鉴于昨日沪综指打破去年低点或者创出五年指数之新低，深成指也接近去年最低点2996点，根据过去素有“打破前底（须有时间跨度），必为底”的惯性因素，本栏昨日预测今日走势为：“估计周三会有盘中反抽。目前除技术指标背离外，其他均令投资者伤心不已。故接下来：若能一举站稳5日均线（1267点）为相对强势；反之若指数继续偏离5日均线，一旦破位1221点则应警惕”。

    周三基本呈现出反抽迹象，暂时未站稳5日均线（今日是1261点，最高点为1258点），但显示出局部热点非常活跃态势。涨停个股不少，但跌停个股也继续存在。

    其中传媒股、商业股、纺织股、林业股、水泥股、铝加工、部分高科技股等纷纷以超跌后崛起及相对强势后突破横盘箱体两种形式而向上突破。

    指数仍总体偏弱，只有中国联通显示出两市最大流通盘之“资本棋子”的重要性，被“做多资金”扛起，，包括长江电力等，但总体是态度不甚坚决，初步显示强势明显！其他指标股表现多不尽人意，但因个股群体多数上涨一定程度抵消了这种不足，再加上部分高速公路、航空、机场、港口的权重股边缘板块的相对护盘，指数最终还能保持一定微小幅度之红盘。

    就目前看，央行行长会议精神尚未公开，就已定基调看，至少目前看不会有太大积极变化，因全年货币供应量增长定为15%，增速回落比去年低2点百分点，至于若相关因素变化，使得货币政策明紧暗松或稍有变动，也得在第二季度才会出现（股市会提前反映出来），因为第一季度既有元旦、又有春节、更有两会召开，除非在两会期间，若对于去年银根紧缩或者宏观调控表示不同意见，届时再作修正，至少那已是第二季度以后的事了！另外定于明日开始召开的全国证券期货监管会议，暂时也难以寄予很大厚望，除非作出重大修正！原因是虽然强调2005年是资本市场发展之关键年，现在媒体宣传须以正面报道为主，但若继续以“国九条”为蓝本，即便加紧实施，也会因效用递减原则而作用不大，何况“国九条”中，目前只剩下要么是股权分置等难以立即解决之难题，要么就是需要部门协调，甚至国家税收减少等难以实施的技术性细节问题，其他则基本上没有实质性东西了，必须施以比“国九条”更具有新意或者更贴近市场和投资者群体，更被市场所欢迎的新举措，才能重新挽回投资者对于中国资本市场的信心。

    另外鉴于2004年底中国证监会基金部副主任波涛先生在正确指出中国股市善待投资者不足并入木三分分析之后，却提出似乎类似于推倒重来的“三项新政举措”，即通过降低中国股指或股价平均波动水准30%到50%，然后再换取市场平均水平上升15%至30%以上，或者要求上市公司给予投资者高于银行储蓄利率或国债收益1-3%略高的收益。假如是这样一来，“推倒重来”的股市投资者仍将不得不作出现阶段之牺牲或者今后一段时间之曲折。

    故对此名曰“新政”之措施，实际上现有投资者是非常复杂看待，甚至具有抵触投资情绪的。希望此不作为管理层新年“施政”的基本思路。

    就今日看，“冬播”后迅速崛起之“民间资金”操作占据上风。个股部分昨日崛起，今日就一举涨停。过去那种年初猛地拉升，不愁以后没有波动机会减持或者甚至也有一路派发的思路。这样一来，眼前行情须特别珍惜。毕竟市场整体重心可以暂时不必计较，但局部机会的迅速崛起，也是往年之特别风景！当然，这种思路是否成功，也须指数环境配合默契或者仍要关注今年指数重心是否稳定。

    就眼前看，去年年头之“核心资产”包括“五朵金花”一一凋零，上证50一出生就下跌，至今上证50就成为不成功的指数，甚至成为跳水问题股“风向标”，比如去年年头之“新疆屯河”等、其后的哈药集团、哈飞股份、东方集团、伊利股份，眼前之上海石化、中国石化、火箭股份等都是如此。而目前以其作为“投资标的”的上证50ETF若不是中国联通等少数个股的相对稳定，则早就后果不堪设想！？

    一言以蔽之，股权分置背景下，所谓的“价值投资”实际上是“价值假设”，且在大股东行为不规范，或者以基金为代表的大机构违背信托责任且具有冒道德风险的动机下。如此，所谓的“价值投资或者权重股投资”，或者指望指数的较大作为，也即通过“价值投资或权重股革命”来稳定指数重心或者拓展股价空间这条路已基本堵死！代之的是，未来中国股市之股价重心稳定或者股价空间拓展，一要靠政策拨乱反正；二要靠多样性股价体系并存或者通过多数个股稳定，尤其是是成长股空间打开作为基础。

    短线先以反抽看行情，鉴于指数重心不稳之后，即便反抽也有反复，短线须关注反抽向反弹转变之标志是站稳5日均线，反弹向反转转变须关注30日或者60日甚至120日或者250日均线必须的逾越。站稳脚根相对看高，反之则须警惕。目前行情仍须以技术指标为主，选取技术指标显示止跌，且基本面方面具有新年消息面配合之个股类型。

    另外须关注成交额大小情形，若成交额不大，行情仍将着眼于局部或者小市值个股为主。

    结合昨日提示：春节前乃至全年操作，须一要关注指数稳定度，此是第一位的；第二、一定是新年有基本面支持出现业绩增长或者进入新景气周期，或者是加入WTO之后，已经作好充分准备的行业；第三、特别是，鉴于目前上市公诚信或者公司治理是否出现致命伤，将导致股价出现莫名其妙风险，今年行情一定要慎重从事，无论绩优股、绩差股，都应切记将上市公司诚信作为一项重要选股指标加以限定和考虑。

    注意，鉴于指数高低意义判断的复杂性或者相关因素左右的难度：2005年行业重要性更重要，（或者鉴于行业分析及基本面分析泛滥之后的特殊性），而最、最重要的是“个股质地”拉开之后“因素异化导致个股空间及个股定位”更重要！

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