(编者按：2005年是“否极泰来，众人拾柴”的一年。目前三周已经过去，第一周指数“鸡冠红”，我们指出“平凡中孕育巨变”；第二周果然是节节走高，而挨近2月24日本预测系统早在春节前指出的时间窗口时，我们提示将“晴转多云”；第三周，也即本周，也验证处于“出轨后回拉修正阶段”的预测，昨日本栏再次提醒“指数谨防倒春寒”，周五也恰巧就是高开走低。接下来，按本预测系统指示：或深调----1291点或季度均线跌破，将抹去本轮升幅之70%，时间在一周左右，3月9日或3月14日结束；或横向区间整固中浅调，时间将拉长至3月31日。曲折后如果各自为政的局面缓解，则本栏坚信已经过去的行情是为准备大升浪的序幕或仅仅为热身阶段，且眼前当指数平庸或多数个股处于操作曲折及两难境地时，正是考验长线眼光之时。

    节前，我们的“股市日记”以“展望2005年，我看周期”20篇连续地对于今年行情作了全方位的展望，其中核心意义在于，揭示出中国股市由此结束四年大调整，即将由全面、单一被动防守之旧局面，转入重点进攻，乃至全面进攻新阶段!上系列展望篇从ST亿安篇开始，并以区域景气新景气之展望结束，目的就是通过全方位视野透视未来新变局：目前行业炒作坐标逐渐模糊、价值和成长理念纠缠不清；是到了一种承上启下，开拓新视野的时候了！可以说，行业经济视野和区域经济视野，本人多年以前就得心应手应用之，近年来基金经理们所倡导的行业分析，本人早在数年以前就应用；去年下半年新基金始发，今年逐渐蔓延之的区域经济投资热，正好揭示出我们过去重视这条路是正确的，当然，股市过去这方面展开不够，或者停留在一些浅层面，眼前区域经济投资热，不能仅仅是新基金营销的“新卖点”，此“老思路但新视野”当具有实实在在的新内容和事实存在！欣喜地看到：新春开市后，先是第一周“东北虎”、“西北风”、“湖南兵”神气也即中部热点也崛起，而节后第二周湖北股力诺工业一周上涨45%，显示，目前区域经济热之“好戏”在后头；本周资源概念股群雄逐鹿、“太阳能”热潮真假莫辨中左冲右突，但区域板块仍展现出深不可测的魅力，比如东北股继续活跃或后来居上、西藏股的神力也带动了西北、西南股等的崛起，而且本周舆论也在展示湖北股“谋兵布局”新特征。此正是延续了我们节前最后一展望篇独特视野的新验证。是“中华一盘棋”、“雄鸡将崛起”的具体体现。另外，中国股市在变，但再变也离不开政策导向的影子，“北上西进”、“合纵连横”的区域经济发展重点和互补，符合国家战略及老百姓利益，是科学发展观的新体现。请注意：在指数没有大的突破前，“区域板块热”是今年行情一大特征，或者也是必要的战略准备。同时也是局部资金“游击突破”----先分兵割据，游击中消灭对方；在有条件下建立一片片独立的根据地，逐步巩固“大后方”且最终“连成一片”的战术体现，这颇似红军长征结束后由全面防御转向重点防御和重点进攻---陕北保卫战和延安保卫战，甚至人民解放军通过“辽沈、平津、渡江三大战役”等，也即最终的全面“大决战”所付出和进行的艰苦卓绝斗争-----人民军队的能够反败为胜，初期主要是以消灭敌人有生力量为主，不以夺取对方一城、一池为目标，直到人民解放军力量强大到足够之时，最终争夺“地盘”才成为一种重要选择，但之前这种“区域战斗”，为人民战争获得全国解放奠定了坚实的“物质基础”。本篇是系列关于“三大战役”----中国股市新征程的“续篇”。)



    （一）指数波折或平实中，“扬帆远航”须有时

    本周市场已验证上周五本栏关于“出轨回拉修正阶段”的判断，行情正处于“晴转多云”阶段，周四，本栏继续提醒“指数谨防倒春寒”。

    回头看，本预测系统春节前关于2月24日的是“时间窗口”，或为阶段性高点，或为高低震荡重合点，全部加以验证！因为：也正是2月23日两市成交额达到今年最高量，25日出现阶段性性高点；鉴于量在先、价在后，时间正好处中间：多数个股此间出现阶段性高点，少数个股成为高低震荡重合点，若作为大资金也有比较“充裕的三天进行滚动运作”！

    接下来，虽然指数运行将继续复杂（一年之初，两会召开，一些资金尚没有摆脱成本区间，因此存在继续的进取精神），但本栏倾向于调整未完全结束。

    原因有五：第一、板块调整有先后，崛起也有先后，在大面积个股尚没有回落前，先行调整的板块个股也将“起底曲折”，目前尚只有地产股、纺织股、金融股、ST家族股、次新股、高价股进行过局部调整，其上述板块仅仅出现于局部，其已经在板块分化中由“热点”转向“冷门”，也说明热点处在青黄不接的状态，也即指数退潮处在初期或起步阶段；第二、春节后的热点主要呈现“区域板块”分兵突破、“资源板块”群雄逐鹿、“太阳能”等“新型替代能源”板块“编造故事”、新老个股中的“冷门股”摆脱成本区间、少数中小盘优质个股蹒跚创出历史新高，这些都在一定程度上弥补指数盘旋而高的激情不足，但节后指数动能反而比节前衰减或不足，个股表现中也有一些不健康的地方，比如要么就是“打鸡血式或抽筋式”地涨停：启动突然、涨停迅速、若非长期呆着或者碰巧进入，一般又如何能够买进？反之一旦能够买进，则可能短线被套或遭受煎熬；这是将大众投资者当成假想敌后才有的操作手法！或者在外强中干中掩饰不住内心的虚弱！或者并非真实对于整体市场基本面或者个股基本面有实质性看好！另外一种是长期运作，虽然股价能够翻番，但走势也一步三回头，左顾右盼中时不时阴阳怪气，如此操作手法何尝不是孤家寡人的做法？其哪有历史上诸如泰山旅游那样爽气和英姿勃发？第三、在投资者刚开始高兴，甚至还未完全高兴起来时，行情就转入另一阶段：融资、圈钱开始比赛，这说明了证券市场最本质的功能之一。虽然，今后扩资也在进行，但估计保险资金等进入二级市场暂时还只是“浅尝则止”。第四、本周指数摇摆，显然受到了“全流通”的消息鼓惑及苏宁电器掌门人张近东被捕的谣言的影响，但指数或相关个股的这种不稳定----所谓内因为主，外因为辅，如此便说明市场本身内在的调整要求；第五、周四黔源电力上市，沪市则排斥性很强，跟随深成指上涨非常被动，终致周五两市显示真实的疲软态势。

    总体而言，股市转折初期，这种“各自为政”、“各扫自己门前雪”，只为自己及集团利益谋利作考虑的状态，对于行情发展初显不利！

    所谓“吃水不忘挖井人”：行情启动后，很多人忘记了这波行情起来的征兆及缘由。其实就是为挽救新股融资困难，兼有危及整体市场发展根基的问题需要扳正，如此两股因素拧成一股绳促成了指数在沪综指1180点之技术指标背离的最后关口出现转折。

    但很多人已经忘记这一点。其实，证券市场的最本质功能是融资，指数重心与权重股高度相关，而此波行情起涨就与华电国际等新股询价开端股高度相关（中金公司的背景、实力、态度、评价也是一大因素），所以有必要关注接下来它们给予二级市场到底多大生存空间？

    先看黔源电力，其周四开盘为9.71元，收盘为9.24元，呈现开高走低，至收盘时一级市场投资者仍获利达54%，但二级市场投资者若开盘买进，则已经被套牢-4.84%，因其周五能够上涨，以收盘价格也仅仅是9.80元，相比周四开盘价格，赢利0.92%，扣除佣金和印花税则继续亏损；再者，以周五华电国际收市价格算一级市场投资者浮动赢利仍在62%，但第一天以开盘价格买进的投资者目前则仅仅获利10.27%。

    两相对照，中金公司实力强于中信证券（也许是另有原因，目前中信证券已暗示其可能完全淡出二级市场投资，投行业务和经纪业务继续保留，同时着手公司治理中的国际化、规范化进程，这将给那些年年辛苦、年年征战却仍不改变生存方式念念不忘继续呆在二级市场中小投资者以一种什么样的信号呢？），华电上市时机好于黔源电力，二者给予一级市场投资者都有50%以上赢利，但相比之下，后者给予二级市场投资者赢利越来越薄，甚至开始亏损-----长远来看，如果一级市场赢利有保障，则新股暂时不愁发不出去；反之若二级市场投资者赢利越来越薄，或者甚至盈亏相抵不划算，则二级市场投资者对于新股会逐渐减少兴趣。

    因为，一级市场好淡与二级市场景气度是密切相关的：短期内，可能会一级市场生意兴隆，二级市场勉强度日，但长久之后，是相辅相成的，不太可能距离太远，至少理性的市场最终会加以修正这个不平衡----或者相得益彰，或者两败俱伤。

    我们已经注意到，中小企业板之南京港询价区间已经确定，而宝钢增发也日益迫近，交行“A+H”最终也将付之实施。如此显露扩容铁板钉钉，虽然二级市场增资也是在加快，但估计保险资金等介入二级市场方面会显得犹豫或“浅尝则止”。

    所以，股市之好淡，近期与华电国际二级市场股价表现息息相关-----二级市场投资者赢利空间能否得到保障？即决定了中金公司的资本定价实力，给予其增加分数：也决定了大型国企上市的路是否越走越宽？更重要的是，二级市场不说吃得饱，至少也能够有稀饭吃，如此游戏才能继续进行下去，所以华电等目前是一级市场能发新股，二级市场稳健中维持基本生存机会，稍有空间，此或为行情适度进行和存在下去的一个基本视野或者观察尺度。其将为“A+H”模式“好淡前景”撕开一道口子。

    接下来：行情指向何方？什么时间结束？本栏已经提前预测两种具体情形，第一种是：跌破1291点或者季度均线，则本栏行情必然深跌，将抹去本轮升幅之70%左右，反之则在半年均线或者30日均线之间作区间横向整理，若是前一种市况，调整时间只有一周，大致3月9日结束，反之若是后一种市场状况，则行情至少整固到3月14日，甚至直到3月31日才能形成新的趋势状态，届时指数将以明显的跳空缺口展示新的或者强化验证的趋势状态。

   （二）三月：个股行情起“突兀”

    本周是2月尾，3月头的交接周，因此具有不太特别典型的三月行情个股指示意义。但历史上，凡是3月既充满了一年之初的期待，但因行情又已经开了个头，这样一来，热点也处于青黄不接状态，所以指数要有大的作为不是特别容易。但是历史上，泰山旅游等大牛股就是在这样的时间段启动的。

    这种个股往往其实比指数早就启动，只不过更韬光养晦，更注重自己的条件及准备时机罢了。

    也因此会后来居上。

    本周两市涨幅前十名个股是：金瑞矿业（600714小盘超跌，业绩微利，铁矿石涨价因素，处于景气中的资源股，西部股）23%、ST屯河（被套ST庄股，业绩微利、重组预期，西部股）15%、ST永久（600818，业绩改善，有悠久历史的著名品牌）14%、冠农股份（600251，前期先行活跃过的农业股，两会题材股）13%、ST金帝（600758ST家族个股中的冷门股，东北股，重组股）13%、ST松辽（600715ST家族中的冷门股，重组股，东北股）12%、西藏矿业（600749，西部股资源股，民族团结概念）11%、东方锅炉（600786业绩优良的长庄股）11%、*ST明珠（600873西部股，ST家族中的冷门股）11%、苏州高新（600736，强势区域中的老牌明星股）11%；泰山石油（000554、超跌反弹，国际油价再涨）11%、索芙特（000662，重组股、西南股）10%、岳阳兴长（000819，底部箱体突破）8%、建投能源（000600重组股，业绩改善股）8%、沈阳机床（000410、东北机械股，重组股）8%、华侨城A（000069，著名旅游品牌股，创出历史新高）7%、电广传媒（000917，国际炒风，股性被激活，突破箱体）7%、锌业股份（000751，有色金属板块中的滞后者，得益景气因素上升）7%、ST物业（000011，ST家族中的冷门股，深圳本地老牌著名物业股）7%、中钨高新（000657，资源概念股）6%。

    上述板块中的区域特色是东北股继续活跃，西部股渐入佳境或者扩散范围。同时也向其他新景气或昔日至今的强势区域在扩展。

    本周两市跌幅前五名分别是：东方宝龙（600988，短线资金与长线资金火并，业绩及题材都属于臆造）-17%、福田汽车（600166，汽车股，长牛退潮股）-12%、长江精工（600496次新股，没有完全走出下降通道）-12%、时代新材（600458次新股，没有完全走出下降通道）-12%、道博股份（600136，所谓的IPV6题材股，狂炒后问题仍然成堆）-11%；亿安科技（000008，长线均线压制，累计升幅巨大，热气过于亢奋）-17%、河北宣工（000923老庄股资金出走后的现象）-11%、*ST太光（000555，基本面没有改善，资金运作者疲劳，逐渐回归后的现象）-10%、许继电气（000400，长庄股资金抽走，具体原因暂不明）-9%、兰光科技（000981）-8%。注意，ST家族中既有涨幅靠前，也有跌幅靠前，涨幅前列者热门与冷门挨挤，跌幅中也有如此现象，因为ST家族是整体行情热度的一个“温度计或者风向标”，如此作为，也证明整体市场行情处在理性修正或者适当降温状态。

    未来的行情热点，请注意，多从“两会”中得到启发，哪些本来是我们心中有数的股票，外在因素也配合了，技术面准备也充分了，舆论环境也在提高其“打分”。这就是三月未来不俗的“黑马”。

    当然，在某些个股风化正茂时，也将新有一批个股再度倒下-----证券市场其实正处在大洗牌阶段，只有笑到最后才能笑得最好。

   （三）“区域板块”“分兵突破”是未来指数突破的前奏

    本栏认为：现阶段指数上涨其实意义并不大，除了能给予多方以一定程度的心理安慰和必要阵容团结外，若过分张扬，反倒可能会滋生出“多方内部利益之争”而“倒戈一击”，当务之急----远不如通过一个板块、一个板块的逐渐瓦解，逐渐争取有生力量的壮大。而去年实力机构在行业方面挖掘较透，今年则可能在区域板块上做足文章，这也是今年我们研究之“主打视野”。

    操作上，请注意：在指数没有大的突破前，“区域板块热”是今年行情一大特征，或者也是必要的战略准备。同时也是局部资金“游击突破”（先分兵割据，游击中消灭对方；在有条件下建立一片片独立的根据地，逐步巩固“大后方”且最终“连成一片”）的战术体现，这颇似红军长征结束后由全面防御转向重点防御和重点进攻（陕北保卫战和延安保卫战），甚至人民解放军通过“三大战役”（辽沈、平津、渡江）等最终的全面“大决战”所付出和进行的艰苦卓绝斗争------人民军队的能够反败为胜，初期主要是以消灭敌人有生力量为主，不以夺取对方一城、一池为目标，直到人民解放军力量强大到足够之时，最终争夺“地盘”才成为一种重要选择，但之前这种“区域战斗”，为人民战争获得全国解放奠定了坚实的“物质基础”。

    另外，同样是本栏前期关注的两只个股：一只是经历了巨大曲折和落差后的ST亿安，在2004年12月17日本网站介绍后，累计上涨已经高达60%，目前因过于被人关注及遭遇长线均线压力，周五处于跌停状态，说明了“满遭损”的特征；反之上市后一路下跌，几无人关注和看护的风帆股份今日因去年年报公布，且去年第四个单季度甚至超过去年前三季度业绩之和，又拟斥巨资涉足太阳能（从行业类型看更与此题材相般配），其早盘复盘就被封于涨停，如此也说明“否级泰来”的状态。

    此外，本周虽然继续存在着部分个股坚强创出历史新高，但由于苏宁电器遭遇技术调整及流言袭击，使得其作为两市最高价股空间拓展之路暂时遇到挫折，这是商业竞争中优胜者的“瓶颈”，也是中国股市在全流通问题缺乏现实解决条件前或者在股市未根本好转之前，个股非指数线性空间拓展中的“瓶颈”，更是表明对于“企业真伪”和股价“投资价值之路”的双重“真假检验”-----中国股市高价新贵倍受考验，这也昭示，后来者的路不平坦，但一旦跨过这道槛，就会有非常光明的未来。

    本栏认为：“黑马”或者“千里马”其实都是“眼泪（曲折）”“炼成”的！既然如此，指数如果要不重复2004年“虎头蛇尾”的历史，眼前则须越是低调曲折或平实，也才更有未来重大转折行情中的稳健和久远。----“风”满“帆”才鼓！

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