2004年市场以牛市的夭折结束了人们又一年的期待，也令2003年风光无限的基金体会到什么是高处不胜寒。面对2005年的市场，基金们少了一些意气风发的气势，多了些乐观谨慎的含蓄。在基金的眼中，也许2005年并不具有“遍野丰收”的大行情，但在局部土壤中仍然可以找到不少值得播种的机会。

　　海富通

　　光景判断：2005年国内股市仍缺乏产生大行情的基础，A股市场上升机会大于下跌风险，下半年机会大于上半年。
　　影响因素：市场将面临由经济格局、业绩增长、估值定位、制度变迁、利率提升、本币升值等各种不确定性因素构成的迷局。
　　土壤测量：较看好具有较强定价能力的资源类和垄断类、收益稳定的高分红类股票、受益于人民币升值的资产类、具有竞争能力和品牌优势的消费品和服务类以及价格传导过程比较顺畅的农副产品及加工类股票。
　　耕种机会：股价结构调整、人民币升值预期、主题轮换。

　　上投摩根富林明

　　光景判断：明年经济增长可能放缓，股市投资重点可能不在全局而在某个板块。
　　影响因素：市场调整主要来源于周期性行业，但周期性公司明年也不可能发生大的上涨。目前市场上短期资金压力一是券商短期资金在市场上撤离，另外一个是大众入市积极性不高。
　　土壤测量：较看好银行业、零售业、航空业、医药业、化肥业、食品业和港口业等，较看淡地产业、汽车业、电力、能源和原材料等行业。
　　耕种机会：关注抗周期性的行业，瓶颈行业及人民币升值的长期受益行业。

　　富国

　　光景判断：明年宏观经济运行趋势平稳回落，企业利润增长速度可能向中下游转移，市场将逐步走出低谷。
　　影响因素：经济运行状况、估值水平、制度建设。
　　土壤测量：看好四类公司：稳定增长的消费品公司；上游成本企稳或者下降，下游需求能保持稳定增长的制造业公司；具有垄断特征、景气度依然较高的行业或股息率较高的公司；积极关注可能从人民币升值中受益的行业。
　　耕种机会：注重自下而上的选股方法，从上述四类公司中找寻投资机会。

　　嘉实

　　光景判断：在政府坚持“有保有压”的宏观调控政策下，明年投资增长速度将稳步回落，消费增长将延续今年的上涨势头。
　　影响因素：汇率调整，国内宏观经济放缓。
　　土壤测量：具有投资价值的公司零星分布在投资、消费及服务三大行业。投资类行业上游机会比下游多；消费类行业一些下游产品价值在2005年有所提升；服务类行业重点关注旅游、交通运输等相关子行业。
　　耕种机会：结合人民币汇率变化的因素在更加细分的行业中寻找投资机会。

　　鹏华

　　光景判断：2005年经济调整周期将真正开始，整体通胀水平温和。
　　影响因素：2004年以来所采取的一系列宏观调控措施效应将在2005年逐步显现。
　　土壤测量：看好在2005年业绩仍能保持稳定增长,同时股价未能充分反映的行业龙头公司；航空、水务、公路、港口、机场、造纸；同时关注新品种的投资机会。
　　耕种机会：3G、数字电视、纺织品配额取消、行业发展减缓以后的内部整合机会以及新股发行询价制度等。

　　国联安

　　光景判断：2005年宏观经济将出现前低后高的走势，对股票估值的支持依然存在。
　　影响因素：主要是高油价对全球经济增长的影响；美元继续贬值的压力；人民币汇率和利率走势对国内经济的影响。
　　土壤测量：看好航空、港口、机场、海运（特别是航空和港口）；零售、中药、优势的成品药；水电、有色金属、薄板和中厚板、石化、化肥、煤炭龙头企业；食品饮料、有线电视的龙头企业；金融和汽车等。
　　耕种机会：股票两极分化和新股恢复发行。

　　广发

　　光景判断：2005年几乎所有的投资主题都打上了经济全球化的烙印，股市作为经济晴雨表的作用将进一步得到体现。
　　影响因素：能源与资源、人民币升值、加入WTO后过渡期服务业扩大开放、产业转移以及3G和新经济。
　　土壤测量：看好消费和服务业；大宗商品的下游；长期看好资源、垄断类股票；产业转移中正在形成核心技术的龙头产业；升值预期下的资产价格变化与非贸易部门等。
　　耕种机会：3G、制度变迁、新股上市、并购重组带来的价值挖掘与价值发现。

　　华安

　　光景判断：在利率、汇率等货币政策以及股市基本制度和投资者进行重构的大背景下，市场整体仍将表现中性趋势。
　　影响因素：供给扩张、终端需求下降和以能源为代表的供给冲击。
　　土壤测量：看好三类行业。一是积极投资行业，包括航空、电力设备、机场等；二是防御性投资行业，包括港口、家电、机械等；三是有选择投资行业，包括石化、钢铁、电力、有色、房地产等。
　　耕种机会：人民币汇率调整下的资产价格重估、估值的深化、经济增长从结构失衡向均衡发展的转变以及制度变迁。

　　湘财荷银

　　光景判断：2005年的中国经济将在调整中前行，股市仍将在箱体区间内震荡运行。
　　影响因素：证券市场不确定因素依旧存在，关键是股权分置问题和人民币何时升值。
　　土壤测量：看好宏观经济稳定增长期的细分优势行业。如电子元器件、通讯设备、中药、化肥、卡车、造纸、机场、海运、煤炭、零售等子行业。
　　耕种机会：大盘蓝筹股的投资机会将逐步减少，中下游细分优势行业蕴涵明显投资机会。 （记者　范恩洁/新闻晨报）