、人福科技（600079）12%、郑州煤电（600121）11%、物华股份（600247）11%、中孚股份（600595）11%；本周试点股票跌幅靠前或滞后前五名个股分别是：中化国际（600500）-3%、永新股份（002014）-1%、申能股份（600642）1%、农产品（000061）1%、广州控股（600098）1%。

    可见，试点个股总体表现良好。但是也面临一个问题：注意，因短期内第二批试点个股中，停牌数量越来越多，近周进入表决程序，且停牌到复牌时间长短事先投资者并不知道或不确定，这就使得投资者无形之中短线筹码被锁定的概率在增大，如此就会具有资金利用效率低、机会成本大，也将为停牌个股复牌后波动不常带来预测和把握的难度，以上种种迹象表明，此为短线操作试点个股带来某种不便，当然，这绝非说其复牌后机会没有或者风险单边偏大。某些个股也许被动筹码锁定后，反而利润更高，或者客观上避免因资金过于随意操作带来投资损耗，如此角度看，也未必是坏事。

    未来，需要始终关注，影响指数的超级权重股、“二线高强个股”、“试点股”、各种体现市场创造活力的各种题材股，如本轮行情中重要的人气股浪潮软件（600756）和浪潮信息（000977）等。

    尽管，本周热点部分转向：“冷门股”、“落后股”、“滞涨不充分个股”的补涨性质，以过去眼光看，这是行情要调整的信号，但从另一方面，既然热点被“点线面”一一被激活，恰好是股市恢复活力与健康的象征。

    本栏倾向于“好心情带来好变化”，下半年操作当积极进取、大胆开拓、业绩为本！未来财富效应目前体现的“三条主线”当中，一、股改“试点”主线；二、中报等业绩主线、周期性行业理性认识及价值重估主线，还有新景气行业、新区域景气因素；三、“概念想象”主线，或者其他等等。

    一言以蔽之，今年下半年行情很大！7月18日是一个经验证后的“全新行情”的重要起点！只要坚持业绩等品质属性则一定能在未来行情中不败而胜出，当然，业绩是动态的每季观测并连续跟踪的业绩等品质属性。


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