(编者按：2005年是“否极泰来，众人拾柴”的一年。目前十一周已经过去，实际走势一一吻合之前的预测：如今年行情启动之初的判断、2月24日高点、对称性调整到3月31日结束，4月“大决战”开局，4月13日的波段行情高点，这是“时空均衡对称”或“时空辩证法”的神奇，也意味着事半功倍的最佳途径。目前市场再度按规律处于曲折当中，就市场内在规律本身看，短线将逐渐稳定，但消息面目前非常令人失望，如“开错处方”、“吃错药”的现象比较普遍-----市场还存在着种种浮躁、肤浅地对于“转折”认识的误区，所以，始于4月13日的再度曲折，本周在“3.31”前底附近出现的“感动和玄妙”，其实就是一种要求投资者重视和树立“科学的转折观”，这其中“三大精髓”是“和谐股市”、“内在规律”、“一九效应终结”，并且不把股权分置问题的解决当成股市转折的前提及“灵丹妙药”。

    中国股市投资者的“解决之路”，需要或将继续延续着一条区域性特征，这是古老而现实的发展之路，即“西行、北上、再南下”的过程，类似一个“？”号；这恰好吻合于“西部大开发”或者“东北三省”“老工业基地”战略重点之路，然后才能迎接“南下之路”，是最终迎接“中华一盘棋”的全局胜利！

    节前，我们的“股市日记”以“展望2005年，我看周期”20篇连续地对于今年行情作了全方位的展望，其中核心意义在于，揭示出中国股市由此结束四年大调整，即将由全面、单一被动防守之旧局面，转入重点进攻，乃至全面进攻新阶段!上系列展望篇从ST亿安篇开始，并以区域景气新景气之展望结束，目的就是通过全方位视野透视未来新变局：目前行业炒作已经泛滥，坐标逐渐模糊、价值和成长理念纠缠不清；是到了一种承上启下，开拓新视野的时候了！这是一个本栏过去现在或将来得心应手，且十分熟悉的领域；今年逐渐蔓延之的区域经济投资热，正好揭示出我们过去重视这条路是正确的，当然，股市过去这方面展开不够，或者停留在一些浅层面，眼前区域经济投资热，不能仅仅是新基金营销的“新卖点”，此“老思路但新视野”当具有实实在在的新内容和事实存在！目前中央电视台在介绍我国发展战略时，区域划分为东部、中部、西部，本栏认为还有南部或者北部。本栏确信无疑，今年区域板块将不断展现出深不可测的魅力，是“中华一盘棋”、“雄鸡将崛起”的具体体现。中国股市在变，但再变也离不开政策导向的影子，脱离不了中国经济、政治、文化的继承性，比如三国时候诸葛亮“四出祁山”，目的是“问鼎中原”，红军被迫长征，也在主客观上选择了一条“西进北上”的道路。这是化被动为主动，着眼于矛盾薄弱环节，逐渐茁壮成长壮大的一条路。今天，区域经济发展重点和互补协调，符合国家战略及老百姓利益，是科学发展观的新体现。区域经济协调发展，区域板块分进合击。这颇似红军长征结束后由全面防御转向重点防御和重点进攻---陕北保卫战和延安保卫战，甚至人民解放军通过“辽沈、平津、渡江三大战役”等，也即最终的全面“大决战”所付出和进行的艰苦卓绝斗争-----人民军队的能够反败为胜，初期主要是以消灭敌人有生力量为主，不以夺取对方一城、一池为目标，直到人民解放军力量强大到足够之时，最终争夺“地盘”才成为一种重要选择，但之前这种“区域战斗”，战争获得全国解放奠定了坚实的“物质基础”。去年沪综指之1783点那波行情波澜壮阔，但虎头蛇尾，愿今年行情转折更平稳、扎实、健康，因而也更久远，这是前期本栏一直强调行情将彻底、残酷、对称性调整的原因，目前很多个股仍处于周K线、月K线大底区域，但重在惠眼发掘，充分具有耐心进行反复吸纳，一旦行情准备充分，“大决战”所呈现的魅力将超过我们一般投资者不曾经历或想见印象，即先是15度上升，绵而不绝，直至“大型井喷”之开始。请注意：近期保险资金等与过去的基金朋友成为竞争对手，银行也联手削弱基金实力，他们即将成为中国股市“新主力”，其“逼宫”之后将展开他们的“新战法”，此将完全不同于寄往基金们和“假洋鬼子”们的“洋垃圾战术”。本篇是系列关于“三大战役”----中国股市新征程的“续篇”。)



   （一）4月份是“起底再摔打”的走势，五月是否“重新感动”？注意“险情”暂未排除！

    4月份已经离开我们而去了，这一个月它是完全遵从着“时间规律”走势的一个月。本栏提前预言的3月31日“转折、起底”，4月决战“开局、上涨”验证之后，4月13日是行情高点及多数个股滚动、高抛机会也再次验证！

    行情起底原因是内在规律使然，行情见顶也是内在规律使然。外在的因素变化只不过强化了这种印象而已。

    内在规律方面----到本年度3月31日是2001年之沪综指高点2245点调整以来的完整47个月（也即190周，47这一数字本预测系统长期作为重要参数）；而4月中旬的当周往往又是最近两年连续的“指数高点之时间吻合点”，例如2003年4月16日之沪综指对应1649点高点，又比如2004年4月7日之对应沪综指的1783点高点！注意，连续四年的调整大致遵从着“涨半年、跌半年、横盘整理又半年，如此循环不已”的大致规律，如2001年、2002年连续两年都是年初见底、6月见顶之（涨6个月跌6个月）规律，不过2003年则开始出现年初见底，上涨周期压缩后于4月16日见顶的（涨4个月跌8个月）规律（自此开始出现连续两年以上的4月见顶）；2004年行情则变化更大，春季行情提前于2003年11月11日开始（提前两个月），但顶部却仍是4月之7日（指数上升周期再度恢复6个月；个股则多数仍属于上涨四个月后于当年之2月份见顶），上述规律的变化大致遵从一种底部提前、顶部也提前，上升周期为6个月或4个月的特征---一方面，市场中少数聪明人或者具有绝对控盘权的大机构资金在市场普遍预期心理之前采取抄底行动，但顶部仍大致处于在同样的4月，则是因为年报业绩浪总是少数人先知先觉知道和开始行动，等待每年4月份的时候，年报公布扫尾，大家认为整体市场年报风险期已过，殊不知，业绩股早就已经飞上天，所以，业绩股风险反而开始显现了，而这部分个股对于指数或人气影响极大，当然会左右指数于此间见顶。须知：2005年的春季行情，其实主流的二线高强个股见底却是2004年9月13日（进一步比前述提前了两个月时间）、考虑多数个股底部不一定完全一致，但顶部构造成却一定跟随指数出现共振，本预测系统因此也就一般指数底部设计为一个，但顶部设计却因此为两个---本预测系统根据“913行情见底”成功预言2月24日见顶和4月中旬之13日再度见顶！注意：4月见顶，这是最近两年刚出现的新规律！也即个股方面其实跟指数不完全周期长度一样的规律，甚至有时候下跌失去分寸，或根本无规律！比如，强势个股或者指数多数时间遵从着涨半年、跌半年，横盘整理又半年的大致规律，但因为市场处于熊市，多数个股的规律其实主要遵从着“涨四（个月）跌八（个月或更长）”的特征，因此，往往底部我们的预言未必在所有个股上得以验证，但顶部预言必然产生共振，这一点可能许多长期跟踪或已特别熟悉本网站的投资者朋友应已特别深刻地了解和熟悉这一点！----多年以来，指数之“顶底”基本或完全吻合本预测系统时间窗口指向（不会误差一两天）！这是本人之“亲历图表”感悟能力极强或者也是大自然周期规律及“时空辩证法”的神奇！！！

    外在因素的变化方面：每年4月份中下旬常出现的季节性循环因素是：去年年报公布扫尾阶段，造成此间指数或多数个股摇摆、震荡，投资者因而往往产生莫名其妙的心理恐慌或杀跌（每年4月中下旬都如此），另外新出现还有：今年首季上市公司业绩公布拉开序幕（又一个对于股价结构进行预期调控的参照体系）、今年首季中国宏观经济数据也在此间公布（决定是否加息或者进一步加强宏观调控的依据，本周根据某些数据采取的措施可看到是再次对房地产业下猛药）；另外，监管层态度含糊不清但媒体渲染或提出所谓解决股权分置条件已经成熟、相关试点一个月将推出，二季度头两个月（4、5月份最明显能感到的扩容压力拉开及增大（最近两周已有中材国际600970、登海种业002041、002042飞亚股份三只新股上市以及宝钢实施增发和浦发银行即将实施增发）等；同时消息面方面所谓地“救市及治市”利好信息，则令人感到遗憾和诧异，比如标题华而不实、内容空洞无物、实际效果可能于预期相去甚远，无形之中加大投资者“失落、失望、失重”的感觉。

    上述两方面----“时间性规律”是第一要素，“外在因素变化”不理想则一种表象或验证前者的具体体现过程。

    本栏长期认为“预期因时间改变而变化”：目前4月份已经过去，可以说，做空的因素相对少了一个，但其他方面，市场预期并不明朗，因为目前的“转折处在夹缝期”。

   “五一长假”节后两周，准确地讲是本栏预测的5月20日时间窗口前后，若两地指数不重上30日均线，则当警惕在沪综指奔向“千点论”过程中，指数或多数个股因投资者情绪失控，而出现极端负面走势。

    悬念及险情未排除！也因此，本栏将接下来的五月行情，定义为“生死五月”？“感动五月”！---一切随时间因素而变，请遵从最终客观走势及规律！

    如非意外，将再度上涨，但仍处于夹缝之中，腾挪空间不大（除非消息面有客观、合理、实事求是之转折变化）”。本周已是两度“打破前底即为底”：一是打破3月31日之沪综指成为“周初底部”；二是本周四再次打破周初底部成为“眼前新底部”！须强调，这样的“底部”也只是纯粹的市场内在规律引起的“底部”，而非基本面完全改善的底部，只不过因为时间因素变化，也即“预期因时间因素发生改变----变得稍稍有利多方”！既然4月初是转折上涨的，经过一轮曲折回合之后，本周的后半段属于月K线稍稍有翘尾的时候，但周五也就显露出对于节后走势的某种不定情绪。。

    历史上看，5月份，是一个政策面频发，往往因厚此薄彼中造就局部市场戏剧性的一个月，所以，目前市场在慢慢接受不会“救市”的印象，但也不能过分轻信政策面完全无所作为，只不过目前很多“救市或治市”趋向，暂时还与市场真实预期有很大距离而已！

    做多的理由大致有：一、此处是技术面背离最后状态，再下去指数或将出现松散性夸张性下跌，如此市场也就会在险象环生中出现特别“危机”了！二、本月底过后，集中性去年年报“扫尾做空因素”在“时间上”已经过去，这实际上是相对的“利空局部出尽”；三、上市公司第一季度业绩陆续公布，而国家宏观经济数据也于近期公布，这在一定程度上打破了消息面真空状态。

    但是观望或者继续做空的理由也不少：一、在股市希望休养生息之际，我们看到的却是新股加快扩容步伐，包括宝钢、浦发等推出再融资计划，且宝钢增发复牌就跌停，击穿了很多希望借所谓“优质企业”发行、上市来稳定市场或增加投资机会的一些名义上属于“理性资金”以彻底警醒；二、股权分置问题是否破题悬而未决，给市场带来很大不确定性，如果超出现实条件及承受能力而强行解决必然给市场带来深重灾难；另外通胀压力之下，不从源头上找症结所在，反而目标对准，话语权不具备的弱势群体或一般老百姓，比如主流的舆论导向就在鼓吹再加息或宏观调控力度进一步加强，这些都是祸国殃民的“歪主意”，可惜，目前一些“用心良苦”的“海归派”或教条主义者已经左右了中国经济最敏感、最重要，最薄弱的三块，即“金融、经济、资本市场”，这实际上是对于经济“平稳发展”和构建“和谐社会”目标是非常不利的；三、市场内在规律的做空因素：国企权重股基本上从哪里启动还是正在回到哪里去，甚至有的已经创出了历史新低，证实了将大盘股简单等同于蓝筹股是多么幼稚！而二线“高强”个股目前也在技术面背离走势出现后开始终于见软；科技股虽然短线有活跃，但未来前景不定，就连昔日之绩优高科技成长股的代表清华同方、TCL集团之流因公司及股价形象一落千丈成为了“反面典型”，上述种种“强弱制约及均衡中”必将限制指数的“绝对高度”。

    假如，五月份有行情，也非整体；而且即便是局部，今年也未必在指数或者个股“线性高度”上具有“绝对空间”。今年之行情，因为指数重心不定、个股重心矛盾，往往就需要相对灵活地对待“时间因素”不同、个股多空态度也不同，“单边、绝对看多”在今年是绝对开玩笑的，比如：亿安科技（000008）能从8元涨到13元多，股价上涨60%以上，对应去年业绩是0.50元以上收益，现在却进一步下跌到只有6元，目前首季业绩只有0.07元---如果对此一味看好而不动态操作，必然要吃大亏，当然，这主要与市场整体环境不佳因素相关！我们已在“编者按”中不断形象地提示：人民军队的能够反败为胜，初期主要是以消灭敌人有生力量为主，不以夺取对方一城、一池为目标，直到人民解放军力量强大到足够之时，最终争夺“地盘”才成为一种重要选择，但之前这种“区域战斗”，战争获得全国解放奠定了坚实的“物质基础”。-----这已经说明，今年指数或多数个股“绝对空间”不会高，甚至可能还会不断重心摇摆不定，需要随“时间点”而灵活运作！（大家请回忆一下，去年在指数1300点上方时，中国证监会规划委波涛发表文章强调----可能就是监管高层对于指数及多数个股的运行态度，要通过先降低市场波动水平15%到30%，然后再来借此提高二级市场盈利水平，或达到上市公司给予现金回报投资者能力基本接近债市水平，这其实就是“推倒重来”的又一种说法而已）

    五月是一个政策高发且敏感的月份，行情因此也就复杂多变，历史上是如此，今天则未必！？虽然，理性智慧的资金已不再奢望出现什么政策面奇迹，但政策面的动向还是需要在首先尊重“时空辩证法”基础上予以继续关注。

   （二）“老龙头”重新走牛的启示

    本周表现较好的个股类似是上海新梅（600732）20%、广州药业（600332）19%、天津磁卡（600800）19%、国药股份（600511）17%、东方集团（600811）15%、宏盛科技（600817）15%、同济科技（600846）13%、通葡萄酒（600365）13%、康恩贝（600572）13%、上电股份（600627）13%；鄂武商（000501）18%、泸州老窖（000568）16%、天然碱（000683）16%、数源科技（000909）14%、深桑达（000032）13%、*ST重汽（000951）13%、陕国投（000563）13%、捷利股份（000966）13%、湘计算机（000748）11%、白云山（000522）11%；鑫富股份（002019）8%等。

    这主要包括药业、酒类等消费类品牌价值重估、“老龙头”因今年首季业绩改善、科技股少数超跌复位、“3C数字新生活”、创新券商“自救”基础上的“他救”希望、“银行号”基金启航、破净值个股价值重估等等因素促成。

    表现较差的个股类型是海龙科技（600516）-42%、轮胎橡胶（600623）-29%、*ST黑龙（600187）-26%、ST金荔（600762）-26%、雄振集团（600711）-25%等；安泰科技（000969）-34%、京东方（000725）-28%、岳阳恒立（000622）-25%、石炼化（000783）-24%、ST重实（000736）-23%等；德豪润达（002005）-26%等。本周中小企业板表现总体非常糟糕。

    这主要是因业绩滑坡、题材出尽或落空、是否“退市”悬念因素或时间迫近、追溯业绩调整等等不利消息所困。

    周五据称首家银行基金获批，故当日银行股整体走势偏强，包括拟增发的浦发银行（600000），但人气股还是深发展（000001）；另外，前期跌幅较大的航空板块个股，如上海航空（600591）、东方航空（600115）、南方航空（600029）等都出现较好升势，但这类个股与近期持续走强的洪都航空（600316）慢牛上行不属于一种性质，其属于行业及区域题材的集合性质！另外，昨日再度走强的深物业（000011）今日则出现调整，而类似板块之浦东金桥（600639）今日上涨突出，除了超跌后弹性恢复外，也与近期人民币升值预期再度加强题材升温不无关系。

    周五的利淡因素则有南方证券被正式关闭、科龙系“地震”终于出现（引发人们对于高管风险及转制企业诚信不足的担忧）、“五一”长假来临，无心恋战等等。都是周五指数暂时无作为的重要原因，当然，也包括投资者比较关心目前指数在非常险情当中是否出现可能失控局面的担忧因素。

    须提醒，在沪深300指数推出之后，虽然是形式主义老调重弹，但不能不注意到四川长虹（600839）、深发展（000001）、天津磁卡（600800）等历史上曾经起过重要行情作用的老龙头股或者著名人气股目前“局部示范”中能够连续走强，至少说明，目前行情不能简单以“绝对意义”的看多或看空来对待，投资者需要审时度势，一切因时间因素而变，因为股市的魅力就在于尊重规律则事半功倍；且预期因时间改变而变：时间不同、预期不同，行情运行方向也不同！

    （三）五月份操作提示：旧有的风险及问题要关注，但不处于风险期却反而会出现风险也是一种辩证法------中小企业板及二线“高、强”个股分化的趋势要注意

    对于未来操作，本栏提示大家注意这样几点：

    第一、不要单纯指望政策“救市”，这可遇不可求！主要还是需要投资者自己审时度势灵活根据本栏所提示“时空辩证法”，在“一个特定时间段”做多，在“另一个特定时间段”则做空，若因素复杂多变、矛盾或预期不明朗时则需要观望休息。第二、对于机构资金动向要关注，对于专业团队研究要重视，但绝非是简单接受，不加分析，即对于那种违背“起码常识”或违背“投资道德”的行为则要坚决摒弃和抵制，比如不参与明显受到宏观调控程度高行业及公司类型的新股扩容或再融资，对于极端圈钱或者无理圈钱，尤其是那种令人深恶痛绝之增反应坚决远离不看好，像此次宝钢股份增发居然是超额认购这么多倍数，结果是复牌就跌停，到现在也未必看到股价能稳定迹象----实在是某些超级机构资金在“犯傻”或者是基金经理们拿信托投资人的钱不当钱，过于慷慨而已。第三，中小企业板个股整体走势较软，其实除了具有股本扩张潜力外，中小企业板能完全胜出“主板”之利多因素并不多，但其股价已经远远高出主板块平均价格这么多，当然，现在部分也就开始“原形毕露”了；另外，周四指数出现震荡走高，部分近期逆向走高的二线“高强“个股，典型如苏宁电器（002024）等周四则反向行走，周五振华港机等二线高强个股明显走弱，则也证实其短线技术面背离后的特征或具有“套利”操作趋向，可谓此一时彼一时、时间不同预期也不同！----前期指数或多数个股不好，其能走高；目前一旦指数稍有好转，当然其需要走低进行修正了！第四、最近，很多去年年报不错但今年首季业绩落差较大的公司股价一路走低；相反去年业绩一般甚至很低的公司股票，则因为其今年首季业绩良好或者具相对增幅，而受到热烈追捧！这反映了投资者是在动态考察上市公司细微的业绩变化趋势：把握了细节性因素也就把握了整体趋势的最准确和贴切之变化趋向！另外，目前钢铁企业业绩是有史以来最好的时期，但是股价却是一跌再跌，比如马钢股份（600808）股价已经回到了2002年行情启动之初端位置！这并非单纯是因为宏观调控改变业绩预期，而是对于其既往走势极端化的反向矫枉过正，或者也是因为这一类型企业后续接二连三开始“圈钱”后给予人们的警示和教训。第五、在行业炒作坐标方面，其实存在“依样画葫芦”的“边缘化趋势”，比如贵州茅台（600519）大幅上升短线其本身明显滞涨后，边缘化中的其他各种高、中、低档次的白酒、黄酒、葡萄酒、甚至啤酒等消费类品牌公司开始出现比价上涨，类似的还已在港口、药业、机场、化工产品、机械产品等行业、子行业公司股价上有联动炒作之反应；本栏进一步认为，行业坐标目前既然已经日渐“炒作泛滥”，则应该具有全新或相对更新的价值和成长评价坐标，比如“区域性评价坐标”，典型如“台海关系”最近互动改善之预期，将对于矛盾和机遇期的福建等区域板块构成资金特别关注；西部区域板块的卧薪尝胆后崛起；中部地区如湖北板块的比较优势；“强势区域”的边缘化扩张；“半强势区域”受到几个“强势区域”挤压之后的脱颖而出等等。第六、五月份某些跌破净值个股的可能矫枉过正；某些受到情绪性因素包括大盘因素而错误抛售的个股机会再现；某些已经形成上升趋势的个股价值成长状态被进一步认可等等；第七，人民币升值题材再度升温要关注。

    在错综复杂的利益格局当中，投资者若想保持胜局，需要保持“大局观”，尤其是“科学的转折观”，本栏再次强调三点：

    一、短线行情在“打破前底即为底”后，具有技术面最后背离，年报做空因素逐渐衰竭等相对的内在规律，有好转可能，但暂时来看，扩容压力较大或不明朗，制度性变革预期不明朗，等等，如此都说明做多只是试探性、是做空的暂时收敛状态；就未来稍长时期看，左右指数或者多数个股的价值判断仍是复杂的。也即在5月20日前，指数趋势具有险情或不明朗度。但其后戏剧性将增加。

    二、即便是“转折也是在夹缝中”进行，从悲观角度而言，就是强调，转折的腾挪空间不大而受制于许多不确定因素，比如央企不断上市是否会摊低现有权重股的价值重心？退市制度是否强化部分ST家族等问题股的价格继续低中更低？指数重心不定或者不稳定是否使得底部个股更容易坍塌？二线高强个股是否因多数个股财富丧失或指数不稳定而受到同化影响，或者因为炒作中短线行为明显如过分扩张股本而摊低股价，最终重走过去价值股及成长股虎头蛇尾的老路？从稍乐观角度而言，则是虽然矛盾众多，但也有“夹缝”之中的一线希望。这种希望也就是：行情转折的基本面只能是无限期搁置股权分置的分歧、争论，不在市场承受能力不强，指数不稳定、市场财富效应丧失殆尽的情形下强行解决以上暂时无法或不具备条件解决的问题；停止无理之增发、无量之扩容，粗制滥造之融资行为，还市场以休养生息机会；抓上市公司质量提高、重组及改善，也不忽略改善投资环境使得股市环境更宽松和谐，不为规范而失去发展及和谐。

    投资者应该长大了！---要在错综复杂的利益格局中找到适宜自己生存的土壤及时空，应以主动代替被动，以大局着眼来不犯错误，并具体通过细节成功而转败为胜。

    总之，慎对或回避“不确定”、尊重“时间辩证法”，选择处于透明、熟悉、信任中或长期尤其是处于新景气状态的“变好公司”并且时间点也符合价值或成长之周期的股票类型是未来操作之关键；特别是（在排除不确定意义基础上的）“今买明卖”、“长传短吊”之既“步步为营”又“绝不恋战”的风格纪律，是比较适合应付目前复杂多变市场格局的制胜法宝，此是重中之重。



（以上仅是独立分析和个人观点，一切以市场客观为依据，投资者据此入市风险自担。）

      
（咨询电话:021-50827099，交易时间内；E-mail:lxygzs@21cn.net；信函地址:上海邮政126-003号信箱,邮编200126；另请注意原鲁晓云中国电信股市分析专线16883099因故暂停播出）