记者　周沪　上海报道

　　据最新消息，3家有公募法人股的试点公司对该部分公募法人股如何支付对价问题，已有了较明确的方案，即由非流通股大股东代为支付对价并获得流通权，其本身既不支付对价，也不享受补偿。

　　综合各方面信息分析，这3家公司中，申能股份和东方明珠基本上已认可了这种方式，宏盛科技采用这种方式的可能性也很大。

　　所谓公募法人股，是一批上海本地老上市公司特有的历史遗留问题。1992年至1993年间，有67家上海公司在向自然人发行新股的同时，还以与流通股相同的价格向社会法人溢价发行了部分新股，这就是公募法人股。这批法人股的持股成本与流通股股东相同，但能否上市流通则并未明确。当时人们普遍的预期是这部分股份在若干年后可以上市流通，其性质类似后来的转配股。事实上，这67家公司中的二纺机、中纺机、嘉丰等3家公司的公募法人股后来已直接上市流通了。此后，在大盘的一轮持续跌势中，有关部门出台了法人股暂停上市的政策，公募法人股的问题也就被搁置至今。

　　除了上述3家公司公募法人股已上市外，大众交通等3家公司的公募法人股后来转成了B股并上市流通，加上水仙、国嘉两家已退市，华联商厦与第一百货吸收合并，目前尚有58家公司仍存在公募法人股问题。经过历年的送配，这批公募法人股的数量已有很大的增长。比如申能股份目前有公募法人股4.03亿股，占非流通股总量的19.46％，宏盛科技有2543万股，占非流通股的29.73％，东方明珠有3683万股，占4.95％。

　　分析人士认为，在股权分置状态下的新股发行中，流通股股东所支付的溢价，实际上包含了两个方面，一部分是对发起人的创业溢价，一部分是流通权的溢价。目前进行的股权分置改革中非流通股所支付的对价，针对的就是流通权的溢价。而所谓公募法人股，当初既支付了创业溢价，也支付了流通溢价，却被剥夺了流通权利，所以是股权分置状态的最大受损害者之一，其持股成本实际上比现在的流通股股东还高。而其当初支付的溢价为上市公司整体尤其是非流通股大股东所享有，因此，在改革中应该由大股东代其支付对价。

　　由于发行于市场草创和不规范的时期，许多公募法人股实际上是由自然人假借法人单位的名义所持有，经过十多年的搁置之后，这些名义上的法人股东许多已难以寻觅，有些甚至已经不存在，要求他们参与股权分置改革方案的讨论并支付对价，事实上也存在着极大的障碍。因此，由大股东代为支付对价，也可以解决这一技术上的障碍。而这些公司绝大部分都属国企改制上市，大股东大都处于控股地位，在决策上较少障碍。作为试点公司，如申能股份、东方明珠、宏盛科技3家公司最终采用大股东代为支付对价的方案，则这种方法很可能成为其余有公募法人股的上市公司的解决方案。（中证网）