3月1日下午三点，询价第三股南京港的初步询价申报截止。招商证券人士当天下午向记者证实，所有询价机构的初步询价意向已全部收到。与此同时，南京港究竟将选择何种方式进行累计投标也愈发引人关注，究竟是华电模式还是黔源模式，将会在很大程度上影响南京港冻结资金的利息规模--这笔投资者保护基金的首笔收入。

　　投标方式各不同

　　和倍受关注的询价制度相比，新股选择何种方式申购投标似乎很容易被忽略。但不同的申购投标模式对于投资者的询价热情、资金成本乃至未来上缴投资者保护基金的利息规模都有很大影响。

　　华电国际和黔源电力的投标方式就各不相同。据华电《网下配售发行公告》，参与网下询价累计投标的机构，每家申购时可包括不超过3个价位的申购报价；每个报价的申购数量不得大于本次申购的数量上限；配售对象必须按其最高申购价格与单笔最高申购数量的乘积缴纳申购款。

　　而黔源电力的《网下发行公告》则要求参加网下申购的询价对象，在发行价格区间内以最多3个申报价位参与申购；每个价位上的申购数量单独有效，三笔申购合计申购量不得超过申购数量上限；询价对象按照申购总量全额缴纳申购款。

　　三倍定金是误读

　　这个差异直接导致了两者冻结资金比例的不同，也是此前部分报道误读黔源电力网下询价需要缴纳三份定金和华电国际累计申购量有误原因所在。

　　中信证券<行情资讯 论坛 点评>资本市场部人士表示，三倍缴付定金是对黔源电力网下询价缴款方式的误解。黔源电力网下申购是按照证监会《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》中询价对象参与累计投标询价和配售应全额缴付申购资金的规定执行的，这个方式与之前增发累计投标的缴款方式是一致的。

　　而之所以有三倍定金的说法，实际上是投资者误将其与华电国际的缴款方式相比较所致。由于华电采用的申购报价方式，要求询价对象在每个价位列示的申购股数应包含该价格以上所有申购数量的总和。所以，华电的缴款只要求申购者就单笔申购量缴纳定金。实际上，两者对于投资者申购资金的要求没有本质差别。

　　利息收入会有差别

　　不过，具体到申购资金和孽生利息的规模上，不同的投标缴款方式会有一定的差距。

　　华电国际的网下询价结果显示，其冻结的资金总额为332.6亿元，相较其2.85亿询价股数和33倍超额认购所需的资金，超额40%左右。而黔源电力冻结资金的同比超额为33%左右。两种模式的冻结资金约有5%上下的差距，由此产生的冻结利息也会有5%的相差。

　　而如果考虑到未来机构询价意向的逐步分散，机构投标意向逐步离开区间上限，这个差距可能进一步拉大。业内人士预计，未来采用双高模式缴款的新股，相较黔源模式的冻结资金差距可能会达到10%以上。

　　对于南京港来说，选择何种投标方式则具备更大的标志性意义。作为证券投资者保护基金的首笔利息收入，南京港的选择可能会对其后的新股询价产生一些指示作用。这对投资者保护基金的收入而言，影响以千万计。（记者 周宏/上海证券报）