三一重工（600031）试点方案获得通过之后，据称马上接到“祝贺电话”，而清华同方（600100）方案没有被通过，也接到安慰和鼓励再来的“祝福电话”；三一重工复牌后连续两天大涨，似乎直接和具体体现其积极应对试点改革的倡导；今日是其试点改革之股权登记日，似乎有抢权态势；但是指数却不领情，个股遍地都是下跌，到底是管理层积极得过了分，还是投资者情绪上不理性和理解有偏差呢？

    本栏曾经强调，不能主观判断，一切须以市场实际，并从局部、整体；短期和长期四个视野的角度来加以最终评判。任何以偏概全、舍远求短、以行政手段取代市场诉求、或好大喜功的做法对于我们这个市场都是有百害而无一利的。特别是如果“大方向”出了错，则细节性小修小补政策出得越多，则“大方向”偏离真理方向会越远。局部的上涨、整体的下跌；阶段性的上涨，长远的担忧，其实已经清晰地昭示出试点改革草率和对于多数投资者信心带来不利影响。

    目前为了试点改革顺利进行，证券市场处于有史以来政策面频出消息而需要投资者密集消化的时期，而且游戏规则的确变化很大，完全是“为试点开绿灯”；但是否考虑公允立场及是否能有长治久安的市场细节问题相信考虑得未必周全！

    为了维护“试点”个股股价的稳定，可以让上市公司回购社会公众股票进行注销；可以让大股东增持二级市场股票；为了获得流通权，非流通大股东可以作出让利的某种姿态；可以支付对价后双方免税；甚至还可以信誓坦坦说低于某一价格非流通股将不予以套现；或者承诺一年到两年都不减持；一切都为了支持改革，这里面一点都没有私心杂念，仿佛一夜之间，大股东变得文明、礼貌、体贴入微，完全变了一个模样？！不说，上述承诺能否履行诺言，就单单目前从试点进程来看，就有试点、推广、扩大及全面铺开等四个以上阶段，如果现实按权证方法论者所说，一年可提高效率到能解决500家股权分置改革的速度，那么可能不等到一年或者两年，上述公司可能最终会说，不是我不履行诺言，而是国家政策加快了这种进程，不能怪我说话不算数呀？----三一重工（600031）眼前上涨，表面上是对于试点方案好的积极回应，其实是一种长线利益被短线利益取舍，流通股每10股获得了3.5股和8元现金的对价，其后还将有10送转10派2元的2004年分红预期；加上其上市时间不长，股本相对较小，较少历史套牢筹码。所以获得了部分投资者的追捧。长线其能够上涨吗？另外试点个股不作技术性除权处理，市场是否担心扩容巨大而最终自行除权？目前多方、各地表态，坚决支持改革试点，这种行政命令和“表忠”行为是否契合市场经济的特征要求？

    思达高科高空坠落，天利高新新低不断，B股价格之低也不能幸免，短中长线牛股分崩离析，这种借机出逃，是“逃庄”、也是“逃权”（一是对于送股派现的现阶段“逃权”；二是对于未来试点改革不确定意义下“对价补偿逃权”），为什么这么多个股既不能坚守高位？又为什么有这么多个股底线也不保？

    中国股市难道真得避免不了“天灾人祸”地坍塌结局？

    目前游戏规则快速转变，使得投资者快乐不起来同时增加更多的不安。

    当前，种种迹象表明，不仅空头力量继续强大，而且多头阵营更加分化瓦解。

    在各种利益驱动和风险权衡之下，投资者分立于各自不同的立场，赞成试点改革派中，有坚决派（把股权分置改革进行当成是中国股市转折的唯一条件）、加强派（认为现在改革太慢，鼓吹权证方法，批量解决或扩大试点范围）、方案修改派（只关心对价补偿比例和上市公司高管对于未来的承诺）、现实派（被动赞成，只要眼前有利可图或减少损失）、保守派（认为试点方案若未被通过，则是让利程度不够，应该加紧修改后再度进行试点改革）；而反对派中，也有几种，温和反对派（认为如果没有做好人员疏导，就暂时不要开闸进行泄洪放水，这部分人倡导出一些平衡性利好政策来对冲种种利淡压力）、也有随机观望派、或长期搁置派。

    指数再度下跌，证实了本栏上周三即行情初的那句话：信心、希望容易一时起，但利益、利害协调难的过程。

    现在投资者将陷入两难境地，一种是担心未来试点改革加大力度，如此掀起“不定态势”而全面冲击指数和个股，所以眼前便不得不被迫斩仓出局，离开这一痛苦伤心之地；另一种就是被迫接受新游戏规则，在夹缝中选择“长久痛苦中的短线快乐”或者局部中的短线利益。

    周三指数已经失守30日均线，代表短线趋势的向淡要求，估计周四还会有一次反抽，是否最后一次努力站稳30日均线，将检验转折是否前功尽弃，再度考验沪综指千点的开始。个股随指数并结合30日均线得失灵活持有和滚动。形态转淡者坚决回避。

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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