基金大幅增持行业龙头公司在外部存在诸多不确定性因素及股市恐慌性下跌的过程中，基金股票投资不降反升，这可看作是基金作为一种理性机构投资者的反映，毕竟，经过新一轮的股价调整，部分公司的市价估值，即使从国际视野衡量也已具备相当的投资价值。然而，投资组合报告也显示，对于未来市场走势热点的判断，除了普遍认同的交通运输仓储业外，对于其他行业的市场走势，基金之间则存在一定的分歧，而在具体的个股选择上，基金的投资大量向行业龙头公司集中。共153只基金公布了2004年第四季度投资组合报告，根据统计，141只基金进行了股票投资，共持有股票市值1602.82亿元，平均持股比例为64.40%，比上季度末上升约4%，其中，具有同比数据的131只基金中，基金的平均持股比例达到66.33%，比上季度末上升了5.78%。经过股市的下跌和基金对股票的增持，基金持有深、沪股市A股总流通市值的比例进一步上升至14.67%。

　　一、弱市之中出现一致性增持在股权分置问题及C股市场开通、新股寻价加速股市估值国际化进程、绩优公司问题频发、以及监管层对问题券商和问题上市公司采取铁碗治理手段下，深、沪股市一路下行，并轻松跌破1300点的政策及心理底线，市场处于高度的恐慌之中，然而，作为价值投资的主力军，基金似乎在股市下跌及股价的调整中发现了新的价值投资机遇，从而集体选择了增持股票，基金的行动表现出前所未有的一致性。在上季度末普遍维持较高股票持仓水平的基础上，各基金第四季度末的股票持仓比例大多有所上升，如果考虑股市第四季度内下跌9.32%对基金持股的影响，则出现减持的基金所剩无几，其中，博时、华夏、易方达、南方等一批绩优基金公司更是出现了明显的大比例增持。

　　二、行业配置求同存异在基金股票资产的行业配置方面，虽然基金整体资产的行业配比排序变化不大，但是，基金在交通运输仓储、采掘、房地产等三个行业上的资产配置比例则有较大幅度的上升，而前期被普遍看好的电、煤、水的生产与供应业受到基金较大幅度地减持，其他行业上的配比也大多出现程度不同的下降，这表明，对于未来行业走势热点的判断，除了普遍认同交通运输仓储业外，基金在其他行业上则表现出一定的分歧。结合各单基金公司股票资产的行业增持情况，我们也可以看出，对于交通运输仓储业，各基金公司几乎是毫无例外地出现大幅增持，对于其他行业上，易方达、大成、华安、长城、金鹰等在采掘业上出现较高比例地增持，华夏、长盛、富国、华宝兴业、宝盈、中信等则看好房地产，而鹏华、融通、海富通、泰信、银河等则在造纸业上的投资增幅较大，另外、食品、商业、金融、医药等行业也被部分基金公司大幅增持。

　　三、基金投资向行业龙头集中基金整体在少数大型绩优上市公司上集中投资的现象并没有发生改变，而且，部分前期遭受深幅调整的周期性行业，如石化、钢铁、电力等，基金大幅减持部分上市公司股票，降低行业总体投资比例的同时，相关行业内的龙头公司，如中国石化、宝钢股份、武钢股份、长江电力却受到基金的大幅度增持，其他如房地产业中的万科A、金融街，通讯业中的中兴通讯，航运业中的南方航空、上海机场等各行业中的龙头公司也都被基金大幅度地增持，各行业内的龙头绩优公司成了各基金重金进驻的据点。（湘财证券）