赵勇及长虹，以巨大的勇气直面了巨亏的真实，但仅有勇气是不够的，对于长虹的股东和投资者来说，长虹如何走出亏损的阴影，避免被ST的命运，才是燃眉之急。但所有改革仍然不能回避长虹治本之道的体制问题。对于长虹改制，政策瓶颈已经突破，现在关键就看赵勇能否解决长虹的历史问题，并做出像样的规划。
　　仅相隔2天，四川长虹（600839）先后拿出两份天壤之别的财务报告。4月16日公布的2004年财报显示，四川长虹共亏损36.81亿元。而仅晚2天公布的2005年第一季度报告则显示，四川长虹一季度赚了1.74亿元。
　　“长虹之所以急于公布今年第一季度报告，在于其想给市场传递一个信号，那就是长虹依然有很好的发展潜力”。某券商分析师认为。从近期长虹的股价走势来看，两份财报的消息可能已被炒家提前知道，否则很难解释其披露巨亏之前，其股价依然持续走高。
　　每股亏损1.71元、巨亏37亿，长虹自上市10年以来首次亏损的现实也将卸任者———倪润峰家电教父的光环彻底隐去。“两份截然不同的财务报告彰显了长虹已真正进入赵勇时代，如果一季度的赢利是真实的，那么长虹的转型之路已初见成效，但其短期内仍难扭颓势”，上述券商分析师认为。

    亏损之痛

　　一直以来，长虹都是以中国家电业的旗帜示人。
　　如果没有倪润峰和赵勇在去年7月的交接棒，估计2004年长虹的财务报表仍然是波澜不惊。就在一年前，长虹的净利润还达2亿元。即使在去年第三季度报表中，长虹的每股净资产还是6.10元。
　　无独有偶。2000年，深康佳(000016)宣布盈利2.14亿元，到了2001年却亏损7亿元，那时也是正临康佳换将，陈伟荣背负巨亏辞职。
　　令人生疑的是，为什么这些大多数在过去遗留下来的亏损此前一直不计提？为什么每每在权力交接的时候才由一纸公告将所有的旧账一次性兜底？是谁在刻意维护纸上富贵？业绩下滑与人事动荡之间孰因孰果？这样的问题很难直接回答。尽管长虹声称公司亏损进一步增加的原因是针对存货的计提减值。按照会计常识，这些减值的存货肯定不是近期入账，而是在过去若干年里遗留下来的。
　　在媒体报道长虹与APEX之间纠缠不清的关系后，长虹曾一度否认。而今，长虹终于在其年报中完整地披露了与APEX之间的业务往来。赵勇的撇清旧账正是从这里开始。
　　众所周知，赵勇的发展战略和倪润峰有分歧，这也是导致前者曾挂靴而去的原因。在倪润峰时代，从历次点燃的彩电降价战到垄断彩管的石破天惊之举，长虹“价格屠刀”的背后是数量和规模。但在2000年后，整个中国彩电业找不到产业升级的机会，只能寻找产品的泄洪地。倪润峰选择了美国，合作者是APEX，此举最终让长虹背上了4.675亿美元的账款。
　　赵勇显然希望通过提升技术含量和消化库存来改变长虹，但历时半年的整改难度显然超出了他的想象。此时长虹市场占有率已经由最高时的27%下降到14%，利润也一路走低。
　　眼下最重要的是划清界限，撇清旧账。这个道理离任者有数，继任者更有数。怎么让这烫手的山芋凉下来，冰火两重天，财务数据的翻云覆雨自然可以理解。
　　感到难受的不单是赵勇。打算18个月改变亏损的李东生最终交出的答卷是，彩电项目并购汤姆逊后亏损1.2亿元，2005年的目标是亏损3000万元。当然，已经退休的倪润峰心里的滋味就更甭提。

    库存之痛

　　长虹一次性血洗库存是其巨亏的首要原因。
　　在3月19日长虹发布公告称，长虹2004年将计提应收坏账、存货减值37亿元。外界对此关心的却仅是长虹对3.1亿美元的欠款（为APEX欠款）计提，对于存货计提，外界并没予以太多关注。事实上，在处理存货过程中，书生赵勇使用的铁血手腕才真正凸显赵勇的真性格。
　　但APEX欠款只是长虹历史遗留问题的一部分，长虹还面临着另外一个瓶颈，即大批库存问题。据2003年年报显示，长虹2003年初存货数量高达68.81亿元，2003年年末存货数为66.90亿元。
　　倪润峰执政长虹时，一直强调长虹的规模效应，这成为长虹存货居高不下的主要原因。在长虹存货中，成品库存年初数为49.95亿元，年末数为46.21亿元。家电产品换代升级周期极短，如果这些成品不能从库房中卖出，其随着时间的推移必将迅速减值。这即是长虹此次存货减值的原因，其减值数额高达11亿元。
　　到赵勇接任长虹时，长虹高额存货问题没有得到任何解决。长虹2004年第三季度财报显示，长虹存货数高达70.06亿元，高于2003年初数与年末数，高额存货是悬在长虹头上另一把达摩克利斯之剑。
　　据长虹内部人士透露，赵勇处理此问题的方式是快刀斩乱麻，也即信奉乱世当用重典。去年，长虹实施了一次名为“虹色十月”的大型营销行动。
　　赵勇的铁血政策相当成功。据赵勇在一次内部会议上透露，长虹目前现金及现金等价物已达36亿元。这一数据比2003年有了大幅提升，据长虹2003年年报显示，长虹2003年度的现金及现金等价物期末余额为11.21亿元。
　　招商证券投资部经理周立无接受记者采访时认为，长虹现金可能来源于存货处理。而赵勇在决定处理长虹库存时，宏观政策还帮了赵勇一把。由于宏观调控，原材料大幅涨价，长虹在清理库存时，大部分元器件，甚至包括一些成品，不但没有减值，一些库存甚至高于原来买入的价格。
　　赵勇在一次内部报告中称，经过近半年的努力及“虹色十月”等促销活动，长虹库存大幅降低，目前库存数约为30亿元，属于正常水平。这30亿元的库存中，成品已经不是主要组成部分，而主要由生产原料、元器件等组成。
　　长虹大批库存问题始于1999年倪润峰屯集彩管时，解决库存这一历史包袱的同时，赵勇开始解决另一历史包袱，即当年长虹海外冒险时累积下来的欠款问题，特别是APEX所欠长虹巨额贷款。

    国际化之痛

　　与APEX之间纠缠不清的关系，长虹更愿意称之为国际化。
　　对于目前的长虹来说，APEX问题似乎比什么问题都要严重。而这，正是倪润峰当初急于国际化为长虹留下来的后遗症。赵勇上任前就对APEX问题进行了充分的考虑，赵勇当时拟出的方案有三种：一是通过与APEX私下协商，由APEX通过各种途径还清这笔天文数字的欠款；二是通过司法程序，让APEX最大限度的还款，让长虹的损失达到最低；而赵勇最期望的解决途径是第三种，迫使季龙粉放弃整个APEX，将APEX抵债给长虹。因为如果APEX没有4.7亿美元的偿付能力，那么不管是通过私下协商还是通过司法程序都是纸上谈兵。
　　长虹经过一年的调查后发现，要APEX一次拿出这么多现金，难比登天。叫APEX还款已被证明无法行得通。赵勇上任之后实施的正是第三种方案，因为这将是各种方案中最快最直接的一种解决方式。而为实施这一方案，赵勇已经做了半年的准备。
　　对于长虹来说，接收APEX不失为一种美好的想象。因为这样至少能达到两个目的：一是借助收购APEX之后的渠道，长虹国际化一步登天；二是解决APEX遗留问题，轻装前进。如果让APEX问题拖而不决，赵勇解决其他问题均将受阻。
　　接收APEX之后，长虹希望复制自己的东南亚的成功模式。以印尼为例，长虹的方式是与印尼本地厂商合作，由印尼合作厂商制造，贴牌长虹。同时，合作厂商还进行自有品牌产品的销售。一段时间的合作之后，印尼合作伙伴拖欠长虹大笔欠款。长虹解决问题的方式是收购印尼合作方，拥有印尼合作方在东南亚的销售网络。在强大的销售网络支撑下，长虹产品大举进攻印尼，其中包括彩电、空调、视听产品。到现在，长虹的空调、彩电、视听产品已经占据了印尼绝大部分市场，而印尼市场是东南亚最大的市场，占据了印尼市场，也就占据了东南亚市场的制高点。
　　APEX在美国市场，特别是在低端市场，是美国家电领域销量最大的品牌，拥有相当大的影响力。按照长虹内部员工的说法，就像长虹在中国拥有“彩电大王”的称号一样。而略去APEX这个中间环节，长虹至少增加10%的利润空间。长虹预计，如果能够顺利接盘APEX，APEX欠款将回收1.5亿美元。
　　如果长虹摆脱PAEX自建渠道，其代价相当高昂。同时，要让长虹品牌在海外获得与APEX同样的品牌认知度，长虹为之付出的代价将更高。赵勇在解决APEX问题时，试图将挑战化为机遇，构建与倪润峰时代完全不同的另版国际化。以4.7亿美元接盘APEX为代价进军北美市场，可能是一种胜利，也可能是一种无奈之举，但长虹内部员工认为，这比自建渠道，在美国推广长虹品牌的代价要小。
　　以TCL收购汤姆逊及联想收购IBM做类比，TCL收购汤姆逊花了近20亿人民币，同时收购的还有汤姆逊的负担，特别是一些不赚钱的生产工厂。更为重要的是，按照双方合作协议，TCL还得付给汤姆逊渠道使用费。

    转型之痛

　　赵勇及长虹，以巨大的勇气直面了巨亏的真实，但仅有勇气是不够的，对于长虹的股东和投资者来说，长虹如何走出亏损的阴影，避免被ST的命运，才是燃眉之急。如果长虹今年仍不能扭亏，其股票将不可避免地被ST，显然，无论是长虹、赵勇还是股东和投资者，都不会接受这个现实。
　　无论是解决库存问题还是解决APEX问题，对于赵勇来说都只是解决旧长虹，而重新规划长虹产业布局，才是赵勇最为关心的，因为这将是赵勇自己代表的新长虹。
　　长虹主营业务分别为彩电、空调、电池、视听，但这已经是众所周知的夕阳产业，利润微薄，长虹急需在新的产业突围。曾有消息称长虹将进军手机等新的技术含量更高的消费类终端。
　　3月24日，由国务委员陈至立领街，各相关部委、四川省委、绵阳市委相关领导参与的“科技城建设部际协调会议”在长虹技术中心三楼召开。长虹作为绵阳地方的龙头，成为部委关注的重点，赵勇在会上作了新长虹规划的主题报告。在报告中，赵勇表示，长虹将强力进军手机业务与可视电话，IPTV等消费类终端。赵勇此前曾表示，3C融合是长虹的机遇，长虹将向丰富的3C融合时代的终端突围，长虹未来的角色是3C解决方案提供商与内容提供商。
　　就在24日的报告会上，赵勇表示长虹将在多个业务领域进行拓展。其一是彩电领域实施并购，在高端彩电领域巩固自己行业第一的地位，但赵勇并没有透露并购对象，仅表示正在谈判，且进展顺利。
　　其二是成立国虹通讯技术公司，注册资本2亿人民币，主营3G手机业务。赵勇在报告中表示，此公司正在注册过程中，而据上述消息人士透露，长虹国虹通讯将引进战略投资者，长虹处于控股地位。他同时透露，公司总裁不是传说中的万明坚，而是另有其人。
　　其三是斥资2000万成立长虹科技信息技术有限公司，注册资本2000万，此公司的合作伙伴包括中国电信与微软。长虹方面此前称，双方的合作仅限于技术层面的合作。
　　其四是长虹将涉足IC产业，并称长虹在这方面已经获得相关主管部门的支持。赵勇还透露，这些IC专业设计人才中的一部分从美国硅谷聘请，有丰富的IC设计经验。为了留住这些人才，长虹专为他们规划一套激励机制。
　　其五是涉足LCD生产与制造。长虹目前正在与台湾、日本、韩国的三家厂商谈判，进展顺利。上述消息人士透露，未来此公司将以合资方式成立。
　　除此之外，长虹还将与盛大合作生产IPTV，由盛大提供网游内容并进行运营，长虹负责硬件制造。记者在采访中获悉，3月17日，赵勇专程前往上海盛大，与盛大董事长兼CEO陈天桥商讨IPTV方面的合作，双方将于10月份正式推出产品。

    改制之痛

　　但上述所有改革仍然不能回避长虹的体制问题，长虹未来的治本之道是必需解决体制问题。
　　自赵勇上任一年多以来，并无片言涉及长虹改制。在赵勇的规划中，改制问题还不到时候。
　　3月28日，早报记者向新任绵阳市委书记谭力求证长虹改制的路径选择时，谭力坚决地表示，长虹绝对不会MBO，长虹改制的路径选择是引进新的战略投资，改变长虹目前国有股一股独大的现状。其进一步表示，不管是民间资本，还是海外资本，绵阳市政府都会欢迎。
　　长虹引进战略投资者始于四年前。当时，赵勇刚刚接任长虹即宣布与飞利浦进行合作。
　　2000年5月，长虹与飞利浦第一次亲密接触，探讨进行多方面的合作。长虹内部人士称，当时希望引进飞利浦成为长虹的战略投资者。飞利浦参股长虹的消息流传两年之后，最后还是无果而终。
　　但据记者日前采访绵阳市政府当时主管绵阳市高新区的一位政府官员称，长虹与飞利浦合作的初衷是引进战略投资，长虹通过渠道争取技术和资本，再通过资本与技术的优势构筑市场优势。但就在长达两年的谈判中，双方就如何整合资源方面存在很大的分岐。
　　飞利浦要求，长虹今后将重心放在国际市场，但长虹品牌不在国际市场上流通，而是贴飞利浦的品牌，长虹要做的一是制造，二是销售。这不仅伤害了以“振兴民族产业为己任”的长虹人的感情，还受到了来自绵阳市政府、长虹所有高层的一致反对。倪润峰重新走上前台之后对此更不能接受，长虹历史上最浓墨重彩的一笔就是自己带领国内家电厂商打败了洋家电，在海外市场贴别人的牌让强势气盛的倪润峰无颜直面历史。
　　飞利浦同时还要求双方共同组建新的合资公司中剥离长虹的生产线，只保留长虹的营销渠道与研发队伍，飞利浦甚至要求新公司以飞利浦命名。长虹当时最引以为傲的就是“中国最大的彩电生产基地”，而飞利浦竟然只看中了自己的销售能力，长虹今后的前途竟然只是独立的渠道运营商，这使长虹尤其无法接受。
　　除此之外，双方在长虹的总资产核算方面判断有差异，绵阳市政府与四川省委相关负责人都认为飞利浦对长虹的估值太低。正因为上述种种差异，飞利浦对长虹进行战略投资不了了之，只留下一个联合实验室作为纪念。
　　与飞利浦的合作搁浅后，2004年2月，新鸿基掌门人郭炳湘致函四川省委书记张学忠，函中表达了对四川长虹改制的兴趣，请求参与长虹国有股减持方案。
　　四川省经贸委随后对新鸿基房地产有限公司的资质展开调研，并听取长虹高层意见。但新鸿基与长虹的合作并非一帆风顺。有消息透露，最初采取主动的新鸿基后来犹豫起来，其中关键的问题是对长虹现有的赢利能力产生了怀疑。
　　首先是对长虹单凭彩电独撑大局的模式表示怀疑。在产品方面，倪润峰的“独生子女策略”（重点发展彩电拳头产品）与“规模经济”已经在长虹坚持了10年，这两大策略曾经使得长虹风光无限，但现在越来越成为制约长虹发展的瓶颈。在国内市场，由于各家彩电厂竞相杀价，利润日趋微薄。在国际市场，长虹彩电不仅需要面对来自美国的反倾销制裁，还得面对国内同行厂商的竞争。
　　新鸿基对长虹目前的产品架构与持续发展能力表示了质疑，但刚刚经历人事变动风波的长虹却无力提出让投资者满意的近（远）期战略规划。长虹内部人士分析说，体制不止拷问倪润峰，还是拷问赵勇的艰难命题，但赵勇迫在眉睫的问题是制定长虹近（远）期发展规划，解决了发展规划问题，才能吸引战略投资，进而解决长虹改制问题。
　　四川省政府去年对长虹体制改革提出的要求是“三个百分之百”（注：尽力做到百分之百触动产权，百分之百转换职工身份，百分之百转换经营机制）。对于长虹改制，政策瓶颈已经突破，现在关键就看赵勇能否解决长虹的历史问题，并做出像样的规划，说服像飞利浦或新鸿基这样的战略投资者。（东方早报）