(编者按：2005年是“否极泰来，众人拾柴”的一年。实际走势一一吻合之前的高低时间点预测：如今年行情启动之初的判断、2月24日高点、对称性调整到3月31日结束，4月“大决战”开局，4月13日的波段行情高点，这是“时空均衡对称”或“时空辩证法”的神奇，也意味着事半功倍的最佳途径。目前市场再度按规律处于曲折当中，就市场内在规律本身看，短线将逐渐稳定，但消息面目前非常令人失望，如“开错处方”、“吃错药”的现象比较普遍-----市场还存在着种种浮躁、肤浅地对于“转折”认识的误区，所以，始于4月13日的再度曲折，近周在“3.31”前底附近出现的“感动和玄妙”，其实就是一种要求投资者重视和树立“科学的转折观”，这其中“三大精髓”是“和谐股市”、“内在规律”、“一九效应终结”，并且不把股权分置问题的解决当成股市转折的前提及“灵丹妙药”--目前曲折正是因为屁股指挥脑袋，才出现如此窘迫---救市变成毁市，治市变成乱市！？--市场在利益大碰撞、多空大比拼、智慧大冲浪、风险大摊牌之后是否重新团结一致，转化为注重短线一己私利为长远大众利益为先，这是指数能否在本预测系统指数之重要时间窗口2005年5月20日成为转折点的关键，本周一再度曲折，究竟如何？本周二该跌不跌已初步作出抉择，但权重股价值重心不稳定，二线高强个股压力巨大等继续验证，也证实了未来指数区间不定非常明显，应在不奢望指数高度前提下短线运作目前比较有把握的新价值标杆个股，但指数特别险情中也注意控制风险和意外。

    中国股市投资者的“解决之路”，需要或将继续延续着一条区域性特征，这是古老而现实的发展之路，即“西行、北上、再南下”的过程，类似一个“？”号；这恰好吻合于“西部大开发”或者“东北三省”“老工业基地”战略重点之路，然后才能迎接“南下之路”，是最终迎接“中华一盘棋”的全局胜利！

    注意，目前行业炒作已经泛滥，坐标逐渐模糊、价值和成长理念纠缠不清；是到了一种承上启下，开拓新视野的时候了！这是一个本栏过去现在或将来得心应手，且十分熟悉的领域；今年逐渐蔓延之的区域经济投资热，正好揭示出我们过去重视这条路是正确的，当然，股市过去这方面展开不够，或者停留在一些浅层面，眼前区域经济投资热，不能仅仅是新基金营销的“新卖点”，此“老思路但新视野”当具有实实在在的新内容和事实存在！目前中央电视台在介绍我国发展战略时，区域划分为东部、中部、西部，本栏认为还有南部或者北部。本栏确信无疑，今年区域板块将不断展现出深不可测的魅力，是“中华一盘棋”、“雄鸡将崛起”的具体体现。中国股市在变，但再变也离不开政策导向的影子，脱离不了中国经济、政治、文化的继承性，比如三国时候诸葛亮“四出祁山”，目的是“问鼎中原”，红军被迫长征，也在主客观上选择了一条“西进北上”的道路。这是化被动为主动，着眼于矛盾薄弱环节，逐渐茁壮成长壮大的一条路。今天，区域经济发展重点和互补协调，符合国家战略及老百姓利益，是科学发展观的新体现。区域经济协调发展，区域板块分进合击。这颇似红军长征结束后由全面防御转向重点防御和重点进攻---陕北保卫战和延安保卫战，甚至人民解放军通过“辽沈、平津、渡江三大战役”等，也即最终的全面“大决战”所付出和进行的艰苦卓绝斗争-----人民军队的能够反败为胜，初期主要是以消灭敌人有生力量为主，不以夺取对方一城、一池为目标，直到人民解放军力量强大到足够之时，最终争夺“地盘”才成为一种重要选择，但之前这种“区域战斗”，战争获得全国解放奠定了坚实的“物质基础”。这是前期本栏一直强调行情将彻底、残酷、对称性调整的原因，目前很多个股仍处于周K线、月K线大底区域，但重在惠眼发掘，充分具有耐心进行反复吸纳，一旦行情准备充分，“大决战”所呈现的魅力将超过我们一般投资者不曾经历或想见印象，即先是15度上升，绵而不绝，直至“大型井喷”之开始。请注意：在指数充分稳定前，游击战术仍是主要的手法，不要对于指数具有条件不成熟前的奢望。本篇是系列关于“三大战役”----中国股市新征程的“续篇”。)

   （一）以5日和30日均线检验指数和个股稳定与否及趋势强弱！

    本周五，超级权重股初步稳定，如周五中国联通试探性转折，但二线高强个股果然继续分崩离析，沪综指仅摸及5日均线缓慢下沉，新低中尚没有向下完全偏离5日均线。

    本周指数节节败退，与一系列消息面有关------上周人民币升值预期暂时再度落空，直接导致结果是美国政府１８日宣布对更多中国纺织和服装产品进口设限，这是美国政府自本月１３日以来第二次决定对中国纺织品进口进行限制；与此同时，作为一定程度妥协，经批准，自6月1日起，国务院关税税则委员会决定自本年度6月1日起对纺织品出口关税进行调整，多数纺织品税率为原来的5倍！而且，即便有关方面召集部分经济学家、券商、基金、投资咨询公司探讨股权分置改革试点工作，这部分人士大多对此“大唱赞歌”或口是心非表示支持，但市场毫不留情，继续下跌，充分反映了市场内部多数投资者对股权分置改革试点所抱的消极观望态度。

    本周深市中小企业板继续加快新股上市步伐，以凑足50家（市场参与者队伍中即便某些主体对于市场转折心有期盼，但这种多从自我利益出发的现象层出不穷，如此导致市场转折艰难，终究也就不断酿成“自戕”局面），周一是广州国光（002045）2400万A股上市，开盘是12.21元（周五收盘是11.01元，跌幅-9.83%）、周四是轴研科技（002046）2000万A股上市（周四开盘10.11元，周五收盘是9.89元，跌幅-2.18%）；近期上市的飞亚股份（002042）和江苏三友（002042）均在首日开盘基础上套牢买进者-30%和-13%以上！表明新股上市套牢投资者命运是普遍规律，即便是有为人作嫁人的机构资金“作托”，一样是命运如此！这部分机构是必将先害人后害己！

    周三消息面披露：经过与中小投资者交流和全体非流通股股东提议，三一重工对价方案修改为流通股股东每持有10股流通股获得3.5股股票和8元现金，比过去方案每10股增加了0.5股，现金对价不变。上述方案即由三一重工非流通股股东向流通股股东共支付2100万股股票和4800万元现金对价。三一重工控股股东——三一集团有限公司还补充承诺，只有同时满足两个条件，才可挂牌交易出售所持有的非流通股股份。条件之一是，自股权分置改革方案实施后的第一个交易日起满24个月以上；条件之二是，股权分置改革方案实施后，任一连续5个交易日公司二级市场股票收盘价格达到19元以上（含19元）。

    这则消息出现非常有趣，它使人想起美国迪斯尼经典动画王牌《猫和老鼠》中第二集中的一则故事《和平条约》，故事以争斗开始，以和平条约承接，狗、猫、老鼠因此有过一段非常关爱情深的感人情节，但是好景不长，最终一快肉的大小终止了三者之间的友谊与条约，三者重新变成了你死我活的利益争斗。这则故事虽然夸张，但反映了条约在利益面前的苍白无力。仍然是人性的最典型写照-----“银子是白的，眼珠子是黑的，你难保他不起歹猫子心啊？----电视连续剧《傻儿师长》中的台词”。

    注意：“体制”不变之下，任何形式上的试点“让利”掩饰不了大股东按捺不住的内心强烈地套现欲望-----最终“和平条约”必然撕毁，利益嘴脸必然狰狞！即便套现不能得逞，也将有人会从信息不对称或可能的“内幕交易”中分得好处,即便局部试点成功了，未必整体推广后不走样。

    目前，指数在多空“围城”中缓缓下沉，主要原因是三点：第一股权分置改革急切、强行和一意孤行不受市场欢迎；二、新股上市步伐未见放缓，股权分置改革试点对于原有股价体系构成重创，未见增量资金明显入市护盘，市场舆论环境粉饰太平、报喜不报忧者多，部分机构资金阳奉阴违、两面三刀、说一套做一套，投资者信心完全丧失殆尽；三、权重股价值重心不稳定、二线高强个股分崩离析，前者成为最近的最大不确定性，后者则是近期最大做空力量所在。

    中国股市在积弱难返中，就像一艘“巨轮”正在缓缓下沉，走在慢性他杀或自杀状态不能通过自立和自强-----不断有人离船跳海，就在船上和海面投资者生死未卜之机，“打劫”或准备“打劫”已所剩不多船上“财富”的活动仍未完全停止！甚至有变本加厉或丧心病狂的态势？！

    周五第一批试点个股中，清华同方（600100）-7.67%、紫江企业（600210）-2.27%、三一重工（600031）-0.55%、金牛能源（000937）-3.36%。表明股权分置改革无论是整体还是局部都将可能试错失败，这一场被胁迫的“闹剧”已经祸害不浅。

    可以认为：只要权重股难以稳定，二线高强个股跳水不止，则指数难有稳定上涨的机遇或空间，指望多数个股完全摆脱上述权重股和人气股走出独立行情是较难的，充其量新价值标杆的被推倒后重来，只是局部或阶段性行情。而指数的完全稳定如果没有政策面的拨乱反正，几乎是难以想象具有成功的可能。

    整体市场就是在这种多数数量被推倒重来的新价值标杆个股的顽强拼搏崛起努力当中以抵消未被推倒或者推倒不充分的“旧价值标杆”个股的对立状态中艰难跋涉。

    前者具有最广大的集合群数量，但未占有指数权重和人气力量；后者占有指数权重和人气力量，但却不具有最广泛的代表性。

    大盘可能处在最后一跌中：但也可能失去自控能力。在沪综指击破1047点这一“519”行情低点之后，可能惯性跌破千点，或者也可能就此坍塌下去；即便下周指数能够出现转机，一定要先假设：未来指数难有作为，只有局部和阶段性机会----从2005年全年行情看，一定要敢于设想指数今年一年都没有起色，如此心态才平衡或者具有更好的应对方式；或者反而能够出现奇迹-----寄予希望人民币能出奇不意升值。

    指数难见起色，原因有三：没有能力攻克指数难关（除非场内外空翻多力量大举介入）；第二有能力攻克指数难关也未必能稳定守住指数关口；第三、指数掌握在超级权重股方面，人气掌控在二线高强个股上，而这部分力量已经出现游戏规则变化后的“牺牲品”。

    所以奢望指数暂不现实，唯一可行的是通过局部或阶段性已被“推倒重来”新价值标杆个股的“自救”这种特殊智慧来应对，整体市场必须具有特别的风险考虑，未来旧有的价值标杆、成长股空间都处在相对不利的局面之中：超级权重股能够稳定都不错了，不要指望有空间；而二线高强个股因现在套利空间巨大，做空能量远未衰竭，必须特别注意风险回避。

    （二）“新价值标杆”逐步崛起，但需要短线游击战术；“旧价值标杆”难以稳定和分崩离析，不能相信其产生奇迹！

    本栏近期所提到的几大阵容，在“新价值标杆”旗帜下，就已经战胜了指数平庸的格局。

    这部分个股包括五月炒高科技、人民币升值的长期预期在短线的灵活利用、西部开放、东北振兴、问题暴露新生的昔日老牌龙头股、摘帽题材等等；这是在指数无为或者昔日投资理念抛弃之后的“新生存策略”，应是比较成功的。

    而对于超级权重股本栏认为一方面其受到周边市场影子价格的负面影响，另一方面凡是符合条件的中央企业都将上市，加上股权分置改革试点办法等都将继续冲淡和稀释其股价，使得其价值不稳定；而二线高强个股除了上述三方面原因外，还有两点对于其今后行情不利，一是鉴于信息不对称，凡是到了每年4月上年年报披露完毕后，表面上上市公司的年报风险没有了，其实还是有，这就是因为二线高强个股的业绩已经被提前透支炒作完毕了，不能再碰它们了，去年五朵金花等核心资产的超级权重股也就是在年头开始出货，等待5月更是加大出货力度，目前二线高强个股的下跌不是尾声，而是刚刚开始。

    本周两市涨幅突出的前十名个股分别是：中青旅（600138）12%、新太科技（600728）12%、%、飞乐音响（600651）10%、沈阳新开（600167）10%、长春一东（600148）9%、ST冰熊（600753）9%、辽宁时代（600241）8%、大红鹰（600830）8%、新疆众和（600888）8%、中房股份（600890）8%；豫能控股（001896）16%、深鸿基（000040）14%、一汽夏利（000927）8%、方向光电（000757）7%、*ST华发（000020）6%、*飞彩（000887）6%、好时光（000526）6%、亚华种业（000918）5%、深万山（000047）5%、东方宾馆（000524）6%。

    本周两市跌幅突出的前五名个别分别是：黑牡丹（600510）-18%、金鹰股份（600232）-17%、恒瑞医药（600276）-17%、浙江龙盛（600352）-15%、现代医药（600276）-15%；金陵药业（000919）-14%、华联控股（000036）-14%、索芙特（000662）-13%、山西三维（000755）-13%、山东海化（000822）-13%；江苏三友（002044）-18%、鑫富药业（002019）-16%、七匹狼（002029）-15%、华兰生物（002007）-14%、广州国光（002045）-13%。

    可见：本栏近期反复谈的几大“新价值标杆”个股今日分化中继续总体强势：科技股新秀辈出、西部股厚积薄发、东北股虎虎生威、老牌龙头股总体强势、人民币升值预期中长线发挥作用、摘帽个股崛起仍坚决，当然也有部分个股受到了指数暂时下跌的同化影响！相反，超级权重股群众总体继续基础丧失，二线高强个股也加快分崩离析！

    上述充分反映了没有被推倒的继续被推倒，已经被推倒和问题暴露但遇到新景气因素的个股却不断崛起。

    本周，影响指数的权重股和人气方面的二线高强个股方面，各有千秋不同，“被推倒重来的新价值标杆”表现较好，昔日未被推倒但目前正在加速补跌的“旧价值标杆”总体滞重。

    几只老牌龙头股方面，近期持续较强后本周出现分化，如四川长虹（600839）续涨3.97%、天津磁卡（600800）-4.76%、深科技（000021）-5.90%、深发展（000001）-0.81%，除四川长虹（600839）外，其它均走势受到指数影响，四川长虹（600839）短线关键压力位置是4.50元，周五仍显现此是压力位置，站稳则能一马当先，反之则可能前功尽弃。

    近期始终不佳的超级权重股方面，本周中国联通（600050）续跌-1.19%、宝钢股份（600019）-2.89%、中国石化（600028）-9.84%、长江电力（600900）-0.40%。超级权重股积弱难返并步履艰难！

    摇摇欲坠并开始分崩离析的二线“高强”个股方面，本周苏宁电器（002024）-5.04%、贵州茅台（600519）-8.89%、烟台万华(600309)-9.58%、中兴通讯（000063）4.58%(本周有利好)、中集集团（000039）-11.67%、上海机场（600009）-5.86%、上港集箱（600018）-1.32%、振华港机（600320）-9.93%、六国化工（600470）-11.89%、恒瑞医药（600276）-17.10%、小商品城（600415）-12.23%、中原高速（600020）-11.11%、赣粤高速（600269）-6.74%等等。二线股总体继续跑输指数或多数个股，是最集中的做空板块，特别是今年持续走势最强的高速公路、医药、航空等个股也全线补跌，其他方面，还包括煤炭、电力、运输、石化等昔日热门行业个股也进一步补跌；充分说明，本栏前期反复强调二线高强个股风险是超前正确的。这类个股在股权分置改革试点拉开之后，因套利空间巨大，远比那些已经被推倒的个股风险要大，如果整体市场多数个股能被推倒，凭什么这些个股能够高高在上或者具有中高价，在股权分置背景下，所谓的价值投资是价值假设，所谓的成长理念也是成长推理，一旦游戏规则有变，难保会或一样高空坠落！！！具有较大的向下牵引力量。

    本周表现较好的中小权重股行业属性是机械，如一汽夏利（000927）8.89%等。

    本栏近期强调的“摘帽”概念个股分化后本周总体继续呈现强势：如宝利来（000008原亿安科技）续涨1.68%、康达尔（000048）1.76%、金盘股份（000572）-2.91%、酒鬼酒（000799）-2.53%、襄阳轴承（000678）0.33%、东方通信（600776）-1.09%、东方电子（000682）-1.78%、五洲明珠（600873）-0.33%、领先科技（000669）-5.09%、国投资源（000826）-2.99%、中关村（000931）-7.59%、厦华电子（600870）-0.28%、好时光（000526）6.44%、天华股份（600745）3.13%、深鸿基（000040）14.290%，如此等等。说明多数此类个股与指数正向上涨，是主要推动上涨力量，即便个中调整多数也相当具有分寸。

    本周五相对显强之区域板块是江苏（周四，江苏板块在连续第八天之后，暂时退出前五强，本周五则再度进入前五强之首）0.49%、甘肃(连续四天进入前五强)持平、上海（近期首度进入前五名之列）-0.02%、青海(再度恢复并进入前五强之列)-0.10%、吉林（-0.18%），西部股占两席，仍为绝对强势地位；昨日于近日进入前五名之列的河南、河北、安徽，后劲不足，暂时退出此阵容！相对显弱区域是：广西-3.09%（索芙特000662拖累）、宁夏（*ST银广夏等由强变弱暂时连累）-1.86%、安徽-1.82（*ST飞彩000887等由强转弱暂时拖累）、浙江-1.55%（浙江医药600216跌停等连累）、深圳-1.55%（华侨城000069和中集集团000039等二线高强个股跳水影响）等。

    本周五东北振兴板块继续成为本周明星阵容，但也未成整体态势，而西部股虽然是星火点点，但整体之“光环”比较仍突出，西部强势股是世纪中天（000540）4%；*ST天仪（000710）4%；金瑞矿业（600714）3%；新疆城建（600545）2%等。西部股中特别突出个股减少，前期突出，周四再度表现的西部明星股西藏圣地（600749）周五出现-3%以上整理。注意，本周连续多个交易日，是东北股较西部股要强，但西部股仍不甘寂寞者多----市场似乎在预演“大决战”之“辽沈战役”！但西部股相信不会就此寂寞，两者之间都需要时间加以检验。并需要指数环境一定程度配合，否则单边走强机会也是较难出现的。

   （三）操作中的特别智慧及风险考虑

    为了客观地判断指数或个股强弱，本栏继续提示要注意两个客观标准：

    第一、指数或多数个股强弱的判断标准：若站稳5日均线，表明摆脱松散性下跌崩塌风险，进一步若站稳30日均线，证实了转折成功的起点基础；但是如果向下偏离5日均线产生-5%下跌，且技术指标不存在背离状态，则表明出现坍塌风险，前者是信心开始树立的起点，后者是风险需要格外防范的开端。

    第二、不管指数如何运行，超级权重股、二线高强个股等矛盾逐一暴露或者问题初步显现之个股，鉴于价值基础不牢、群众印象变差、成长空间被怀疑、股权分置改革等因素冲淡的个股则总体予以抛售，不再留恋；注意还是具有一定选择性，另外，部分受宏观调控影响（若调控有过度及偏颇之处）的房地产等个股因为人民币升值预期作为中长线因素继续存在，不必过分看淡，可以阶段性关注；而那些问题已经充分暴露、超跌但新景气出现的“新价值标杆”个股则可以始终关注，尤其在指数阶段性稳定之局部状态更如此。

    操作上，应重新分配资产比例：将分配到中高价和中高形态个股的资金转为中低价和中低形态股之中；将分配到业绩股的资金转化为资产及资源个股之中；将分配到旧有价值股或成长股的资金转到新价值或成长标杆的个股之中；将分配到形象较佳却问题掩藏个股的资金转移到问题或矛盾充分暴露的推倒重来之新景气个股之中。

    总之，业绩股应转移到资产（包括贴近净资产）股之中！以底部和趋势扎实可信个股应对风险和挑战！

（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

（咨询电话:021-50827099，交易时间内；E-mail:lxygzs@21cn.net；信函地址:上海邮政126-003号信箱,邮编200126；另请注意原鲁晓云中国电信股市分析专线16883099因故暂停播出）