(编者按：上周跌幅突出之个股，属于强势股补跌的特征，它既是体现盛极而衰的自然逻辑、也是给予侥幸心理较重的投资者以倾巢之下岂有完卵的教训；对于乐观者来说，可能是最后一跌的开始或完结；对于悲观者来说市场信心接近崩溃的标志！奇怪的是今年行情中无论怎么跌，每天都有涨停板的个股，这就说明多数个股是在硬着陆，而指数却在软着陆！指数已近千点，破与不破争论已无意义，心理影响却较大，有一点可以肯定：整体股价向下看齐或从头再来却是不争事实，只要股权分置改革强行、急切和一意孤行进行，就不可避免将如此！本周一，沪综指千点破而再度崛起，到底以基金重仓持股崛起为代表的力量是为在护千点，还是为股权分置改革而保驾护航？或者是在基金持股阵容出现分裂后自救而已？还须进一步观察。

    只要股权分置改革试点继续进行、宏观调控继续实施、搞活国企仍以产权制度为主要方向，银行降低金融风险和符合条件的中央企业都将上市，上述大原则不变，股市难有大行情，甚至行情希望渺茫。所以，短线沪综指千点处稍稍稳定，最终还将可能是以长线价值成长投资尺度模糊为代价！

    未来股市的结果两点，一是股价整体都逼近和下跌到净值或5元以下或者普遍到1-2元，也即股价利益自然接轨过程，然后有新利益集团资金进入或出现真正意义的兼并重组，如此带动指数重新走高；另一种情形，中国股市目前激化，被迫关闭。后一种谁都不愿意看到。但现有的游戏规则其实是非常不利长线投资者的，所以除了短线滑头，多数投资者会感到生存困难和艰辛----能够游刃有余的短线投资者一定是深谙投机和投资“双重辩证“的超级人物。

    中国股市投资者的“解决之路”，曲折折折：一是从头再来，整体股价向低看齐，二是需要或将继续延续着一条区域性特征，这是古老而现实的发展之路，即“西行、北上、再南下”的过程，类似一个“？”号；这恰好吻合于“西部大开发”或者“东北三省”“老工业基地”战略重点之路，然后才能迎接“南下之路”，是最终能否迎接“中华一盘棋”的全局胜利！

    由于2005年市场转折年却被生拉硬扯地与制度转折年联系在一起，可能丧失转折成功的可能，但这并不意味着投资者只能被动挨打的局面存在：不要对于指数或者个股绝对空间寄予厚望，但对于区域性低价股，对于矛盾中的局部矫枉过正或阶段性机会可以充分把握机遇。在指数充分稳定前，游击战术仍是主要的手法。)




    本周一指数探低破千点，即沪综指最低到998点后向上出现反弹，初步站稳5日均线第一天，其中基金重仓股出现拉抬可认为是护盘力量，其中超级权重股长江电力（600900）和二线高强个股中集集团（000039）似乎是主要做多力量，但投资者须明白，此番究竟是护盘千点？还是护盘“股权分置改革试点”？

    须知，沪综指千点之护盘，是护住最后的信心底线；但护住“股权分置改革试点”则是护盘一种暂时的利害的权衡！

    本栏认为显然是为后者，而且，本栏可以预见，三一重工600031、清华同方600100、紫江企业600210、金牛能源000937，本周进入股权分置改革试点网络投票阶段，被通过的可能性很大：一方面，管理层已经三番五次地给基金为代表的最大流通股东通话、希望它们顾全大局，带好头；另一方面，作为一般中小投资者尽管“直观意义的正义感”比较强烈，但“两害之中权其轻”，已经亏损累累的这部分投资者，也会想到同意是通过；不同意也是通过，索性同意，多少也有一定补偿，这种博弈心态，最终可能会占据上风；与此同时，基金为代表的最大流通股东从来认为是管理层而非一般基金持有人为衣食父母，本周护盘中就会为股权分置改革试点被通过而保驾护航。如此，只有利益，而非理性和正义，当然会作出一些非理性的违心之举！！！至于管理层铁了心要搞股权分置改革，什么“开弓难有回头箭”、什么“时机成熟”，什么市场将“迎来重大转折”，现在试点一切才刚刚开始，总不能说自己搞错了而终止，这样一来自己面子上也过不去吧？再者，首批试点非流通股东都坚守了既心理上获得流通权的最大程度（即10：3的对价比例）所谓“让利”，又能最终在减持后还能继续保持绝对控股地位的美好设想，如果首批试点不被通过，那么岂不是还要继续加大所谓地“让利”比例，从非流通股东自己一方角度而言，是无论如何不能接受的。上述博弈出发点，必然，最终是投资者信心和利益进一步丧失，而市场最终实际厉害是股权分置改革试点那些1元发行价格与现有价格进行强行并轨，如此指数最终继续下跌的概率是很高的。至少市场不会单边轻易能走高！！！

    所以，只要股权分置改革试点继续进行、宏观调控继续实施、搞活国企仍以产权制度为主要方向，银行降低金融风险和符合条件的中央企业都将上市，上述大原则不变，股市难有大行情，甚至行情希望渺茫。

    未来股市的结果两点，一是股价整体都逼近和下跌到净值或5元以下或者普遍到1-2元，然后有新利益集团资金进入或出现真正意义的兼并重组，如此带动指数重新走高；另一种情形，中国股市目前激化，被迫关闭。后一种谁都不愿意看到。但现有的游戏规则其实是非常不利长线投资者的，所以除了短线滑头，多数投资者会感到生存困难和艰辛----能够游刃有余的短线投资者一定是深谙投机和投资“双重辩证“的超级人物。

    昨日，中国证监会主席尚福林在出席第29次基金业联席会议时表示，证监会将及时总结股权分置改革试点经验，同时通过制定相应措施，形成有利于改革和促进市场健康稳定发展的氛围，加快改革进程。基金管理公司要充分认识改革对基金行业长远稳定发展产生的积极影响，共同推进资本市场的改革，实现证券市场和基金业发展的良性互动。

    今天，基金重仓持股的表现，似乎在进行积极回应----但市场就是市场，任何违背利益原则，或者显示计划经济色彩浓厚的东西，最终是会受到市场惩罚和教育的，这方面政策面一样需要尊重客观事实。

    看股权分置改革试点是否成功，一看短线，二看长期；三看局部、四看整体，一切以市场客观表现为依据，不能过于主观行事，更不能行政命令、家长作风、长官意志！同时，也不能说我们自己的观点就一定正确。按理，我们身处一个变革年代，理应支持改革，但如果多种矛盾中，改革是为一种利益布局，则这种改革最终必然会带来某一类群体利益受损；过去许多改革是进行过，有的付出巨大代价后取得了成功，但是一代人为此付出了利益、青春、甚至其他更重大的牺牲！？现在股权分置改革明明暂时还看不清有成功的希望，且极力推行之？那么，我们这种牺牲是否值得的确需要警醒！？

    本周一涨幅突出的个股是：轮胎橡胶（600623）等上海本地重组股、中国高科（600730）等上海本地科技股、中集集团（000039）等上周跌幅较大的二线高强个股，注意佛山照明（000541）今日除息并出现填息行情，另外超级权重股表现也相对稳定，特别是长江电力（600900）等。

    本周一两市跌幅靠前的个股是：主要是近期比较抗跌的部分ST家族个股，部分问题个股，而欣网视讯（600403）等“高强”个股也出现继续大幅杀跌。前期表现不俗的几大板块，如老牌龙头股、摘帽股、包括西部股、东北振兴等则本周继续平衡强势之后走弱或表现一般。这是行情辩证法，也证实了行情还存在未完全转好之隐忧。

    短线仍须休息为主，且超短线滚动进出为宜----以沪综指5日和30日均线得失为强弱分水岭。除非技术面和政策面确有实质改善。

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

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