继询价第一股华电国际将整个电力板块搅得沸沸扬扬之后,环保风暴又把九龙电力刮得如日中天。如今,涨势强劲、迭创新高的文山电力再度锁定了人们的视线。截至2005年2月24日,文山电力的股价已经是连续6日收阳,而自2月份以来,公司股价已经上涨了3元多。文山电力怎么会这么牛?
    基本面有支撑
    2004年报显示,该年度公司完成主营业务收入31142 万元,同比增长34.59%；实现主营业务利润9228 万元,同比增长60.94%；实现净利润3933 万元,同比增长48.67%。另外,每股0.45元的收益,在水电类上市公司当中算起来,应该还是不错的。
    而募集资金项目中原计划2004年下半年和2006 年投产的落水洞水电站、南汀河水电站共5.4 万千瓦2004 年即告全部投产。由此2004 年自发电量达到3.86 亿千瓦时,供电12.6 亿千瓦时,售电11.5 亿千瓦时,这两个项目2005 年后全部产生效益。自发电量的增加也使得公司的销售毛利率,由2003年的25.54%上升至2004年的30.44%。
    此外,公司的售电价格也有所提升。2004年10月26日,公司(含文山、砚山、丘北、富宁四县)直供的非居民照明用电、商业用电、非工业和普通工业用电、大工业用电(含电炉铁合金用电)、趸售县公司用电销售价格适当调整,提价水平为电度电价平均每千瓦时提高1.24 分,大工业及非工业、普通工业用电基本电价每千伏安每月提高2 元。
    分红比较大方
    光大证券分析师张伟杰认为,除了基本面以外,优厚的分红方案恐怕也是支持公司近期股价走高的原因。
    公司2004年的分配预案为:拟以2004年末总股本87570000股为基数,每10股派发现金红利5.00元,以资本公积金每10股转增10股。
    "这样的一个分配预案目前来说,应该算是上市公司当中比较优厚的一个方案。"张伟杰说,"唯一可以与之相比的就是新兴铸管,但是两者却存在不同的地方,因为新兴铸管推出这么一个比较好的分配方案之后,是蕴涵着非常强的再融资欲望的,而文山电力并没有再融资的想法在里头,这样对投资者的吸引力也会不一样。"
    市场有望拓展
    由于地处西南边陲云南省文山州,靠近中越边境,这使得公司在市场开拓方面独具地理优势。
    今年年初,公司与越南第一电力公司签署备忘录,同意越南河江省110kV电网及安沛省110kV电网同中国云南文山电网联接并由文山电网110kV线路向越南河江110kV变电站供电。双方联网点为越南与中国边界的清水------天保口岸。
    同时,公司还与云南电网公司就关于对越南送电有关问题签署协议,双方约定:云南电网公司负责实施对越南送电线路工程,公司予以协助。当云南电网公司通过公司电网向越南送电时,公司按每千瓦时0.015元收取过网费。当公司参与向越南送电时,该部分所获收益由云南电网公司对越南统一结算后按每千瓦时0.28元支付给公司。
    向越南送电虽然只是一个开端,却为公司提供了一个良好的市场开拓契机,特别是有利于降低2007 年后云南省电力富余对公司经营的潜在影响。
    市盈率有些高
    虽然公司有非常好的业绩和优厚的分红,不过分析人士还是指出,毕竟公司的流通盘非常小,只有3600万股,非常便于操作,所以不排除一些游资做高股价。从2004年的每股收益来看,公司现在的市盈率已经是30多倍了,以电力公司的发展特点来看,这样的市盈率是有些偏高的。
    另外一些不确定因素仍然值得关注。一方面作为水电类公司,就难免会受到季节性因素的影响；另一方面,文山高耗能工业如铁合金、矿山开采等行业受宏观调控影响的程度也将给公司的售电市场需求带来不确定。（上海证券报）