记者　王泓　　

　　北京海淀惹眼的同方写字楼。窗外，是京城５月少有的细雨。清华同方股权分置改革方案沟通会在此举行。清华大学副校长岑章志、公司董事长兼大股东清华控股董事长荣泳霖、公司总经理陆致成到场。分置改革保荐人西南证券，华夏、博时、华安、易方达等基金，以及部分券商代表出席，还有媒体。

　　“拿出一个让股民和国家都非常满意的方案很难，但我们尽最大努力。”这是岑校长的开场白。

　　“同方历经多次资本市场创新。从高校企业上市，到吸收合并鲁颖电子，再到如今的分置改革试点。我们几年来一直考虑此事，如今又是机遇。”这是荣泳霖的发言。接着，他介绍了两个选择方案的思路及特点。“总思路是以资本公积金转增股本，１０转增８或１０，非流通股东放弃转增权而获得流通权，降低非流通股东股权比例，达到两类股东的利益平衡。方案特点是给流通股东以力所能及的补偿，非流通股东亦能保值增值，而且方案简便易于操作。”

　　“如果对流通股东实施１０转１０，按照停牌前收盘价８．７元，流通股东的成本为４．３５元，而除权后价格为５．９元，这就产生３５．６％的向上空间。而大股东的帐面净资产则从１５亿降到１０亿。”

　　不料，同方的代表话音未落，一位显然不愿领情的基金代表发言：“大股东让利本来就是试点的基本思路。但我们看来，这是对现成办法的选择，只能二选一，流通股东并没有机会提出自己的方案，到时候股东大会不可能表决其他方案。如果每人都提，很有可能提出１０送２０的方案。”

　　“你说的有道理，理论上每个股东都有可能提出不同的方案。但公司与保荐人经过认真磋商，认为其他方式如缩股等的确不可行，我们确实从流通股东的角度考虑了很多。况且，今天这个会是董事会前的一个初步沟通。”

　　小小的争论仅持续了几分钟。随后，话题悄然发生变化。

　　“对非流通股东而言，全流通对我们是件大好事。一是形成国际化的股权结构和公司治理，二是今后股价的变化真正成为大股东的切肤之痒，根本利益从中体现，期权激励等措施也真正可行。打个不恰当的比方，如果不流通，大股东经营公司主要靠觉悟，因为一切围绕净资产算帐；流通后，不用督促，身家性命全靠股价体现了。”

　　对公司代表的发言，基金代表加以延展：“其实，对我们来说，让不让利、让几分利，并不是本质问题。要知道，除权后，投资者不能有任何幻想，只能看业绩能否支撑股本扩张。现在中国股市整体估值重心下移，事实上正不断接近假定全流通的估值标准。也就是说，如果业绩上不去，试点除权对流通股东只能形成极其短期的效益，长期来看，无法脱离市场趋势。我也打个不恰当的比方，如果真是那样，是否成为分置改革试点，对公司而言，仅仅是死刑或死缓的区别。”

　　场面平静。这几句话，显然被同方代表理解为逆耳忠言。于是，接下来，双方围绕公司经营管理、战略投资、产业选择，乃至产品与人才等细致问题展开热烈的讨论，其间有争论，也有共识。

　　“校企的资源在于强大的源源不断的后备科技与人才，关键是转化为市场和利润。为跳得更高，跑得更远，就要先蹲一下。过去两年同方就处于“蹲”的阶段，改善经营管理，调整产业结构。软件、计算机、数字电视、能源环境、投资五大产业逐渐进入赢利期，发展前景良好。我们有这样的信心，希望所有流通股东也有这样的信心。”荣泳霖的一席话算是给大家打了气。

　　（补记——今天凌晨１时，记者获知清华同方试点方案的表述口径为向全体股东每１０股转增４．７５１５６０９股，非流通股股东向流通股股东支付非流通股东可获得的转增股份，使流通股股东实际获得每１０股转增１０股的股份。） （中证网）