记者 吴育平 陈劲  深圳报道

    昨日询价第三股南京港正式公布发行价格区间，记者发现，与华电国际、黔源电力相比，南京港的发行价格区间显得“诡谲”。比照34家询价对象给出的价格区间，南京港的发行出现了一个“机构愿意高价买，发行人及承销商却偏偏低价卖”的独特风景。

    机构热情无助价格走高

    资料显示，南京港由招商证券作为保荐机构及主承销商，此次拟发行3850万股A股。从招股说明书公告的募集资金投向来看，南京港四个项目拟募集资金2.73亿元。

    从已经公布的南京港询价对象报价结果可以发现，34家询价对象报价中，仅有2家机构的报价上限落在7元/股-7.42元/股之间，占比5.88%，另外30家询价对象报出的价格上限均高于7.42元/股，比例达到88.24%，其中3家基金公司的报价上限更超过9.3元/股。参与初步询价的唯一一家QFII给出了8.5元/股-8.6元/股的价格区间上限。

    询价机构报价结果还显示，34家询价对象的最高报价大多在7.42元/股-8.1元/股之间，报价机构数量达到15家，占比达到88.24%。不选择机构报价最为统一的价格区间，而选择7元/股-7.42元/股这个低价格区间，从现象上表明，在询价对象纷纷愿意出高价认购南京港的情况下，发行人及承销商却选择了“冷静推销”南京港。

    即使从已经通过询价成功发行的华电国际及黔源电力询价情况看，此次的南京港发行也显得有些出乎寻常。华电国际询价结果显示，77家询价机构总体报价区间为1.9元/股-3.38元/股，询价对象报价区间的上限平均值2.48元/股，最终被选择的2.3元/股-2.52元/股的区间落在较为集中的报价区间。黔源电力则显示，39家询价机构的报价区间在3.97元/股-7.2元/股，询价对象报价区间的上限平均值达到5.94元/股。最终的发行价格区间为5.38元/股-5.97元/股，也基本与5.94元/股吻合。然而此次的南京港IPO，最终定出的发行价格区间与34家询价对象的报价结果有较大差距。

    在公告中，记者还发现南京港及招商证券并未公布此次询价的报价上限平均值，而仅仅表示7元/股-7.42元/股这一区间是由发行人和主承销商根据询价结果并综合考虑发行人募集资金需求情况、所处行业、可比公司估值水平及市场情况而最终确定的。

    给市场预留合理空间

    南京港相关负责人吴伟在接受记者采访时表示，将价格区间定在7.00元/股-7.42元/股，主要是考虑给投资者一个良好预期，给股价一个合理的上涨空间，给股东一个较好的回报。另外，由于公司此次募集资金规模在2.8亿元左右，以目前的发行价格计算，公司资金总量已能够满足项目要求。

    以7.42元/股计算，南京港此次筹资总额约为2.8亿，招股说明书公开的项目资金需求约为2.7亿，加上承销费用等支出，筹资额与此次发行的资金总需求相吻合。“可能南京港担心，如果发行筹资过多，容易被冠以圈钱之名，这对投资者无法交代。”某资深投行人士认为。

    招商证券相关负责人则表示，在决定询价区间过程中，询价对象给出的询价区间只作为一个重要的参考对象，并非唯一的依据。

   “我们跟发行人协商以后认为，这是合理的发行区间”，他说。不过他承认，经过他们的预路演，有助于减少询价机构对南京港认识方面的差异。有港口研究员表示，目前港口类上市公司的市盈率大多在20倍以上，该价格区间18.06倍至19.14倍（摊薄计算）的市盈率水平，还是为投资者预留了足够的上升空间。

    该负责人还强调，此次确定价格区间，与日前传闻的询价制酝酿改革没有关系，这是保荐机构和发行人之间的一个自主行为，也是一个市场行为。希望询价机构都可以独立客观地给出询价区间，不希望有任何干扰去影响他们的决定。

    网下中签率有望降低

    一位不愿意透露姓名的询价机构负责人表示，询价区间低出预想水平，无疑将吸引更多的机构参与询价，并使得最终的网下中签率降低。他相信在南京港累计投标阶段，134家具备报价资格的机构都会表现出较高的积极性，因此，此次南京港的最终定价将肯定落在询价区间的最高位7.42元/股。

    有市场人士认为，如果按照当事人的说法，发行价格由筹资需求倒推而得出，那么询价制的实际意义将被打上一个大问号。毕竟监管层推出询价制的目的，就是为了通过市场化的手段发现IPO股票的真实价值。

    还有资深投行人士认为，其间不排除有政策之手对此次询价过程施加影响的可能性。价格区间公告显示，该发行区间对应的市盈率区间为18.06倍至19.14倍（摊薄计算）。“这很容易让人联想到此前IPO20倍市盈率的上限。”该人士表示。（中证网）