(编者按：2005年是“否极泰来，众人拾柴”的一年，上周是鸡年新春开市后的第一周，只有三个交易日！指数出现开门红，但比较温和和低调，这种平静其实孕育着巨变，虽然上周五的拐头似乎将投资者的情绪再次拽入谷底，但上周五本栏仍坚信这是一种准备大升浪的序幕。节前，我们的“股市日记”以“展望2005年，我看周期”20篇连续地对于今年行情作了全方位的展望，其中核心意义在于，揭示出中国股市由此结束四年大调整，即将由全面、单一被动防守之旧局面，转入重点进攻，乃至全面进攻新阶段!上系列展望篇从ST亿安篇开始，并以区域景气新景气之展望结束，目的就是通过全方位视野透视未来新变局：目前行业炒作坐标逐渐模糊、价值和成长理念纠缠不清；是到了一种承上启下，开拓新视野的时候了！可以说，行业经济视野和区域经济视野，本人多年以前就得心应手应用之，近年来基金经理们所倡导的行业分析，本人早在数年以前就应用；去年下半年新基金始发，今年逐渐蔓延之的区域经济投资热，正好揭示出我们过去重视这条路是正确的，当然，股市过去这方面展开不够，或者停留在一些浅层面，眼前区域经济投资热，不能仅仅是新基金营销的“新卖点”，此“老思路但新视野”当具有实实在在的新内容和事实存在！欣喜地看到：上周新春开市第一周，“东北虎”发威、“西北风”猛刮、“湖南兵”神气也即中部热点也崛起，此正是我们节前最后一展望篇独特视野的新验证。是“中华一盘棋”、“雄鸡将崛起”的具体体现。另外，中国股市在变，但再变也离不开政策导向的影子，“北上西进”、“合纵连横”的区域经济发展重点和互补，符合国家战略及老百姓利益，是科学发展观的新体现。因此，本篇是系列关于“三大战役”----中国股市新征程的“续篇”。)



    今日是2月24日，本预测系统早在春节前就强调的一个时间窗口，昨日本栏再次强调“、晴转多云”-----“2月24日或其后，将形成晴转多云走势，即使不出现阶段性高点，也将形成短线高低震荡点，然后将出现向上跳空出现行情极端强势，但在此之前，若上涨过急也不排除行情进行横向区间整理时间加长”。 就今日指数来看，指数比昨天震荡更为剧烈。

    行情处于承上启下，检验“真转折”阶段！

    稍具有实战操作经验及一定观察能力的人，近日都能相应发现眼前行情中的几大特殊点：

    一、最早一批牛股短线头部确立，部分个股恶炒之后，基本面利淡再度开始显现，如深高速、金荔科技、春兰股份等；二、热点经过了由低价向中高价的完整传导过程，特别是昨天当苏宁电器再度站上50元大关，实际上预示热点可能将呈青黄不接的时候；三、近期炒作慢慢陷入两个极端，要么买进不给人机会，一般投资一旦能买进后马上出现震荡和短线被套，这就意味着行情具有某种“抽筋式的拉升”，或者个股不论质地开始“平均化”倾向，如此背后也说明了行情在合理修正的背后具有某种“不健康情绪”，这是过去“陋习”再度泛滥的一种具体表现；四、影响指数权重较大的国企大盘股，反映市场活力及宽容度的ST家族个股、检验市场投机宽度的题材股，反映个股大上台阶后的落脚点高价股等都一一轮炒或者先后进入退潮阶段，尤其是冷门及理性的品种活跃，尤其是一些股性极差的个股崛起，说明热点转象角落阶段，这至少要求投资者在进出方面保持短线审慎态度；五、周四上市的上证ETF低开整理，周五继续低调运行，说明这项金融创新产品，并不是像普遍舆论那样受人关注，虽然其作为一种避险或者套利工具具有创新意义，但作为不成功的指数标的上证50的附属产品，其本身注定了其最终前景并不乐观，本栏长期认为追捧或投资优质股是应该的，但如果把优质股等同于大盘股，是机械的，何况，目前上证50中一批样本股已经成为问题股的带名词，其修正式上涨可以预期，但其完全东山再起，则具有相当难度。

    总之，由于短线操作性大打折扣，或者因为部分虽然深谙资本市场一年之初的游戏规则的资金活跃了盘面，却其在极度夸张背后难以掩饰其虚张声势的特征或所持有个股基本面极差的尴尬。已证实为行情回归理性或者一旦遭遇消息面不利挫折后的调整埋下伏笔。

    以上因素综合揭示，但是短线市场进入晴转多云阶段。就像近日上海天气一样，连续几天晴天后转入多云阶段。目前是冬春结合时期，既可能像惯常一样，气温升高，但倒春寒也未必不可。股市似乎也是这样：转折已初步见成效，但还需要进一步观察，转折的稳健性、真实性、深度及性质？下周也才完全明白。

    目前来看，半年均线虽触及，但未成功站稳，另外若指数调整检验是强势整理或者深度调整的分水岭是季度均线是否再度被跌破，若是前者，则指数主要围绕着半均线与60日均线之间作区间横向整理，时间跨度较长，大致为一个月左右时间；反之若是深度调整，则此轮行情高度将被抹去70%以上，但调整时间将大大缩短为一周左右时间。无论那种情形，转折的中长线意义不必怀疑。本栏倾向于整理更可能以区间横向移动为特征，究竟如何，须以客观为依据！如是否深调关注沪综指之60日均线；是否转强以半年均线为牛熊分水岭！

    接下来，我们需要根据年报挖掘优质个股的定价潜力，另外作为指数线性空间及起跳时间，需要关注某些能将指数重心提升的个股动向，所谓“吃水不忘挖井人”：此轮行情是为挽救新股融资及投资者信心崩溃双重努力的结果，与华电国际新股询价后上市、宝钢增发重新拟启动等机构资金反而有准备等因素和视野有关，正因如此上述个股需要继续关注下一步动向：目前行情活跃之后，这部分个股早已退居二线，需要进一步观察其强弱对象。

    本栏认为------中国联通的关键支撑点在3.22元，华电国际的关键支称点在3.67元附近、宝钢股份的关键上下强弱分水岭是6.54元至6.35元区间位置。

    至于宝钢可能成为未来行情一个比较重要的观察视野。记得去年9月上旬，中金公司在一份研究报告中指数其认为宝钢收够资产及增发前景值得看好，其认为宝钢的市盈率应定位于9-10倍之间，目标价格为7.41元，采用自由现金流折现法得到宝钢的每股价值为7.60元。

    目前消息面出现矛盾，可以肯定，要钱是必然的，宝钢股份增发肯定势在必行，因为其去年9月22日已经发布了董事会决议公告，随后其临时股东大会也通过了公司申请增发新股的议案。其关于定向增发和社会公众增发的比例、关于向原社会公众股东配售、关于定价机制都已明确，至于发行时机，当时其是这样表述的：“公司将会充分考虑全体流通股东的利益，并根据公司管理层的合理判断在有利时机实施本次增发”，也即只有这一个悬念！

    鉴于最近宝钢股份已经提前上涨，且空间较大，逐渐也接近中金公司原先估值的水准，现实其关于是否增发应毫无疑问，但暂缓还是立即进行，的确会根据市况来处理，这可能与中金公司与宝钢协调后对于指数或者投资者情绪两方面一致认可时机是否成熟有关。也即本栏昨天谈到的另一种可能性较大，即也许是作为投资银行的中金公司和宝钢股份达成了某种新的“时空计划”及“价格预期框架”。

    比如，按照其增发“定价机制“：增发价格确定将以股权登记日前的30个交易日收盘价的算术平均值为基准，询价区间为该基准值的80%至85%。本栏设想一下：若要保证公司通过增发获得足额资金，二级市场股价又能纳入继续上升的轨迹，且也还能够上涨到估值水准的7.4元左右，鉴于目前宝钢股份上下关键价格位置分别在6.54元和5.67元位置，若按其增发定价机制的考虑，加上前述多因素考虑，则其增发时机可能选择在未来8至11个交易日宣布或进行，大致时间会在3月9日或14日之间进行（推算过程此略，以上完全是本栏一家之言，仅供参考）。

    另外，在行情检验转折性质之间，本栏特别强调几点：一、如果投资者还是以过去的视野、习惯、方法参与未来股市，则十分不美妙。因为历史已经尘封，未来即便市场出现真实转折，也将是难以完全重复既往的历史！所以，投资者应清醒地认识到行情转好，当会以一种复杂且特别的方式进行，其中就是要对于每只个股及个股背后的公司保持不一致的审慎区别的判断，坚持“优质优价为主、矫枉纠偏为辅”，这是本人指导2005年行情实战的“33字诀”中的其中一个要点。二、我们每个人需要只争朝夕，但每个人的眼光、智慧及心态不一，这就决定了最终的收益是完全不一样的，这就决定了心理建设很重要的特征。三、目前行情转好具有较好的政策面、技术面及群众基础，但个别不善之资金控盘中则会因为故伎重演、老毛病重犯，总是将大众投资者当成假想敌，我们需要警惕其风格凶悍却不给人机会，给予机会反而套牢大家，最终也作茧自缚的坏心事庄家，另外也要从股性多考虑，启动个股的真假虚实和真实时间表点，因为某些庄家或精明过度，或性格有缺陷，如此其眼光独到，手法稳健背后，将因其过于谨慎保守，比如一再错失良机而踏错节拍，这部分机构也将因为不合群或者不深谙一年之初或利用资本市场游戏规则在利别人同时利己的高招，最终将自己玩成孤家寡人。
    
    今日两市热点主要继续集中在冷门股比价上涨基础上，比如上市后一直下跌的洪城股份（600566）又比如网络股浙大网新（600797）等、北亚集团（600705）等老庄股、武汉健民（600976）等次新股、另有部分年报良好或优秀或基于预期的这部分公司稳健创出历史新高，比如苏宁电器（002024）和贵州茅台（600519）等，其他则热点基本不明显。

    今日东方宝龙（600988）在连续两天大涨后，因股价异动公告停牌一小时后，最终急速下跌，盘中数次打开跌停，但最终仍牢牢被封于跌停位置，另外前几日已经先行降温和分化的ST家族个股今日则有的处于跌停位置，如*ST农化（000950）即是，证明短线超跌股或者次新股投机炒作进入风险警示意阶段。如此即便指数短线行情尚没有完全降温，但是多数个股随同指数将进入观望滞涨态势。

    目前需要关注年报业绩明朗或是否值得投资，此为短线行情必须视野。同时，也须指出：目前高价股的炒作属于过去经验之最后一个“热点链条”范畴，但其对于未来中国股市之个股非指数线性趋势的空间打开具有积极意义。遗憾的是这部分个股虽然没有业绩相对良好或称优秀，但也没有给人特别奇迹，暂时还没有每股收益达8元人民币的股票，也即每股收益一美元标准远达不高，如此我们也难以真正惊喜。再者相对如此之高的价格，其股本扩张或可能有的愿意给予的现金回报还是微乎其微，所以中国股市的高价梦可以最终兑现，但其实是相对漫长的。

    今日两市创出历史新高、行情及除权新高个股有4只，比昨日减少4只；类似创出新低个股仍为零，但跌停个股再度出现；突破盘整箱体个股有95只，比周三减少15只。也间接说明短线行情转入保守阶段。
    
    总之，未来行情“万象更新”可以预期，但“一好百好”并不足取。-----转折需要检验“稳健”、“真实”、“可操作性”、“持续能力”及“行情深度”。 一定要注意，2005年是转折点，但是却是复杂转折年，另外转折中要坚持优质优价为主，矫枉纠偏为主，且基于股性不同，有些个股上涨可以信赖，有些则不予信赖，部分股性不好的少数品种之上涨往往成为市场反向指标。
    
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