今日(29日)，*ST戈德公告称，山东鲁能恒源置业有限公司通过拍卖受让了公司1600万股(占*ST戈德总股本的3.94%)，截至目前，鲁能恒源直接、间接持有或控制*ST戈德股份118725130股，占*ST戈德总股本的29.23%。

　　而就在昨日，经过临时股东大会批准，重庆鲁能开发集团有限公司65.5%股权被正式置换进入南开戈德股份公司。*ST戈德(000537.SZ)正式攀上山东鲁能集团这棵大树。

　　在资本市场风生水起的“鲁能系”在直接拥有鲁能泰山(000720.SZ)、金马集团(000602.SZ)，间接控制京西旅游(000802.SZ)后，再添新军。

　　除上述上市公司外，“鲁能系”还囊括了银行、证券、基金、信托等巨额金融资产。鲁能集团分别是华夏银行第二股东、交通银行第四股东；是湘财证券公司和蔚深证券公司的第一股东；是英大国际信托投资公司、山东金穗期货公司、鲁能保险经纪公司的控股母公司，此外，还在全国首家以非金融机构身份发起成立湘财合丰基金管理公司。

　　在“鲁能系”的构架中，山东鑫源控股有限公司是金融投资主力军，大部分资产是通过这家公司控制。可在*ST戈德11月26日的公告里，南开戈德集团以公告形式间接宣布，山东鑫源控股与鲁能集团并无关联。可在鲁能集团有限公司的网站上，公司竟然把山东鑫源出面投资的京西旅游、合丰基金管理公司计为自己名下。

　　“鲁能系”迷宫

　　今年8月，鲁能集团控制的南开生化正式入主*ST戈德。原本面临退市风险的*ST戈德，在鲁能集团入主后，宣布将鲁能开发集团有限公司65.5%股权置换进上市公司。在此消息刺激下，*ST戈德股价有4元多一度上扬到5元以上。在*ST戈德大受追捧的同时，“鲁能系”的嫡系部队鲁能泰山却上演了“高台跳水”。股价由11月份最高峰时的9元大幅下降到昨天的3.4元左右，连续创下多个跌停板。

　　而导致鲁能泰山如此大跌的罪魁祸首，被市场人士普遍认为是同属于鲁能旗下的湘财证券。公开资料显示，到今年9月30日，湘财以2172万股流通股持有量位居鲁能泰山三大股东之列，深圳一位资深投资者任先生认为其实际持仓量要远高于此。正是由于湘财证券急于套现，才导致鲁能泰山股价的崩盘。对于此事，媒体也多有披露，湘财证券也一直未公开否认。

　　而“鲁能系”旗下券商与上市公司的密切合作不仅出现在鲁能泰山一家身上，在金马集团身上同样有所体现。湘财证券以0.36%持股比例，位居金马集团第一大流通股东，而金马集团正是被市场人士认为是“典型的庄股”，其股价大起大落，自11月24日以来，走势股价也是一泻千里。

　　然而，正如同其他资本系一样，“鲁能系”的架构依然如同一座“迷宫”。细细解剖，除鲁能泰山、金马集团、*ST戈德是通过鲁能集团子公司投资外，其他金融类资产多是由山东鑫源控股有限公司出面控制。

　　目前，市场公认的“鲁能系”包括四家上市公司，即鲁能泰山、金马集团、京西旅游、*ST戈德。鲁能泰山是由鲁能集团旗下的鲁能泰山电缆电器公司、鲁能物资集团控制，金马集团由鲁能集团核心旗舰鲁能发展集团公司直接控制，而*ST戈德由鲁能恒源置业间接控制，而京西旅游则是由山东鑫源控股间接投资。鲁能系旗下的证券公司包括湘财证券与蔚蓝证券，鲁能都是第一大股东。旗下的基金公司则有湘财荷银合丰基金管理公司，湘财证券持有67%股权，有30%是今年8月受让山东鑫源控股。而鲁能集团网站所说的“全国首家以非金融机构身份发起成立基金管理公司”显然说的是山东鑫源控股而不是湘财证券。

　　此外，鲁能集团还是交通银行第四大股东、华夏银行第二大股东，控制着英大国际信托、鲁能金穗期货。

　　国有“鲁能系”与民营“鲁能系”

　　记者翻阅*ST京西今年11月26日的关联交易公告发现，山东鑫源控股在公告中表明已经控股、参股和受托管理的企业有英大国际信托投资有限公司、鲁能金穗期货经纪有限公司、交通银行、华夏银行、湘财证券、北京戈德电子移动商务公司和天津南开戈德集团有限公司。

　　那么，山东鑫源控股与鲁能集团究竟是什么关系，有没有关联关系呢？鲁能集团发展有限公司网站宣称，*ST京西是公司子公司。而根据相关公开资料，参股*ST京西的是山东鑫源控股有限公司，从这一层说，山东鑫源控股应该是鲁能集团子公司。而山东鑫源作为第二大股东的南开戈德集团里，在*ST戈德公告中戈德集团宣布自己与鲁能集团不存在股权控制等关联关系，从这方面说来，山东鑫源应该与鲁能集团没有关系。*ST戈德董秘刘艳在接受本报记者电话咨询时透露，鲁能集团与山东鑫源控股确实不存在直接股权关系，山东鑫源控股属于国有的鲁能，而鲁能集团则是民营企业。*ST戈德记者昨天电话联系到鲁能集团办公室获得证实，山东鑫源控股由山东电力公司控股97.81%，属于国电集团，是典型的国有企业。而鲁能集团有限公司则已经民营化，有50个股东单位。

　　在国家电力大改革前夕的2002年，山东电力公司的多元化企业进行了改制，成立了民营化的鲁能集团有限公司，由中国水利电力工会山东省电力委员会持大股，占31.5%。而市场上通常说的“鲁能系”则是国有鲁能(实质上是山东电力公司)与民营鲁能集团的混合体。山东鑫源控股法定代表人李汝革是民营鲁能集团13名董事之一，是中国水利电力工会山东省电力委员会的9名理事之一，是民营鲁能集团的高层核心管理成员。

　　正是因为人员上的联系，无论是鲁能集团、山东电力公司内部，山东鑫源与民营鲁能集团控制的金融资产都叫“鲁能系”。明显的表现是，在相关公司网站上，都将对方资产计算在自己名下。（匡志勇/第一财经日报）