周三仍是一种探底回升中整理的态势，反映出市场重心虽然抬高但仍未摆脱三角形收敛的趋势：只不过从前期对称三角形转变为上升三角形----任何这种顶端形态的突破，无论向上或向下均属于假突破，需要上下反复滚动，直到最终这种收敛形态完全被改变为扩大之形态而强化一种新趋势印象为止！！！

    短线操作策略注意四点：第一、突破前高或者60日均线看高，跌破30日均线看淡，之前需要反复滚动操作；第二、短线应逢高派发多数中小企业板个股，因为已在周年纪念日之前打了提前量；当然，今后其“形象工程”还将展开，但短线谨慎是必要的、滚动是应该的；第三、近期可以关注首季业绩良好或者改善，如此推测出中报可能业绩预增及大幅增长的个股类型，这是提前为中报行情作准备；第四、6月至7月是上市公司分红派现高峰期，这对于部分个股股价稳定甚至阶段性上涨具有心理支撑和帮助。

    中长线看，“试点改革”“霸王硬上弓”风险莫测，最终可能成为一场闹剧而难以终场！？如果没有客观检验标准，却又极力强行推行，包括第二批试点后结束试点期，如此大面积减持或全流通来临，则股市将陷入极端困境之中！这一点不得不防。

    从今日宝钢股份试点方案（每10股送1股＋2份认购权证＋5份认沽权证）已经可以看出，其在被评为“世界钢铁业老三”之后，却有“如此霸道”的方案，也真实地揭示出所谓的绩优股（实际是“圈钱大王”和“铁公鸡”一个）会使得部分看重“第二批试点方案”好淡的投资者大失所望。问题症结所在不是方案，而是该不该这样大面积推开，或者目前是否具有条件解决这些问题。

    第二批试点再度快速、大面积铺开，说明了把车开一些的意图，本栏已经强调，“车子”一旦快起来可能暂时更加平稳一些，但如果过快见失去平稳，假如道路不太平坦顺畅，车况本身有问题，则最终还将具有难以预料的事情，这可以用来形容“试点改革”中股市的短中线趋向。

    甚至可以设想一下，如果监管层执意要当“好人”，则最终股权分置改革或试点将出现较长时间的讨价还价，这样一来，非流通大股东不会干；反之如果“好人”当不长，则可能最终试点很快结束，全流通或减持工作全面或很快铺展开来，如此市场会害怕“利箭“马上落下来，直接结果是引发股价剧烈下跌。总之，无论是搞得慢一些还是最终会快一些，管理层都将不得不面对着“两面不讨好”的结局。

    而且游戏规则大变，完全为“不正当利益”鸣锣开道，很难想象最终是什么结局？！

    所以始终需要留一半清醒一半醉。短线需要利益，长线不能没有真理和原则性考量。

      
（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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宝钢“送股加权证”草案亮相 基金不看好

宝钢分置改革方案讨论版亮相

每10股送1股＋2份认购权证＋5份认沽权证，基金公司不看好


　　宝钢股份(600019.SH)的股权分置改革试点方案终于露出了冰山一角。昨日，宝钢股份以传真的形式向一些基金公司发送了该方案的讨论版。

　　宝钢股份方案的具体内容为：股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得宝钢集团支付的1股股份、2份认购权证和5份认沽权证，在支付完成后，宝钢股份的非流通股份即获得上市流通权。

    方案细解

　　其中，认购权证和认沽权证的发行人均为宝钢集团，均是欧式期权，存续期都为12个月，行权比例均为1：1。

　　认购权证行权价为4.18元，结算方式为股票给付方式，即宝钢集团按行权价格向行权者收取现金并支付股份。

　　认沽权证行权价为5.12元，为现金方式结算，即宝钢集团按行权价格与行权日股票结算价格之差额向行权者支付现金。前述股票结算价格为行权日前五个交易日宝钢股份A股股票收盘价的中位数。而5.12元正是宝钢股份新近增发的价格。

　　在基金公司收到的传真中，宝钢集团还承诺：自其所持股份获得流通权之日起，24个月内不上市交易或转让；在前项承诺期满后，宝钢集团通过证券交易所挂牌交易出售的股份占宝钢股份总数的比例在12个月内不超过5%，且宝钢集团通过交易所出售所持股份的价格不低于5.63元/股(考虑IPO、增发因素后截止到2005年6月10日的宝钢股份A股加权平均价)。

　　同时，宝钢集团也承诺：自其所持股份获得流通权之日起3年内，宝钢集团持有宝钢股份A股的比例将不低于67%。

　　基金公司在收到宝钢股份的传真后，随即迎来了宝钢股份的造访。宝钢股份的高层管理人员正兵分几路，前往各家基金公司，开始广泛地听取流通股股东的意见。

    市场对方案不看好

　　从昨日市场的表现看，市场对包括宝钢、长江电力(资讯 行情 论坛)(600900.SH)在内的几家大盘蓝筹股的初步方案好像并不满意。前日，上证指数(资讯 行情 论坛)上涨了2.76%，昨日上证指数却下跌了1.27%。

　　一基金公司投资总监表示，他们对宝钢股份的方案非常不满意。他称，前天，市场上涨是因为大盘股参与试点，市场充满信心。但昨天，市场又开始下跌，这是表达对宝钢股份等几家蓝筹股讨论版方案的一种不满。

　　他还表示，权证的方案过于复杂，即使像基金公司这样的机构投资者都不一定能充分理解其中的内涵并承担相应的交易风险，中小投资者更是一筹莫展，所以中小投资者投反对票的可能性会比较大。

　　据悉，否定清华同方的试点方案也大都来自于中小投资者，尽管以上证50ETF为首的基金都投了赞成票。

　　这位投资总监还表示，目前宝钢股份的讨论版试点方案，如果核算后，相当于向流通股股东每10股送2股，这是不太能接受的。正式的试点方案至少要在10送2.5股到3股之间。

　　据悉，一些基金公司的投资总监正在准备聚会，以交流对宝钢股份试点方案(讨论版)的看法。

　　宝钢股份一向是基金重仓股中的重仓股。数据显示，截至2005年4月26日，华夏基金旗下的上证50ETF(资讯 行情 论坛)、海富通收益增长基金分列宝钢股份的前两大流通股股东，分别持有10500万股和9488万股宝钢股份，占总股本的0.60%和0.54%。其他位居前十大流通股的基金还有申万巴黎盛利精选基金、易方达50指数基金、基金安顺、博时精选基金、丰和基金，这几家总共持有31147万股宝钢股份，占总股本的1.78%。（刘瑛/第一财经日报）


    宝钢携“10送2”草案“拜会”基金

    在股权分置改革第二批试点企业名单公布后，从昨天起，各试点公司开始拜访机构投资者。其中，深受关注的大盘蓝筹股宝钢股份昨天拜访了多家基金公司，并给出了“每10股送1股加权证”的草案，据基金粗略计算，该方案相当于“每10股送2股”。此外，按照国资委的要求，草案也给出了国有股持股底线：宝钢集团承诺，3年内持有宝钢股份的比例不低于67%。

    记者昨日从接近宝钢股份保荐机构的人士处得知，宝钢昨日兵分五路，分别在北京、上海、深圳三地同时进行巡演。该人士称，公司主要是与三地的基金等机构投资者会面沟通。

    消息人士称，宝钢股份昨天给机构投资者的“草案”为：流通股股东每持有10股流通股将获得宝钢支付的1股股份、2份认购权证和5份认沽权证。在支付完成后，宝钢股份的非流通股股份即获得上市流通权。

    认购权证是一种有权按特定价格购买某特定证券的凭证。按照宝钢的“草案”，其认购权证的行权价为4.18元，行权比例为1：1，存续期为12个月。这意味着每份宝钢股份认购权证的持有人，在其认购权证生效开始的12个月内，可以4.18元的价格购买1股宝钢股份股票，但如果在存续期内，宝钢的股价低于行权价格，将因无人愿意行权而等同于废纸。

    认沽权证是一种有权按特定价格卖出某特定证券的凭证。根据宝钢的“草案”，其认沽权证的存续期为12个月，行权价为5.12元，行权比例为1：1。这意味着每份宝钢集团认沽权证的持有人，在其认沽权证生效开始的12个月内，可按5.12元向宝钢集团出售1股宝钢股份股票。其结算方式为现金方式结算，即宝钢集团按行权价格与行权日股票结算价格之差额，向行权者支付现金。

    根据一些基金公司的计算，按照停牌前的宝钢股价计算，对目前宝钢的送股加权证方案简单折算，相当于每10股送2股。不少基金公司认为，宝钢给出的送股比例还不够，送股比例最少应该在每10股送2.5股至3股之间。

    此外，一些机构还提出，对于散户投资者来说，权证方式不易理解，不如直接送股、派现方案来得简单。

    据悉，昨天宝钢集团给出的方案还比较“初级”，宝钢集团有关人士也暗示，将继续与投资者进行交流。

    据悉，昨天宝钢还承诺，其所持股份从获得流通权之日起，24个月内不转让；在前项承诺期满后，12个月内减持不超过5%，且价格不低于5.63元/股。同时，宝钢承诺，自其所持股份获得流通权之日起3年内，宝钢集团持有宝钢股份的比例将不低于67%。宝钢集团目前持有宝钢股份136.35亿股非流通股，持股比例为77.86％。

    昨晚，宝钢股份公告称，将于今晚在全景网进行网上路演，投资者可参与沟通。但有趣的是，此后上海证交所又发布公告，称宝钢该公告撤销。

    除了宝钢以外，昨天其他一些试点公司也到基金公司进行了沟通，此外，一些基金公司也主动派员前往试点公司进行沟通。一位基金经理告诉记者，不少上市公司并没有如宝钢般给出“草案”，而是先与基金公司沟通后再拟订“初稿”。（记者肖莉/东方早报）