（一）临近时间窗口，下周操作须灵活

    本周两地市场如本栏上周五预测出现报复性反弹，指数周五第一次逼近30日均线且暂时未果。本栏已提前作两点提示：一是必须两次以上站稳此均线，二是必须反弹时间逾越下周一即7月18日本栏预言的时间窗口，如此报复性反弹将向大转折方向演变。

    本周二指数在逼近千点时，一股神秘力量再度挽救股市于绝境，主要是长江电力（600900）、中国联通（600050）、中国石化（600028）等超级权重股继上周五先行稳定后，本周继续护盘向上；尤其是以浪潮软件（600756）和浪潮信息（000977）为代表的超跌科技股在牵手微软等题材因素支持下，激发人气并使大盘呈现暂时放量走高。行情具有类似去年“913”行情时的基本特征。

    但也有几点不同，一点是去年指数崛起启动为“单底”、此次为“双底”；二则去年启动时，上档均线离指数较远，且呈现平行通道运行；此番则上档均线距离指数较近而刚刚死叉成形；三是去年没有“股改”压力，而眼前却是股市体系经受“股改”紊乱预期冲击强烈且全面。

    上周，本栏特别强调，行情出现报复性反弹，纯属于技术层面原因，与基本面变化不会具有特别大的关系。

    尽管本周公布了一些基本面利好，诸如汇金等注资重组多家券商、基金可以以持有股票进行质押贷款等力图借此改善股市供求关系的一些举措，但上述办法主要还是一种心理层面的支持，实际运用中还可能会遭遇种种不测压力，更多可能仅仅是一些延缓股市下跌生命周期的政策，不会对于股市趋势根本转折起到实质作用；因为，上述政策仍然是脚痛医脚、头疼医头的局部利好和老办法；而股票质押贷款是一把“双刃剑”，在熊市中是无法保障投资者的利益而反不受伤害的----假如政策没有连续性、假如政策利好股市仅仅是为了“股改”后的全流通或减持等“功利性安排”，则难免最终不会因过强的功利性而反受其害或者在实际效果达不到后，政策利好收回而打折扣（这完全有可能），而如果股市中人不能享受“善始善终的政策支持”，则最终德隆的命运就是前车之鉴！想当初，熊市中惟有德隆个股“一面旗帜”高高飘扬，但在其“死”之前，却发出这样的感叹和“哀嚎”：“世界上没有哪个经济实体能经得起或受迫于银行的挤兑”？！可以认为-----银行的钱不好借啊！很多响应号召“拿明天的钱享受今天的生活”而在近几年买房的人已经尝到了货币政策等朝令夕改“先喜后悲”的滋味！

    借贷要还钱----银行的钱（国家的钱），最终都是要还本付息、加倍偿还的，一旦政策变化过快，一旦某些人出馊主意，则借贷者将具有“身家性命般”的担忧和压力！这绝非危言耸听。一批人已经接受教训。而注资被重组也须从此以后听命于人。考虑政策出台的背景因素或功利性安排：可以预言，如果只是救局部，救某一类投资主体，而不是救整体市场的趋势的扭转，则任何金融政策的利好，最终都会“打水漂”，效应不会持久！

    当然，周四媒体报道的央行行长的讲话，很多具有“震耳欲聋”的利好效应！其说出了“圈内人”的心中话。------在最近几年股市被整肃中，我们听到了太多对于股市投资者不利的话，包括一些不是“人”、“没有良心”、“割裂历史”，甚至把7000万股民从13亿人民“概念”中抽离的逻辑紊乱的人说得话。

    比如，对于金融机构包括证券市场相关投资主体的巨额注资，周小川的解释或许会成为最好的注脚。他说，“金融机构是否强健并提供良好的金融服务，关系到国民经济是否能够保持持续、稳定、健康发展，因此，需要通过改革来使多数金融机构强健，使它们既降低风险，又提供优质的金融服务，并以此促进经济。他特别表示，要使金融机构强健，要加强金融业配置资源的功能，就意味着政府对金融机构转轨期间形成的和历史遗留的包袱要认账、要剥离；政府要建立有利于增强金融服务的财务、会计、拨备和税收等制度；政府放松对金融机构的各种不必要的管制；政府要推动市场的发育并促成竞争性市场机制，解除对价格的不必要的管制，使市场发挥作用；要促成金融机构和金融市场的提高定价能力；要积极稳步推进有利于形成市场定价机制的各种工具。

    对于社会上对花费大量资源来改革和重组金融机构存在疑义。这种疑问认为金融机构改革的目的是避免风险、危机和不稳定，避免给政府添乱。并以此认为，既然金融机构风险集中，就把它关了，关了就不会再出风险了。对此，周小川认为，此种想法过于狭窄而且只重近期因素。因为政府机构不能仅仅只担忧风险。如果把有风险的金融机构都关掉，导致金融服务不足，经济必然会受到损害。他说，虽然金融业本身会产生风险，但它又是一种风险吸收机制。如果功能发挥的好，金融市场会起到吸收、缓冲和化解风险的作用。　

    上述讲话，实际上传递出三条信息，第一、对于证券市场或相关投资主体要本着“治病又救人”的方针；第二，推倒难重来，反对割裂历史的推卸政府责任，以积极态度消化、吸收、化解金融风险；第三、政府要放松对于价格的不必要管制。

    本栏认为：周小川的讲话，表明政府态度的一个大转弯，已经意识到过去一段时间政府的态度尤其是一些主控舆论的负面效应，通过进一步明确金融机构改革重组的目的，不是为改革而改革，而是正视政府应负担的历史责任，不是一推了事的消极处理历史遗留问题，这才是一个负责任的政府应有的态度。如果政府本着这样负责的态度进行股改或其他一些变革，则改革的“磨合成本”会将降到最低。

    类似的积极变化还包括：货币政策可能松动、宏观调控压力阶段性有所减轻、人民币升值预期加强中舆论环境有所缓和等等。

    当然，基本面的变化包括对于市场的实际效果不会立竿见影，所以主要遵从技术面的直观变化来客观行事更有必要。

    短线来看，投资者的担心一是第二批试点时间长短，或其后的全面铺开股改带来股价体系全面受冲击；第二是带B股或带H股的股票试点如何实施对价？（已经有洋买办借言语“讹诈”如不对H股实施对价，将可能面临投资者付诸于国际诉讼，真是岂有此理！？）；第三是个股如何经受中报业绩好淡的洗礼？可以认为，接下来，在时间临近本栏预言的时间窗口，即7月18日下周一，而30日均线在下方平势挨近上档往下进逼的60日均线，除非能够指数上抬成功促成30日均线往上金叉60日均线，否则一旦指数牵引着30日均线挨近60日均线不但不金叉反而牵扯其往下移动，则须警惕指数出现巨大险情。所以，下周时间窗口适当谨慎然后灵活进退是非常有必要的。估计除非意外，下周平庸中，个股好淡会同步进行-----激情和风险都在具体个股之中。如果下周指数无恙，则可以预料大难不死之指数必有厚（后）福！留一半清醒、一半醉是非常有必要的。

    （二）概念激情、中报预期、区域文化特征精彩纷呈------短线虽激情退却，但想象力还在！

    本周两市涨幅前十位（中小企业板之取前五位）分别是：华微电子（600360）14%、中技贸易（600056）10%、浪潮软件（600756）10%、中信证券（600030）8%、天科股份（600378）8%、中国软件（600536）8%、上电股份（600627）8%、小商品城（600415）8%、风神股份（600469）%、亨通光电（600487）7%；襄阳轴承（000678）16%、创智科技（000787）15%、延边公路（000776）14%、农产品（000061）10%%、*ST天然（000683）8%、*ST恒立（000622）7%、国风塑业（000859）6%、盐湖钾肥（000792）6%、深达声（000014）6%、陕西金叶（000812）6%；海特高新（002023）6%、传化股份（002010）5%、中捷股份（002021）4%%、鑫富股份（002019）4%、登海种业（002041）4%。

    强势个股特征包括，第一、概念股属性，如仪电仪表行业重新夺得行业涨幅第一名、江苏板块重新夺得区域板块整体强势第一名、试点个股中部分具有影响指数和人气作用的个股走强；另外特别是自上周四以来湖北股呈现局部最强势个股特征，尤其是湖北股襄阳轴承（000678）本周以周涨幅16%夺得个股涨幅冠军！受牵手微软影响，浪潮系两只个股如浪潮软件（600756）和浪潮信息（000977）在周四前三个交易日表现非常亮丽，是连续涨停，其联动了创智科技（000787）等沾边“微软股”也纷纷起涨，但周四澄清公告复牌后两只“浪潮系”个股一头栽下，呈现虎头蛇尾，是本周个股激情演绎中的一大遗憾；也是本周有类型去年“913行情”发动初步征兆但又被投资者半信半疑的最直观写照。第二、中报业绩预增、预盈，尤其是相对增幅和绝对收益较高的个股，包括部分次新股表现相对不俗，最典型代表是华微电子（600360）；三、特别是，本周果然区域板块相当活跃，比如湖北股、山东股、湖南股、西部股、东北股等等，呈现了丰富多彩的地缘文化特征。

    本周两市跌幅靠前五位分别是：*ST啤花（600090）-24%、路桥建设（600263）-22%、江西长运（600561）-22%、抚顺特钢（600399）-21%、有研硅股（600206）-20%；健特生物（0004160-38%%、广宇发展（000537）-24%、锦州石化（000763）-26%、*ST科健（000035）-23%、吉林化工（000618）-23%；京新药业（002020）-7%、华邦制药（002004）-7%、久联发展（002037）-5%、江苏琼花（002002）-5%、中航精机（002013）-4%。

    弱势个股都是中报业绩预期不佳，如业绩预减、预亏等类型，再者越是底部个股越容易出现山体滑坡不稳定态势，当然，本周又有健特生物（000416）等历史上一批庄股出现价格雪崩。

    本周五收盘时，几只行情“领头羊”个股中，分别较前一交易日涨跌状况是：浪潮软件（600756）-7%、浪潮信息（000977）-8%、襄阳轴承（000678）1%、华微电子（600360）持平、烟台冰轮（000811）-5%、中信证券（600030）上涨不足1%等。

    当前，指数在千点处摇摆，投资者心情比较敏感和脆弱，所以稍有风吹草动，就会乱杀跌一气，这是为什么周五具有那么多个股处于下跌，或者很多个股处于跌停的重要因素。但是从超级权重股和二线高强个股意味深长看，行情还具有再度卷土重来的基础。

    一言以蔽之，短线行情激情已经开始退却，但市场想象力还存在。

    再次强调，此轮行情有类似去年“913”行情启动时的特征，但也有前述几点不同。

    我们应该首先遵从个股强弱采取先行一步的进退策略，但总体来讲，未来总体趋势还带有很大的博弈色彩！

    下面是本人周二股市日记中的话-----

    “面对昔日之恩恩怨怨，今日之是是非非，将来的长长短短，没有绝对公平，也少真理可言，什么是真理，投资者可以说个一二三四，分析师可以讲个头长脚短，媒体也可吹吹打打，其实哪有什么绝对答案，什么是真理？本栏可以说，“资金就是话语权”，“上涨就是硬道理”；其他什么都不是。这是当前最大的真理，不服就不行！“导演和主要演员”心知肚明！多数人心中无底？当然只会埋怨环境和讲一些无关痛痒的话！什么是真理？争论又有什么用？白浪费表情！------上涨就是道理，一涨解千愁，才是千真万确！？一切为了利，有利就是理！所以，最“无理可讲”的时候，6月8日神秘进场的资金本周二将再度告诉你道理！----“功利性的转折”开始了；“投入性的演出”也即刻拉开了序幕！胜败及命运只有未来才知道。”

    面对激情可能短线退却，但想象力还在的市场，注意，下周时间窗口，也即7月18日当周敏感趋势状态中，我们需要先把注意力放在风险甄别基础的个股重点上（尽量回避趋势不佳、业绩滑坡、诚信不足的个股风险），然后再尊重总体趋势状态加强仓位增减变化，暂时先看个股只有百里挑一的机会！

    重要的不是市场如何，而是我们自己应随机应变而进退：好心情带来好变化！

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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